一年前，分析師以為通脹會(huì)因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇而出現(xiàn)起色，結(jié)果全球范圍內(nèi)的通脹都一潭死水；聯(lián)儲(chǔ)高官放風(fēng)說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)要加息三次，市場(chǎng)根本不信；市場(chǎng)還萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，該有波動(dòng)性的地方平靜得可怕，比特幣卻天天上躥下跳……

來(lái)到2018年，華爾街的意見(jiàn)依舊不一：有人認(rèn)為美國(guó)的通脹終于要回歸了，有人覺(jué)得低通脹還是常態(tài)；有人說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有影響，有人卻頭皮發(fā)麻，說(shuō)加息就是個(gè)可怕的錯(cuò)誤。

以下是7名華爾街著名投資人或金融學(xué)家，對(duì)2018年的展望或投資建議。

Anatole Kaletsky：通脹和收益率都會(huì)上行

《資本主義4.0》的作者Anatole Kaletsky，把通脹攀升視作2018年關(guān)鍵的未知因子。

是否美國(guó)的通脹會(huì)加速、其他大型經(jīng)濟(jì)體卻依舊穩(wěn)定？我認(rèn)為是的。不過(guò)我去年猜通脹和收益率都會(huì)上升，結(jié)果到了年終，二者和年初幾無(wú)差異。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，美國(guó)現(xiàn)在的失業(yè)率是4.1％而不是4.8％。我錯(cuò)誤地認(rèn)為，非加速通脹失業(yè)率的極限是5％，甚至4％也不是。但不管具體數(shù)字是多少，美國(guó)現(xiàn)在肯定比一年前更接近非通脹的就業(yè)增長(zhǎng)極限。

此外，如果特朗普的減稅政策能真實(shí)刺激消費(fèi)或投資，美國(guó)的通脹壓力會(huì)加劇。

Paul Krugman：加息是個(gè)可怕的麻煩

通脹壓力加劇，美聯(lián)儲(chǔ)的應(yīng)對(duì)就變得重要。不過(guò)，2008年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、新凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)派代表人物保羅·克魯格曼卻認(rèn)為，加息來(lái)讓貨幣政策常態(tài)化，會(huì)是一個(gè)“可怕的、制造衰退的錯(cuò)誤”。

他在紐約時(shí)報(bào)的文章中提到：

主要的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)在都表現(xiàn)得不錯(cuò)，多虧了歷史低位的利率水平。這不是在批評(píng)央行官員，所有的跡象都表明，不論是出于什么原因，我們都需要這不能再低的利率來(lái)達(dá)成完全就業(yè)等目標(biāo)。

這反過(guò)來(lái)卻又意味著，加息到歷史水平來(lái)讓貨幣政策常態(tài)化，會(huì)是一個(gè)可怕的、制造衰退的錯(cuò)誤。

“我們生活在一個(gè)政治上動(dòng)蕩、經(jīng)濟(jì)上平穩(wěn)的時(shí)代。它能持續(xù)嗎？”保羅·克魯格曼的答案是，不能：“遲早會(huì)有問(wèn)題出現(xiàn)?！?/p>

當(dāng)然他也和此前無(wú)數(shù)個(gè)警示風(fēng)險(xiǎn)的大佬一樣，緊跟了一句話：不知是何，不知何時(shí)。

David Kotok：信心滿滿的多頭

當(dāng)然也有大佬認(rèn)為，加息沒(méi)什么大不了的，在稅改的大大利好下，加息不能威脅到經(jīng)濟(jì)和股市。

這是Cumberland advisors首席投資官David Kotok的觀點(diǎn)。他認(rèn)為，度過(guò)去年年底的調(diào)整期后，稅改會(huì)令標(biāo)普500的營(yíng)收水平“永久性提高”10-14美元。

David Kotok甚至認(rèn)為，這種永久性的轉(zhuǎn)變會(huì)令美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從2%提高至3%，而且這一增速有望持續(xù)數(shù)年。

到2020年，標(biāo)普500的營(yíng)收會(huì)超過(guò)150美元。……釋放出來(lái)的1萬(wàn)億美元的現(xiàn)金，會(huì)化作強(qiáng)有力的再分配形式（分紅或回購(gòu)），或者成為資本開(kāi)支來(lái)提高生產(chǎn)力。

底線是，至少幾年里不會(huì)出現(xiàn)衰退；低通脹會(huì)持續(xù)，所以加息不會(huì)影響經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，也不會(huì)影響股市的估值。

Louis Gave：金融和能源將成為2018年的最佳行業(yè)

要挑兩個(gè)可能是2018年表現(xiàn)最好的行業(yè)，Louis Gave選擇了金融和能源。

綜合來(lái)看，2018年看起來(lái)的確與2017年不同。去年，牛市可能并不面臨危機(jī)，市盈率要擴(kuò)大有些艱難，這通常是過(guò)剩流動(dòng)性流入股市的結(jié)果。

然而2018年，股市更有可能是一個(gè)流動(dòng)性的來(lái)源，而不是目的地。所以如果公司的目標(biāo)不在于擴(kuò)張市盈率，股票收益將取決于營(yíng)收。這種盈利狀況改善的行業(yè)，有可能是金融業(yè)（受益于高利率）和能源（價(jià)格走高）。

David Rosenberg：我們已經(jīng)走到了這一輪周期的90%處

這個(gè)判斷有兩層意思：留給我們的時(shí)間已經(jīng)不多了；劇烈的波動(dòng)即將出現(xiàn)。

Gluskin Sheff首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼策略師David Rosenberg稱，預(yù)計(jì)波動(dòng)性會(huì)在今年回歸，帶來(lái)一些投資機(jī)會(huì)。不過(guò)，我們也已經(jīng)行至周期的90%，時(shí)間也不多了。

他給出的建議是：

要么抓住北美地區(qū)的晚周期行業(yè)去投資，要么去其他地區(qū)尋找中周期的投資機(jī)遇。包括歐洲、新興市場(chǎng)基本面已經(jīng)改善的國(guó)家、以及日本。這些市場(chǎng)不僅還處在周期中部，也還有更長(zhǎng)久的發(fā)展機(jī)會(huì)，而且估值也相對(duì)便宜。

Ben Hunt：沒(méi)有一種算法能預(yù)測(cè)未來(lái)

計(jì)算未來(lái)和預(yù)測(cè)未來(lái)是兩碼事，這是Ben Hunt的核心觀點(diǎn)。Ben Hunt是美國(guó)投資公司Salient Partners的首席投資策略師。

熱愛(ài)閱讀《三體》的Ben Hunt拿劉慈欣的作品解釋稱，三體問(wèn)題不能精確求解，放到資本界也是一樣的，過(guò)去的表現(xiàn)未必會(huì)對(duì)未來(lái)有啟示，計(jì)算機(jī)不應(yīng)該被用來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)。

Ben Hunt稱，就拿“好公司=好股票”、“好國(guó)家=好國(guó)債”這種計(jì)算機(jī)的選股策略來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)單界定的“好”之下，等式是否真的成立？反例比比皆是。

他的投資建議是，在混沌系統(tǒng)中，風(fēng)險(xiǎn)平衡策略始終有重要意義。與其追逐最大回報(bào)，不如壓低最大的痛苦。

Byron Wien的十大預(yù)言

最后，是黑石集團(tuán)副董事長(zhǎng)、華爾街傳奇人物Byron Wien每年都會(huì)發(fā)布的，十大出人意料事件清單。

全球大型經(jīng)濟(jì)體無(wú)法容忍朝鮮的核威脅；

民粹主義、宗族主義和無(wú)政府主義遍布全球；

美元重振，歐元/美元跌至1.10，美元/日元漲至120；

美國(guó)經(jīng)濟(jì)將好于2017年，但投機(jī)活動(dòng)已經(jīng)機(jī)關(guān)算盡，標(biāo)普500有10%的回調(diào)一度跌到2300點(diǎn)，但年終還是收在3000點(diǎn)以上；

WTI原油價(jià)格升破80美元；

通脹將引發(fā)更多關(guān)注；

隨著通脹上升，利率也開(kāi)始上升，美聯(lián)儲(chǔ)加息四次，10年期美債收益率升至4%；

盡管特朗普威脅要退出北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）和伊朗核協(xié)定，但他沒(méi)有這么做；

美國(guó)共和黨失去對(duì)參眾兩院的控制；

中國(guó)把重點(diǎn)放在信貸問(wèn)題上，限制商業(yè)借貸，即使這意味著經(jīng)濟(jì)減速，就業(yè)減少。