2017年只剩不到半個月，咱大A股一年一度的“花式扭虧”大賽開始啦！股東送錢的、政府補助的、甩賣資產(chǎn)的，十八般武藝輪番上陣，只為保住一個珍貴的殼。

如此盛事，風云君怎么能不領著各位老鐵一起圍觀，快放好小板凳，端好保溫杯，鼓起油膩膩的肚子，比賽正式開始。

一、*ST河化：保殼三板斧

把*ST河化放在第一個，是因為這幾天它憑借“花式扭虧”狠出了一把風頭。該公司創(chuàng)造性地采用了“應收賬款轉讓扭虧法”，巧妙地將金融創(chuàng)新與企業(yè)經(jīng)營相融合，扭虧姿勢之奇巧，冠絕A股。

*ST河化，被ST前叫河池化工，主營業(yè)務為化肥、生物藥品等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為尿素和高濃度復合肥。

公司1999年就上市了，經(jīng)過這么些年的風吹雨打，主業(yè)萎靡了，利潤下滑了，資不抵債了，唯獨一身保殼技藝磨煉得爐火純青。

看上圖，這些年來，*ST河化嚴格遵循了一家殼公司的業(yè)績路線，羞羞地盈利，帥帥地虧損，最近2年，公司分別實現(xiàn)凈利潤虧損1.07億元和1.42億元，毫無疑問今年又是保殼之年。

今年前三個季度，上市公司實現(xiàn)凈利潤-29.8萬元，好像窟窿還不是很大。霸特，由于前些年上市公司虧損得太過恣意，從去年第三季度起，公司的凈資產(chǎn)就已經(jīng)是負數(shù)，截至今年第三季度末，公司凈資產(chǎn)為-8731萬元。

眼看著2017年將要結束，*ST河化日益精湛的保殼技藝重出江湖。最近，該公司連續(xù)釋放三個大招：

12月5日，上市公司公告，河池市人民政府決定給予公司5000萬元的經(jīng)營性財政補貼，最重要的是，上述財政補貼資金 5000 萬元將在收到后作為營業(yè)外收入計入公司當期損益；（虧損問題解決！）

12月13日，上市公司披露，為了盤活賬面資產(chǎn)，縮短應收賬款回款期限，及時回收流動資金，改善財務狀況，公司擬轉讓部分應收款項（含應收賬款和其他應收款等）；

12月14日，上市公司公告，為切實解決公司經(jīng)營困難，提高公司持續(xù)經(jīng)營能力，控股股東的控股股東——銀億集團決定向公司無償贈與現(xiàn)金人民幣8,000萬元，本次贈予為無附義務的贈與。受贈現(xiàn)金入賬后將計入公司資本公積，不影響公司當期經(jīng)營成果。（資不抵債的問題解決?。?/p>

在這招保殼三板斧中，最令人眼前一亮的就是轉讓應收賬款這招。

據(jù)披露，上市公司本次擬轉讓的部分應收款項的賬面原值64,921,839.73元，基于謹慎性原則，公司已按照《企業(yè)會計準則》及公司會計政策相關要求100%計提了壞賬準備，因此該部分應收款項的賬面凈值為0元。若本次擬轉讓部分應收款項事項完成，轉讓獲得的款項將計入公司的營業(yè)外收入。

從會計角度來講，這部分應收賬款凈值為零，放在資產(chǎn)負債表上沒有任何價值，但是一旦轉讓成功就能產(chǎn)生一筆營業(yè)外收入，增加資產(chǎn)負債表里的資產(chǎn)和利潤表里的當期利潤，變廢為寶有木有！??！還在扭虧深淵里掙扎的公司都應該好好學學！

至于誰會買這么一筆100%計提壞賬準備的應收賬款，你猜~

二、ST慧球：祖?zhèn)鞅っ匦g

ST慧球，資本市場的老朋友，作死網(wǎng)紅NO.1。ST慧球的“豐功偉績”相信各位老鐵已經(jīng)爛熟于心，風云君不再贅言。

今天是保殼專場，只談ST慧球的保殼技藝。

跟別家保殼花樣百出不一樣，ST慧球保殼靠祖?zhèn)髅匦g——浙江郡原房地產(chǎn)投資有限公司。這家公司對與ST慧球來說，真是比親爹還親爹的存在。

兩家公司的淵源要從2009年說起，彼時，ST慧球的前身*ST北生（北生藥業(yè)）進行了破產(chǎn)重整，成為一個無任何經(jīng)營性資產(chǎn)的殼公司。于是，公司打算通過重大資產(chǎn)重組來獲得優(yōu)質資產(chǎn)，這個優(yōu)質資產(chǎn)就是浙江郡原地產(chǎn)股份有限公司（以下簡稱“浙江郡原”）100%股權。

為了成功借殼，浙江郡原通過直接借款等方式為*ST北生提供了7000多萬元的現(xiàn)金，此外，為幫助*ST北生恢復上市（保殼），2010年12月15日，浙江郡原與上市公司簽訂了一項股權托管協(xié)議。

協(xié)議約定，上市公司受托管理浙江郡原房地產(chǎn)投資有限公司全資子公司杭州郡原物業(yè)服務有限公司100%股權，托管期限為2010年12月10日至2013年12月31日止，托管費用：杭州郡原物業(yè)服務有限公司（以下簡稱杭州郡原）年度凈利潤的80%。

由此，在上市公司沒有主營業(yè)務的情況下，杭州郡原為其提供了穩(wěn)定的收入來源，避免了上市公司連年沒有營業(yè)收入的尷尬。

盡管重大資產(chǎn)重組在2011年因政策原因終止了，但上市公司與浙江郡原的“緣分”還很深。

2012年，上市公司決定發(fā)行股份購買浙江郡原對公司的債權，無論如何要做一家人。同年12月，浙江郡原投桃報李，無償將杭州郡原贈送給上市公司。于是，在沒有任何經(jīng)營性資產(chǎn)的情況下，上市公司又一次實現(xiàn)了1000多萬元的凈利潤。

到了2013年，上市公司的重大資產(chǎn)重組仍然卡殼，唯一能產(chǎn)生收入的子公司就是杭州郡原，霸特，這一年上市公司實現(xiàn)凈利潤3264.48萬元，凈資產(chǎn)也由負轉正。為啥呢？因為浙江郡原豁免了上市公司3200萬元的債務，公司獲得3200萬元債務重組收益。

送錢送資產(chǎn)豁免債務，這才是親人吶！

然鵝，上市公司實在瞧不上杭州郡原那點兒收入，2014年開始要轉型智慧城市，接下來是一系列令人窒息的操作，玩兒到2016年就虧損+帶帽。今年以來，形勢更加嚴峻，連續(xù)虧損幾成定局。

就在此時，親人又出來救場了。

12月6日晚間，ST慧球發(fā)布公告稱，公司擬以1元的價格轉讓杭州郡原旗下全資子公司沈陽遼原物業(yè)管理有限公司（以下簡稱“沈陽遼原”）100%股權。沈陽遼原是一家資不抵債的公司，截止今年第三季度末賬面凈資產(chǎn)值為人民幣-1297.96萬 元（未經(jīng)審計），因此，交易完成后，預計在上市公司合并報表層面產(chǎn)生處置收益約1200萬元，牛逼吧？1元甩賣資產(chǎn)能賺1200萬，不服你來咬我??？

盡管上交所發(fā)出“閃電”問詢，但估計本年度扭虧問題不大，這祖?zhèn)鞅っ匦g，當真好用。

三、*ST重鋼：終極保殼術

盡管我大A股多的是保殼專家，但人有失手馬有失蹄，總有那么幾個“好漢”，在面對嚴峻的保殼形勢時閃了神，不得不走向最后的救贖——破產(chǎn)重整。

上回說到，*ST重鋼在去年6月就曾策劃重大資產(chǎn)重組求生。不幸的是，公司并未就上述重組方案與相關債權人達成一致意見，重組于今年5月終止。

主營業(yè)務頹勢盡顯，債權人步步緊逼。如此，*ST重鋼被迫祭出終極保殼術。今年7月，重慶市第一人民法院裁定*ST重鋼進入重整程序，并指定重慶鋼鐵清算組擔任重慶鋼鐵管理人擔任重慶鋼鐵管理人。

今年11月21日，上市公司公告重整計劃。根據(jù)該計劃，本次重整中，原第一大股東重慶鋼鐵集團讓渡其所持公司的2,096,981,600股股票，該等股票由重組方有條件受讓，重組方受讓上述股票后成為重慶鋼鐵第一大股東。受讓條件如下：

1、重組方向上市公司提供1億元流動資金作為受讓重慶鋼鐵集團2,096,981,600股股票的現(xiàn)金條件；

2、重組方承諾以不低于39億元資金用于購買管理人通過公開程序拍賣處臵的鐵前資產(chǎn)；

3、重組方提出經(jīng)營方案，對重慶鋼鐵實施生產(chǎn)技術改造升級，提升重慶鋼鐵的管理水平及產(chǎn)品價值，確保重慶鋼鐵恢復持續(xù)盈利能力；為貫徹實施上述經(jīng)營方案，保障公司恢復可持續(xù)健康發(fā)展能力，增強各方對公司未來發(fā)展的信心，重組方承諾，自重整計劃執(zhí)行完畢之日起五年內，不向除中國寶武鋼鐵集團有限公司或其控股子公司之外的第三方轉讓其所持有的上市公司控股權；

4、在重整計劃執(zhí)行期間，由重組方向重慶鋼鐵提供年利率不超過6%的借款，以供重慶鋼鐵執(zhí)行重整計劃。

*ST重鋼體量龐大，總資產(chǎn)185.98億元，但負債更加龐大，截至今年10月26日，申報債權共計390.97億元，因此，能接下這個大攤子的重組方也非同小可。

本次重組方為重慶長壽鋼鐵有限公司，其股東為四源合基金與重慶戰(zhàn)新基金。其中，四源合基金投資總規(guī)模800億元，系中國寶武鋼鐵集團有限公司聯(lián)合美國WL羅斯公司、中美綠色基金、招商局金融集團共同組建的中國第一支鋼鐵產(chǎn)業(yè)結構調整基金。

寶武鋼鐵集團入局，重慶鋼鐵重整之路終現(xiàn)曙光。

根據(jù)重組方提出的經(jīng)營方案，重慶鋼鐵將繼續(xù)原有鋼鐵經(jīng)營業(yè)務，重整完成后第一年（即2018年）預計實現(xiàn)稅后利潤約10.3億元。

當前，長壽鋼鐵已經(jīng)受讓重慶鋼鐵集團所持2,096,981,600股股票，以23.51%的持股比例成為*ST重鋼第一大股東。此后，長壽鋼鐵將繼續(xù)推進*ST重鋼的重整計劃。

如今來看，這終極保殼術還是起到作用了。不過，風云君奉勸一般上市公司千萬別學，因為你不一定用的好。

總結語

盡管我大A股的“花式扭虧”大賽一年比一年精彩，但常言道盛極必衰，姿勢太豐富會傷身的。如今，監(jiān)管部門對于上市和擬上市公司各種花招的態(tài)度都更加嚴格，加上現(xiàn)在“殼漸飄零”的趨勢，各位老板悠著點兒，玩兒劈叉了就不值了撒。