十九大召開之后的第一次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議比往年都顯得重要。預(yù)計(jì)這次會(huì)議的主要基調(diào)是防風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)短板并重，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)、宏觀政策基調(diào)、防風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治、供給側(cè)改革、鄉(xiāng)村振興、完善房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制、區(qū)域發(fā)展、改革開放等十個(gè)方面部署2018。

原因及邏輯：

一方面考慮到政策的連續(xù)性，另一方面考慮到目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的必要性和可能性，預(yù)計(jì)2018年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)仍設(shè)定在為6.5%左右。

2018年貨幣政策仍然易緊難松。從具體的貨幣政策操作來看，我們?nèi)匀粡?qiáng)調(diào)央行將通過新加息方式來收緊流動(dòng)性，保持國內(nèi)外貨幣政策的協(xié)調(diào)。財(cái)政政策仍將保持寬松。預(yù)計(jì)赤字率仍將保持在3%。在地方債務(wù)整頓和規(guī)范PPP的背景下，寬財(cái)政將更多依賴于中央財(cái)政和政策性金融。

防風(fēng)險(xiǎn)仍為重中之重。防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，一是穩(wěn)定宏觀杠桿率，二是處理影子銀行和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)去杠桿仍將主要依靠維持企業(yè)盈利來實(shí)現(xiàn)，不必然對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的沖擊；降低居民和政府的杠桿增速，或帶來地產(chǎn)和基建的回落壓力。

精準(zhǔn)扶貧方面，2018年僅財(cái)政和政策性銀行對(duì)扶貧的資金支持應(yīng)在1.2萬億以上。

環(huán)保領(lǐng)域，值得關(guān)注的是技改投資以及即將在2018年開征的環(huán)保稅。

供給側(cè)改革進(jìn)入提質(zhì)增效階段。提質(zhì)增效一方面體現(xiàn)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造升級(jí)，有望帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)改造投資。另一方面則是發(fā)展先進(jìn)制造、智能制造。

鄉(xiāng)村振興有望破局。鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的核心在于農(nóng)地制度的改革。一方面是農(nóng)村宅基地的有償使用和自愿有償退出機(jī)制，提高城鎮(zhèn)化水平。另一方面則是農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)的確權(quán)和有償退出，促進(jìn)農(nóng)地的規(guī)?；\(yùn)營(yíng)。

完善房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制。一方面是深化房地產(chǎn)供給制度改革，鼓勵(lì)發(fā)展多層次住房租賃市場(chǎng)。除了加大保障房的建設(shè)力度，可能允許擁有土地的企業(yè)蓋房出租。住房租賃市場(chǎng)的模式將會(huì)更加清晰，金融政策、土地政策也將進(jìn)一步明確。另一方面，完善房地產(chǎn)稅，房產(chǎn)稅有望進(jìn)入立法進(jìn)程。

區(qū)域協(xié)調(diào)關(guān)注京津冀和海南。2018年是新北京新首都的建設(shè)起點(diǎn)。以特區(qū)成立30周年和改革開放40周年為契機(jī)，海南有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

改革開放迎來新契機(jī)。改革開放40周年疊加政府換屆年，2018年有望迎來改革開放新契機(jī)。國企混改有望進(jìn)一步拓展至石油、交運(yùn)等領(lǐng)域；電力、煤炭和鋼鐵等領(lǐng)域的重組也值得關(guān)注。2017年金融業(yè)開放取得了積極突破，預(yù)計(jì)2018年將陸續(xù)有細(xì)則落地或?qū)嵸|(zhì)進(jìn)展。2018年自由港建設(shè)的細(xì)則也將逐步落地。

正文：

2018年是貫徹黨的十九大精神的開局之年，是改革開放40周年。如何開好局是這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的主要任務(wù)。12月8日召開的政治局會(huì)議在一定程度上為我們把握即將召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提供了指引，我們預(yù)計(jì)這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將呈現(xiàn)防風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)短板并重的特征。

1 預(yù)計(jì)2018年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)在6.5%左右

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的設(shè)定是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議繞不開的話題。從全面建設(shè)小康社會(huì)所要求的2020年GDP翻兩番的目標(biāo)出發(fā)，在2017年GDP實(shí)現(xiàn)6.8%增長(zhǎng)的假設(shè)下，2018-2020年的GDP復(fù)合增長(zhǎng)率只需要達(dá)到6.3%即可。為了保持政策的連續(xù)性，我們認(rèn)為2018年GDP增長(zhǎng)的預(yù)期目標(biāo)仍將設(shè)定在6.5%左右，與2017年相同。

綜合分析決定2018年中國增長(zhǎng)的因素，下行壓力主要來自于對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控帶來的地產(chǎn)銷售和投資的回落壓力；以及地方債務(wù)整頓和PPP規(guī)范帶來的基建投資的回落壓力。但是，考慮到整體的外需環(huán)境已顯著改善，即使出口在基數(shù)效應(yīng)下略有回落，但也將明顯好于2016年水平；同時(shí)消費(fèi)在企業(yè)盈利改善、居民收入提高以及消費(fèi)升級(jí)的支撐下仍將保持穩(wěn)健。我們認(rèn)為2018年GDP增速有望達(dá)到6.7%，基本上保持在今年的水平。

2 緊貨幣寬財(cái)政仍將延續(xù)

2018年的貨幣政策仍然易緊難松。盡管經(jīng)濟(jì)略有回落，但下行壓力有限。只要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍然高于底線，政策放松的必要性就不大。同時(shí)，海外政策整體邊際趨緊，也將對(duì)國內(nèi)貨幣政策形成制約。央行12月跟隨美聯(lián)儲(chǔ)加息上調(diào)政策利率5個(gè)BP已經(jīng)表明了國內(nèi)政策的立場(chǎng)。而美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)定的2018年加息次數(shù)為三次，但由于上調(diào)了對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)和通脹的預(yù)測(cè)，實(shí)際可能有超預(yù)期加息4次的可能。歐元區(qū)也將在2018年開始縮減QE的規(guī)模。此外，為了配合防風(fēng)險(xiǎn)、嚴(yán)監(jiān)管的背景，貨幣政策也依然需要保持緊平衡。

從具體的貨幣政策操作來看，我們?nèi)匀粡?qiáng)調(diào)央行將通過新加息方式來收緊流動(dòng)性，保持國內(nèi)外貨幣政策的協(xié)調(diào)。一是在利率市場(chǎng)化的背景下，政策工具利率的影響更大，傳統(tǒng)的一年期存貸款利率影響越來越小，而原則上講存貸款利率既無上限也無下限，可以由銀行根據(jù)資金供求狀況進(jìn)行調(diào)整。再由央行進(jìn)行調(diào)整的必要性不大。二是如果央行上調(diào)一年期存貸款利率，上調(diào)幅度難以確定，如果上調(diào)的理由是和市場(chǎng)利率并軌，上調(diào)一次會(huì)導(dǎo)致繼續(xù)加息的預(yù)期，可能會(huì)形成市場(chǎng)利率和一年期存貸款利率的惡性循環(huán)?？傮w上我們認(rèn)為央行舊加息弊大于利，直接上調(diào)一年期存貸款利率應(yīng)該慎重。如果需要調(diào)整的話，可以通過行業(yè)協(xié)會(huì)，按照市場(chǎng)化的方式進(jìn)行。

財(cái)政政策仍將保持寬松。我們預(yù)計(jì)財(cái)政赤字率仍將保持在3%的水平。一方面，適度的財(cái)政寬松可以在一定程度上對(duì)沖緊貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊。另一方面，由于經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力在逐步修復(fù)，外需的向好、消費(fèi)的穩(wěn)健以及制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)可以為經(jīng)濟(jì)提供韌性，赤字率進(jìn)一步提高的必要性也不大。

政策的重點(diǎn)可能將有所調(diào)整。一方面，在地方債務(wù)整頓和規(guī)范PPP的背景下，地方政府的融資將受到一定限制；寬財(cái)政將更多依賴于中央財(cái)政和政策性金融。另一方面，隨著主要矛盾日的變化以及精準(zhǔn)扶貧和防治污染進(jìn)入到攻堅(jiān)階段，財(cái)政將重點(diǎn)扶持扶貧、環(huán)保和民生等領(lǐng)域。此外，對(duì)于特朗普減稅帶來的資本外流和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移效應(yīng)仍有待觀察，仍需關(guān)注降成本領(lǐng)域的相關(guān)政策。考慮到重大稅收的減免需要經(jīng)過立法程序，且需要經(jīng)過漫長(zhǎng)的論證過程，在2018年可能仍然難以看到稅收領(lǐng)域的重大減免措施出臺(tái)。

3 防風(fēng)險(xiǎn)仍是重中之重

十九大報(bào)告明確提出現(xiàn)在到2020年是全面建設(shè)小康社會(huì)的關(guān)鍵時(shí)期，要堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧、污染防治的攻堅(jiān)戰(zhàn)。防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的重要性在精準(zhǔn)脫貧、污染防治之前。防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)，一方面是要穩(wěn)定宏觀杠桿率；另一方面是要處理好影子銀行和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

在宏觀杠桿率方面，我國企業(yè)(尤其是國企)的杠桿率過高。根據(jù)BIS的數(shù)據(jù)，截至2017年一季度末，我國非金融部門的債務(wù)率為257.8%，明顯高于新興經(jīng)濟(jì)體的水平，且高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體水平。其中，企業(yè)部門的杠桿率由2008年初的97.4%快速提高到2016年底的166.3%，高于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體水平。居民和政府部門的杠桿率盡管并不算高，但杠桿增速過快。居民部門的杠桿率由2013年初的30.7%快速提升至2017年一季度的45.5%。政府部門的杠桿率由2013年初的35.1%快速提升至2017年一季度的46.9%。

因此，穩(wěn)定宏觀杠桿率一方面是要降低企業(yè)的杠桿率，另一方面是降低居民和政府部門的杠桿增速。整體的杠桿率仍有望保持穩(wěn)定，以避免對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的沖擊。事實(shí)上，企業(yè)部門的杠桿率自2016年三季度已開始回落，主要得益于企業(yè)盈利的改善。因此，未來降低企業(yè)部門杠桿率的有效手段仍然是保證企業(yè)盈利，這需要通過產(chǎn)能置換以及環(huán)保等政策，保持PPI的溫和上漲。同時(shí)，我國企業(yè)的杠桿率也有一部分屬于政府性債務(wù)，地方債務(wù)整頓也有望降低企業(yè)杠桿率。而降低居民和政府部門的杠桿增速，仍然需要控制房貸、整頓地方債務(wù)和規(guī)范PPP來實(shí)現(xiàn)。

總體上，我們認(rèn)為企業(yè)去杠桿仍將主要依靠做大分母、做小分子的方式，在保證名義GDP適度增長(zhǎng)的背景下，通過維持企業(yè)盈利、降低企業(yè)債務(wù)來實(shí)現(xiàn)。而不必然對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的沖擊。

而降低居民和政府部門的杠桿增速，則不可避免地帶來地產(chǎn)和基建領(lǐng)域的回落壓力。因此，我們預(yù)計(jì)2018年的地產(chǎn)銷售和投資以及基建投資均將面臨回落壓力。

在金融領(lǐng)域，影子銀行風(fēng)險(xiǎn)突出。我國資產(chǎn)管理規(guī)模從2012年的20萬億左右上升到2016年的100萬億左右。截至2016年末，銀行表內(nèi)、表外理財(cái)產(chǎn)品資金余額分別為5.9萬億元、23.1萬億元；信托公司受托管理的資金信托余額為17.5萬億元；公募基金、私募基金、證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、基金及其子公司資產(chǎn)管理計(jì)劃、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理計(jì)劃的規(guī)模分別為9.2萬億元、10.2萬億元、17.6萬億元、16.9萬億元、1.7萬億元。剔除交叉持有，各行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約60多萬億元。

在資管業(yè)務(wù)快速發(fā)展的同時(shí)，影子銀行規(guī)?？焖贁U(kuò)張。根據(jù)IMF數(shù)據(jù)，2016年中國影子銀行規(guī)模約為23.3萬億元，占GDP的比重達(dá)到了31.2%。根據(jù)穆迪統(tǒng)計(jì)，2016年底中國廣義影子銀行規(guī)模達(dá)到64.4萬億元，占銀行總資產(chǎn)的28.4%。

從2016年下半年開始國家開始著手處理金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)問題，以三三四檢查為標(biāo)志銀證信保都出臺(tái)措施對(duì)金融機(jī)構(gòu)以及相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范，7月份全國金融工作會(huì)議進(jìn)一步明確金融發(fā)展和監(jiān)管的原則，11月17日資管產(chǎn)品統(tǒng)一管理辦法征求意見發(fā)布，種種跡象均標(biāo)明金融監(jiān)管進(jìn)入了一個(gè)新的時(shí)代。如果既去杠桿，又不致于引致風(fēng)險(xiǎn)將成為2018年金融監(jiān)管面臨的巨大挑戰(zhàn)。

4 精準(zhǔn)脫貧繼續(xù)發(fā)力

根據(jù)國務(wù)院扶貧辦在2017年2月底公布的消息，2016年，全國農(nóng)村貧困人口減少了1240萬人，而農(nóng)村貧困人口仍然有4335萬人。而國務(wù)院扶貧辦預(yù)計(jì)2017年將減少1300萬左右貧困人口。以此推算，未來三年仍需實(shí)現(xiàn)3035萬人的脫貧任務(wù)。精準(zhǔn)扶貧依然任重道遠(yuǎn)。根據(jù)12.8政治局會(huì)議的要求，“要把扶貧和扶志、扶智結(jié)合起來，激發(fā)貧困人口內(nèi)生脫貧動(dòng)力”。從扶貧的具體措施來講，主要是五個(gè)一批：發(fā)展生產(chǎn)一批、易地搬遷一批、生態(tài)補(bǔ)償一批、發(fā)展教育脫貧一批、社會(huì)保障兜底一批。

從扶貧資金安排來看，2016年脫貧1240萬人，全國財(cái)政專項(xiàng)扶貧資金投入超過1000億元。根據(jù)財(cái)政部的消息，2017年中央和地方財(cái)政專項(xiàng)扶貧資金規(guī)模將超過1400億元。

根據(jù)國開行9月4日公布的信息，“十三五”期間將向貧困地區(qū)發(fā)放1.5萬億元精準(zhǔn)扶貧貸款，十八大以來國開行已累計(jì)發(fā)放精準(zhǔn)扶貧貸款4776億元。這意味著未來三年仍將投入約1萬億的精準(zhǔn)扶貧貸款。其中，2018年投入的精準(zhǔn)扶貧貸款應(yīng)高于三年均值，應(yīng)在3300億元以上。

而農(nóng)發(fā)行也提出，“十三五”期間將累計(jì)投放貸款3萬億元。其中2016年農(nóng)發(fā)行精準(zhǔn)扶貧貸款為3361億元，2017年計(jì)劃全年精準(zhǔn)扶貧貸款投放量不低于6000億元。按照高于三年均值的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算，預(yù)計(jì)2018年投入的扶貧貸款規(guī)模應(yīng)在7000億以上。

因此，簡(jiǎn)單計(jì)算可以得到，2018年僅財(cái)政和政策性銀行對(duì)扶貧的資金支持應(yīng)在1.2萬億以上。此外，還需考慮結(jié)構(gòu)性信貸政策對(duì)于扶貧的支持，如定向降準(zhǔn)等。因此，用于精準(zhǔn)扶貧的資金支持規(guī)?？捎^。

5 污染防治繼續(xù)保持高壓

“綠水青山就是金山銀山”，十九大將環(huán)保進(jìn)一步提升到一個(gè)新的高度。環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提升以及監(jiān)管的加強(qiáng)將是未來較長(zhǎng)一段時(shí)期的常態(tài)。具體到2018年，需要關(guān)注環(huán)保對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響以及環(huán)保稅的出臺(tái)。

從今年來的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可以看到，嚴(yán)格的環(huán)保確實(shí)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)和企業(yè)投資有比較明顯的抑制。但與此同時(shí)，環(huán)保限產(chǎn)又保證了工業(yè)品價(jià)格的相對(duì)平穩(wěn)，支撐了企業(yè)盈利。考慮到2018年仍將執(zhí)行較為嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)，這將與供給側(cè)改革一道，共同支撐PPI保持溫和上漲，使得工業(yè)企業(yè)盈利保持較快增長(zhǎng)。隨著企業(yè)盈利的改善以及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，環(huán)保領(lǐng)域的技改投資有望加快。

另外值得關(guān)注的是，環(huán)保稅將于2018年1月1日起開征。環(huán)保稅的征收，一方面將補(bǔ)充政府用于環(huán)境治理的資金來源；另一方面，也將倒逼企業(yè)擴(kuò)大環(huán)保領(lǐng)域的投資。

6 供給側(cè)改革更注重提質(zhì)增效

供給側(cè)改革第一階段的主要任務(wù)是簡(jiǎn)單的量的供求匹配，體現(xiàn)在去產(chǎn)能、去庫存；結(jié)果是市場(chǎng)集中度提高、工業(yè)品價(jià)格上漲、企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)；供給側(cè)第二階段主要任務(wù)是提質(zhì)增效，真正地提升競(jìng)爭(zhēng)力，提升全球影響力。主要體現(xiàn)為補(bǔ)短板，并通過穩(wěn)定宏觀杠桿率進(jìn)一步降低經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)。

提質(zhì)增效的核心是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)。一方面體現(xiàn)為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造升級(jí)，2018年鋼鐵、煤炭等領(lǐng)域均有望推行產(chǎn)能置換的方案，通過技術(shù)改造的方式置換過剩產(chǎn)能，有望帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造投資的提升。另一方面則是發(fā)展先進(jìn)制造、智能制造?；谌齻€(gè)方面原因，我們認(rèn)為盡管需要時(shí)間，但這次實(shí)施的智造強(qiáng)國戰(zhàn)略可以樂觀。一是要素稟賦結(jié)構(gòu)變化(工程師紅利以及完備的工業(yè)化體系和配套產(chǎn)業(yè)鏈)為技術(shù)趕超提供基礎(chǔ)；二是市場(chǎng)，巨大的市場(chǎng)空間帶來企業(yè)創(chuàng)新的需求，同時(shí)也可以通過市場(chǎng)換技術(shù)來縮短趕超的時(shí)間。三是體制優(yōu)勢(shì)，集中力量辦大事的體制優(yōu)勢(shì)是我們?cè)诤芏囝I(lǐng)域成功的經(jīng)驗(yàn)，政策支持和尤其是巨大的資本投入有助于創(chuàng)新。創(chuàng)新將體現(xiàn)在三結(jié)合(互聯(lián)網(wǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合、大數(shù)據(jù)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合、人工智能和實(shí)體經(jīng)濟(jì))和5G、機(jī)器人、新能源、生物制藥等十個(gè)方向。

7 鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略有望破局

2017年，通過農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革緩解了玉米等農(nóng)產(chǎn)品儲(chǔ)備過多且國內(nèi)外價(jià)差過高等問題。但卻對(duì)農(nóng)民收入帶來一定的沖擊。由于土地等生產(chǎn)要素的稀缺性，以及我國農(nóng)村人口相對(duì)于生產(chǎn)要素的相對(duì)過剩，決定了農(nóng)民收入的增長(zhǎng)較為緩慢。

要通過鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略提高農(nóng)民收入，一方面是加快鄉(xiāng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；但根本的出路還是在于推進(jìn)城鎮(zhèn)化水平，在降低農(nóng)村人口比重的同時(shí)，發(fā)展規(guī)模化農(nóng)業(yè)和特色農(nóng)業(yè)以提高農(nóng)民收入。而這其中的核心就在于農(nóng)地制度的改革。

預(yù)計(jì)2018年圍繞鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略，農(nóng)地制度改革有望破局。農(nóng)地制度改革應(yīng)圍繞支持城鎮(zhèn)化以及鼓勵(lì)農(nóng)村的規(guī)模化經(jīng)營(yíng)來展開。一方面，探索農(nóng)村宅基地的有償使用制度和自愿有償退出機(jī)制，探索農(nóng)民住房財(cái)產(chǎn)權(quán)抵押、擔(dān)保、轉(zhuǎn)讓的有效途徑。以此可以降低農(nóng)民進(jìn)城的門檻，提高農(nóng)民進(jìn)城的積極性。另一方面，深化農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)制度改革。明確和提升農(nóng)村土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)確權(quán)登記頒證的法律效力，開展農(nóng)民土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)有償退出試點(diǎn)。以此可以鼓勵(lì)農(nóng)村土地的規(guī)?；?jīng)營(yíng)，提高經(jīng)營(yíng)效率。

8 完善房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制

“加快住房制度改革和長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)”是12.8政治局會(huì)議提出的力爭(zhēng)取得明顯成效的重點(diǎn)工作之一。2018年，房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制有望取得實(shí)質(zhì)性突破。一方面，要鼓勵(lì)發(fā)展多層次住房租賃市場(chǎng)。是借鑒新加坡模式，構(gòu)建政府為主體的住房租賃市場(chǎng)；還是借鑒德國模式，構(gòu)建市場(chǎng)化的住房租賃模式，將會(huì)更加清晰。同時(shí)，圍繞著住房租賃市場(chǎng)發(fā)展的一系列金融政策、土地政策也將進(jìn)一步明確。2017年以來，已有多個(gè)省市進(jìn)行了住房租賃試點(diǎn)，并明確提出加大租賃住房土地供給。2018年，租賃住房建設(shè)或?qū)⒊蔀橛绊懛康禺a(chǎn)投資的重要變量，值得關(guān)注。

完善房地產(chǎn)供給的另一方面，則是深化房地產(chǎn)供給制度改革。除了加大保障房的建設(shè)力度，為了解決居住問題，可能允許擁有土地的企業(yè)蓋房出租。

房產(chǎn)稅也是房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的重要一環(huán)。房產(chǎn)稅的實(shí)施將真正從根本上解決土地財(cái)政問題、形成地方政府新的收入來源。其意義不僅僅在于穩(wěn)定房?jī)r(jià)，也在于理順中央與地方的財(cái)權(quán)與事權(quán)。預(yù)計(jì)2018年房產(chǎn)稅有望進(jìn)入立法階段。

9 區(qū)域協(xié)調(diào)：關(guān)注京津冀和海南

2018年區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略中，最值得關(guān)注的一是京津冀一體化協(xié)調(diào)發(fā)展，尤其是雄安新區(qū)的建設(shè)；二是海南成立三十周年是否有新的政策落地。

2017年和2020年分別是京津冀一體化戰(zhàn)略實(shí)現(xiàn)近期目標(biāo)和中期目標(biāo)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。2017年，京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展取得了快速推進(jìn)。2018年有望在2017年的基礎(chǔ)上繼續(xù)取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。一是北京市行政班子自2017年底開始將陸續(xù)遷往通州新區(qū)，相關(guān)配套安排有望在2018年跟進(jìn)；二是北京市總體規(guī)劃(2016年—2035年)已經(jīng)頒布，中央政務(wù)區(qū)呼之欲出，2018年將是新北京新首都的建設(shè)起點(diǎn)。

雄安新區(qū)的建設(shè)也將在2018年取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2017年10 月21 日，國家發(fā)改委主任何立峰表示，雄安新區(qū)建設(shè)的總體規(guī)劃已進(jìn)入最后的攻堅(jiān)階段，預(yù)計(jì)很快會(huì)通過評(píng)審。如果進(jìn)展順利，規(guī)劃落地后，2018年雄安新區(qū)有望進(jìn)入建設(shè)階段。根據(jù)新華社的報(bào)道，2020年雄安新區(qū)的雛形將初步顯現(xiàn)，骨干交通路網(wǎng)基本建成，起步區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)布局框架基本形成；2022年起步區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施全部建設(shè)完成，新區(qū)核心區(qū)基本建成。時(shí)間緊、任務(wù)重，預(yù)計(jì)2018年雄安新區(qū)有望進(jìn)入大規(guī)模投資落地階段。

作為沿海五大經(jīng)濟(jì)特區(qū)之一，海南的發(fā)展明顯落后于其他特區(qū)，并低于全國平均水平。這與國務(wù)院在2009年提出的，力爭(zhēng)到2015年海南人均生產(chǎn)總值、城鄉(xiāng)居民收入達(dá)到全國中上水平的目標(biāo)尚有差距。2018年4月，海南特區(qū)將迎來成立30周年；2018年也是中國改革開放40周年。以特區(qū)成立30周年和改革開放40周年為契機(jī)，海南有望迎來新的發(fā)展機(jī)遇。

10 改革開放迎來新契機(jī)

2018年是改革開放40周年，這是本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議面臨的重要現(xiàn)實(shí)背景，預(yù)計(jì)將在改革和開放方面做出進(jìn)一步的部署。

2018年，政府換屆后將迎來新一輪改革的推進(jìn)。國企改革仍然是改革的重中之重。目前，第三批國企混改的試點(diǎn)企業(yè)名單已經(jīng)確定。預(yù)計(jì)2018年國企混改有望進(jìn)一步拓展至石油、交運(yùn)等領(lǐng)域；此外，電力、煤炭和鋼鐵等領(lǐng)域的重組也值得關(guān)注。

在開放方面，2017年金融業(yè)開放取得了積極突破，預(yù)計(jì)2018年將陸續(xù)有細(xì)則落地或?qū)嵸|(zhì)進(jìn)展。目前金融業(yè)開放的基本思路是：將單個(gè)或多個(gè)外國投資者直接或間接投資證券、基金管理、期貨公司的投資比例限制放寬至51%，三年后投資比例不受限制；將取消對(duì)中資銀行和金融資產(chǎn)管理公司的外資單一持股不超過20%、合計(jì)持股不超過25%的持股比例限制，實(shí)施內(nèi)外一致的銀行業(yè)股權(quán)投資比例規(guī)則；三年后將單個(gè)或多個(gè)外國投資者投資設(shè)立經(jīng)營(yíng)人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司的投資比例放寬至51%，五年后投資比例不受限制。

另外值得關(guān)注的開放領(lǐng)域的重大舉措是自由港建設(shè)。2017年3月國務(wù)院《全面深化中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)改革開放方案》明確提出在洋山保稅港區(qū)和上海浦東機(jī)場(chǎng)綜合保稅區(qū)等海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域內(nèi)，設(shè)立自由貿(mào)易港區(qū)。十九大報(bào)告中明確提出，賦予自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)更大改革自主權(quán)，探索建設(shè)自由貿(mào)易港。預(yù)計(jì)2018年自由港建設(shè)的細(xì)則將逐步落地，將真正按照國際自由港的模式建成1-2個(gè)國際自由港。