A自由開放的金融環(huán)境

國際金融中心建立

新加坡扼守太平洋與印度洋交通要道，戰(zhàn)略位置十分重要。1965年新加坡獨立，適逢美國為緩和國際收支逆差，準備在亞洲設(shè)立離岸金融市場，新加坡政府抓住時機，及時取消外幣利息稅，大力鼓勵外資金融機構(gòu)進入新加坡金融市場。20世紀80年代以來， 新加坡又進一步放寬了對外資持有銀行股份的限制，大量外資金融機構(gòu)爭相進入，各類金融工具在新加坡金融市場不斷創(chuàng)新并得到廣泛使用。新加坡的貨幣市場、證券市場、外匯市場、離岸金融市場和金融衍生品交易市場等迅速發(fā)展，新加坡成為亞太地區(qū)的國際金融中心。

新加坡作為全球金融、貿(mào)易、運輸和商業(yè)的重要樞紐，其地位得到國際上的認可，一項由Lang LaSalle在2015年所做的研究報告把新加坡評為“最具全球化的貿(mào)易城市”第三名，僅次于紐約和倫敦。世界銀行將新加坡列為全球最容易做生意的地方。目前，新加坡是世界第三大石油煉制和貿(mào)易中心、第四大金融中心、第三大外匯交易中心，也是近幾十年來最繁忙的航運港口之一。

衍生品市場發(fā)達

隨著海外資本和投資者隊伍的擴大，國際化的交易所、清算所等基礎(chǔ)設(shè)施也在新加坡建立起來。受益于得天獨厚的貿(mào)易中轉(zhuǎn)位置、自由開放的金融環(huán)境、便利優(yōu)越的金融政策，新加坡的衍生品交易在世界也居前列。根據(jù)FIA（美國期貨業(yè)協(xié)會）統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，目前新加坡能交易衍生品的市場有新加坡交易所（SGX）和ICE新加坡期貨交易所（ICE Futures Singapore）。2016年上述兩家交易所共交易衍生品合約1724215850億張，較2009增長2.25倍左右。

圖為新加坡衍生品交易量 圖為新加坡衍生品交易量

SGX是新加坡證券交易所（SES）和新加坡國際金融期貨交易所（SIMEX）于1999年12月1日合并組成的控股公司，并在2000年11月23日通過公開募股和私募配售方式上市。SGX是一家綜合性的交易所，也是亞太地區(qū)首家集證券和金融衍生品交易于一體的股份制交易所。目前，在SGX上市交易的主要大宗商品種類有鐵礦石、熱扎卷板、橡膠、運費、煤炭、石油、化工、貴金屬、天然氣、電力等。除此之外，在SGX上市的金融衍生品種包括股指期貨期權(quán)、利率期貨、外匯期貨及OTC合約、股息指數(shù)期貨。

表為新加坡交易所主要衍生品種 表為新加坡交易所主要衍生品種

值得一提的是，SGX上市的股指期貨多為境外指數(shù)品種，比較著名的有日經(jīng)225指數(shù)期貨期權(quán)、MSCI中國臺灣指數(shù)期貨和期權(quán)、MSCI印度尼西亞指數(shù)期貨、 MSCI馬來西亞指數(shù)期貨、MSCI菲律賓指數(shù)期貨。2006年9月，SGX推出了富時A50指數(shù)期貨，富時A50指數(shù)是由新華富時指數(shù)有限公司推出的實時可交易指數(shù)，以美元進行交易結(jié)算。

2008年7月9日，新加坡貿(mào)易交易所（Singapore Mercantile Exchange）宣布成立，成為新加坡重要的國際商品衍生工具交易場所之一。新加坡貿(mào)易交易所是亞洲第一個提供單一平臺買賣多種產(chǎn)品的國際商品交易所，它提供了多種商品的期貨以及期權(quán)的交易平臺，包括貴金屬、基本金屬、能源、農(nóng)產(chǎn)品、貨幣、碳排放額度以及商品指數(shù)等。2014年，新加坡商貿(mào)交易所被ICE收購，更名為ICE新加坡期貨交易所。在新加坡穩(wěn)健的監(jiān)管和法律架構(gòu)治理下，ICE新加坡期貨交易所提供多種金融和商品衍生品的對沖機會，讓市場參與者通過一個受監(jiān)管的透明市場來管理風險。

B便利優(yōu)越的金融政策

新加坡的金融市場具有高度開放、監(jiān)管高效、體制透明、稅收優(yōu)惠等顯著優(yōu)勢，因此期貨公司在新加坡市場設(shè)立分公司或者分支機構(gòu)時面臨政策上的阻力和風險都比較小。

寬松的準入政策

在新加坡設(shè)立公司的手續(xù)和過程都較為簡單、便捷。公司名稱選擇自由，提交資料不需要經(jīng)過政府繁雜的審核，有效地縮短了新加坡公司注冊所需要的時間。注冊資本方面，新加坡公司的成立對注冊資本的貨幣類型和繳足時間都沒有嚴格的規(guī)定。注冊資本可以為新幣，也可以為其他常用貨幣，注冊資本的繳足也沒有嚴格的時間期限。

新加坡的金融管理局對金融企業(yè)的設(shè)立也采取比較寬松的準入政策，為適應金融混業(yè)經(jīng)營的需要，其在資本市場發(fā)放通用牌照（Capital Market Service License），機構(gòu)可以同時進行券商、基金、期貨、REITs管理等業(yè)務而無需單獨報批。 過去10年間，申請此類牌照的金融機構(gòu)增長最快，從2003年的166家增長到2012年的250家。

此外，為了吸引更多的資本進入，新加坡政府在研發(fā)、貿(mào)易、企業(yè)擴展等方面制訂了系列優(yōu)惠或獎勵措施，如新企業(yè)發(fā)展計劃、企業(yè)家投資獎勵計劃、全球貿(mào)易商計劃、地區(qū)總部獎等。

優(yōu)惠的稅收政策

為了吸引資本和境外投資，新加坡采取了十分寬松的稅收政策。一是新加坡與包括中國在內(nèi)的50多個國家簽訂了豁免雙重征稅協(xié)定，境外資本在新加坡投資能夠避免雙重征稅。二是新加坡是屬地征稅國家，也就是說新加坡公司在境外運營業(yè)務時，境外業(yè)務的收入無需向新加坡監(jiān)管當局納稅。三是新加坡對內(nèi)外企業(yè)實行統(tǒng)一的企業(yè)所得稅率。目前凈利潤在30萬新幣（含）以下的新加坡企業(yè)適用8.5%的企業(yè)所得稅，凈利潤超過30萬新幣的企業(yè)適用17%的企業(yè)所得稅，遠低于我國現(xiàn)行20%—25%的企業(yè)所得稅率。四是新加坡在企業(yè)注冊成立時，不征收印花稅，公司運營過程中的資本利得也不用征稅。此外，在政府金融激勵計劃（Financial Sector Incentive Scheme）中，對境外基金設(shè)立的新加坡分支機構(gòu)提供稅收優(yōu)惠。受新加坡監(jiān)管機構(gòu)認可的單位信托基金（Unit Trust）僅需繳納少量特定的收入稅，而離岸基金享受免稅優(yōu)惠，并對基金經(jīng)理提供10%的稅收減免。同時，新加坡的金融發(fā)展基金（Financial Sector Development Fund）還向基金經(jīng)理提供專業(yè)培訓方面的資金支持。

開放的金融政策

境外資本在新加坡設(shè)立公司，必然涉及資本的輸入輸出、幣種的轉(zhuǎn)換等。相對于其他國家對企業(yè)利潤的輸出和匯率的管制，新加坡在外匯及從當?shù)厍卜倒举Y本和利潤上沒有管制，因此企業(yè)在新加坡設(shè)立公司面臨管制上的風險比較低，且自由度高的市場更具有深度和廣度，企業(yè)在資本市場上更容易獲得和籌集資金。

2015年，SGX與中國銀行和中銀國際簽署合作框架，進一步加強人民幣合作，推動有助于中新金融市場合作項目的發(fā)展。2017年6月，新加坡金融管理局發(fā)布公開意見征詢書，計劃通過放寬某些條例，例如持有執(zhí)照的基金經(jīng)理從業(yè)者即使沒有五年的業(yè)務記錄，也可向散戶提供智能投資顧問服務，但必須要滿足幾個條件，包括只提供簡單的產(chǎn)品多元化組合（掛牌基金和股票）、主要管理層人員擁有豐富的基金管理和科技經(jīng)驗、運作一年內(nèi)對智能投資顧問業(yè)務進行獨立的審計。該項舉措的主要意義在于鼓勵更多的金融從業(yè)者為投資者提供智能投資顧問服務。