冬天一來(lái)啊，北京的霧霾就跟著來(lái)了，每當(dāng)這個(gè)時(shí)候環(huán)境問題就會(huì)被群眾們提上討論的日程。

今天就給大家分享一篇關(guān)于《中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)投資價(jià)值的分析貼》。

一、看好環(huán)保行業(yè)的原因

1、環(huán)保是我國(guó)在新時(shí)代的重要主題

與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)環(huán)保投資占GDP比重還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，若要達(dá)到環(huán)境質(zhì)量改善效果，環(huán)保投資占GDP 比重應(yīng)在2%以上。我國(guó)環(huán)境質(zhì)量改善迫在眉睫，環(huán)保投資仍需大幅提升，未來(lái)環(huán)保產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)體量也該遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

而且，從中期和遠(yuǎn)期來(lái)看，以日本的環(huán)保實(shí)施過程為鑒，我國(guó)環(huán)保行業(yè)未來(lái)的時(shí)間跨度不應(yīng)是 3-5年，而應(yīng)是20-30年。

十九大后，環(huán)保短板的補(bǔ)齊已得到高度重視。目前的環(huán)保限產(chǎn)僅是供給側(cè)改革的技術(shù)性手段，未來(lái)環(huán)保投資加大才是讓經(jīng)濟(jì)發(fā)展和環(huán)境保護(hù)從對(duì)立面走向和諧統(tǒng)一的方式。

2.監(jiān)管力度持續(xù)加強(qiáng)

區(qū)別于過去主要針對(duì)企業(yè)的監(jiān)管和處罰，貫穿2016-2017年的中央環(huán)保督察將環(huán)保納入地方政府政績(jī)考核，重點(diǎn)為“督政”，強(qiáng)調(diào)“黨政同責(zé)”、“一崗雙責(zé)”，對(duì)處理不及時(shí)、不到位的環(huán)保問題及時(shí)追責(zé)。

這在很大程度上解決了過去地方政府出于稅收和就業(yè)的考慮，對(duì)工業(yè)企業(yè)的排污現(xiàn)象的監(jiān)管和處罰并不到位的現(xiàn)象，地方政府對(duì)于違法排污持零容忍的態(tài)度，極大增加了企業(yè)的環(huán)保違法成本和地方政府的督察職責(zé)，可以說(shuō)改變了過往的環(huán)保監(jiān)管的生態(tài)。全國(guó)已有數(shù)萬(wàn)家企業(yè)因環(huán)保違規(guī)而關(guān)停，并推動(dòng)了工業(yè)企業(yè)的環(huán)保升級(jí)改造。

非電行業(yè)的大氣治理升級(jí)改造已提上日程，相關(guān)的配套政策也已出臺(tái)，預(yù)計(jì)全國(guó)范圍內(nèi)工業(yè)水處理的升級(jí)改造也將會(huì)提上日程。

工業(yè)和信息化部與環(huán)境保護(hù)部發(fā)布2017-2018年秋冬季“2+26”城市實(shí)施錯(cuò)峰生產(chǎn)的通知：鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)4個(gè)月、焦化限產(chǎn)6個(gè)月，重污染期間停產(chǎn)；鑄造業(yè)除電、氣爐外，全部停產(chǎn)4個(gè)月；水泥行業(yè)、燒結(jié)磚瓦窯、陶瓷、玻璃等停產(chǎn)4個(gè)月；有色化工限產(chǎn)4個(gè)月。

限產(chǎn)只是途徑，而治污才是根本，京津冀地區(qū)的大氣治理最終將落實(shí)在對(duì)污染設(shè)備的改造上，將催生大氣治理行業(yè)的需求進(jìn)一步釋放，利好環(huán)保企業(yè)業(yè)績(jī)。

3.前端環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)化

自2015年以來(lái)，很多之前做末端處理如污水、水務(wù)的行業(yè)公司開始大舉進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)，如北控水務(wù)，北京環(huán)境，啟迪桑德等等。

全國(guó)環(huán)衛(wèi)服務(wù)行業(yè)前50名的公司中，簽約首年服務(wù)金額在2016-2017年同比增長(zhǎng)102.%和32.9%；合同金額同比增長(zhǎng)226.7%和40.7%。綜合考慮，預(yù)計(jì)行業(yè)營(yíng)收體量將呈10-15%的增速發(fā)展。

假設(shè)行業(yè)增速為12%，到2020年若市場(chǎng)化程度達(dá)到60%，市場(chǎng)化環(huán)衛(wèi)營(yíng)收體量有望在十三五期間從300 億元增長(zhǎng)到1200億元。

4.PPP提供強(qiáng)大動(dòng)力

PPP是符合中國(guó)特色的重要手段，對(duì)其的深刻認(rèn)識(shí)是理解未來(lái)環(huán)保發(fā)展路徑的前提。新型 PPP 模式下，政府、企業(yè)融資能力得以擴(kuò)充，環(huán)保大投資所需的資金問題得以解決，所以，PPP模式是市政環(huán)保投資加大的必然選擇。

而環(huán)保PPP與建筑PPP相比，由于其民生環(huán)保和投資拉動(dòng)的雙重屬性，其投資具備“剛性+彈性”，進(jìn)而保證了環(huán)保PPP無(wú)論在何種經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)環(huán)境下，長(zhǎng)期均有光明的前景。未來(lái)，財(cái)政部PPP總庫(kù)容量仍有翻倍空間，PPP發(fā)展的長(zhǎng)期方向依然確定。

二、解析中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)投資價(jià)值

1、具有平衡的成長(zhǎng)特征

截止2017年11月30日，中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)包含100只成分股，總市值為25630億，指數(shù)最新PE（TTM）為26.56倍?？偟膩?lái)說(shuō)，其成分分布相對(duì)平均：一方面，市值最大的三只股票：長(zhǎng)江電力、比亞迪、上海電氣占比合計(jì)僅為3.28%，其市值分別為3621億、1697億和1013億元；另一方面，權(quán)重最大的三只股票：隆基股份、北新建材、陽(yáng)光電源合計(jì)也只有5.16%，其市值分別為639億、416億、238億。成分股平均市值256億元，屬于中型股范疇，大部分市值均處于300億以下，具有成長(zhǎng)股的特征，使得環(huán)保指數(shù)的未來(lái)充滿期待。

2.歷史收益率穩(wěn)定

自基日起（2011年12月30日）至2017年11月底，中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)累計(jì)收益率為74.5%，超越同期滬深300指數(shù)（70.8%）、上證綜指（50.8%）和深證成指（22.7%）。

分年度來(lái)看，環(huán)保指數(shù)在2012年、2016年回撤較大，其他年份總體表現(xiàn)優(yōu)秀，近五年來(lái)，年化收益率達(dá)到17.6%。值得注意的是，環(huán)保指數(shù)在近兩年來(lái)的熊市中跌幅較大，2016年跌幅為17.2%，今年以來(lái)跌幅為-0.7%，在今年大盤普遍復(fù)蘇的環(huán)境下，環(huán)保行業(yè)目前仍處于復(fù)蘇初期，而且后續(xù)有政策、需求等上漲動(dòng)力的支撐，所以目前是投資環(huán)保行業(yè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。

3.目前環(huán)保指數(shù)估值處在歷史低位

從中證環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)的估值指標(biāo)“市盈率PE(TTM)”所處的近五年以來(lái)分位比例看，目前為2.4%，也就是其估值已基本處于近五年以來(lái)的低位。從歷史上看，前幾次出現(xiàn)低位的時(shí)間點(diǎn)為2012年底、2014年5月、2015年9月和2016年2月，隨后基本都經(jīng)歷了指數(shù)的上漲。

4.發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，自2014年以來(lái)，環(huán)保行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入一直保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，特別是2016年、2017年（E）增長(zhǎng)率均超過20%，發(fā)展勢(shì)頭迅猛，而且2017年之后，這一增長(zhǎng)趨勢(shì)有望得到延續(xù)。在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，凈利潤(rùn)也保持高速增長(zhǎng)，近兩年增速達(dá)到30%左右，環(huán)保行業(yè)的未來(lái)非常值得期待。

三、廣發(fā)中證環(huán)保產(chǎn)品信息

廣發(fā)中證環(huán)保指數(shù)還有相應(yīng)的A份額（001064.OF）、C份額（002984.OF）基金，中小投資者可以通過廣發(fā)基金C計(jì)劃購(gòu)買該產(chǎn)品，不僅免收申購(gòu)費(fèi)，并且持有7天及以上免贖回費(fèi)；若持有不足7天，只需支付0.125%的贖回費(fèi)，以及0.4%/年的銷售服務(wù)費(fèi)。

這樣，不僅大幅度地降低了廣大投資者投資指數(shù)類基金（含ETF）的門檻，還為有需要利用指數(shù)基金進(jìn)行風(fēng)格輪動(dòng)操作的投資者提供了成本低廉的投資工具。（感興趣的大家，可以點(diǎn)擊閱讀原文，查看詳情。）

風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料僅作參考，不構(gòu)成投資建議或保證，不作為任何法律文件。基金歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)投資需謹(jǐn)慎。