2017年12月1日-3日，由中國期貨業(yè)協(xié)會、深圳市人民政府主辦的第十三屆中國(深圳)國際期貨大會在深圳召開。本屆大會以“開放融合 提升服務 共贏未來——新時代期貨及衍生品行業(yè)的轉型與發(fā)展”為主題。七禾網(wǎng)作為參會媒體對大會進行報道，以下是境外交易所高層論壇。

主持人-鄭學勤：大家好！這是每年一次國際交易所論壇。我們這個會議因為有點拖晚了，我不具體介紹大家了。嘉賓如下：

芝加哥期權交易所國際部資深董事總經(jīng)理William Knottenbelt

中歐國際交易所聯(lián)席首席執(zhí)行官陳晗

歐洲期貨交易所副首席執(zhí)行官Michael Peters

香港交易所集團行政總裁李小加

洲際新加坡期貨交易所和清算所總裁兼首席運營官Lucas Schmeddes 

新加坡交易所執(zhí)行副總裁周士達

接著剛才王會長說的國際化這個問題繼續(xù)往下談。十九大以來，說我們現(xiàn)在進入新時代、新紀元。新時代當然我們要有新理念、新安排。現(xiàn)在中國經(jīng)濟是越來越國際化，企業(yè)走出去，外國企業(yè)引進來。另一方面，世界越來越多元化。定價中心或者風險管理中心也需要在全球分布開來。在這個前提下，中國期貨國際化至少可以起到兩個作用，第一，為企業(yè)提供他需要的服務，大量企業(yè)走出去，大量企業(yè)要進口、出口，如果市場只是局限在國內，會有問題的。第二，為了化解國內的風險。剛才滕總說了一個事兒，國際化在國內不是一件全新的事兒，也不是一個很神秘的事兒，只要看中國的期貨市場，特別是大宗商品市場，有很多很多國外的企業(yè)在里面交易。而且我們都知道國內很多交易公司、交易員都是在大量在國外主要的市場里面交易。所以國際化做什么呢？第一，建立一個監(jiān)管框架。就像今天早上IFA主席說的你要有法律上順利、接近的權利。第二，匯率安排。第三，制度安排。剛才王總說的建立交割庫這些事兒，這樣為國內人走出去方便、國外人走進來也方便，水就拉平了。這樣就是真正的國際化。

我們在座六位除了中歐所是新建的交易所之外，剩下交易所都是國際的一流交易所。我們看看他們到底怎么做他們業(yè)務，國際化在他們業(yè)務起到了什么作用，中國國際化對他們業(yè)務產(chǎn)生什么影響，從他們角度來說。

首先從李小加總開始。

李小加：謝謝！我們都是國際交易所，所以不存在我們還要再國際化的問題，所以我們今天討論的問題對我們來說最關心的就是世界上還有一個巨大的市場還沒有國際化，我們都國際化了，互相在全球范圍內合作和競爭，但是中國這個最大的市場，特別是期貨市場，大宗商品還是屬于世界上最大的使用用者，又是世界上最大的生產(chǎn)者，但是它的金融體系還沒有融入全球。所以說我們關心一個問題就是將來怎么能夠在中國開放時，能夠積極參與其中。

今天如果講我們自己的事情的話，我很簡單說一下。港交所在期貨方面有傳統(tǒng)的股票期貨，現(xiàn)在開始涉足大宗商品期貨。過去這一年，我們在股票市場上是一個比較舒心的一年，在大宗商品市場是一個比較費心的一年。主要有三件事，我們在倫敦金屬交易所，在香港，在前海也開始發(fā)展。倫敦過去這一年應該是一個博弈的一年。在香港這一年一個發(fā)展的一年。在前海是能不能活下去的一年。倫敦為什么說是博弈的一年，因為倫敦金屬交易所是一個現(xiàn)貨和中遠期+期貨的交易所，以實物交割為主，不是傳統(tǒng)的完完全全財務的、金融的期貨交易所，是一個實體經(jīng)濟交易所。作為交易所來說，又很希望有大量交易量，所以現(xiàn)貨和期貨在倫敦博弈這么多年，多做現(xiàn)貨是我們的傳統(tǒng)，我們的DNA，可是交易所賺不到太多錢。多做期貨會不會把根兒丟掉了，這是今年來來回回討論的一年。第二，我們交易所收購倫敦金屬交易所的時候，他是一個會員交易所。交易所等于是給人家打工的，現(xiàn)在花錢買回來了，我得把這個錢掙回來，所以又是會員和交易所博弈的一年。我們買下來的時候是一個會員交易所，基本不怎么賺錢，我們經(jīng)過幾個階段，大規(guī)模提價，使得交易所賺了。但是會員可能困難了，有些地方提可能不應該提那么多，那就再減回去，有些地方發(fā)現(xiàn)提的還不夠，還得提上來，所以這是博弈的一年，經(jīng)過一年這樣的過程，還是很費心的過程，到了今天比較理想的狀況。

香港這一年是發(fā)展的一年，香港從一個沒有期貨、大宗商品的歷史開始步入大宗商品時代，比如說從人民幣期貨開始做起，現(xiàn)在人民幣有期貨了，人民幣也有期權了，我們又引入了黃金期貨，黃金期貨是兩個期貨擺在一起的，人民幣和美元的。你通過選人民幣和美元，不僅買了期貨的產(chǎn)品，還表達了對未來人民幣和美元匯率利率的一個前瞻，所以這個產(chǎn)品非常有意思。我們上個月引入了鐵礦石期貨，香港這是發(fā)展的一年。前海這邊是我們能不能活下去的一年，本來是有點生不逢時，本來要做一個非常大的事情，服務中國的實體經(jīng)濟，是一個巨大的好事兒。我們也是想我們有了現(xiàn)貨基準，能夠在這個基準之上內外相通，也是搞一個商品通。我們也很愿意跟現(xiàn)在的三家期貨交易所做商品通，也希望他們能夠到香港來做他們的，我們甚至可以開一個綜合體，他們來，我們給他們服務。談的過程中我們也想自己能不能自力更生做一個，剛好面臨整頓，很多人拿著期貨做壞事，政府只能管，管的時候，好人也得在旁邊歇一歇。所以在前海我們是能不能活下去，做好事也不容易。謝謝！

主持人-鄭學勤：小加總一直在做這方面的探索，雖然他說他已經(jīng)是國際化的交易所，我們國際化探討當中有不少的途徑，第一，把國外人引進來，這些交易所都做到了。國內人允許他們出去，給他們提供外匯便利。有一些其他也在探討，比如滬港通、深港通等等，這是我們的創(chuàng)舉。也有一些做法，比如我們到國外買交易所。我們是唯一做的一件，只有你的LME，其他都沒有做成功的。包括CME，你們建了歐洲交易所，但是你們覺得不做下去了。包括國內做的一個事情，在巴基斯坦買他們的股權，和德交所聯(lián)合建立歐交所，各有各的好，好處在哪、壞處在哪，是否會成功，對國內會有什么借鑒。我們從William  Knottenbelt開始。

William  Knottenbelt：我們還是花了五年時間想在歐洲建立一個交易所。我們有一個問題，提高流動性，讓會員也參與。我們本來機會很大的，但是有一點，跟客戶一聊，發(fā)現(xiàn)特別是監(jiān)管環(huán)境不斷演變，監(jiān)管的變化，客戶還是喜歡流動性集中在一個地方。所以我們就決定關掉歐洲交易所的計劃，把所有產(chǎn)品遷到我們美國的平臺上。顯然了，這個決定是很艱難的，但是相信在今天這個環(huán)境當中，這是一個正確的決定。你看這個產(chǎn)品的表現(xiàn)，在美國交易所交易量大幅增加了。所以我們希望在英國推出的產(chǎn)品是外匯市場。外匯市場很有意思，因為他很少在期貨交易所，大部分外匯都是CME上?，F(xiàn)在這個環(huán)境有什么變化，其實市場有兩方面，有期貨端，還有場外端，我們看到的就是過去五年有很大的在期貨端的發(fā)展。而提供了很多機會，他們不一定要雙邊交易，他們可以找一個中央交易對手來清算。所以我們可以看到我們的發(fā)展，回到外匯市場，我們覺得還是會進一步發(fā)展。從我們看來我們非常期待今年以及未來幾年新的態(tài)勢。我主要是關注這個市場變化如何發(fā)展。我們覺得現(xiàn)在的場外市場越來多的期貨化，這個不會使場外市場消亡，只是意味著場內場外共存，有更多人可能會覺得雙邊交易比較難。對期貨交易所我們就必須給他提供這種機會，你不能做雙邊，就能找一個中央交易。這樣市場就有一個期貨化變化。

主持人-鄭學勤：過去十幾年看期貨發(fā)展趨勢，美國金融期貨占80%，過去幾年全球期貨交易里面，商品期貨占的份額越來越多。這里有一個因素，我們中國這幾家交易所確實占了很大份額。亞太地區(qū)占的比例已經(jīng)高過美國。美國是兩家，一個是CME，一個是洲際交易所，兩家占了99%交易量?，F(xiàn)在我們集中到一個問題，如果看他們兩家的話，他們兩家商品交易，我們中國人在里面，CME市場里面、洲際交易所很多人在做，中國開放，到底是不是要建立國際化，把自己建立成一個國際中心，讓國外到我們這里交易。至少現(xiàn)在來看，這是他們走的路。他們把歐洲交易所關掉了，把交易量吸回去。其他國家經(jīng)驗，我們再問問洲際交易所，他在新加坡建立了一個交易所，但是事實上交易量都回到了美國。

Lucas Schmeddes：我們方法跟CME做法不太一樣，我們有12個交易所，6個清算所在全球分布。確實使用同樣一套技術平臺，每個交易所是同樣一個系統(tǒng)。我們運行模式也是非常一樣的。為什么要用這種方式呢，主要是因為貿易是全球化的，交易是全球化的，我們客戶坐在全世界的辦公室也想獲得交易機會，他不管在哪個國家地區(qū)都可以有交易，這我們本地一個元素。交易是全球的，監(jiān)管和政治是本地的，那意味著你什么時候可以交易，交易的條件各不一樣，在美國、歐洲、在亞太，都是不一樣的。目前來說我們選擇了混合的模式，我們提供單一解決方案，但是它適用于不同的轄區(qū)。

主持人-鄭學勤：我問一個問題，CBOE每年都想衡量有多少交易量來自海外，很難判斷，你覺得有多少交易是來自美國以外的呢？

William  Knottenbelt：這個數(shù)字我確實掌握。講到國際化、全球市場，關鍵是要建立所有時區(qū)的流動性所有流動性集中在一個時區(qū)是沒有意思的，因為其他地區(qū)沒有辦法交易，我們主要是想全時區(qū)交易性，這也是過去30年努力，擴大交易的分布。CME33%的收入來自國際業(yè)務，30%是來自亞洲。

主持人-鄭學勤：Lucas Schmeddes，你對洲際交易所這個數(shù)字掌握嗎？你們收入和交易量有多少來自海外？

Lucas Schmeddes：坦白說我們沒有一個具體的數(shù)字。我們沒有辦法很確定講，但是實際上公司現(xiàn)在也在不同國家布局，我們可以跟蹤一個帳戶，所以來自不同國家可能來自不同公司，跟蹤到這個指標未必有意義。

主持人-鄭學勤：我們想突出一點，就他們經(jīng)營方式來說，要走國際化并不是說急著把人都放出去，關鍵是把流動性在國內建立起來，特別是人民幣定價，有一個很深的池子，要把外國人引進來建立價格。這是我想突出的一點。

新加坡也有國際化的試驗，大家都會去新加坡建立辦事處、交易所，你怎么看這個趨勢？

周士達：很榮幸在期貨大會跟很多領導、合作伙伴一起會面，新加坡是一個比較國際化的國家，是亞洲的金融中心。我們覺得每個國家自己的市場份額都是不一樣的。在岸市場跟離岸市場如果有比較緊密合作，可以為穩(wěn)定的經(jīng)濟發(fā)展都有好處。交易所就是用這個概念。新加坡交易所是一個四合一市場：證券市場、債券市場、衍生品市場、大宗商品市場，一系列服務都是包括在一起。今年我們托習近平總主席的福，他的“一帶一路”倡議，讓很多中國的企業(yè)，民營企業(yè)跟國營企業(yè)都有融資的需求，所以我們整體市場今年比較繁榮，有超過4000億美元的融資。

第二，“一帶一路”這個概念，整個亞洲的地區(qū)股票市場今年也是有比較好的表現(xiàn)。在新加坡交易所我們股指衍生品，顧客的需求，做對沖、風險管理也在增長，我們也是積極給顧客新的產(chǎn)品，尤其是今年推出了MSCI中國衍生品、EI衍生品，因為顧客對亞太地區(qū)、對中國國內以及中國海外基金投資需求更加增加。在金融衍生品方面，我們已經(jīng)有差不多三年的外匯期貨運行經(jīng)驗。3、4年前中央政府也是有人民幣國際化的計劃。港交所也是發(fā)出了人民幣外匯期貨。新加坡作為一個離岸中心，也是半離岸人民幣、上岸人民幣外匯期貨?！耙粠б宦贰背h發(fā)出之后，我們也是注意到很多貿易商，很多機構，很多自營或者金融投資者對離岸跟上岸人民幣的風險管理需求有所增長。所以目前新加坡交易所也成為離岸人民幣成交最大的交易所。大宗商品交易所方面，剛才談到鐵礦石這方面，我們新加坡交易所非常努力跟大家一起合作，海外鐵礦石市場有5、6年的歷史，從鐵礦石掉期、場外交易、場內清算跟結算，現(xiàn)在已經(jīng)慢慢增長到電子盤期貨、期權，市場成交上也突破了新高。上個月，小加總在港交所提出新的鐵礦石產(chǎn)品，我們覺得這是好事，因為有健康的競爭、有健康的發(fā)展，整體的市場會更大、流動性會更好，對穩(wěn)定大家的需求也是一個好處。

我正好在臺上也要恭賀小加總，也歡迎小加總，因為前兩天港交所終于在新加坡成立了一個子公司。

主持人-鄭學勤：既然講到這兒，我問一下，因為國內交易所都要去新加坡開辦事處，小加，你為什么要到新加坡開一個辦事處？

李小加：為什么不開？這就不用回答為什么開。沒有理由不開。

主持人-鄭學勤：因為你本身是一個很大的交易所，因為客戶自然可以進入你交易所，你又在亞洲，你已經(jīng)是一個國際化交易所，你去開交易所，要通過監(jiān)管、成本，還有人力，一定要得到好處。換個話題，你花這個錢想得到什么好處？

李小加：沒花什么錢。

周士達：新加坡真的是一個離岸金融中心，小加總前兩天在新加坡的時候，我正好不在，因為我正好在香港。

主持人-鄭學勤：大陸大商所需要了解那邊的市場，他們愿意投入成本了解國際化，包括他們在新加坡都有市場。Michael  Peters，你關于國際化應該也做了很多努力，你曾經(jīng)在新加坡交易所工作過，倫交所合并的時候你也參與過，你的觀點是什么呢？為什么要這樣做？可能這個錢花的不多，但是為什么這樣做？

Michael  Peters：講國際化的時候，其實是可以用很多種方式部署和實現(xiàn)的?？匆幌挛覀兘?jīng)過合并以后形成的交易所，我們本身就是一個合資的產(chǎn)物。對于歐洲期貨交易所來說，我們非常愿意去嘗試這種多元化的創(chuàng)新，我也認為對國際化來說有三個最重要的元素，第一，對于交易所來說，走上國際化可以幫助你更好扮演定價的功能。第二，你會有更加寬廣的客戶的資源，就像剛才Lucas Schmeddes所說那樣，你的客戶對你們市場可接入性，這是我們走國際化很重要的考慮。這也是為什么各個交易所紛紛要走國際化路線，因為我們想拓寬客戶的資源。

我們做出的國際化的努力都是為了要不斷實現(xiàn)國際化以后的好處。對于各個企業(yè)來說，他們如果不走國際化就只能針對單一市場，但是走了國際化，他們甚至可以結成各種國際合作伙伴關系，比如和韓國交易所我們就有一個合作，還有和其他交易所我們也可以有合作。通過合作，我們就可以拓寬自己的業(yè)務。我想通過合資的做法、合作的做法就能夠更好拓寬我們的舞臺，所以我想這個是非常好的做法。我們和上交所、中金所都有合作。

主持人-鄭學勤：我們問問陳晗總，這是我們期貨市場國際化的例證。你們中歐所和巴基斯坦，我們這方面做了嘗試，談談你們的戰(zhàn)略目的或者戰(zhàn)略方向以后打算？

陳晗：感謝主持人，兩年前跟隨中國開放的步伐，上海證券交易所、中國金融期貨交易所跨越到法蘭克福，和德交所集團共同建立了新的資本平臺，中歐國際交易所。作為中國與德國金融合作的戰(zhàn)略平臺，中歐交易所的使命在于支持中國制造2025和德國工業(yè)4.0的戰(zhàn)略對接，支持一帶一路基礎設施建設的金融合作，支持中國與歐洲的實體經(jīng)濟合作，支持人民幣的國際化。我們的愿景和目標是要在歐洲地區(qū)建成中國相關以及人民幣金融產(chǎn)品的交易、定價、風險管理和資產(chǎn)配置中心。

經(jīng)過近40年高速發(fā)展，中國創(chuàng)造了人類史上經(jīng)濟奇跡，伴隨著經(jīng)濟發(fā)展，我們金融市場也獲得長足進步。中國的股票市場規(guī)模全球第二，中國債券市場也已經(jīng)成為全世界規(guī)模第三，我們的商品期貨及衍生品市場也在全球具有越來越大的影響力。從股票而言，隨著小加總和我的股東上交所滬港通的開通，去年深港通開通，有利地促進了中國資本市場對外開放。MSCI今年決定把中國市場納入新興市場指數(shù)。國際投資人已經(jīng)開始實際措施增持中國A股資產(chǎn)。在這種背景下，A股相關的風險管理需求日趨強烈，中金所流動性偏弱，承載國際投資人的能力受到制約，現(xiàn)在只允許QFII可以參與，通過市場連通機制的國際投資人現(xiàn)在政策上還不允許他們參與和使用這個市場。上交所ETF期權也是循序漸進發(fā)展，漸入佳境，但是開放度也是有限的。債券市場，除了代理銀行模式開放中國債券市場，還有今年開通的債券通模式并駕齊驅，債券市場開放也為包括交易所衍生品、場外衍生品發(fā)展特別是開放帶來了契機。商品期貨，我的老本行，中國經(jīng)過30年發(fā)展，商品期貨的規(guī)模、影響力已經(jīng)越來越深、越來越大，但是和金融市場不同、和股票債券、貨幣不同，金融市場屬性本地化，而商品天生就是全球化、國際化。中國發(fā)展商品期貨市場將近30年，我們現(xiàn)在要做的，方主席今天也講到我們要繼續(xù)加大市場開放度，來進一步增強中國商品期貨市場的影響力和定價的能力

在這個大背景下，中歐所在發(fā)達市場作為中國證券期貨市場的橋頭堡和前哨戰(zhàn)，也可以說試驗田，我們的發(fā)展不是孤立的發(fā)展，我們是和中國境內的證券期貨市場進行聯(lián)動發(fā)展。在這個開放大格局之下，順應市場需求，我們今年春天已經(jīng)嘗試性推出第一支滬深300指數(shù)ETF期貨。下一步順應市場需求，也要做好境內外政策協(xié)調。剛才方主席講話提到支持中歐交易所不斷豐富風險管理、產(chǎn)品的體系，我希望在未來配合國內市場的開放，能夠逐步有所作為，在歐洲地區(qū)推出和國內市場聯(lián)動，以多種方式推出相關風險管理產(chǎn)品，服務國際市場投資人，支持咱們在岸本土市場進一步開放。這是我們衍生品方面一個想法。

另外我花兩分鐘講一下中歐交易所，很多國內朋友和同行，我原來是期貨人，做老期貨，以為我們僅僅在歐洲是做一個期貨衍生品市場，中歐交易所是證券、期貨同等重要，一方面做期貨衍生品，同樣重要另一方面是要在歐洲建立一個跨境投融資平臺，我們有交易類的ETF產(chǎn)品，兩周前國家開發(fā)銀行首次在國際市場發(fā)綠色絲綢之路債券，并且在中歐交易所和港交所同步掛牌交易，我們目前做的重點工作是推動中國國內制造業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)到中歐交易所發(fā)行D股（德股），面向全球化。我們幫助中國優(yōu)秀制造企業(yè)走出去，走到歐洲，走向全球，同時配合“一帶一路”國際化戰(zhàn)略實施，目的是幫助：第一，中國企業(yè)境外融資。第二，比融資更重要的，中國企業(yè)在國際的發(fā)展急切需要品牌形象推廣，借助新資本平臺品牌推廣特別重要。第三，背靠法蘭克福、德國、歐洲完善發(fā)達的制造業(yè)、產(chǎn)業(yè)集群，更加有利于中國企業(yè)在獲取信任度、獲取資金以后在歐洲落地生根開展國際合作和跨境并購。謝謝！

主持人-鄭學勤：交易所所謂國際化，說到底就是把流動性連起來，現(xiàn)在全世界各國都在尋找流動性，中國現(xiàn)在好像是流動性過剩，往往哪個交易所有一個什么風吹草動，市場要強壓才能壓下去。流動性融合起來說到一點就是為實體經(jīng)濟服務，更好發(fā)現(xiàn)價格，管理風險。這里面就涉及到流動性流動當中有一些法律障礙，問問各交易所，比方說現(xiàn)在中國是在極力，像王總滕總今天早上都講要建立改變中國法律制度，讓國外人進來。國內人出去，就你們所在國來說，投資者進中國有沒有什么法律障礙，或者中國人進入你們里面有沒有什么法律障礙？

William  Knottenbelt：應該來說還是有一些問題要考慮的，比如說美國，我們的政策確定性像多德-弗蘭克法案已經(jīng)執(zhí)行五年了，大家很清楚這個法案怎么規(guī)定的。但是在歐洲政策的明確性沒有這么明朗，比如MiFID2很快生效。你可以不同意我的看法，但是這是我們面對的現(xiàn)實。進入美國的市場應該是最容易的，對于中國的投資者來說，進入美國市場是最容易的，沒有什么障礙。而且政策非常明晰。

周士達：前幾年金融危機過后很多新的規(guī)定，剛才Lucas Schmeddes也說過，最終要有一個平衡，所以對投資者要融資或者籌資，要做風險管理就比較方便。新加坡作為一個離岸中心，有這些比較國際化的條件。如果美國需要，我們也可以授權。新加坡作為一個金融中心，最主要是國際的機構投資者散戶從哪過來，都可以在新加坡安全的交易、安全的投資、安全的投機，還可以融資。臺上四家交易所都在新加坡落根了，港交所最近也已經(jīng)進來。歐洲和新加坡連通也可以看成是一個好處。

主持人-鄭學勤：不管香港也好、美國也好，大商所也好、上交所也好，必須得到當?shù)貒遗鷾?，要認可，美國也有外國認可委員會允許美國公民在中國交易所交易。

李小加：根本問題不是外國人問題，是我們中國人的問題。今天問題不是說。國外制度基本都差不多，準入制度基本比較輕松，咱們國家今天是這樣，咱們資本市場制度和外邊制度很大很大的差異了，這個差異十幾年前我們落后，跟人家接軌。今天不是我們落后跟人家接軌，是我們完全和人家不一樣。那意味著我們不可能完全改變我們自己讓外國人都進來。但是外國人也不會因為你規(guī)則是這樣，就一定得吃中餐，他還是想吃西餐，可是你非讓他吃中餐，就來幾個人。咱們也不能讓中國人大量出去，資本項也沒有全面放開。大宗商品市場是一個全球市場，咱們這么大流動性，已經(jīng)產(chǎn)生巨大的價值標準，但是人家外國人不用。為什么不用？是因為他參與不了這個交易。我們不可能全部改，他又不可能進來，這就是滬港通、深港通當時面臨的重大問題，雙方都不改，雙方都小改，然后雙方的交易所和清算所把兩個市場制度中間消化掉，220V可以轉成110v，方管子和圓管子可以接在一起，是靠中間市場清算者接在一起，都在中登系統(tǒng)里看得見，跑不了的。我們也很希望在商品這方面嘗試這個，我們很希望國內交易所這么好的產(chǎn)品，這么大流動性，為什么不掛在香港來讓全世界都參與，現(xiàn)金結算。很多朋友說了，那不把你們港交所做大了，我們證券交易所和國內交易所可以說是生態(tài)合作伙伴，互相都有所求，港交所除了買了一個倫敦金屬交易所之外，什么都沒有，我給你做大了？這我都理解。那完全可以。我這邊開一個mall，你賣你的LV包，你的價格、你的產(chǎn)品。

主持人-鄭學勤：我打斷一下，港交所利用中國和香港市場相近性確實是非常成功的經(jīng)驗。十九大走向，反復強調負面清單、國民準入，大家都能進來。

李小加：你那個十九大讀的太過實了。我給你弄一個mall，你賣你的LV，你賣的Coach，你賣好后，我給你提供服務，你們什么東西不想賣，讓我賣一個披薩餅，吃一個上海菜，大家一起把流量弄起來，外國人到這兒玩，你們壯大，我們提供服務，就這么一點事兒。

主持人-鄭學勤：我現(xiàn)在問的問題，國際上流行的通例，比如說歐交所、洲際交易所在新加坡開所，我問的是，如果中國市場打開，外國公民進來交易，你必須是不是受到公民所在地政府批準，并不是滬港通就可以免掉。洲際交易所還有一個同意名單。中國交易所要打開必須有這條路子，必須得到美國交易所認可。在香港有專門的認可，新加坡有專門認可，所以才能進來交易。你當然說這是最簡單的辦法，我們不要這個認可，我們開一個mall大家來交易。

李小加：你不開mall，直接來，沒有誰擋。

主持人-鄭學勤：如果不經(jīng)過CFTC認可，美國公民交易，經(jīng)濟上坐牢的。不可以的。這要走手續(xù)的。我說的是打通監(jiān)管通道。我們回到Michael  Peters，你有沒有打算再回到新加坡？

Michael  Peters：我們現(xiàn)在就在新加坡。我們其實在新加坡還是挺大的。我們還有不同業(yè)務的類型，不是大家講的衍生品的業(yè)務，其實我們還有其他的像外匯，360T，還有托管業(yè)務，現(xiàn)在有150個人在新加坡工作。

主持人-鄭學勤：我這么說吧，小加總這個說法我完全同意，你個人從個人交易所有自己的主見為你打開。我也想像講的那樣，客戶要什么，我們提供什么。Lucas Schmeddes，你能講一下洲際交易所對亞洲的策略嗎？洲際交易所第一次來到亞洲。我們看到洲際交易所是非常大的，能不能解釋一下你們亞洲策略是怎么樣的？亞洲市場這么大，肯定有很多客戶對這個有需求。

Lucas Schmeddes：我們服務亞洲客戶已經(jīng)很長時間了，我們感覺有那么一群客戶他們不選擇接受美國監(jiān)管。監(jiān)管也不是越來越松了，其實越來越嚴、越來越難，導致越來越多客戶遭遇麻煩，所以我們在新加坡開一個平臺，把IEC平臺帶到亞太管轄區(qū)，在這里布局設點，就可以接入新的客戶，他們可能沒有全球的敞口，他們也不接受海外監(jiān)管，這樣就有機會交易全球IEC產(chǎn)品，這是一個理念。我們意識到有些東西不能自己做，我們也開始在這里搭建一個基礎設施，有了基礎設施，就可以跟經(jīng)紀商合作，區(qū)域經(jīng)濟合作，來獲得客群，這個客群是以前無法獲得的。

主持人-鄭學勤：你們在美國做了那么多年，在歐洲這么多年，想使歐美的規(guī)則統(tǒng)一，如果中國人現(xiàn)在開始國際化，他們也需要跨越監(jiān)管統(tǒng)一的障礙。因為監(jiān)管者要統(tǒng)一，這就是我們講的障礙?，F(xiàn)在你給別人更多的選擇，我同意香港是最好的選擇，新加坡是一個顯而易見的選擇。歐洲、美國你要打造一個監(jiān)管的框架，這是我要強調的一點。

周士達：剛才我說到上岸的需求也是要慢慢公開發(fā)展，離岸有很多機會。我們也是非常歡迎洲際交易所整體放在新加坡都可以。最終是上岸、離岸跟一半離岸，大家有比較好的合作，比較多的連通，對整個亞太區(qū)也是一樣的發(fā)展，可以一起雙贏、一起繁榮

主持人-鄭學勤：是，這是一個市場，總而言之，哪個市場對客戶最有利，客戶就去哪，并不是說你想管能管住的，這也是一個事實。謝謝各位！