隨著醫(yī)改相關政策實施逐步落地，業(yè)內人士稱，一系列醫(yī)藥新政會導致未來2-3年全產業(yè)發(fā)生質的變化，明后年將迎上市醫(yī)藥公司合并高潮。

“喝酒吃藥”一直是是大家所津津樂道的投資理念。

作為大市值牛股的集中營，醫(yī)藥行業(yè)連續(xù)9年成為公募基金超配行業(yè)，可謂公募基金不折不扣的“底牌”行業(yè)。

近日，隨著醫(yī)改相關政策實施逐步落地，業(yè)內人士稱，一系列醫(yī)藥新政會導致未來2-3年全產業(yè)發(fā)生質的變化，明后年將迎上市醫(yī)藥公司合并高潮。對于政策周期性行業(yè)來說，這是否意味著迎來布局機會？那么跟隨公募基金又能否迎來超額收益？

醫(yī)改政策疊加，明后年將迎上市醫(yī)藥公司合并潮

近日，在第三屆橫琴國際醫(yī)療健康產業(yè)高峰論壇暨投融資大會上，國家藥物政策與醫(yī)藥產業(yè)經濟研究中心特聘研究員王波指出，隨著近期藥監(jiān)新政的密集出臺，中國醫(yī)藥產業(yè)結構將發(fā)生重大變化，明后年將是中國上市醫(yī)藥公司合并的高潮，醫(yī)藥市場將迎來兼并重組的重要機會。

王波指出，10月8日以來，國家密集發(fā)布藥品監(jiān)管方面的政策，對臨床實驗管理、改革藥品的研發(fā)和注冊、MAH制度、中藥相關注冊制度和評價體系等一系列關鍵制度上進行了重大改革，這將推動醫(yī)藥產品升級、新藥提速、仿制藥簡化、國際準入等變化，這必然導致醫(yī)藥產業(yè)結構發(fā)生轉變，引發(fā)藥品流通領域的重新洗牌。工業(yè)境內合并重組與兼并，境外搶購技術與產品將成為大趨勢。他預測，明后年將是中國上市醫(yī)藥公司合并的高潮。

王波稱，未來3年，醫(yī)藥產業(yè)將呈現冰火兩重天的格局，一系列醫(yī)藥新政會導致未來2-3年全產業(yè)發(fā)生質的變化，目前5000家同質化嚴重的制藥廠將會只剩1000家，而這1000家制藥廠將來一定會和國際接軌。

中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會會長郭云沛比之稍許樂觀。近日，他在出席論壇時公開指出，在中國A股上市和新三板掛牌的醫(yī)藥企業(yè)已超過290家，2016年，中國醫(yī)藥工業(yè)百強榜中，醫(yī)藥上市公司數已經超過了六成，上市公司已經成為醫(yī)藥行業(yè)的中流砥柱。他預測未來將有更大規(guī)模的行業(yè)洗牌和重組，5年之后，中國生物醫(yī)藥企業(yè)的總數會減少四分之一。

連續(xù)9年成為公募基金超配行業(yè)

醫(yī)藥行業(yè)是大市值牛股的集中營，一直是市場投資者較為關注的板塊。根據中信金工近日研報分析，公募基金偏好醫(yī)藥、食品飲料、電子元器件等消費類行業(yè)。其中，醫(yī)藥行業(yè)連續(xù)9年成為公募基金超配行業(yè)。

根據2017年半年報披露，公募基金在醫(yī)藥行業(yè)的超配比例達到4.11%。其他兩個超配行業(yè)食品飲料、電子元器件的超配比例分別為3.79%、2.74%。

至于收益方面，中信金工研報顯示，公募基金的超配行業(yè)，中長期動量效應顯著。季報公布后，按照其披露的全部持倉證監(jiān)會行業(yè)分類，形成相對滬深300指數的超配行業(yè)組合。組合自2005年7月回測至今，累積收益801.03%，大幅跑贏Wind全A指數；而半年報、年報公布后，按照其披露的全部持倉中信一級行業(yè)分類，形成超配行業(yè)組合，依然有133.07%的相對Wind全A的超額收益。

個股分化加大，創(chuàng)新藥企估值躍升

興業(yè)研究研報指出，數據顯示，截至2017 年 11 月 15 日，醫(yī)藥板塊指數上漲 5%，列 29 個一級子行業(yè)第 13 位，總體表現平穩(wěn)。個股方面分化較大，擁有豐富研發(fā)管線的創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)受到市場價值重估，漲幅遙遙領先。尤其 2017 年 7 月以來，醫(yī)藥板塊整體漲幅領先，創(chuàng)新藥企的帶頭作用顯著。

尋找結構性配置機會，布局優(yōu)良資產

興業(yè)研究認為，新醫(yī)改政策周期下，醫(yī)藥行業(yè)步入增速放緩、平穩(wěn)轉型的新階段。行業(yè)利潤端預計仍能維持兩位數的增長，盈利能力高于大多數行業(yè)；但行業(yè)整合加速，企業(yè)分化加大，中小企業(yè)生存壓力陡增，龍頭企業(yè)或可政策受益，帶動相關醫(yī)藥資產的價格波動加大，行業(yè)存在一定的結構性配置機會。

研報指出，制藥行業(yè)進入去產能階段，新形勢下景氣度較高的為創(chuàng)新藥、優(yōu)質仿制藥、品牌中藥等子領域，由于受政策保駕護航，可充享行業(yè)的增量及存量市場。醫(yī)藥商業(yè)中全國及區(qū)域龍頭企業(yè)憑借渠道優(yōu)勢及資金實力在兩票制政策下突圍，市場份額快速提升。零售藥店中全國及區(qū)域連鎖龍頭受益資本助力快速擴張，景氣度提升。醫(yī)療器械仍處于成長早期階段，扶持性政策導向推動行業(yè)快速技術升級、實現進口替代。醫(yī)療服務鼓勵社會辦醫(yī)，刺激社會資本加速布局。建議持續(xù)關注醫(yī)藥債券及權益 業(yè)務，重點關注盈利能力、資產質量、現金流狀況良好的各細分 領域龍頭企業(yè)。

招商證券認為，在投資策略上，2018 年看好醫(yī)藥行業(yè) 4 條投資主線：創(chuàng)新藥和創(chuàng)新器械、分級診療帶來的基層醫(yī)療快速發(fā)展、處方外流推動零售藥店增長、消費升級，另外，也看好原料藥提價和國企改革的相關機會。從這幾個角度，推薦個股：信立泰、通化東寶、長 春高新、中國醫(yī)藥、老百姓、益豐藥房、麗珠集團、云南白藥。

華創(chuàng)證券認為，依然堅定沿著政策和技術這兩條主線去把握醫(yī)藥行業(yè)的投資機會。從政策導向和技術創(chuàng)新與臨床需求的兩條線索考量，看好受益于分級診療帶來基層市場擴容的第三方醫(yī)學實驗室龍頭之一迪安診斷；具有良好產品梯隊的優(yōu)質藥品企業(yè)恩華藥業(yè)和信立泰；行業(yè)需求端已然旺盛的生長激素龍頭公司長春高新；受益于腫瘤靶向藥物臨床應用范圍擴張的伴隨診斷試劑研發(fā)企業(yè)艾德生物。