散戶(hù)終究會(huì)被消滅？

港股

1992年10月5日晚上7點(diǎn)多，30歲的TVB金牌監(jiān)制韋家輝的call機(jī)被打爆。在當(dāng)晚播出的《大時(shí)代》開(kāi)場(chǎng)戲中，丁蟹帶四個(gè)兒子集體跳樓的片段，引發(fā)全城熱議，報(bào)館接投訴電話(huà)接到手酸。TVB最高層馬上召見(jiàn)韋家輝，“他們沒(méi)有責(zé)怪我，反而耐心地向我解釋?zhuān)@出無(wú)疑是好劇，但真的接到太多投訴，所以一定要調(diào)、要剪！”

為力保心血，韋家輝據(jù)理力爭(zhēng)，“我跟兩位總經(jīng)理拗了很久，包括比較粗俗的臺(tái)詞，最后給我拗到可以出街，只是那句要調(diào)低聲量?！碑?dāng)時(shí)正值90年代初期，社會(huì)較保守，一些很殘暴的戲也被剪掉。最后，這部戲照常播出，時(shí)間改到晚上九點(diǎn)黃金檔，并創(chuàng)下收視神話(huà)。即使23年之后的2015年又雙叒叕一次重播，首集收視仍打破凌晨時(shí)分的收視紀(jì)錄。

時(shí)至今日，《大時(shí)代》仍被很多人視為無(wú)法超越的港劇經(jīng)典，并且貢獻(xiàn)了史上最經(jīng)典的表情包之一。

以及一個(gè)擁有百度百科、維基百科詞條的“正規(guī)”效應(yīng)：丁蟹效應(yīng)。

劇中的場(chǎng)景來(lái)源于真實(shí)的歷史事件，上圖中令到鄭少秋震驚的一幕正是1973年港股的暴跌。20世紀(jì)60年代至90年代的香港金融市場(chǎng)，四會(huì)鼎立，股票買(mǎi)賣(mài)炙熱瘋狂，從1969年到1972年，短短四年間，恒生指數(shù)猛漲了七倍，街頭巷尾阿公阿婆都在炒股。當(dāng)時(shí)的港府為了遏制股市的狂熱，竟然動(dòng)用消防措施，對(duì)交易所發(fā)出火警危險(xiǎn)通知書(shū)，命令其減少樓宇內(nèi)的人數(shù)，但是也無(wú)濟(jì)于事。這是所謂的“魚(yú)翅撈飯”時(shí)代。

與此同時(shí)，監(jiān)管不到位，不規(guī)范操作層出不窮，空殼公司大量上市。這一點(diǎn)在《大時(shí)代》中也有所體現(xiàn)，當(dāng)時(shí)著名的“香港天線(xiàn)”跌停倒閉事件，在劇中被改名成“世界天線(xiàn)”，被方進(jìn)新大罵“無(wú)資產(chǎn)無(wú)業(yè)績(jī)都可以上市”。

大跌終于來(lái)臨。從1973年3月至1974年底，恒生指數(shù)跌幅超過(guò)90%，這是香港股票普及后第一次暴跌，也是香港股市史上最大幅度的下跌。此時(shí)的港股市場(chǎng)，股票只有不到300只，超過(guò)90%的投資者為華人，數(shù)以萬(wàn)計(jì)的市民因此而破產(chǎn)，甚至自殺。

隨著股市大跌，香港出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退，工業(yè)界遭受的打擊最為沉重。大批工廠(chǎng)停產(chǎn)倒閉，能維持開(kāi)廠(chǎng)的也只能靠減少開(kāi)工日來(lái)勉強(qiáng)維持生存。失業(yè)和半失業(yè)人數(shù)劇增，1975年全港失業(yè)人數(shù)突破20萬(wàn)人。也就是說(shuō)，股市的崩盤(pán)引發(fā)了“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)”。

為此，香港出臺(tái)了一系列政策來(lái)規(guī)范股市。1986年，遠(yuǎn)東交易所、金銀交易所、九龍交易所、香港證券交易所（俗稱(chēng)“四會(huì)”）合并，成立香港聯(lián)交所，引入機(jī)構(gòu)投資者，香港市場(chǎng)開(kāi)始了嶄新的現(xiàn)代化和國(guó)際化發(fā)展階段。2000年以來(lái)的香港證券市場(chǎng)，成長(zhǎng)為一個(gè)全球化的證券市場(chǎng)，并一直以美國(guó)資金為主導(dǎo)，特別是在經(jīng)歷了2008年金融海嘯之后，香港大量的散戶(hù)逐漸退出市場(chǎng)。

這些年來(lái)，香港多次重播20多年前的《大時(shí)代》、《創(chuàng)世紀(jì)》等股市題材的電視劇，但很少有導(dǎo)演再拍以股市為主線(xiàn)的電視劇，像近年拍攝的《竊聽(tīng)風(fēng)云》系列電影，也只是以1973年香港股災(zāi)為背景。藝術(shù)來(lái)源于生活，或許現(xiàn)在的香港已經(jīng)很難看到全民狂歡于股市的景象。

美股

美國(guó)人口3億，股市開(kāi)戶(hù)人數(shù)8000多萬(wàn)，開(kāi)戶(hù)人數(shù)占總?cè)丝诮?0%，這一比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中國(guó)。然而 “全民持股”不等于“全民炒股”。

1792年，以24名股票經(jīng)紀(jì)人在紐約華爾街梧桐樹(shù)下簽訂交易協(xié)議為標(biāo)志，美國(guó)股市誕生。

一開(kāi)始，美國(guó)散戶(hù)同樣將股市看作一夜暴富的地方，市場(chǎng)上同樣充斥著內(nèi)幕交易、前端交易、金字塔騙局、龐氏騙局等各種把戲。然而在經(jīng)歷了一次又一次熊市的教訓(xùn)之后，美國(guó)散戶(hù)投資者醒悟了，把閑散資金交給更專(zhuān)業(yè)的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)打理。于是在美股市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者崛起了，而散戶(hù)大多數(shù)成了機(jī)構(gòu)投資者的客戶(hù)。

1945年，美股超過(guò)93%的部分直接為美國(guó)家庭所持有。隨后在經(jīng)歷了60年代至70年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯漲和石油危機(jī)之后，散戶(hù)投資者數(shù)量大減，機(jī)構(gòu)投資者開(kāi)始興起。

1974年至1982年間，貨幣市場(chǎng)共同基金所持有的資產(chǎn)規(guī)模奇跡般地增加了百倍，從不到20億美元增加到了2000多億美元，而如今共同基金的總資產(chǎn)規(guī)模大約為20萬(wàn)億美元。美國(guó)家庭是共同基金的最大持有人，美國(guó)家庭資產(chǎn)的22%在其持有的股票基金里面。而這個(gè)比例在1980年只有3%。

有意思的是，從收入結(jié)構(gòu)看，年收入超過(guò)10萬(wàn)美元的家庭中80%持有共同基金，年收入在7.5到10萬(wàn)美元的家庭中60%持有共同基金。而年收入在3.5到5萬(wàn)美元的家庭中只有29%持有共同基金。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前美國(guó)大約有5490萬(wàn)家庭擁有共同基金產(chǎn)品，占到美國(guó)家庭總數(shù)的43.6%。美國(guó)三大證券交易所散戶(hù)日均成交量?jī)H占總成交量的11%。

美股已有200多年的歷史，在1950年美國(guó)散戶(hù)投資者的持股比例曾高達(dá)94%，到1980年這個(gè)數(shù)字也有63%。用了30年的時(shí)間，美股消滅了40%散戶(hù)?，F(xiàn)在，散戶(hù)的比例已下降至11%左右。

不知道目前的A股是處于美股的哪個(gè)階段？

A股

很多大的變革往往是由一個(gè)不起眼不經(jīng)意的開(kāi)始，后來(lái)才發(fā)展到浩浩蕩蕩不可阻擋。

A股的變革是從哪里開(kāi)始的呢？2014年11月17日，滬港通正式啟動(dòng)，后來(lái)深港通也來(lái)了，接著是MSCI，新股發(fā)行常態(tài)化，站在當(dāng)時(shí)的時(shí)點(diǎn)上，有多少人會(huì)意識(shí)到，這將改變他們幾十年來(lái)的投資習(xí)慣？

時(shí)至今日，這種變革或許還不能稱(chēng)得上浩浩蕩蕩，可能只是前奏，更大的變革還在后頭。

A股曾在牛市頂峰時(shí)創(chuàng)造了日交易額破兩萬(wàn)億的空前紀(jì)錄，誰(shuí)能想到，如今很多中小股票也將陷入流動(dòng)性匱乏的窘境，港股中那些仙股離我們還有多遠(yuǎn)？

我們正面臨越來(lái)越多的股票，越來(lái)越龐大的機(jī)構(gòu)投資者。資金正在往優(yōu)質(zhì)公司集中，這也意味著越來(lái)越多的公司會(huì)被忽略，越來(lái)越多的公司需要“求關(guān)注 ”。

有網(wǎng)友表示：

或許，未來(lái)很多利潤(rùn)2000萬(wàn)以下的公司會(huì)跌到2億市值，甚至更低，如果市場(chǎng)不給這些企業(yè)估值，這些企業(yè)的管理層就會(huì)給自己多發(fā)點(diǎn)工資獎(jiǎng)金，干脆連2000萬(wàn)利潤(rùn)也不要了。所以現(xiàn)在很多虧了80%的人，未來(lái)還可能虧80%。

聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)聳人聽(tīng)聞。

A股港股化，在很多人眼里，這就像是“人最終都是會(huì)死的”一樣，正確而無(wú)用的廢話(huà)，又有“中國(guó)特色”加持，太遙遠(yuǎn)了！

然而，誰(shuí)又能想到，如今已有一批個(gè)股單日成交額不足千萬(wàn)元。

方向真的很重要！