A股步入大藍(lán)籌時(shí)代，擁抱大藍(lán)籌的最終結(jié)局會(huì)是怎樣？

中國(guó)平安、中興通訊、格力電器、美的集團(tuán)等一批優(yōu)質(zhì)上市公司，在今年以來(lái)錄得了比較理想的市場(chǎng)漲幅。更有甚者，年內(nèi)漲幅達(dá)到一倍以上，而以往不被市場(chǎng)過(guò)多關(guān)注的白馬股、大藍(lán)籌，也因近期的強(qiáng)勁表現(xiàn)而逐漸引起市場(chǎng)的高度關(guān)注。

近年來(lái)，A股市場(chǎng)步入國(guó)際化大舞臺(tái)的步伐在顯著提速。從滬港通、深港通的先后推出，到A股多次闖關(guān)MSCI，并正式獲得納入MSCI的資格等，這一系列的現(xiàn)象，足以印證了A股近年來(lái)的發(fā)展速度尤為明顯，而A股市場(chǎng)在國(guó)際大舞臺(tái)上的影響力也在與日俱增。

事實(shí)上，在A股市場(chǎng)逐漸開(kāi)放的過(guò)程中，我們不難發(fā)現(xiàn)，即使A股市場(chǎng)上市公司整體的估值中位數(shù)水平不低，但對(duì)于以上證50作為主導(dǎo)的大藍(lán)籌股票，其估值優(yōu)勢(shì)仍然在國(guó)際成熟市場(chǎng)中占據(jù)或多或少的優(yōu)勢(shì)。更有甚者，其A股股價(jià)仍較H股存在一定的折價(jià)率空間。

從最近一兩年的市場(chǎng)炒作路線(xiàn)來(lái)看，從銀行股的快速崛起，到白馬股的加速拉升，再到二線(xiàn)藍(lán)籌等優(yōu)質(zhì)股票的價(jià)格重心上移，這系列現(xiàn)象的出現(xiàn)，也從一定程度上暗示出A股市場(chǎng)具有估值優(yōu)勢(shì)的股票逐漸獲得了市場(chǎng)資金的青睞。不過(guò)，從今年來(lái)看，迭創(chuàng)新高乃至歷史新高的，往往屬于那些家喻戶(hù)曉的長(zhǎng)期牛股，如貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、格力電器、美的集團(tuán)等股票，而在市場(chǎng)不經(jīng)意間，這些長(zhǎng)期牛股在原來(lái)的價(jià)格基礎(chǔ)上再度攀升一倍左右的水平。由此可見(jiàn)，在優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺性愈發(fā)明顯的當(dāng)下，更容易突出其核心價(jià)值，而在市場(chǎng)容量迅速擴(kuò)張的過(guò)程中，A股上市公司質(zhì)量水平參差不齊，卻更進(jìn)一步提升了這類(lèi)優(yōu)質(zhì)上市公司的投資魅力。

確實(shí)，回顧今年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)，即使全年市場(chǎng)指數(shù)保持穩(wěn)中有升的運(yùn)行格局，但個(gè)股分化程度卻異常明顯。具體而言，一方面是部分大藍(lán)籌股票迭創(chuàng)新高，有的更是出現(xiàn)年內(nèi)價(jià)格翻倍的表現(xiàn)；另一方面，則是部分中小市值股票創(chuàng)出調(diào)整以來(lái)新低，而多數(shù)上市公司股價(jià)則基本上趴在地板上，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑輸同期的市場(chǎng)漲幅。

面對(duì)3400家左右的上市公司，僅僅依靠日均5、6000億元的股市成交量能，是不足以撬動(dòng)市場(chǎng)的全面走強(qiáng)。從某種程度分析，面對(duì)當(dāng)下的市場(chǎng)環(huán)境，更屬于以存量資金作為主導(dǎo)的市場(chǎng)環(huán)境，但鑒于國(guó)家隊(duì)資金等大資金大機(jī)構(gòu)的中高度控盤(pán)，往往借助一些占比市場(chǎng)權(quán)重較高的股票，即可實(shí)現(xiàn)靈活調(diào)控指數(shù)的影響，而今年以來(lái)，整個(gè)市場(chǎng)也基本上呈現(xiàn)出指數(shù)穩(wěn)步攀升，而個(gè)股分化加劇的運(yùn)行格局。

在存量資金主導(dǎo)的市場(chǎng)環(huán)境下，加上國(guó)家隊(duì)等大資金大機(jī)構(gòu)的中高度控盤(pán)因素，往往會(huì)加劇機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖的局面。更為普遍的現(xiàn)象是，對(duì)于一些籌碼低位鎖定的優(yōu)質(zhì)股票而言，在股票價(jià)格不斷上漲的過(guò)程中，資金拋售的意愿卻并不明顯，且缺乏散戶(hù)的持續(xù)跟風(fēng)。由此一來(lái)，則導(dǎo)致這類(lèi)股票的籌碼越來(lái)越集中，而在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖的背景下，也進(jìn)一步助推股票價(jià)格的上漲。

事實(shí)上，縱觀今年以來(lái)表現(xiàn)較佳的股票，往往存在強(qiáng)勁的基本面作為支撐。在此期間，即使股票價(jià)格大幅上漲，其股價(jià)也并未遠(yuǎn)離其合理價(jià)值運(yùn)行中樞水平，而對(duì)于近年來(lái)的股價(jià)上漲表現(xiàn)，更大程度上還是定義為估值理性回歸。由此可見(jiàn)，在市場(chǎng)擴(kuò)容不斷的背景下，缺乏實(shí)質(zhì)性基本面支撐，且缺乏成長(zhǎng)預(yù)期的股票，往往容易遭到資金的拋棄。與之相比，對(duì)于具有基本面優(yōu)勢(shì)、成長(zhǎng)性?xún)?yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)乃至稀缺性?xún)?yōu)勢(shì)的上市公司，往往成為新時(shí)期下的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，而在市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺性愈發(fā)明顯的大環(huán)境下，也進(jìn)一步強(qiáng)化了資金抱團(tuán)取暖的局面，而對(duì)于各路大資金大機(jī)構(gòu)而言，也似乎并不愿意放棄它們來(lái)之不易的廉價(jià)籌碼。

既然A股市場(chǎng)逐漸步入國(guó)際化的大舞臺(tái)，加上機(jī)構(gòu)化程度的逐漸提升，股市步入大藍(lán)籌時(shí)代也是一種趨勢(shì)與方向?；蛟S，對(duì)于獲得優(yōu)質(zhì)上市公司廉價(jià)籌碼的資金而言，長(zhǎng)期擁抱著這類(lèi)上市公司，讓利潤(rùn)奔跑，也是當(dāng)下實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)持續(xù)增值的最好投資出路。但，對(duì)于長(zhǎng)期處于散戶(hù)化局面的市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，要讓投資者迅速接受大藍(lán)籌時(shí)代，也許并不容易，而在機(jī)構(gòu)抱團(tuán)取暖的大背景下，也難免加劇市場(chǎng)的分化格局，進(jìn)一步加快“去散戶(hù)化”的進(jìn)程。