由于高耗能、高污染行業(yè)實(shí)施錯峰生產(chǎn)和減產(chǎn)，中國10月官方制造業(yè)PMI略有回落。

據(jù)國家統(tǒng)計局今日公布的數(shù)據(jù)，中國10月官方制造業(yè)PM51.6，預(yù)期52，前值52.4，數(shù)據(jù)不及預(yù)期和前值，9月的制造業(yè)PMI指數(shù)曾創(chuàng)2012年以來新高。10月數(shù)據(jù)雖較上月回落0.8%，創(chuàng)三個月以來新低，但比去年同期高0.4%，制造業(yè)延續(xù)擴(kuò)張的發(fā)展態(tài)勢。 

數(shù)據(jù)來源：華爾街見聞數(shù)據(jù)頻道

中國10月官方非制造業(yè)PMI 54.3，前值 55.4，比上月回落1.1%。

數(shù)據(jù)來源：華爾街見聞數(shù)據(jù)頻道

九州證券鄧海清認(rèn)為，10月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，“新周期論”屬于后知后覺，經(jīng)濟(jì)的高點(diǎn)可能已經(jīng)出現(xiàn)，需要警惕對經(jīng)濟(jì)過度樂觀的預(yù)期。

中信宏觀諸建芳、王宇鵬認(rèn)為，由于工業(yè)行業(yè)產(chǎn)能出清，一再上漲的工業(yè)品價格也說明目前的供給擴(kuò)張滯后于需求擴(kuò)張。因此，未來1年的“去產(chǎn)能”政策大概率會進(jìn)一步弱化，宏觀和行業(yè)政策會進(jìn)一步由“遏制”轉(zhuǎn)為“鼓勵”各行各業(yè)擴(kuò)張和釋放產(chǎn)能，這會對2018年的工業(yè)生產(chǎn)和投資形成很強(qiáng)的支撐。產(chǎn)能周期的釋放和“朱格拉”周期的反彈仍然是2018年的主要邏輯。

申萬宏源宏觀李慧勇、吳金鐸表示，10月制造業(yè)PMI回調(diào)符合預(yù)期，顯示四季度經(jīng)濟(jì)存在下行壓力。但PMI仍處于高景氣區(qū)間，預(yù)計四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力不大，維持四季度經(jīng)濟(jì)增長6.6-6.7%，全年增長6.8%的判斷。

興業(yè)證券王涵、王軼君、卓泓認(rèn)為，進(jìn)入10月，季節(jié)性刺激有所消退，市場需求趨勢性放緩。在供給側(cè)改革推進(jìn)過程中，中小企業(yè)限停產(chǎn)導(dǎo)致需求被“讓渡”給大企業(yè)，大小企業(yè)出現(xiàn)明顯分化。而在當(dāng)前環(huán)保趨嚴(yán)的背景下，相對規(guī)范的大企業(yè)受到的負(fù)面影響相對較弱，從而形成了大小企業(yè)整體下滑，但分化仍然持續(xù)的狀態(tài)。

在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn)，原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

分企業(yè)規(guī)模看，大型企業(yè)PMI為53.1%，比上月回落0.7個百分點(diǎn)，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。中、小型企業(yè)PMI為49.8%和49.0%，分別比上月下降1.3和0.4個百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以下。

從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)高于臨界點(diǎn)，原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和供應(yīng)商配送時間指數(shù)低于臨界點(diǎn)。

生產(chǎn)指數(shù)為53.4%，比上月回落1.3個百分點(diǎn)，仍在臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)保持增長，增速有所放緩。

新訂單指數(shù)為52.9%，比上月回落1.9個百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)之上，表明制造業(yè)市場需求增幅有所收窄。

原材料庫存指數(shù)為48.6%，比上月下降0.3個百分點(diǎn)，低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)主要原材料庫存量繼續(xù)減少。

從業(yè)人員指數(shù)為49.0%，與上月持平，低于臨界點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)用工量減少。

供應(yīng)商配送時間指數(shù)為48.7%，比上月下降0.6個百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以下，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時間有所放慢。

以下是國家統(tǒng)計局解讀：

一、制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)持續(xù)位于景氣區(qū)間

10月份，制造業(yè)PMI為51.6%，雖比上月回落0.8個百分點(diǎn)，但仍高于去年同期0.4個百分點(diǎn)，達(dá)到今年均值水平，制造業(yè)持續(xù)保持?jǐn)U張的發(fā)展態(tài)勢。本月主要特點(diǎn)：一是生產(chǎn)和市場需求增速有所放慢。受9月PMI基數(shù)較高、“十一”長假季節(jié)因素等影響，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)在連續(xù)三個月上升后有所回落，分別為53.4%和52.9%，低于上月1.3和1.9個百分點(diǎn)，但均高于去年同期。二是高耗能、高污染行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動趨緩。本月部分地區(qū)繼續(xù)加大環(huán)境污染治理力度，相關(guān)企業(yè)調(diào)整生產(chǎn)進(jìn)度，減產(chǎn)或錯峰生產(chǎn)。高耗能行業(yè)PMI為49.2%，比上月下降2.1個百分點(diǎn)，落至臨界點(diǎn)以下。其中，非金屬礦物制品業(yè)、石油加工及煉焦業(yè)PMI降幅明顯。三是進(jìn)出口仍保持?jǐn)U張。新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為50.1%和50.3%，雖然分別比上月回落1.2和0.8個百分點(diǎn)，但仍在臨界點(diǎn)以上，已連續(xù)12個月位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)外貿(mào)繼續(xù)保持增長態(tài)勢。四是高端制造業(yè)、消費(fèi)品相關(guān)制造業(yè)增長動能持續(xù)釋放。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷發(fā)力的帶動下，汽車制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械器材制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)、食品及酒飲料精制茶制造業(yè)、紡織服裝服飾業(yè)等行業(yè)PMI均位于53.0%以上的景氣區(qū)間，明顯高于制造業(yè)總體水平。

從調(diào)查結(jié)果看，本月主要原材料購進(jìn)價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)為63.4%和55.2%，分別低于上月5.0和4.2個百分點(diǎn)，連續(xù)4個月上升后出現(xiàn)回落。

分企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為53.1%，比上月回落0.7個百分點(diǎn)，繼續(xù)位于擴(kuò)張區(qū)間。中、小型企業(yè)PMI為49.8%和49.0%，分別比上月下降1.3和0.4個百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以下。

二、非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)繼續(xù)保持?jǐn)U張

10月份，中國非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為54.3%，比上月回落1.1個百分點(diǎn)，但高于去年同期0.3個百分點(diǎn)，非制造業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)較快的增長態(tài)勢。

服務(wù)業(yè)保持穩(wěn)定增長。商務(wù)活動指數(shù)為53.5%，比上月回落0.9個百分點(diǎn)，但高于今年均值0.1個百分點(diǎn)。從行業(yè)情況看，在“十一黃金周”的帶動下，與大眾消費(fèi)密切相關(guān)的服務(wù)行業(yè)實(shí)現(xiàn)較快增長。其中住宿、零售、鐵路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、郵政快遞、旅游、電信廣播電視和衛(wèi)星傳輸服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)及軟件信息技術(shù)服務(wù)等行業(yè)業(yè)務(wù)總量均保持較快增長，企業(yè)經(jīng)營活動活躍，商務(wù)活動指數(shù)均高于服務(wù)業(yè)總體水平。在制造業(yè)增速放緩的影響下，生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)環(huán)比回落7.4個百分點(diǎn)，降至52.3%。證券、房地產(chǎn)、居民服務(wù)及修理等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于臨界點(diǎn)以下，業(yè)務(wù)總量有所回落。

建筑業(yè)繼續(xù)高位運(yùn)行。商務(wù)活動指數(shù)為58.5%，比上月回落2.6個百分點(diǎn)，仍處于較高景氣區(qū)間，建筑業(yè)生產(chǎn)總體保持較快增長。隨著“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進(jìn)，建筑業(yè)海外訂單較快增長，新出口訂單指數(shù)為50.2%，其中土木工程建筑業(yè)為55.3%，是今年次高點(diǎn)。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動預(yù)期指數(shù)為63.2%，低于上月3.8個百分點(diǎn)，仍位于60.0%以上的高位景氣區(qū)間，企業(yè)對未來發(fā)展和市場預(yù)期繼續(xù)看好。