10月21日，由交易開(kāi)拓者TB攜手新湖期貨舉辦的“量化交易零基礎(chǔ)實(shí)訓(xùn)營(yíng)”全國(guó)巡回公益分享在上海東怡大酒店落下帷幕。本次實(shí)訓(xùn)營(yíng)持續(xù)7個(gè)課時(shí)，對(duì)當(dāng)前投資領(lǐng)域最熱門的量化交易及程序化交易相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了介紹及實(shí)操訓(xùn)練，最終取得圓滿成功。

深圳開(kāi)拓者科技有限公司董事長(zhǎng)陳劍靈、交易開(kāi)拓者副總經(jīng)理蔡云華、新湖期貨副總經(jīng)理黃仟庭、交易開(kāi)拓者高級(jí)講師劉風(fēng)，交易開(kāi)拓者高級(jí)講師何一豪等參加了本次培訓(xùn)。

本次參會(huì)學(xué)習(xí)61人，開(kāi)經(jīng)紀(jì)戶24人，TB戶22人。作為程序化交易的先驅(qū)，開(kāi)拓者一直在路上，今年至目前為止已經(jīng)不間斷地在全國(guó)范圍內(nèi)舉辦了12期線下公益學(xué)習(xí)講座，下一站是11月18日浙江臺(tái)州市。

以下是七禾網(wǎng)對(duì)深圳開(kāi)拓者科技有限公司董事長(zhǎng)陳劍靈的分享整理。

精彩語(yǔ)錄：

程序化交易能成功，或者一個(gè)交易規(guī)則能成功是因?yàn)樗?jīng)常會(huì)失效。

針對(duì)市場(chǎng)上的兩種利潤(rùn)，其實(shí)就有兩種方法。第一，被動(dòng)投資，獲取平均利潤(rùn)；第二，主動(dòng)管理，獲取超額利潤(rùn)。

歷史數(shù)據(jù)證明，被動(dòng)管理要優(yōu)于主動(dòng)管理。

被動(dòng)投資是指數(shù)化和長(zhǎng)期持有的，而主動(dòng)投資則是單一化和有時(shí)機(jī)選擇的。

指數(shù)化可以幫助你更好地協(xié)調(diào)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

如果你愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取更多的收益，那就降低指數(shù)化的比例。

做交易，最重要的就是要清楚自己應(yīng)該把握住什么。

（開(kāi)拓者董事長(zhǎng)分享）

大家好，非常高興能夠來(lái)到這里與大家分享交易理念。大家來(lái)學(xué)交易基礎(chǔ)，學(xué)程序化交易，歸根結(jié)底就是想學(xué)交易技術(shù)，如果你掌握了交易技術(shù)，肯定會(huì)想回去就做投資，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)盈利。但這里面有一個(gè)問(wèn)題需要大家思考一下，即投資技巧是否可以傳授？這也是業(yè)內(nèi)爭(zhēng)論已久的問(wèn)題。如果你要做投資，也需要思考這個(gè)問(wèn)題。我可以從別人那里學(xué)到什么？別人可以教給我什么？別人教了我以后我能做到什么？

很多人認(rèn)為投資技巧不能傳授，一是因?yàn)樗茈y。別人告訴你方法，他可以賺到錢，但你卻不行。第二個(gè)很重要的原因就是沒(méi)人愿意教你。如果一個(gè)人有可以賺錢的技巧，一定是悶頭自己做，為什么要教你呢？第三就是縱使有人想教你，他不知道該教你什么。出于上面這三個(gè)原因，我認(rèn)為在目前的很多投資技巧的培訓(xùn)是存在亂象的。十幾年前，我也參加過(guò)很多的培訓(xùn)，收費(fèi)十分昂貴，宣傳也很有噱頭，但實(shí)際上內(nèi)容卻很一般。那時(shí)候我還沒(méi)有真正成為一名交易投資者，只是想看一下這個(gè)市場(chǎng)上所謂的高手是怎么樣的，但在那一次經(jīng)歷中，我發(fā)現(xiàn)自己的水平并不比他們差，這也堅(jiān)定了自己成為專業(yè)投資者的信心。

（活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)）

我們今天講交易理念，實(shí)際上也是在傳授投資技巧。我要講什么，你們要學(xué)什么是首先需要思考的問(wèn)題。我們這次課程是“零基礎(chǔ)”主題的，很有經(jīng)驗(yàn)的交易者并不適合參加今天的培訓(xùn)。所以，首先，我們希望你對(duì)課程是完全陌生的。第二，我們希望能通過(guò)一天的課程，讓你回去就能夠簡(jiǎn)單地編出一個(gè)策略來(lái)做實(shí)盤(pán)交易。這個(gè)目標(biāo)其實(shí)是很難的，我們嘗試著去達(dá)成它，這里面也需要大家的配合。

我們今天主要圍繞海龜交易法則展開(kāi)，這其實(shí)就是一個(gè)證明投資技巧能夠傳授的很經(jīng)典的故事。大家有興趣的可以去了解一下這個(gè)交易法則背后的資料。四周規(guī)則（四周規(guī)則：價(jià)格高于四周內(nèi)的最高價(jià)，就平空做多，低于前四周最低價(jià)，就平多做空規(guī)則）其實(shí)是成功的，而且我認(rèn)為它到現(xiàn)在都是成功的。成功的原因是什么？是不是一個(gè)秘籍？是不是一個(gè)圣杯？我覺(jué)得都不是，四周規(guī)則真正能成功的原因是經(jīng)常失效。程序化交易能成功，或者一個(gè)交易規(guī)則能成功是因?yàn)樗?jīng)常會(huì)失效。可能這句話聽(tīng)起來(lái)很好笑，但細(xì)細(xì)思考一下卻是有道理的。一直有效的方法真的存在嗎？一個(gè)方法有效后會(huì)得到什么樣的結(jié)果？市場(chǎng)什么樣的力量會(huì)讓一個(gè)策略在有效和無(wú)效之中反復(fù)變化？投資者應(yīng)該怎么來(lái)堅(jiān)持？投資者最終是在比什么？這些問(wèn)題大家可以思考一下，我這里就不一一展開(kāi)討論了。

接下去我再跟大家分享一下投資方法。各位來(lái)到這里參加零基礎(chǔ)程序化培訓(xùn)，一定是具備了主觀交易的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)然這只是我主觀的一個(gè)判斷。你只有做過(guò)交易才會(huì)想到做程序化。沒(méi)有做過(guò)主觀交易，沒(méi)有經(jīng)過(guò)折騰的人是不會(huì)想到去做程序化的。所以，基于這一點(diǎn)，我覺(jué)得今天跟大家分享投資方法是很有必要的。因?yàn)檫@個(gè)方法不僅對(duì)程序化有用，對(duì)主觀交易也會(huì)有很大的幫助。我們都知道，投資的方法有很多，有基本面的、技術(shù)面的、阿法爾的、高頻的等等，這么多投資方法，全都研究起來(lái)不太容易，那么我們就去抽取出抽象的東西，即讓這些方法有優(yōu)勢(shì)的本質(zhì)是什么？之后再將這個(gè)方法方法，進(jìn)而找到真正好用的方法。

通過(guò)對(duì)方法的分類，我認(rèn)為最經(jīng)典的就是分為主動(dòng)管理和被動(dòng)管理兩種。主動(dòng)管理就是你認(rèn)為自己可以戰(zhàn)勝這個(gè)市場(chǎng)，通過(guò)主觀去獲取超額的收益；被動(dòng)管理就是你認(rèn)為自己沒(méi)法戰(zhàn)勝市場(chǎng)，只想獲取市場(chǎng)成長(zhǎng)的利潤(rùn)。就如買股票一樣，你認(rèn)為一家公司有較好的成長(zhǎng)性，就選擇長(zhǎng)期持有其股票，與公司一起成長(zhǎng)，進(jìn)而獲取相應(yīng)的利潤(rùn)。所以說(shuō)，針對(duì)市場(chǎng)上的兩種利潤(rùn)，其實(shí)就有兩種方法。第一，被動(dòng)投資，獲取平均利潤(rùn)；第二，主動(dòng)管理，獲取超額利潤(rùn)。

（TB講師一對(duì)一講解）

下面我就和大家稍微分析一下這兩種投資方法。主動(dòng)投資是獲取超額利潤(rùn)，被動(dòng)投資是獲取平均利潤(rùn)。這兩者的特點(diǎn)，主動(dòng)管理，我認(rèn)為是單一化的，因?yàn)橐粋€(gè)人處理信息的能力是有限的，不可能用主動(dòng)判斷的方式同時(shí)做很多品種。第二，它是有時(shí)機(jī)選擇的。有什么時(shí)候做，什么時(shí)候不做的判斷。被動(dòng)管理，則更多的是買指數(shù)。第二，不講究時(shí)機(jī)選擇，買入持有以后就不動(dòng)，是一種長(zhǎng)期持有的方式。歷史數(shù)據(jù)證明，這兩種投資方法之間，被動(dòng)管理要優(yōu)于主動(dòng)管理，美國(guó)、中國(guó)的很多基金經(jīng)理、專業(yè)投資者都跑不過(guò)大盤(pán)指數(shù)。可能有人會(huì)拿很多期貨英雄，投資英雄來(lái)反駁這個(gè)說(shuō)法，但就大數(shù)據(jù)來(lái)看，平均下來(lái)，主動(dòng)投資的收益就是跑不過(guò)簡(jiǎn)單的買入持有。既然被動(dòng)投資優(yōu)于主動(dòng)投資，那我們就把被動(dòng)投資里面最關(guān)鍵的地方抽出來(lái)，看看它與主動(dòng)投資差別在哪里。經(jīng)過(guò)比較，我們發(fā)現(xiàn)，被動(dòng)投資是指數(shù)化和長(zhǎng)期持有的，而主動(dòng)投資則是單一化和有時(shí)機(jī)選擇的，恰恰是兩個(gè)對(duì)立面。

（交易開(kāi)拓者副總經(jīng)理蔡云華蔡云華）

在這里，我想對(duì)被動(dòng)投資再做一個(gè)更深入的分析。被動(dòng)投資者的操作主要是指數(shù)化和長(zhǎng)期持有。首先，我們來(lái)看一下“長(zhǎng)期持有”。怎么樣算真正的長(zhǎng)期持有？你買入一只個(gè)股長(zhǎng)期持有，不是被動(dòng)投資，而是賭一只股票，你只有買入指數(shù)才是被動(dòng)投資。那么，是不是買入指數(shù)就是真正長(zhǎng)期持有了一些股票呢？答案是否定的。為什么？如果你是在1933年買入了道瓊斯指數(shù)，當(dāng)時(shí)的那些股票現(xiàn)在已經(jīng)不存在了。如果我們?nèi)ベI入滬深300，從滬深300成立到現(xiàn)在，也換了很多很多股票。這就說(shuō)明它不是真正的買入一只股票長(zhǎng)期持有，它是有換的，有換其實(shí)本質(zhì)上就是一個(gè)時(shí)機(jī)選擇。從這個(gè)角度來(lái)講，你做了被動(dòng)投資實(shí)際上就是時(shí)機(jī)選擇，但是這一種時(shí)機(jī)選擇和主動(dòng)管理的時(shí)機(jī)選擇是有差別的，因?yàn)樗怯山灰姿贫ǖ墓芾硪?guī)則所做的時(shí)機(jī)選擇。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，它是按規(guī)則的時(shí)機(jī)選擇，而不是主觀上“亂來(lái)”的時(shí)機(jī)選擇。兩者之間的區(qū)別就是指數(shù)化，指數(shù)化可以幫助你更好地協(xié)調(diào)收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

通過(guò)上面的分析，我們找到了一個(gè)比較好的交易方法，即盡量地指數(shù)化以及盡量地規(guī)則化。歷史數(shù)據(jù)已經(jīng)證明被動(dòng)投資優(yōu)于主動(dòng)投資，那么我們就嘗試按照這個(gè)來(lái)。說(shuō)到指數(shù)化，是不是按交易所規(guī)定的規(guī)則進(jìn)行指數(shù)化？不一定。你可以制定自己的指數(shù)化標(biāo)準(zhǔn)。其次，你也可以制定自己的換股規(guī)則?？赡軙?huì)有人問(wèn)，這樣一來(lái)收益不就少了嗎？這里面就要看你是如何抉擇的，我們對(duì)于指數(shù)化和規(guī)則化其實(shí)的可以做到很靈活的。如果你愿意承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取更多的收益，那就降低指數(shù)化的比例。在規(guī)則上也一樣，交易所規(guī)定是半年換一只股，你可以設(shè)計(jì)一個(gè)策略，縮短或者拉長(zhǎng)換股周期，這也就是我們今天想講的程序化。

程序化的本質(zhì)就是這兩點(diǎn)：第一，指數(shù)化的投資組合。程序化能做很多品種，你一個(gè)人單純地交易是做不了這么多的。第二，它具備規(guī)則化，程序化一定是規(guī)則化的。它有沒(méi)有時(shí)機(jī)選擇？有，它的信號(hào)就是時(shí)機(jī)選擇。所以說(shuō)程序化其實(shí)就是具備被動(dòng)投資的兩個(gè)特點(diǎn)的交易方式。

（活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)）

我們前面已經(jīng)知道了被動(dòng)管理優(yōu)于主動(dòng)管理的主要在于其指數(shù)化和規(guī)則化。其實(shí)我們也可以嘗試把這個(gè)指數(shù)化和規(guī)則化通過(guò)自己來(lái)實(shí)現(xiàn)，而不是交易所。當(dāng)你想追求超額收益、愿意承受大波動(dòng)的時(shí)候，就把指數(shù)化比例降低。當(dāng)你沒(méi)有能力的時(shí)候就嘗試著去做更多的指數(shù)化操作，更好的制定規(guī)則，約束自己的人性弱點(diǎn)。做交易，最重要的就是要清楚自己應(yīng)該把握住什么。