在年初，香港股市早就流傳著“逢七必災(zāi)”傳言。因?yàn)?，從歷史上來(lái)看，從1987年，1997年及2007年，香港股市不約而同地同時(shí)發(fā)生或醞釀發(fā)生股災(zāi)。在30年前的10月19日，全球股市正在上演一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的股災(zāi)，而香港市場(chǎng)更是這場(chǎng)股災(zāi)的暴風(fēng)眼。也正是市場(chǎng)有這種傳言及心理，今年10月19日香港恒生指數(shù)下午后也出現(xiàn)突然暴跌，一度曾暴跌超過(guò)600點(diǎn)，全日收?qǐng)?bào)28159點(diǎn)，下跌552點(diǎn)，創(chuàng)下2016年11月以來(lái)最大單日跌幅。還好，歐美股市在當(dāng)天開(kāi)市后，盡管也出現(xiàn)下跌，但跌幅則是很小。德國(guó)、英國(guó)、法國(guó)股市跌幅約在0.47-0.29%之間，美國(guó)道瓊斯指數(shù)開(kāi)市后中也一度重挫122點(diǎn)（或0.5%），但最后當(dāng)天還是上漲了5點(diǎn)，報(bào)收23163點(diǎn)。香港的股市大跌并沒(méi)有引發(fā)全球10月19日的股災(zāi)，這是萬(wàn)幸。但1987年10月19日香港股災(zāi)的發(fā)生是值得回顧及反思，這對(duì)如何發(fā)展中國(guó)的股市具有非常重要的意義。

　　回顧歷史，1987年10月19日，全球市場(chǎng)正在引發(fā)一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的股災(zāi)，而香港則是這場(chǎng)股災(zāi)的暴風(fēng)眼。因?yàn)?，從?dāng)時(shí)全球股市的背景來(lái)看，與當(dāng)前全球股市在上漲，股市指數(shù)不斷創(chuàng)新高，市場(chǎng)完全沉浸在一片歡樂(lè)情緒之中。也在是1987年前9個(gè)月，香港的恒生指數(shù)上漲達(dá)到了50%以上，比2017年前9個(gè)月上漲30%還要夸張。也正是股市投資者都處于極度亢奮，期待香港恒生指數(shù)將突破4000點(diǎn)關(guān)口之際，沒(méi)有人會(huì)想到一場(chǎng)歷史上最大規(guī)模的股災(zāi)隨之而來(lái)。

　　先是1987年10月16日（星期五）美國(guó)道瓊斯指數(shù)當(dāng)天突然大幅暴跌近半成，從而引發(fā)的負(fù)向影響則是一發(fā)不可收拾。10月19日（星期一）開(kāi)市，亞洲股市延續(xù)了上一周美國(guó)股市的跌勢(shì)，開(kāi)市后出現(xiàn)了恐慌性的拋售。當(dāng)前香港恒生指數(shù)暴跌420點(diǎn)，跌幅達(dá)11%。隨后英國(guó)倫敦股市及美國(guó)股市開(kāi)市之后，也隨著亞洲股市暴跌，當(dāng)天美國(guó)道瓊斯指數(shù)下跌了508點(diǎn)，跌幅近23%；美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)也暴跌了20%以上。如果以當(dāng)前美國(guó)道瓊斯股市指數(shù)的水平來(lái)計(jì)算，美國(guó)道瓊斯指數(shù)相當(dāng)于下跌超過(guò)了5200點(diǎn)。這就是歷史上所稱的美國(guó)股市的“黑色星期一”。

　　在香港股市1987年10月20日開(kāi)市之前，香港聯(lián)交所召開(kāi)緊急會(huì)議，并在香港財(cái)政司批準(zhǔn)下，宣布停市4日。但是，香港股市停止交易4天，并沒(méi)有阻止香港恒生指數(shù)繼續(xù)下跌。10月26日香港股市重新開(kāi)市，香港恒生指數(shù)更是當(dāng)天暴跌達(dá)1120.7點(diǎn)，跌幅達(dá)33.33%，是有史以來(lái)最大單日跌幅。香港政府不得不動(dòng)用外匯基金來(lái)支持期貨市場(chǎng)免于崩潰。1987年10月，香港恒生指數(shù)全月累計(jì)下跌了45.8%。世界各國(guó)的股市出現(xiàn)了大跌暴跌。比如英國(guó)股市累計(jì)下跌了26.4%；紐約股市累計(jì)下跌了22.6%；澳大利亞股市累計(jì)下跌了41.8%。對(duì)于當(dāng)時(shí)股市暴跌的原因，后來(lái)有不少研究，得出的結(jié)論卻是眾說(shuō)紛紜。不過(guò)，有一點(diǎn)是有共識(shí)的，就是很大程度上與市場(chǎng)過(guò)度樂(lè)觀情緒、投資者過(guò)度亢奮過(guò)度投資炒作推高股價(jià)有關(guān)。

　　更為重要的是，這場(chǎng)全球股災(zāi)不僅對(duì)香港市場(chǎng)造成了深遠(yuǎn)的影響，也應(yīng)該是后來(lái)所發(fā)生的幾場(chǎng)金融危機(jī)先兆。香港股災(zāi)之后，港英政府其后委任戴維森（IanHayDavison）撰寫(xiě)報(bào)告書(shū)，徹底改革香港的證券市場(chǎng)。香港的證監(jiān)會(huì)、交易所、中央結(jié)算銀行等也在這個(gè)時(shí)期成立。同時(shí)，香港股市暴跌也讓不少投資者傾家蕩產(chǎn)，一輩子無(wú)法翻身。

　　可以說(shuō)，1987年香港股市的暴跌所產(chǎn)生的深遠(yuǎn)的影響，應(yīng)該對(duì)國(guó)人會(huì)有不少啟示。就如中國(guó)股市2007年及2015年股市暴跌一樣，任何股市的暴漲或過(guò)度繁榮，很大程度上都是與投資者過(guò)度樂(lè)觀的情緒，與投資者亢奮有關(guān)。在這種情況下，是可以吸引更多的公司上市，是可讓一些公司融資到低成本的資金，但是這些上市公司獲得這些成本低的資金之后，并不會(huì)增加更多的實(shí)體投資，而可能會(huì)讓這些資金進(jìn)一步推高股市價(jià)格，從而讓股市的泡沫越吹大，甚至于正在吹大的股市泡沫不等到破滅是不會(huì)罷休的。當(dāng)前全球不少國(guó)家的股市就是如此。而股市的泡沫一旦破滅，想恢復(fù)市場(chǎng)之信心是難上之難。所以，當(dāng)前中國(guó)股市之所以很難走好，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)如何多少關(guān)系，與上市公司的質(zhì)量好壞沒(méi)有多少關(guān)系，而是在于2015年中國(guó)股市泡沫破滅之后，其信心并沒(méi)有恢復(fù)了。在這種情況下，無(wú)論市場(chǎng)如何叫嚷中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)新周期，但能夠起到作用是十分有限的。如果中國(guó)股市的大躍進(jìn)發(fā)展，其結(jié)果早就擺在那里。