投資跟消費都維持在一個合理的水平，我相信我們可以達到“十三五”規(guī)劃提出的平均每年6.5%以上的增長。

談中國經(jīng)濟發(fā)展，不管是在國內(nèi)還是在國外，大家最關(guān)心的一個題目是我們能不能實現(xiàn)“十三五”規(guī)劃提出的在2016—2020年間，每年平均增長6.5%以上。

6.5%以上的增長對中國來講非常重要，這是關(guān)系到黨的十八大提出的，到2020年，我們國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民收入能不能分別在2010年的基礎(chǔ)上翻一番。

對世界來講也非常重要，因為從2008年國際金融危機以后，中國每年的經(jīng)濟增長對世界經(jīng)濟增長的貢獻均超過30%。那現(xiàn)在全球經(jīng)濟還沒有完全復(fù)蘇，中國是不是還可以成為世界經(jīng)濟增長的引擎？這也是為什么大家對6.5%這個指標(biāo)非常關(guān)心的原因。

從2016年到2020年每年增長6.5%，跟我們改革開放以后，從1979年到2015年平均每年增長9.7%來比，已經(jīng)向下調(diào)整了30%。那照理說這個調(diào)整的幅度也不小，應(yīng)該余地還是比較大，實現(xiàn)起來應(yīng)該不會有太大的困難?？墒遣还苁窃趪鴥?nèi)還是在國外，大家為什么心里還沒底？

最主要的原因是中國的經(jīng)濟從2010年以后，增長速度逐年下滑。大家知道2015年我國經(jīng)濟的增長速度是6.9%，這是自1990年以來最低的增長速度，這也是從改革開放以后第一次連續(xù)六年經(jīng)濟增長速度下滑。過去平均每年9.7%的增長，而且一般經(jīng)濟下滑兩年最多三年，經(jīng)濟增長就會回升?，F(xiàn)在從2010年到2015年已經(jīng)連續(xù)下滑了六年，大家知道2016年前三季度的增長速度是6.7%，比6.9%又下滑了0.2個百分點（2016年的增長速度是6.7%）。

中國經(jīng)濟下滑的底部在哪里，會不會突破“十三五”規(guī)劃所講的6.5%？要回答這個問題，首先要了解為什么從2010年以后，我國的經(jīng)濟增長速度是逐年下滑的，它背后的原因是什么。

中國作為一個轉(zhuǎn)型中國家，肯定有不少自己內(nèi)部的問題，這些內(nèi)部的問題包括我們的經(jīng)濟體制，比如說國有企業(yè)所占的比重還相當(dāng)高，國有企業(yè)表現(xiàn)還欠佳，有不少人認為這是我們經(jīng)濟下滑的主要原因。

另外，我們的市場機制還沒有完全到位，黨的十八屆三中全會提出全面深化改革，但是有很多措施還沒有完全落實。既然市場還沒有完全發(fā)揮作用，資源配置就會有問題，因此有人認為這是我們經(jīng)濟下滑的主要原因。

最近談的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性問題，也是切實存在的問題，解決問題就要付出代價。也有人認為這是我們第七年經(jīng)濟繼續(xù)下滑的主要原因。我個人認為這些問題都實實在在存在，也影響到我們的經(jīng)濟績效，但是要看中國經(jīng)濟，就必須在全球變革的形勢下來看。中國現(xiàn)在是全世界第二大經(jīng)濟體，如果按照購買力評價來計算，今天中國是世界第一大經(jīng)濟體。同時中國是世界第一大貿(mào)易國，中國的經(jīng)濟增長會影響世界，同樣重要的是，世界經(jīng)濟發(fā)展的狀況也會深深影響中國。

在分析中國經(jīng)濟從2010年以后逐年下滑的時候，我們要看看世界上其他國家經(jīng)濟表現(xiàn)怎么樣。比如世界上跟我們處于同等發(fā)達程度的金磚國家，我們在2010年的時候增長速度是10.6%，2015年的增長速度是6.9%。巴西在2010年的增長速度是7.5%，2015年增長速度是–3.8%，跟我們一樣下滑，下滑的幅度比我們還深。俄羅斯2010年的增長速度是4.5%，2015年增長速度是–3.7%，跟我們一樣下滑，下滑的幅度比我們深。

另外一個金磚國家印度，2010年的增長速度是10.3%，跟我們的10.6%在同一個水平，2015年它的增長速度是7.6%，比我們的6.9%高一點，但它同樣是從10.3%降到7.6%，態(tài)勢跟我們完全一樣。而且看印度2015年的增長時，我們還要考慮兩點因素：第一點就是它2012年經(jīng)濟下滑的幅度比我們深，我們2012年是從2010年的10.6%降到7.7%，印度則是從10.3%降到5.1%，這有所謂觸底反彈因素的存在；第二個是印度在2014年年底的時候調(diào)整了國民統(tǒng)計的方法，這個調(diào)整讓印度每年的經(jīng)濟增長速度提高一個百分點。如果把這兩個因素考慮進去的話，那么印度在2015年的增長速度也是在7%以下，跟我們完全一樣。

這些金磚國家不存在我們所謂的國有企業(yè)占比太高的問題，它們有的本來就是市場經(jīng)濟，像印度、巴西，有的是在20世紀(jì)90年代的時候已經(jīng)進行了徹底的市場經(jīng)濟，也不存在我們國內(nèi)這些供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的問題，但是經(jīng)濟表現(xiàn)跟我們完全一樣，甚至比我們還糟。那必然有共同的外部性、周期性的問題。

要證明我的觀點，最好的是看東亞這些所謂高收入、高表現(xiàn)的經(jīng)濟體。比如說新加坡，2010年的增長速度是15.2%，2015年的增長速度是2%，跟我們一樣下滑，下滑的幅度比我們還深。中國臺灣，2010年的增長速度是10.8%，2015年的增長速度只有0.7%，跟我們一樣下滑，下滑的幅度同樣比我們深。再看鄰國韓國，2010年的增長速度是6.5%，2015年的增長速度是2.6%，同樣下滑，下滑幅度比我們還深。這些是所謂高收入、高表現(xiàn)的經(jīng)濟體，我們一般講的內(nèi)部存在的這些體制機制問題它們都沒有，但表現(xiàn)完全一樣，并且比我們還嚴重。分析下來肯定有共同的外部性、周期性因素。

其實只要我們放眼世界也并不難理解，因為從2008年的國際金融經(jīng)濟危機爆發(fā)以后，在世界經(jīng)濟比重超過一半的這些發(fā)達國家，它們的經(jīng)濟還沒完全復(fù)蘇。

發(fā)達國家在過去每年平均的增長是3%~3.5%，但是到2015年危機已經(jīng)過了7年，歐盟2015年的增長速度只有1.3%，比3%~3.5%低了兩個多百分點。日本固然有安倍經(jīng)濟學(xué)想復(fù)蘇日本的經(jīng)濟，但是在2015年的時候增長速度只有0.5%。在經(jīng)濟增長速度慢的狀況下，失業(yè)率就維持在高位，家庭的收入增長就緩慢，消費增長就恢復(fù)疲軟。

這些發(fā)達國家還是世界需求的主要來源，因此整個世界需求疲軟。在發(fā)達國家當(dāng)中，美國的經(jīng)濟表現(xiàn)似乎比較好，但2015年它的經(jīng)濟增長速度也只有2.4%。美國的失業(yè)率似乎狀況也比較好，現(xiàn)在是4.9%，跟危機之前的水平大致相當(dāng)。

但是在考慮美國失業(yè)率的時候，先要了解美國怎么統(tǒng)計失業(yè)率。在美國，勞動者如果失業(yè)，有一個月的時間不去找工作，就算退出勞動力市場，不在失業(yè)統(tǒng)計內(nèi)。因此要了解美國的就業(yè)狀況還要參考另外一個指標(biāo)，就是勞動參與率。目前美國適齡勞動人口的勞動參與率比危機爆發(fā)前低3%，這些人是有勞動能力的，但為什么不找工作？因為找不到工作，干脆就不找了。如果把這個因素考慮進去，美國現(xiàn)在的失業(yè)率同樣是處在歷史高位的8%~9%。

在這種狀況下，家庭的收入增長，從各種統(tǒng)計指標(biāo)來看，跟危機爆發(fā)之前比較起來基本沒區(qū)別。而且我們知道這次的危機在美國爆發(fā)，一個主要的原因就是家庭負債過重。危機發(fā)生后，家庭為了修補平衡表，在收入不增長的情況下還要省錢還債，因此消費就非常疲軟。

這些發(fā)達國家的消費疲軟導(dǎo)致整個世界需求疲軟，在危機之前世界貿(mào)易的增長是世界經(jīng)濟增長率的兩倍以上，但在危機爆發(fā)以后，世界的經(jīng)濟增長率放緩，現(xiàn)在世界的貿(mào)易增長率比世界經(jīng)濟的增長率還低。

這當(dāng)然就影響到每個像中國、像其他金磚國家，還有東亞，這些高收入、高表現(xiàn)，但是出口比重高的經(jīng)濟體的出口。出口增長是經(jīng)濟增長的三個組成部分當(dāng)中的一項。

以我們國家來講，從1979年到2014年，我們的出口增長每年達到16.4%，2015年的時候我們的出口不僅沒增長，而且還下滑了2.8%。2016年上半年我們的出口增長下滑了7.7%。這種狀況下當(dāng)然影響到我們的經(jīng)濟增長。

經(jīng)濟增長的第二個組成部分是投資增長。在2008年國際金融經(jīng)濟危機爆發(fā)的時候，每個國家都采取了一些積極的財政政策來啟動需求、創(chuàng)造就業(yè)、穩(wěn)定經(jīng)濟。

我們國內(nèi)有4萬億元政策，但是其他國家同樣是有或多或少的積極財政政策來支持投資，來啟動需求，來穩(wěn)定經(jīng)濟。但是這些積極財政政策支持的項目，經(jīng)過了5年、6年、7年，國際經(jīng)濟還沒復(fù)蘇。這種情況下如果沒有新的積極財政政策支持的投資項目，那當(dāng)然投資增長也必然下滑。

以我們國家的例子來說，在“十一五”規(guī)劃期間（2006—2010年），我們平均每年的投資增長是25.5%。在“十二五”期間（2011—2015年），平均每年的投資增長是18.8%，下降了7個百分點，而且在“十二五”期間是越往后下降得越多，比如說2015年，我們的投資增長只有10%，考慮到投資品的價格下滑這個因素，真實的投資增長也不過12%，相較整個“十二五”期間平均值18.8%還下降了8個百分點。

這種狀況下經(jīng)濟增長當(dāng)然會受到影響。在這種狀況下，拉動我們經(jīng)濟增長的主要是靠消費增長，我們國內(nèi)的消費增長狀況還比較好，是因為我們的就業(yè)狀況好，家庭收入增長的狀況也比較好。

以2015年為例。2015年的國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長是6.9%，家庭收入的增長是7.5%，高了0.6個百分點。在這種狀況下我們的消費增長維持在8%左右，這也就讓我們的經(jīng)濟增長還能夠達到6.9%，其他國家出口下滑的情形跟我們一樣，投資下滑的情形也跟我們一樣，它們的收入增長比我們差，消費下滑的幅度比我們大多了，所以它們的經(jīng)濟表現(xiàn)就比我們差很多。

從這些因素來講，6年的經(jīng)濟持續(xù)下滑，以及到2016年經(jīng)濟還從6.9%降到6.7%，有相當(dāng)大的因素是這些外部性、周期性的因素引起的。

展望中國未來的發(fā)展，當(dāng)然要看發(fā)達國家經(jīng)濟是不是會復(fù)蘇，以及要看我們國內(nèi)自己經(jīng)濟增長的動力到底怎么樣。

從外部來看，發(fā)達國家很可能陷入一個現(xiàn)在國外經(jīng)常討論的長期停滯。為什么發(fā)達國家可能會陷入一個長期停滯呢？一個國家要是發(fā)生金融經(jīng)濟危機，那么一定是有內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性問題。要進行結(jié)構(gòu)性改革經(jīng)濟才能完全復(fù)蘇。

發(fā)達國家要進行結(jié)構(gòu)性改革經(jīng)濟才能完全復(fù)蘇，這是一個在發(fā)達國家內(nèi)部也有共識的，在世界上大家也都知道的事實?？墒前l(fā)達國家從2008年危機爆發(fā)到現(xiàn)在有七年的時間，每年都在談結(jié)構(gòu)性改革，但結(jié)構(gòu)性改革一直落實不下去。最主要的是發(fā)達國家的結(jié)構(gòu)性改革內(nèi)容是什么：是要減少福利，要金融去杠桿，是要政府減少財政赤字。

減少福利就是要減少消費；減少金融機構(gòu)的杠桿就是減少金融企業(yè)支持家庭的投資和消費，如果杠桿減少，投資和消費就會下降；減少政府的財政赤字，投資消費也會減少。而如果發(fā)達國家要推行結(jié)構(gòu)性改革，那必然要減少投資、減少消費，經(jīng)濟增長速度一定會往下調(diào)整。但是發(fā)達國家的經(jīng)濟增長率已經(jīng)非常低了，如果要把經(jīng)濟增長率再往下調(diào)，失業(yè)率必然增加，失業(yè)率現(xiàn)在已經(jīng)很高了，在這種狀況下，從政治上就很難去推行結(jié)構(gòu)性改革。

這也就是為什么日本從1991年泡沫經(jīng)濟破滅以后，到現(xiàn)在已經(jīng)25年的時間過去了，結(jié)構(gòu)性改革一直落實不下去。安倍上臺以后提出安倍經(jīng)濟學(xué)想振興日本經(jīng)濟。安倍經(jīng)濟學(xué)有三支箭：第一是用寬松的貨幣政策降低日本的匯率；第二是用積極的財政政策來啟動國內(nèi)的需求；第三是進行結(jié)構(gòu)性改革。安倍上臺已經(jīng)三年了，前面兩支箭都射出去了，第三支箭還射不出去。所以發(fā)達國家很可能陷入像日本那樣長期的經(jīng)濟增長疲軟。

再來看美國。特朗普上臺以后，想學(xué)習(xí)中國經(jīng)驗。也就是我們中華民族的偉大復(fù)興，他說是美國的偉大復(fù)興，他也學(xué)習(xí)中國經(jīng)驗，想用基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)來啟動國內(nèi)的需求。即使他有這些政策，讓美國的經(jīng)濟可能會好一點，但是美國經(jīng)濟只要稍微好一點，那美國就要加息，加息以后可能就導(dǎo)致其他國家的金融經(jīng)濟出現(xiàn)很大的波動和壓力。

所以總的來講，中國未來幾年的經(jīng)濟增長，外部環(huán)境會相當(dāng)不好。

在這種狀況下要談中國的經(jīng)濟增長，主要看中國內(nèi)部經(jīng)濟增長的動力是不是夠。

從內(nèi)部的增長來講，就是中央在好幾年的經(jīng)濟工作會議中都提到的，要適度擴大總需求。但是跟國外比較，我們可以在擴大總需求的同時結(jié)合國內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革。供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當(dāng)中有五大內(nèi)容：去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板。我們完全可以在適度擴大國內(nèi)總需求的時候，跟供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革當(dāng)中的補短板結(jié)合在一起。而且只要和補短板結(jié)合在一起往前推進，就會給供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造有利的條件。

適度擴大國內(nèi)總需求有兩部分：一個是消費需求；一個是投資需求。如果把投資需求跟補短板結(jié)合在一起，中國經(jīng)濟還存在著許多難題。

第一個是現(xiàn)在在產(chǎn)業(yè)上面有不少過剩。過剩的鋼筋水泥、平板玻璃等，都在中低端行業(yè)，但我們可以推動產(chǎn)業(yè)升級，而且產(chǎn)業(yè)升級的空間非常大。 2015年我們從國外進口的制造業(yè)產(chǎn)品就達到1.2萬億美元，這1.2萬億美元進口的制造業(yè)產(chǎn)品，它的質(zhì)量必然比我們國內(nèi)高，我們才會進口，或者是我們國內(nèi)不能生產(chǎn)的才會進口。我們可以在這些產(chǎn)業(yè)上面去推動產(chǎn)業(yè)升級，而要產(chǎn)業(yè)升級就要投資。

第二個是基礎(chǔ)設(shè)施。這些年我們的基礎(chǔ)設(shè)施確實建了不少，跟其他發(fā)展中國家比較起來我們的基礎(chǔ)設(shè)施也比較好，但是在這種狀況下，國內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施還有非常多的缺口，比如說大城市內(nèi)部交通非常擁擠，就代表我們交通當(dāng)中的地下交通還是嚴重不足。另外，2016年六七月份下了幾場大雨，全國有1000多個城市淹水，代表地下管網(wǎng)不足。這些都是非常好的投資的地方。

第三個是環(huán)境。這些年經(jīng)濟發(fā)展快，但是環(huán)境的壓力也越來越大，比如霧霾頻發(fā)，要推行綠色發(fā)展，當(dāng)然也同樣是要投資的。

第四個是城鎮(zhèn)化?，F(xiàn)在城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎厥?6%，發(fā)達國家城鎮(zhèn)人口占總?cè)丝诘谋戎爻^80%，所以我們還在城鎮(zhèn)化的進程中。農(nóng)民要進城，要住房，還必須為他們提供公共服務(wù)，這些都是要投資的。而且這些投資不管從經(jīng)濟回報和社會回報來講，都非常高。

這是在看中國經(jīng)濟的增長前景跟發(fā)達國家比較起來最大的不同點，發(fā)達國家在經(jīng)濟疲軟的時候也應(yīng)該去搞投資，但是發(fā)達國家的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)在全世界最前沿，當(dāng)它有產(chǎn)能過剩的時候，很難找到投資機會，即使有3D打印、電動汽車，一兩項投資也不足以拉動整個經(jīng)濟，但中國可以產(chǎn)業(yè)升級的空間非常大，外國的基礎(chǔ)設(shè)施普遍都有了，無非就是老舊一點，老舊基礎(chǔ)設(shè)施的投資是挖個洞、補個洞，效率不高。發(fā)達國家環(huán)境普遍好，發(fā)達國家的城鎮(zhèn)化也完成了，所以發(fā)達國家很難找到好的投資機會，我們還有很多好的可以投資的地方。

投資需要錢，這點我們也是有相對優(yōu)勢的。第一，現(xiàn)在中央政府跟地方政府積累的財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的57%，其中17%是中央，40%是地方。而發(fā)達國家或是其他發(fā)展中國家的政府積累的財政赤字普遍超過100%，就代表我們的財政政策可利用的空間比其他國家大得多，可以用一些積極的財政政策來撬動投資。

第二，不僅是政府的財政狀況相對好，我們的民間儲蓄還占到國內(nèi)生產(chǎn)總值將近50%，這在全世界是屬于最高的國家之一。所以可以用政府的錢，撬動民間的投資。

第三個資金方面的優(yōu)勢是，要進口技術(shù)、機器設(shè)備原材料等，我們還有3萬多億美元外匯儲備，在全世界是最多的。所以把這些有利的資源用起來，我們應(yīng)該可以保持適當(dāng)?shù)耐顿Y增長率，這一點是中國跟其他發(fā)展中國家最大的不同。其他發(fā)展中國家跟我們同樣有好的投資機會，但可能財政狀況不好、民間儲蓄太低，或者是外匯儲備不足。

所以在這種狀況下，我相信我們可以保持一個合適的投資增長率，有了投資增長率就會創(chuàng)造就業(yè)，就業(yè)就會保持在比較高的水平。就業(yè)好，家庭收入的增長也會比較快，有了比較快的收入增長，消費增長也會比較好。投資跟消費都維持在一個合理的水平，我相信我們可以達到“十三五”規(guī)劃提出的平均每年6.5%以上的增長。

而且從補短板的投資作為切入點，也會給供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造良好的條件。因為補短板的投資需要鋼筋、水泥、平板玻璃這些產(chǎn)能過剩的主要部分，投資增加了，需求增加了，過剩的產(chǎn)能就減少了，去產(chǎn)能就容易了。從去杠桿的角度來看，現(xiàn)在杠桿率最高的也就是在產(chǎn)能過剩嚴重的那些地方，如果需求增加了，價格就會上升，企業(yè)經(jīng)營狀況就會好，企業(yè)賺了錢就會還錢，杠桿率就會下降。所以去杠桿的任務(wù)也就比較容易完成。

再來看庫存，庫存主要是房地產(chǎn)庫存。房地產(chǎn)的需求很大程度決定于家庭的未來就業(yè)和收入增長情況，就業(yè)跟收入增長好，對房地產(chǎn)的需求就多，庫存就會減少。所以，我們可以在適度擴大總需求的前提下，進行供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高經(jīng)濟增長質(zhì)量。

所以，一方面6.5%以上的增長目標(biāo)能實現(xiàn)，黨的十八大提出的兩個翻一番的目標(biāo)也就能夠?qū)崿F(xiàn)。維持6.5%的增長，我們現(xiàn)在的國內(nèi)生產(chǎn)總值的規(guī)模占全世界的15%，6.5%的增長代表每年對世界貢獻一個百分點的增長?，F(xiàn)在世界的增長無非就三個百分點，我們每年對世界經(jīng)濟增長的貢獻會在30%左右，所以中國經(jīng)濟還會是全世界經(jīng)濟增長的原動力，全世界經(jīng)濟增長的引擎。