今天我要講的是我為什么會投資滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金。 

簡單說，原因有3個，一是我看好滬深300指數(shù)本身，二是從邏輯推演和歷史數(shù)據(jù)看，都可以確認(rèn)指數(shù)增強(qiáng)策略在A股的有效性，三是我認(rèn)可我選擇的2只基金產(chǎn)品自身的增強(qiáng)策略，下面我會展開做具體說明。

先講下，我為什么會看好滬深300指數(shù)？

我最基礎(chǔ)的投資理念就是買股票就是買公司，買指數(shù)基金就是買一籃子的成分股，在我的認(rèn)知中，A股的藍(lán)籌股，從估值水平和資產(chǎn)質(zhì)地看，在全球范圍內(nèi)都是性價比很高的資產(chǎn)，滬深300指數(shù)覆蓋了A股絕大多數(shù)的藍(lán)籌股，同時，相對于上證50、國企指數(shù)等指數(shù)，行業(yè)更加分散，結(jié)構(gòu)更加合理。

接著，我們再看下滬深300指數(shù)的估值，因為滬深300中金融股和地產(chǎn)股占比較高，兩個行業(yè)權(quán)重加起來超過40%，這兩個行業(yè)杠桿率高、業(yè)績波動大，我認(rèn)為用PB對滬深300進(jìn)行估值相對合理。

從歷史數(shù)據(jù)看，滬深300歷史ROE至少10%，我認(rèn)為這個ROE水平未來可以持續(xù)，考慮到無風(fēng)險利率水平（目前大約是5%）和大家的風(fēng)險偏好，我認(rèn)為滬深300指數(shù)，2倍PB以下都是便宜，這說的是絕對估值；再說下相對估值，滬深300 PB的歷史均值2.34，中值是1.9，昨天收盤的數(shù)據(jù)是1.71，處于歷史均值和中值的下方；所以無論是從絕對估值還是相對估值的角度講，都還算便宜。 

下面，我們談下指數(shù)增強(qiáng)策略在A股的有效性。

在我的認(rèn)知中，A股是一個高度有效，但經(jīng)常演繹過度、出現(xiàn)極端的一個市場，比如說4月份的雄安概念股，最近的中國聯(lián)通，這樣的一個市場容易出現(xiàn)一些超額收益的機(jī)會，我相信炒股的朋友對此應(yīng)該有所體會。

另外，我們也可以從歷史數(shù)據(jù)的角度，驗證下指數(shù)增強(qiáng)策略在A股的有效性，這是我找到的，成立三年以上滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金的業(yè)績數(shù)據(jù)，具體見下圖。

最左側(cè)的華夏滬深300是一只標(biāo)準(zhǔn)的指數(shù)基金，其他的都是指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品，時間截止到本周二。我們可以看到，最近3年，指數(shù)增強(qiáng)基金都跑贏了指數(shù)。最近3年A股經(jīng)歷了大漲、大跌、長期橫盤震蕩，指數(shù)增強(qiáng)基金取得這樣的業(yè)績，也證明了他們在A股市場的有效性。 

第三，我們來談下具體產(chǎn)品的增強(qiáng)策略。

在我的認(rèn)知中，確實可以通過優(yōu)化選股與量化模型，來獲得超額收益，我讀了很多我買的2只產(chǎn)品的基金經(jīng)理的資料，他們表達(dá)的投資理念與我高度一致，我選擇信任他們。

其次，投資中有一個常識，就是盈虧同源，增強(qiáng)在某些階段內(nèi)必然出現(xiàn)增弱，多持有幾只你認(rèn)可的指數(shù)增強(qiáng)基金，可以降低總體跑輸指數(shù)的概率。 

最后做下利益披露：我個人重倉持有景順長城滬深300指數(shù)增強(qiáng)型基金和華泰柏瑞量化增強(qiáng)。謝謝大家。（前述產(chǎn)品僅供參考，不做投資建議）