近日，素有“東方好萊塢”之稱的橫店影視城又吸引了眾人的眼球。據(jù)交易所公告，橫店影視城旗下的橫店影視股份有限公司于2017年9月22日進行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。至此，“橫店系”第五家上市公司誕生。據(jù)悉，橫店影視本次發(fā)行規(guī)模為5300萬股，全部為公開發(fā)行新股，數(shù)量占發(fā)行后公司總股本的比例為11.70%，其中：網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為3710萬股，占本次發(fā)行規(guī)模的70%；網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為1590萬股，占本次發(fā)行規(guī)模的30%。最終網(wǎng)下、網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量將根據(jù)網(wǎng)上網(wǎng)下回撥情況確定。

投資要點

優(yōu)先占位三、四線城市

與萬達這一的一線院線相比，橫店影視進入院線市場的時間較晚，因此其在一、二線城市中的占比并無優(yōu)勢。對此，橫店影視的對策是利用上市所獲的融資快速布局三、四乃至五線城市的市場空白點，通過自身連鎖經(jīng)營的優(yōu)勢，不斷提升公司盈利能力和品牌影響力。據(jù)其招股書顯示，橫店影視將投入上市募集資金加自有資金共計24.86億元新建設220家影院，重點布局三、四、五線城市的2800個縣級市。隨著未來這些地區(qū)居民生活水平的快速提高，三、四線城市的票房收入可能成為國內(nèi)票房市場的主要增長點。

市場份額逐年提高 行業(yè)排名靠前

2014年，2015年，2016年和2017年1-6月份，公司票房收入分別達到10.6億元，19.77億元，20.71億元和11.14億元，市場份額分別為3.6%，4.50%，4.55%和4.38%。其中，資產(chǎn)聯(lián)結(jié)型影院票房分別達到9.71億元，18.08億元，18.55億元和9.88億元，在我國影院投資公司中排名分別為第6名，第4名，第3名和第3名，市場份額分別為3.65%，4.94%，5.26%和5.42%，市場份額逐年提高。2012-2016年度，公司院線的票房收入的復合增長率為38%，在2016年排名前十的院線中位列第三。公司未來還將繼續(xù)加大影院的投資建設，進一步擴大市場份額，提升公司營收規(guī)模和盈利能力。

背靠“橫店控股”大山

公司控股股東為橫店集團控股有限公司（企業(yè)聯(lián)合會持有其70%股權(quán)，東陽市影視旅游促進會持有30%股權(quán)），橫店控股多年一直堅持“多元化發(fā)展，專業(yè)化經(jīng)營”的發(fā)展戰(zhàn)略，擁有眾多下屬公司，包含：金華恒影投資合伙企業(yè)（有限合伙），橫店集團東磁股份有限公司，英洛華科技股份有限公司，普洛藥業(yè)股份有限公司，橫店集團得邦照明股份有限公司，南華期貨股份有限公司等。橫店控股創(chuàng)辦于1975年，經(jīng)過40余年的發(fā)展，形成了電氣電子，醫(yī)藥化學，影視文化，新型綜合服務四大支柱產(chǎn)業(yè)。

橫店影視城

賣品收入豐厚 爆米花比電影票賺錢

據(jù)橫店影視的招股說明書顯示，其主營業(yè)務主要分為電影放映、賣品、廣告和發(fā)行四大類。近三年來，賣品業(yè)務和廣告業(yè)務的毛利占比呈現(xiàn)出強勢上升的態(tài)勢，尤其是今年上半年，賣品的毛利占比已經(jīng)超過放映業(yè)務。

橫店影視分業(yè)務毛利構(gòu)成（部分）

其中，電影的標配——爆米花的毛利率更是高達79.24%。不過，賣品業(yè)務在橫店影視中的營收占比并不高，僅8.12%。相比之下，萬達電影2016年非票收入38億元，占營收的比重已達34%。有業(yè)內(nèi)人士表示，按照成熟電影市場的發(fā)展軌跡，橫店影視在非票收入上仍可以有較大的提升空間。

主要賣品品種價格、成本及對毛利率

投資評級

受于市場環(huán)境的影響，中國電影的票房很難在短時間內(nèi)再次出現(xiàn)2015年那樣的高速增長，游離在資本大門之外的中小院線也許會愈發(fā)難以生存。橫店影視本次IPO過審，可以說是為自己贏得了更高的安全邊際，有效掌握了下一發(fā)展階段的主動權(quán)。當然，在這一過程中也面臨著一些挑戰(zhàn)。由于橫店影視未來將進一步加大對影院的投資建設，這一發(fā)展戰(zhàn)略對資金有著較高的要求，而目前該公司的融資渠道較為單一，資金實力還有待進一步的提高。綜上，我們給予橫店影視“正四星”評級。（備注：七禾網(wǎng)研究中心關(guān)于某事件對某上市公司影響的評級分為“正五星-負五星”，并不代表對股票漲跌的預測，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。）

基本信息

申購代碼：603103

申購價格：15.45元

申購上限：15000股

申購日期：2017年9月22日

發(fā)行數(shù)量：5300萬股

網(wǎng)上發(fā)行：1590萬股

網(wǎng)下發(fā)行：3710萬股

主承銷商：中銀國際證券有限責任公司

中簽率公告日：2017年9月25日

申購繳款日：2017年9月26日

公司簡介

橫店影視股份有限公司是經(jīng)國家廣電總局批準的跨省院線，由特大型民營企業(yè)橫店集團投資組建。公司以電影制作、發(fā)行、放映為主要業(yè)務，為院線發(fā)行、電影放映服務，有完整的影視產(chǎn)業(yè)鏈，是首個國家級影視產(chǎn)業(yè)實驗區(qū)。截至2017年6月末，公司旗下共擁有310家已開業(yè)影院，其中資產(chǎn)聯(lián)結(jié)型影院245家。2017年1-6月，公司在全國院線中票房收入排名第8位，在影院投資公司中票房收入排名第3位。

附：打新常見七大操作失誤

失誤一：沒有給所在券商或營業(yè)部留下準確聯(lián)系方式

隨著網(wǎng)絡交易的普及，越來越多的投資者都是通過網(wǎng)絡進行交易，與券商和營業(yè)部聯(lián)系較少，手機號碼等聯(lián)系方式變更后也未能及時到券商或營業(yè)部進行更新，導致很多券商或營業(yè)部的通信服務送達不到投資者手中。

這就需要投資者主動電話或親自去所在券商或營業(yè)部對自己的信息進行更新，才能享受券商應有的服務。

失誤二：誤以為中簽了就萬事大吉

很多投資者因為對T+2日繳款的規(guī)則不了解，以為中簽了就萬事大吉，只需坐等賣出股票。殊不知新規(guī)下，中簽后還得繳款，沒繳款就是無效申購，無效申購不僅拿不到新股，還會被納入黑名單。

失誤三：不知T+2要按時繳款

也有部分投資者是忘記了繳款時間或以為自己賬戶資金足夠。

根據(jù)新規(guī)，在公布中簽結(jié)果后，投資者需要在T+2日下午4點前準備中簽后所需的足夠款項，如果賬戶中的申購款不夠，賬戶則會自動扣除最大量（最小值為1股），剩余的中簽股則同樣視為投資者棄股，納入無效申購，投資者照樣會被納入黑名單。（現(xiàn)在很多券商都會通知繳款，但還是有必要自己知曉繳款事項。）

失誤四：不了解中簽公布日期

不管券商有無告知服務，投資者都要養(yǎng)成查詢習慣。

第一步是搞懂如何查詢申購配號：在你申購時，系統(tǒng)會生成流水賬號，可以在網(wǎng)上交易記錄里查詢。

例如：你的申購配號為888888-888890。公布的中簽號碼為后三位888，后四位8686等等，而你的號碼后三位數(shù)與公布的中簽號碼后三位數(shù)相同都是888，這樣你便中簽1000股或者500股。（值得注意的是，滬市一個號是1000股，深市是500股。）

第二步是中簽后如何繳款。T+1日晚間可查到中簽結(jié)果，T+2日也可再次查詢，確保下午4點前申購資金全部到位。

失誤五：貪圖低傭喪失券商告知服務

在互聯(lián)網(wǎng)時代，部分券商打出了萬二或萬分之二點五，甚至私下更低的傭金爭奪戰(zhàn)，而這些拼傭金的券商，對資金規(guī)模不大的投資者有時僅僅只提供簡單的交易通道服務，并不會提高基本的短信、電話等告知服務。如此，投資者在打新中簽后，如果自己不懂或忘記去查詢，中簽后可能就自動成為棄購，變成無效申購。享受低傭的投資者需趕緊到所在營業(yè)部去確認，有無中簽短信通知服務。

失誤六：不知當天賣老股款可繳納中簽款

據(jù)了解，有投資者中簽后知道T+2要繳款，但苦于沒現(xiàn)金無法按時繳款，殊不知，T+2日當天還可以賣老股繳納打新中簽款。

失誤七：認為同名賬戶可多次申購同一新股

根據(jù)新規(guī)，同一投資者名下的證券賬戶，哪怕分布于不同證券公司，在申購同一只新股時也只能申購一次。