意料之外，情理之中。

映客直播以賣(mài)身的方式，結(jié)束了其在競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈的直播領(lǐng)域的“修行”。這對(duì)于映客來(lái)說(shuō)，或許是最好的結(jié)局。

不過(guò)，映客直播此番賣(mài)身并非選擇了BAT，而是一家上市不到半年的公關(guān)公司宣亞國(guó)際（300612.SZ）。9月5日，宣亞國(guó)際收購(gòu)映客直播的方案出爐。

實(shí)際上早在3月底，宣亞國(guó)際便計(jì)劃與映客直播成立合資公司。彼時(shí)，在某券商為宣亞國(guó)際主辦的年報(bào)交流會(huì)上，宣亞國(guó)際高管提出與北京蜜萊塢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（即映客直播，下稱(chēng)蜜萊塢）成立合資公司的計(jì)劃，并對(duì)暫未廣告化和商業(yè)化的App進(jìn)行共同研發(fā)，幫助此類(lèi)App擴(kuò)充廣告內(nèi)容。

值得回味的是，在此之前，收購(gòu)方宣亞國(guó)際與映客直播有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系，宣亞國(guó)際曾為映客提供公關(guān)服務(wù)，映客是宣亞國(guó)際的客戶(hù)。

收購(gòu)服務(wù)過(guò)的客戶(hù)，在資本市場(chǎng)上并不少見(jiàn)，蛇吞象式以小并大的收購(gòu)亦不足為怪，而當(dāng)前估值相當(dāng)?shù)挠晨唾u(mài)身宣亞國(guó)際，面臨的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

“宣亞國(guó)際為上市不久的次新股，現(xiàn)金實(shí)力有限，映客之前估值已經(jīng)被炒得過(guò)高，與上市公司接近，容易被認(rèn)定為借殼，而這種文化互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)借殼，在當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境下通過(guò)重組不太樂(lè)觀(guān)?！鄙虾５戮巴顿Y一位高層人士對(duì)界面新聞?dòng)浾叻Q(chēng)。

“跨行業(yè)的資產(chǎn)裝入上市公司，目前基本上很難通過(guò)，我們自己也嘗試過(guò)，但最終還是倒在監(jiān)管的門(mén)口?！币晃粚幉ㄉ鲜泄靖邔訉?duì)界面新聞?dòng)浾叻Q(chēng)。

乙方并購(gòu)甲方

這是一場(chǎng)曾經(jīng)的乙方并購(gòu)甲方的故事，但還只是開(kāi)始，或許沒(méi)有結(jié)局。

5月9日晚，宣亞國(guó)際發(fā)布公告稱(chēng)，公司將收購(gòu)蜜萊塢至少50%的股權(quán)，后者是直播平臺(tái)映客的母公司。

9月4日，這則持續(xù)了4個(gè)月的并購(gòu)大案終于有了眉目。宣布擬28.9億元收購(gòu)奉佑生、廖潔鳴、侯廣凌、映客常青、映客歡眾和映客遠(yuǎn)達(dá)合計(jì)持有的蜜萊塢48.2478%的股權(quán)，宣亞國(guó)際將成為蜜萊塢第一大股東暨控股股東。

本次交易不會(huì)導(dǎo)致宣亞國(guó)際控制權(quán)變化，因此不構(gòu)成借殼。截至發(fā)稿，宣亞國(guó)際總市值為71.64億元。

今年2月15日才登陸A股的宣亞國(guó)際，在IPO僅僅過(guò)去不到3個(gè)月便開(kāi)始對(duì)外并購(gòu)，速度令人驚訝。

不過(guò)，在今年3月再融資新規(guī)出臺(tái)后，用定增募資的辦法收購(gòu)已經(jīng)行不通。新規(guī)規(guī)定的18個(gè)月的間隔，宣亞國(guó)際并不能滿(mǎn)足。

因此在公告中，宣亞國(guó)際表示，本次交易方式初步確定為公司全部采用現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的公司的股權(quán)。

不過(guò)，按照監(jiān)管層對(duì)杠桿收購(gòu)的態(tài)度，宣亞國(guó)際需要面臨的阻力不小。

在宣亞國(guó)際發(fā)起對(duì)映客的股權(quán)收購(gòu)之前，其本身已是映客的股東。

公開(kāi)資料顯示，宣亞國(guó)際控股股東持有映客0.7423%的股份。而早在其公布并購(gòu)意向之前，關(guān)于宣亞國(guó)際計(jì)劃收購(gòu)映客就已傳聞不斷。

據(jù)了解，今年3月30日，在宣亞國(guó)際的年度業(yè)績(jī)會(huì)上，宣亞國(guó)際高管在投資者問(wèn)答環(huán)節(jié)中表示了與映客成立合資公司。

對(duì)投資者問(wèn)到的與映客成立合資公司之時(shí)，宣亞國(guó)際高管曾在會(huì)上表示：“雙方對(duì)暫未廣告化和商業(yè)化的App進(jìn)行共同研發(fā)，幫助此類(lèi)App擴(kuò)充廣告內(nèi)容。此外，公司在加快內(nèi)部建設(shè)的同時(shí)關(guān)注外延并購(gòu)，對(duì)與公司理念與價(jià)值觀(guān)有高度認(rèn)同的優(yōu)質(zhì)公司進(jìn)行并購(gòu)或戰(zhàn)略合作，積極擴(kuò)展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強(qiáng)自身的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?！?/p>

上述高管的相關(guān)回答也被外界解讀為宣亞國(guó)際收購(gòu)映客的信號(hào)。4月11日，宣亞國(guó)際公司就停牌發(fā)公告稱(chēng)，公司計(jì)劃重大資產(chǎn)重組申請(qǐng)停牌。按照停牌的股價(jià)來(lái)看，宣亞國(guó)際市值72億元，與映客不相上下。

“按照當(dāng)前雙方的估值，這項(xiàng)收購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)的可能性很低，映客根本無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利，除非刷單造假?！鄙虾Ｒ晃粡氖鹿蓹?quán)投資的人士對(duì)界面新聞?dòng)浾叻Q(chēng)。

事實(shí)上，除了控股股東持有映客股權(quán)，宣亞國(guó)際對(duì)映客并不陌生，宣亞國(guó)際曾經(jīng)是映客的公關(guān)公司，為其提供相關(guān)服務(wù)，兩者在業(yè)務(wù)上有直接往來(lái)。

大股東資金騰挪和吸籌

此次交易模式也成為亮點(diǎn)。

9月4日晚公布的方案顯示，宣亞國(guó)際宣布擬28.9億元收購(gòu)奉佑生、廖潔鳴、侯廣凌、映客常青、映客歡眾和映客遠(yuǎn)達(dá)六個(gè)股東（六個(gè)股東合稱(chēng)交易對(duì)方，下同）合計(jì)持有的蜜萊塢48.2478%的股權(quán)，宣亞國(guó)際將成為蜜萊塢第一大股東暨控股股東。

這28.9億元的資金從何而來(lái)？

2017年一季報(bào)顯示，目前宣亞國(guó)際賬上有貨幣資金約3.3億元，相比雖較2016年年底1億元增長(zhǎng)了3倍，僅為收購(gòu)對(duì)價(jià)35億元的9%。

如此，宣亞國(guó)際只能通過(guò)杠桿來(lái)完成對(duì)映客的收購(gòu)，且需要籌措收購(gòu)對(duì)價(jià)剩余91%的資金。

新出爐的方案設(shè)計(jì)來(lái)看，宣亞國(guó)際的交易資金方案設(shè)計(jì)，確實(shí)令人“耳目一新”。

根據(jù)重組方案，宣亞國(guó)際向其大股東宣亞投資等四位股東借款28億元，用于收購(gòu)交易對(duì)方的48%的股份，交易對(duì)方都是映客的創(chuàng)始人及管理團(tuán)隊(duì)。

令人驚奇的是，這些創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)并沒(méi)有拿到錢(qián)就了結(jié)，而是將其中的21億元現(xiàn)金對(duì)宣亞投資等四位股東進(jìn)行增資。

因此，此次交易近29億元的對(duì)價(jià)，宣亞國(guó)際及其關(guān)聯(lián)方僅拿出了7億元給交易對(duì)方便完成了，其余的21億元以增資的方式回到了宣亞國(guó)際四位股東方手中，相當(dāng)于“錢(qián)歸原主”。

一圈交易下來(lái)，宣亞國(guó)際四位股東方借給子公司收購(gòu)的資金，大部分回到了自己手中，僅有7億元作為映客管理層的“勞務(wù)費(fèi)”。兜轉(zhuǎn)一圈的并購(gòu)，資金來(lái)往設(shè)計(jì)可謂“用心良苦”。

交易完成且增資事項(xiàng)完成后，宣亞國(guó)際控股股東仍為宣亞投資，宣亞投資仍持有宣亞國(guó)際37.50%的股權(quán)；增資或入伙完成后，奉佑生、廖潔鳴和侯廣凌合計(jì)持有宣亞投資42.0079%的股權(quán)。

預(yù)案稱(chēng)本次交易不會(huì)導(dǎo)致宣亞國(guó)際控制權(quán)變化，因此不構(gòu)成借殼。截至發(fā)稿，宣亞國(guó)際總市值為71.64億元。

根據(jù)《評(píng)估報(bào)告》，于評(píng)估基準(zhǔn)日，蜜萊塢經(jīng)評(píng)估的股東全部權(quán)益價(jià)值為605988.43萬(wàn)元。相比去年70億估值有所降低，但與宣亞國(guó)際相比，差別并不大。

在宣亞國(guó)際創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)賣(mài)掉股權(quán)之時(shí)，上市公司昆侖萬(wàn)維(26.250, -0.12, -0.46%)也在第一時(shí)間賣(mài)掉了持有的映客全部股權(quán)。

昆侖萬(wàn)維（300418.SZ）9月4日晚公告，全資子公司昆諾贏(yíng)展擬作價(jià)6.14億元，向嘉會(huì)投資轉(zhuǎn)讓所持蜜萊塢10.23%股權(quán)，公司將取得5.04億元的投資收益，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及新戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)投入。按照此價(jià)格，映客估值60億元。

昆侖萬(wàn)維曾于去年1月投資6800萬(wàn)元，獲得蜜萊塢新增注冊(cè)資本22.67萬(wàn)元，取得映客增資完成后18%的股權(quán)。經(jīng)多輪融資，昆諾贏(yíng)展在映客的股權(quán)比例稀釋為13.23%，后于去年9月以2.1億元轉(zhuǎn)讓映客3%股權(quán)，彼時(shí)映客值70億元。

僅從昆侖萬(wàn)維的出讓股權(quán)價(jià)格來(lái)看，時(shí)間越久，映客估值越縮水。

但此次轉(zhuǎn)讓映客股權(quán)的昆侖萬(wàn)維，上半年公司現(xiàn)金流為5.08億元，較為充沛，并不需要變賣(mài)資產(chǎn)來(lái)度日。從昆侖萬(wàn)維接盤(pán)映客股權(quán)的嘉會(huì)投資，股東為盈潤(rùn)創(chuàng)弘投資管理（北京）有限公司（下稱(chēng)盈潤(rùn)創(chuàng)弘）和自然人王文博，盈潤(rùn)創(chuàng)弘在今年4月更名為中民天澤投資管理（北京）有限公司，今年5月控股東由兩個(gè)自然人變?yōu)楸本╊I(lǐng)匯財(cái)富投資管理有限公司、北京宣亞國(guó)際投資有限公司、北京亭伽文化咨詢(xún)有限公司。

盈潤(rùn)創(chuàng)弘的三位股東中，北京宣亞國(guó)際投資有限公司為上市公司宣亞國(guó)際大股東，北京領(lǐng)匯財(cái)富投資管理有限公司法人為劉天凜，后者是宣亞投資的法人，二者關(guān)系不言而喻。

除了昆侖萬(wàn)維，港股上市公司A8新媒體（00800.HK）也在同一時(shí)間出售了持有的蜜萊塢的14.6%股權(quán)（出售后不再持有），接盤(pán)方亦為嘉會(huì)投資。

不難看出，除了上市公司宣亞國(guó)際從創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)收購(gòu)了映客的股權(quán)，其大股東也在其他渠道吸收了至少25%的映客股權(quán)。

高估值背后有什么？

作為第一梯隊(duì)最早一批直播平臺(tái)，映客自2015年5月上線(xiàn)以來(lái)，估值在不斷上升。

2016年，移動(dòng)直播風(fēng)光無(wú)限。這一年的頭三個(gè)月，包括映客、花椒等超過(guò)100家直播平臺(tái)拿到了融資，而且其中還不乏騰訊等巨頭公司的身影。

2016年1月4日，昆侖萬(wàn)維以公司為投資主體向直播App映客的運(yùn)營(yíng)公司蜜萊塢，投資6800萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)映客新增注冊(cè)資本人民幣22.669萬(wàn)元，取得映客增資完成后18%的股權(quán)。彼時(shí)，映客母公司的估值為3.78億元左右。

彼時(shí)，獲得上市公司投資的映客一路高舉高打，請(qǐng)來(lái)不少的一線(xiàn)明星大咖做直播。“劉濤、蔣欣直播開(kāi)場(chǎng)5分鐘使服務(wù)器癱瘓”、“洪荒少女傅園慧直播千萬(wàn)粉絲同時(shí)在線(xiàn)”……一時(shí)間，直播行業(yè)吸睛無(wú)數(shù)。

不僅如此，映客還在戶(hù)外、影院貼片、門(mén)戶(hù)等渠道，進(jìn)行各種洶涌的廣告投放，以此取得了較高的市場(chǎng)份額。

根據(jù)第三方數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，在泛娛樂(lè)行業(yè)獨(dú)占鰲頭的映客，Android端周新安裝量從去年1月的95萬(wàn)激增到6月的380萬(wàn)，iOS端則更是從36萬(wàn)激增到140萬(wàn)。另外，當(dāng)年6月，映客的月度總使用次數(shù)高達(dá)8.8億次。

即便曝光量和市場(chǎng)份額小有成就，但映客的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻不太理想。根據(jù)昆侖萬(wàn)維披露的數(shù)據(jù)顯示，2015年全年，映客總收入為3048.36萬(wàn)元，凈利潤(rùn)僅167.28萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。

2016年9月22日，昆侖萬(wàn)維將手中3%映客股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了嘉興光信九號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。昆侖萬(wàn)維套現(xiàn)2.1億元，9個(gè)月盈利將近2億元。彼時(shí)，映客估值高達(dá)70億元。

不過(guò)，值得注意的是，根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，嘉興光信成立于2016年3月，距離收購(gòu)時(shí)間僅半年，收購(gòu)之時(shí)，嘉興光信主要投資方西藏光美投資管理合伙企業(yè)（有限合伙），其實(shí)際控制人為葉雨明（有限合伙），2016年10月11日，葉雨明（有限合伙）退出西藏光美。彼時(shí)，嘉興光信接盤(pán)映客僅一個(gè)月。

接盤(pán)葉雨明（有限合伙）的，是一家名為萍鄉(xiāng)全美商務(wù)咨詢(xún)中心（有限合伙）的公司，公開(kāi)資料尚未查到更多信息。

這也似乎意味著，將映客估值推向70億元的嘉興光信，似乎是為了接盤(pán)而成立，隨后的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也讓這次交易疑點(diǎn)重重。

公開(kāi)資料顯示，光信資本合伙人亦有一位叫葉雨明的，曾任職于KKR，并在泛娛樂(lè)行業(yè)投資過(guò)數(shù)家公司。

“賣(mài)身”的邏輯

2016年上半年紅紅火火的直播，到了下半年便開(kāi)始走下坡路。

與之伴隨的大背景則是整個(gè)直播行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、流量緊縮、資本退去、平臺(tái)倒閉以及用戶(hù)增長(zhǎng)放緩。

2016年9月，國(guó)家新聞出版廣電總局發(fā)布通知要求開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)視聽(tīng)節(jié)目直播服務(wù)，必須持有《信息網(wǎng)絡(luò)傳播視聽(tīng)節(jié)目許可證》，并對(duì)機(jī)構(gòu)和個(gè)人主播設(shè)置了準(zhǔn)入門(mén)檻，一方面是證書(shū)要求，另一方面是直播內(nèi)容規(guī)范。

而整個(gè)行業(yè)中，擁有試聽(tīng)許可證的直播平臺(tái)寥寥無(wú)幾。除了YY、虎牙直播、映客直播、戰(zhàn)旗直播等少數(shù)幾家之外，其他直播平臺(tái)均未在網(wǎng)站底部公示視聽(tīng)許可證。沒(méi)有持證的直播平臺(tái)如果想要繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，只有兩種方法：借殼買(mǎi)牌照或者吸引國(guó)資入股，彼時(shí)牌照的市價(jià)已經(jīng)高達(dá)2000萬(wàn)元。

2016年9月，直播領(lǐng)域數(shù)據(jù)也開(kāi)始下滑。易觀(guān)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)月泛娛樂(lè)直播領(lǐng)域人均單日啟動(dòng)次數(shù)降到了5.99次，并開(kāi)始在這一區(qū)間上下徘徊，而在此前8個(gè)月中，這個(gè)數(shù)據(jù)從來(lái)沒(méi)有低于過(guò)8次。

在第一梯隊(duì)的平臺(tái)將流量及市場(chǎng)份額搶占得差不多的同時(shí)，不少直播平臺(tái)紛紛倒閉。隨2016年10月，“17”直播由于涉黃被下架，映客成為最大的受益者，很多直播用戶(hù)順勢(shì)轉(zhuǎn)移至映客平臺(tái)，國(guó)慶期間映客迎來(lái)用戶(hù)數(shù)量首次爆發(fā)式增長(zhǎng)，達(dá)到百萬(wàn)規(guī)模，映客也開(kāi)始進(jìn)入投資人的視野。

2016年12月，映客宣稱(chēng)App下載量已經(jīng)超過(guò)1億，日活用戶(hù)超過(guò)1700萬(wàn)，上述數(shù)據(jù)被部分科技媒體質(zhì)疑造假，但映客方面并未重視。

隨著監(jiān)管趨嚴(yán)以及資本的退出，直播行業(yè)的泡沫開(kāi)始破滅——最先到來(lái)的是倒閉潮。

今年2月，曾經(jīng)拿到過(guò)1250萬(wàn)元天使輪融資、估值達(dá)5億元的光圈直播倒閉，引發(fā)了行業(yè)內(nèi)不小的震動(dòng)。

另外，愛(ài)鬧直播、貓耳直播、微播、網(wǎng)聚直播、趣直播等數(shù)十家直播平臺(tái)也悄無(wú)聲息地消失。

與此同時(shí)，央視曝光了大量傳播兜售色情內(nèi)容的小型直播平臺(tái)，諸如：甜心、饅頭、蜜播、MiMi 等。隨后，國(guó)家網(wǎng)信辦陸續(xù)封停了“紅杏直播”“蜜桃秀”等18款存在違法違規(guī)行為的直播類(lèi)應(yīng)用。

倒閉消失潮退卻之后，直播行業(yè)從混戰(zhàn)轉(zhuǎn)向諸侯爭(zhēng)霸的格局，優(yōu)酷收購(gòu)來(lái)瘋，一直播背靠新浪，斗魚(yú)和龍珠被騰訊投資，YY直播有歡聚時(shí)代投資；花椒直播由奇虎360直投等。映客去年9月拿到過(guò)騰訊創(chuàng)投的融資，但并未披露金額，也未過(guò)多宣傳，而持股18%的昆侖萬(wàn)維也在漸漸退出。

當(dāng)資本不再像過(guò)去那樣支持之后，平臺(tái)本身的盈利性變得尤為重要。不過(guò)，從當(dāng)前的狀況來(lái)看，除了斗魚(yú)等少數(shù)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)盈利，大多數(shù)平臺(tái)離開(kāi)資本的支持，日子并不好過(guò)。

發(fā)展初期，直播平臺(tái)都采取了重金吸納明星、網(wǎng)紅、大V等方式營(yíng)銷(xiāo)炒作，吸引流量，而在此過(guò)程中，巨大的支出避免不了，像斗魚(yú)這樣的大平臺(tái)都處于微盈利之中。

不過(guò)，不管是斗魚(yú)還是來(lái)瘋以及一直播、花椒直播，背后都由于背靠大平臺(tái)，自帶流量，相比之下，大平臺(tái)之外的映客則要花費(fèi)更多的投入在流量爭(zhēng)奪上。

根據(jù)易觀(guān)千帆發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年3月，映客直播在所有類(lèi)型的直播平臺(tái)中，月活躍人數(shù)排名第三位，娛樂(lè)直播首位。排在前兩位的分別為游戲直播為主的斗魚(yú)和虎牙直播。

驕傲的市場(chǎng)份額背后，映客也多次被曝出資金鏈緊缺。

目前大多數(shù)直播平臺(tái)都采取抽成的商業(yè)模式，觀(guān)眾付費(fèi)充值送禮物給主播，平臺(tái)將禮物轉(zhuǎn)換成虛擬幣，主播對(duì)虛擬貨幣提現(xiàn)，平臺(tái)抽成。但模式單一，且這些收入難以抵消很多直播平臺(tái)寬帶、簽約以及自查的成本。

因此不少平臺(tái)也在加碼其他領(lǐng)域，將直播應(yīng)用到社交、游戲、教育、金融、媒體等領(lǐng)域，拓展更為豐富的盈利模式。

“目前直播平臺(tái)中，斗魚(yú)商業(yè)化做的最早，目前也相對(duì)較成熟。映客、花椒商業(yè)化還沒(méi)有我們突出，去年一年60場(chǎng)賽事直播，我們拿到了一半的版權(quán)。目前我們盈利方式有電競(jìng)賽事內(nèi)容、主播商業(yè)合作、硬廣支持和項(xiàng)目合作，但直播行業(yè)都不敢給廣告客戶(hù)保證轉(zhuǎn)化率?！币晃粊?lái)自斗魚(yú)的中層人士對(duì)界面新聞?dòng)浾叻Q(chēng)。

值得注意的是，流量上沒(méi)有強(qiáng)大后援支持，映客產(chǎn)品也較為單一，直播幾乎是全部，想切入社交等其他市場(chǎng)，難度較大。

對(duì)于映客的商業(yè)模式，藍(lán)湖資本合伙人殷明也提到當(dāng)年在投委會(huì)上對(duì)映客的疑問(wèn)，其中包括映客增長(zhǎng)固然迅速，但隔月留存率持續(xù)只有10%，是什么原因？長(zhǎng)期是否可以改善？并指出“早期投資絕不是一個(gè)簡(jiǎn)單的依靠覆蓋和概率來(lái)取勝的游戲，必須有堅(jiān)定的價(jià)值系統(tǒng)才可以不被市場(chǎng)上的各種風(fēng)口擾亂了心神?！?/p>

映客創(chuàng)始人奉佑生也曾表示，打賞只是一個(gè)初級(jí)形態(tài)，廣告市場(chǎng)是更大的增長(zhǎng)點(diǎn)?；蛟S正是因?yàn)榇?，同樣缺乏流量的宣亞?guó)際看到了兩者合并的無(wú)限可能。

但映客這一平臺(tái)積累起來(lái)的流量，是否能在宣亞國(guó)際的體系中變現(xiàn)，可利用價(jià)值有多大，未來(lái)如何持續(xù)，依舊是個(gè)未知數(shù)。當(dāng)然，前提是映客這次賣(mài)身成功。

9月6日，深交所針對(duì)這一收購(gòu)下發(fā)了問(wèn)詢(xún)函，重點(diǎn)關(guān)注了資金及映客經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)等四大問(wèn)題。深交所要求宣亞國(guó)際在9月10日回復(fù)。