據(jù)2016年銀行年報顯示，全國性股份制銀行中吸款能力第一的招商銀行個人活期存款余額為9516億元，個人定期存款余額為3329億元，兩者合計接近1.3萬億元?，F(xiàn)在，這一數(shù)字已經(jīng)被余額寶迎頭趕上。

據(jù)天弘余額寶最新公布的半年報數(shù)據(jù)顯示，余額寶的規(guī)模已經(jīng)達(dá)到1.43萬億，較去年年底的0.8萬億元激增近80%，成為全球最大的公募基金。其規(guī)模已經(jīng)將招行的個人活期存款甩開了幾條街且還超過了招商銀行2016年年底的個人全部存款余額，更別提興業(yè)銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行等個人存款明顯小于招行的全國性股份制銀行。中國基金報稱，按照目前的發(fā)展態(tài)勢，余額寶規(guī)模甚至有望在今年9月底超過中國銀行2016年全年的個人平均存款余額。

此外，從盈利情況來看，余額寶在2017年上半年的凈利潤為215.1億元，基金公司作為管理人的報酬為16.93億元，創(chuàng)下了中國基金業(yè)單只基金半年凈利潤和管理費新高。憑借余額寶的大幅增長，天弘基金上半年收入高達(dá)40.13億元，凈利潤近11億，亦創(chuàng)基金公司半年盈利紀(jì)錄。

因為余額寶的爆紅，貨幣基金也順著這股浪潮開始火爆起來。據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月末，公募貨幣基金總份額為58419.35億份，總規(guī)模達(dá)到58573.56億元，相比6月末增長7516.87億元，增幅為14.72%，在10萬億公募資產(chǎn)中的占比超50%。貨幣基金之所以受到如此歡迎，除了余額寶的神助攻，與其自身特性也不無關(guān)系。

什么是貨幣基金？

一般來說，貨幣基金指的是聚集社會閑散資金，由基金管理人運作、基金托管人保管資金的一種開放式基金，專門投向風(fēng)險小的貨幣市場工具，以收益等于或高于一年期定期儲蓄、靈活性又接近活期儲蓄的獨特優(yōu)勢受到投資者青睞。它的存在盤活了人們?nèi)粘Ｉ钪械拈e散資金，真正轉(zhuǎn)變了大家“一定要積攢到很多錢才可以投資理財”的觀念。

貨幣基金的特點

本金安全

貨幣基金的投資標(biāo)的決定了其在各類基金中的風(fēng)險是最低的，盡管貨幣基金合約一般不會保證本金安全，但事實上其基金性質(zhì)已經(jīng)決定了貨幣基金在現(xiàn)實中極少發(fā)生本金虧損。

資金流動性強

貨幣基金的流動性可以與活期存款媲美，買賣方便，資金到賬時間短，流動性很高。

收益率高

多數(shù)貨幣市基金都具有國債投資的收益水平，除了可以投資一般機構(gòu)可以投資的標(biāo)的，還可以進入銀行間債券及回購市場、中央銀行票據(jù)市場進行投資，其年凈收益一般高于同期銀行儲蓄的收益水平。

分紅免稅

多數(shù)貨幣基金面值永遠(yuǎn)保持一元，每天計算收益，投資者每日均可獲得利息收入享受復(fù)利。此外，貨幣基金每月分紅免收所得稅。

貨幣基金的高收益是否會沖擊銀行存款？

在上面的表述中，我們不難發(fā)現(xiàn)貨幣基金確實是個“好寶貝”，它的火爆自然也在情理之中。今年以來，市場資金走俏，銀行間拆借利率大幅上升，貨幣基金的收益也水漲船高。盡管前段時間貨幣基金的收益率有所下滑，但在8月中旬觸及3.83%的階段性低位以后其又快速觸底回升，目前已基本回到4%左右的水平，在收益率方面依舊具備極強的配置吸引力。不少客戶也都因此放棄了傳統(tǒng)的銀行存款理財方式轉(zhuǎn)向投進了貨幣基金的懷抱。

確實，與貨幣基金相比，銀行存款的收益對用戶的吸引力就小了很多。經(jīng)了解，筆者得知目前大部分銀行的活期存款利率在0.35%左右，最高也不過0.42%，一年期定存利率最高也只有2.05%。那么，如此來勢洶洶的貨幣基金，是否會對銀行存款造成巨大的沖擊呢？不少專業(yè)人士的答案是否定的，在他們看來，貨幣基金的威力并沒有大家想象的那么大，其規(guī)模會隨著收益的變化而發(fā)生改變，對銀行核心資產(chǎn)的沖擊有限，銀行資金也會保持總體相對平衡。

民信投資管理有限公司投資總監(jiān)廖偉華表示，從目前來看，貨幣基金暫時對定期存款的沖擊不大。銀行的核心資產(chǎn)依然是企業(yè)客戶，銀行對貨幣基金搶走的個人客戶并沒有感到“肉疼”，只有貨幣基金發(fā)展到足夠強大，可以撬動企業(yè)客戶時，銀行才會真的擔(dān)心。不過他同時也指出，上世紀(jì)60年代美國商業(yè)銀行活期存款占比約為60%，由于貨幣基金興起，30年后該占比已降至10%。這期間美國貨幣基金規(guī)模年均復(fù)合增長達(dá)到33%，這也表明貨幣基金對商業(yè)銀行活期存款的長期影響較為明顯。

中信證券分析師明明認(rèn)為，盡管近年來余額寶等貨幣基金的興起看似對銀行活期存款形成了分流，抽離銀行體系的流動性，但實質(zhì)上貨幣基金大部分資金仍將以各種形式回流至銀行體系，維持銀行資金面的總體平衡。此外，當(dāng)銀行體系流動性趨緊時，銀行會通過提高存款利率、CD發(fā)行利率等負(fù)債利率措施吸引資金，前期投向CD、銀行存款的貨幣基金收益率上升能夠吸引更多投資者認(rèn)購，基金規(guī)模擴大，進一步增加對銀行存款、CD等的投資，銀行體系流動性也會因此趨于緩和。

貨幣基金收益率今后走向會如何？

就目前來看，貨幣基金因為其流動性優(yōu)勢和相對較高的收益率受到了各類追求穩(wěn)健收益的資金的追捧，看似未來有著極大的發(fā)展空間，但業(yè)內(nèi)人士對貨幣基金日后能否保持高位穩(wěn)定的收益率卻有著不同的看法。

資深私募名家賴藝棠認(rèn)為，目前業(yè)內(nèi)判斷將出臺的貨幣基金新規(guī)將對貨幣基金的投資提出新的要求：一、限制貨幣基金對部分商業(yè)銀行同業(yè)存單的投資；二、同一基金管理人管理的貨幣基金投資同一商業(yè)銀行的銀行存款、同業(yè)存單與金融債券，不得超過該行凈資產(chǎn)的10%。限制貨幣基金對銀行存款和同業(yè)存單的投資規(guī)模，將使部分貨幣基金面臨較強的資產(chǎn)重新配置的壓力，可能導(dǎo)致貨幣基金收益率下降。

廣發(fā)貨幣基金經(jīng)理溫秀娟則表示，影響貨幣基金收益上漲的因素有很多，包括市場資金面緊張、貨幣基金所持資產(chǎn)到期兌現(xiàn)、大額贖回等。近期貨幣基金收益走高的原因，和資金階段性緊張、市場利率逐步上行不無關(guān)系。在她看來，當(dāng)前金融監(jiān)管趨嚴(yán)，督促銀行降杠桿，減少資金套利行為，貨幣基金因此受益，收益率會維持高位。

在筆者看來，世界上不會有白白掉餡餅的事，只要是投資肯定會存在風(fēng)險，我們切不可因為風(fēng)險小就有所大意。近期余額寶接連兩次下調(diào)額度，也是出于對流動性風(fēng)險和大額擠兌風(fēng)險的考慮。不管貨幣基金今后收益率走向如何，投資者都不要看到個別時段收益漲幅較大的基金就急于買進，而應(yīng)注重其長期運作的收益水平及規(guī)模。此外，我們還要將資產(chǎn)做好配置，分散投資，“不要把雞蛋放在同一個籃子里”還是有其道理的。