作者：Briefing.com

來(lái)源：IB美國(guó)盈透證券

原文發(fā)表于美國(guó)時(shí)間2017-08-09

壞消息是，當(dāng)市場(chǎng)參與者對(duì)美國(guó)與北韓之間的核武器威脅作出反應(yīng)時(shí)，標(biāo)普期貨下跌8點(diǎn)，以低于公允價(jià)值0.3％交易。 好消息是，隨著美國(guó)和北韓核武能力的互相威脅，標(biāo)普期貨僅下跌了8個(gè)點(diǎn)。

大家都知道，兩國(guó)之間的軍事沖突將是災(zāi)難性的，但坦率地說(shuō)，如果市場(chǎng)覺得實(shí)際沖突會(huì)發(fā)生，標(biāo)普期貨將下跌遠(yuǎn)超過(guò)8個(gè)點(diǎn)，10年期債券票據(jù)將漲幅將超過(guò) 13點(diǎn)，黃金價(jià)格將上漲超過(guò)1.4％。

這一切都是由于美國(guó)與北韓之間日益緊張的關(guān)系提供了一個(gè)很好地借口，從一個(gè)高估值的和自負(fù)感覺越來(lái)越高的市場(chǎng)撤資。

不過(guò)，過(guò)去24小時(shí)內(nèi)，這種自負(fù)情緒已經(jīng)被回調(diào)了。 事實(shí)上，CBOE波動(dòng)指數(shù)昨天觸及9.52的低位，今天早上交易于12.52點(diǎn)或上升了31％。 大幅逆轉(zhuǎn)反映出針對(duì)進(jìn)一步的下行風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)的新的對(duì)沖投資組合。

波動(dòng)指數(shù)的激增將直接歸因于朝鮮的局勢(shì)，但也可能與以下觀念有關(guān)：北朝鮮局勢(shì)是回調(diào)的一個(gè)表象，實(shí)際是由于道瓊斯交通平均股指表現(xiàn)不佳、羅素2000表現(xiàn)不佳、華盛頓的黨派功能障礙，以及對(duì)一個(gè)非常好的盈利報(bào)告季節(jié)的遲鈍反應(yīng)所導(dǎo)致的。

這些因素的匯合表明，市場(chǎng)價(jià)格中已經(jīng)包含了大部分的好消息; 因此，圍繞北朝鮮的頭條新聞已經(jīng)成為對(duì)市場(chǎng)的一個(gè)警示，股市已經(jīng)出現(xiàn)了一些回撤準(zhǔn)備跡象。

今天的情形是，現(xiàn)在“每個(gè)人”都在期待回調(diào)于今天展開，但隨著市場(chǎng)參與者認(rèn)為美國(guó)-北朝鮮之間的對(duì)峙和“炮火和憤怒”相比，更多是一個(gè)煙霧，所以不要驚訝如果市場(chǎng)隨后將從今早的損失中反彈。

同時(shí)，看看利率正在發(fā)生下降的情況。低利率一直是股票市場(chǎng)的支撐來(lái)源。 雖然低利率并不總是讓股市即時(shí)上漲的權(quán)宜之計(jì)，但是在市場(chǎng)沒有出現(xiàn)最壞的情況下，他們經(jīng)常是提供買入的理由。

10年期票據(jù)收益率下降5個(gè)基點(diǎn)至2.23％，2年期票據(jù)收益率也下降3個(gè)基點(diǎn)至1.33％。 這種特征反映了地緣政治氣氛中的一些防御姿態(tài)，但做為支撐國(guó)庫(kù)券價(jià)格的附加因素，也不要忽視關(guān)于債務(wù)上限談判的焦慮，以及當(dāng)前環(huán)境下美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)提高聯(lián)儲(chǔ)基金利率的感覺。

第二季度生產(chǎn)力報(bào)告當(dāng)然也沒有引起任何加息的恐懼。 由于第一季度上調(diào)0.1％的漲幅（從0.0％），非農(nóng)業(yè)部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率提高了0.9％（Briefing.com共識(shí)0.5％）。而 一年前的第二季度，生產(chǎn)力上升了1.2％。

同時(shí)，第一季度的單位勞工成本上調(diào)了5.4％（從2.2％），增加了0.6％（Briefing.com共識(shí)1.5％）。 第二季度增長(zhǎng)反映出小時(shí)工資增長(zhǎng)了1.6％，生產(chǎn)力提高了0.9％。

該報(bào)告的關(guān)鍵也包括從2014年第一季度到2017年第一季度的修訂，即生產(chǎn)力繼續(xù)疲軟，這是增加生活水平的一個(gè)障礙。 實(shí)際上，經(jīng)修訂后，顯示2016年的生產(chǎn)力下降了0.1％，是1982年下降1.0％以來(lái)的首次下降。

在其它方面，迪斯尼（DIS）最新的盈利報(bào)告和展望未能給市場(chǎng)留下深刻印象，并顯示開盤前交易下跌5.4％。 這將是對(duì)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500消費(fèi)者非必需品行業(yè)指數(shù)的拖累。

然而，真正的拖累是認(rèn)識(shí)到股市的估值過(guò)高，即使在沒有理由作為催化劑的情況下，也做好了回調(diào)的準(zhǔn)備。

這篇文章已被翻譯成中文。原英文作者Briefing.com。如英文版本和中文版本之間有任何不一致，以英文版本為準(zhǔn)。該文章中的分析僅為提供信息，不是也不應(yīng)該被視為推銷或招攬購(gòu)買任何證券。文章中討論的一般市場(chǎng)活動(dòng)、行業(yè)或領(lǐng)域趨勢(shì)、或其它基于廣泛的經(jīng)濟(jì)或政治條件的內(nèi)容，不應(yīng)被解釋為研究結(jié)果或投資建議。討論中提及包括的特定證券、商品、貨幣、或其它產(chǎn)品均不構(gòu)成IB推薦購(gòu)買，出售或持有此類投資的建議。本材料不是也不意圖針對(duì)個(gè)別客戶的特定財(cái)務(wù)條件、投資目標(biāo)或要求。在根據(jù)本材料采取行動(dòng)之前，您應(yīng)該考慮是否適合您的具體情況，并在必要時(shí)尋求專業(yè)建議。

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