我們知道，科技板塊是瘋狂的美股一直以來的香餑餑。在FAAMNG等巨頭公司的帶領(lǐng)之下，美國科技股今年累漲23%。

我們也看到，包括BATJ還有陌陌等在內(nèi)的中國科技股，年內(nèi)累漲56%，是美國科技股同期漲幅的兩倍有多。

那么，為什么全球的科技股，似乎都越來越貴？你可以用“業(yè)績增長”來解釋所有的個股，也可以用“機構(gòu)看好”“資金擁堵”來解釋這個板塊，但這些，都不是最關(guān)鍵的原因。

回到本質(zhì)上來，正如中銀國際指出的，這是“智能科技”的時代，這些股價大漲的科技公司，正在顛覆人類的生活方式，價值前景自然無限。

未來 5~10 年，“智能科技”領(lǐng)域?qū)⒉粩嘤袆?chuàng)新型企業(yè)涌現(xiàn)，其帶動的相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達到10萬億以上。以人工智能為首的“智能科技”將部分超越人類智能，“奇點”即將到來，世界將開啟新的文明時代。

在信息化浪潮的這二三十年里，投資新科技，總能獲得超額收益——比如，上世紀八九十年代的IBM和惠普，新世紀初的微軟、思科和英特爾，十年前的谷歌和亞馬遜，還有現(xiàn)在的Facebook。

新科技的估值越來越高，而且估值抬升需要的時間也越來越短。這種高估值不但有這些科技公司自身的價值來支撐，也是整個社會發(fā)展的必然趨勢。所以中銀國際認為，高科技公司的高估值并不影響超額收益回報。

在上世紀60年代，隨著以計算機為代表的第三次科技革命的發(fā)生，科技對于經(jīng)濟發(fā)展的推動力顯著加強，經(jīng)濟對于勞動力、資本等有形資源的依賴下降，更多的倚重技術(shù)所帶來的效率提高，新科技的價值因而大幅上升。

計算四次新科技代表性公司市盈率的算術(shù)均值，我們發(fā)現(xiàn)，整體估值在逐漸抬升：PC為10.4，同期標普為12.5；通信軟件為41.6， 同期標普為22.2；第一代互聯(lián)網(wǎng)55.3，同期標普為17.0；到了移動互聯(lián)網(wǎng)，上升至驚人的 587.6，而標普為 17.9，幾乎不變。

由于人們對于新科技價值的判斷越來越準確，使得估值抬升的速度越來越快。通信軟件在經(jīng)歷9年發(fā)展后，估值明顯超越同期標普；第一代互聯(lián)網(wǎng)則只用了7年時間，開始發(fā)生估值的偏離；而到了移動互聯(lián)網(wǎng)，僅僅一年時間，估值就已經(jīng)被顯著抬升。

那么，“智能科技”又包括了哪些科技行業(yè)呢？主要有四個：作為核心的人工智能，與物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算相互融合。

回到股票市場上來，中國領(lǐng)先的科技公司已經(jīng)在股價上表現(xiàn)出了價值。從智能科技的四個方面出發(fā)，中銀國際梳理的國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀如下：

當前國內(nèi)的“智能科技”產(chǎn)業(yè)鏈的市場規(guī)模已經(jīng)處于快速增長階段。人工智能技術(shù)方面產(chǎn)業(yè)規(guī)模2017年將達到152億，物聯(lián)網(wǎng)到2015年規(guī)模攀升至7,510 億，大數(shù)據(jù)2017年營收規(guī)模有可能突破280億元，云計算產(chǎn)業(yè)2016年骨干企業(yè)收入均實現(xiàn)翻番。