核心結(jié)論：2017年是金融監(jiān)管年，今年以來，金融監(jiān)管不斷加碼，“三會(huì)”政策頻出。0714日金融工作會(huì)議前夕，7月11日-13日，連續(xù)三天，新華社分別對(duì)“銀監(jiān)會(huì)”、“證監(jiān)會(huì)”和“保監(jiān)會(huì)”的金融高層進(jìn)行專訪，專訪內(nèi)容透露著未來監(jiān)管方向。從“三會(huì)”的專訪內(nèi)容，我們可以看出：保障金融安全，從嚴(yán)監(jiān)管的總基調(diào)不變，但是金融監(jiān)管的一張一弛的度要把握好。未來重點(diǎn)關(guān)注“IPO發(fā)行節(jié)奏、嚴(yán)控股市杠桿、引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱钡确矫娴恼咦呦颉?/p>

一、今年以來，金融監(jiān)管不斷加碼，“三會(huì)”政策頻出，劍指金融去杠桿

今年以來，（1）銀監(jiān)會(huì)的監(jiān)管重點(diǎn)集中在金融去杠桿方面。年初至今，銀監(jiān)會(huì)連發(fā)多文專項(xiàng)整治“三套利”“四違反”“四不當(dāng)”“十亂象”，重點(diǎn)加大對(duì)同業(yè)、理財(cái)、投資等業(yè)務(wù)的監(jiān)管力度。（2）證監(jiān)會(huì)對(duì)再融資、減持、通道業(yè)務(wù)等方面作了新的調(diào)整和規(guī)定，監(jiān)管的重點(diǎn)在于維持市場(chǎng)“三公”秩序，對(duì)違法違規(guī)行為保持高壓態(tài)勢(shì)，保障投資者權(quán)益。（3）保監(jiān)會(huì)針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防控、市場(chǎng)亂象、資金運(yùn)用等方面出臺(tái)新政。規(guī)范保險(xiǎn)資金運(yùn)用，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

二、7月14日金融工作會(huì)議前夕，新華社專訪“三會(huì)”領(lǐng)導(dǎo)，透露未來監(jiān)管風(fēng)向

金融工作會(huì)議前夕，7月11日-13日，連續(xù)三天，新華社分別對(duì)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)進(jìn)行專訪，專訪內(nèi)容或許透露了“三會(huì)”未來金融監(jiān)管的方向。

銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星表示目前風(fēng)險(xiǎn)防控工作取得積極進(jìn)展，同業(yè)業(yè)務(wù)規(guī)模總體收縮，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)較快增長。同時(shí)，銀監(jiān)會(huì)將堅(jiān)持從宏觀金融穩(wěn)定大局出發(fā)，科學(xué)把握政策執(zhí)行的力度和節(jié)奏，確保不發(fā)生“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。

證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示目前市場(chǎng)炒新、炒差、炒小等投機(jī)炒作逐步得到抑制，投資風(fēng)格逐漸向價(jià)值投資轉(zhuǎn)換。證監(jiān)會(huì)采取了一系列措施，防止杠桿資金對(duì)股市助漲助跌。后續(xù)將優(yōu)化新股發(fā)行制度，完善市場(chǎng)化并購重組額退出機(jī)制，建立健全逆周期調(diào)節(jié)機(jī)制。

保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝表示目前絕大多數(shù)傳統(tǒng)大中型保險(xiǎn)公司經(jīng)營穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)可控，但個(gè)別激進(jìn)公司近年來規(guī)?？焖贁U(kuò)張，隱藏的風(fēng)險(xiǎn)逐步暴露。對(duì)于這些激進(jìn)的公司，短期可以通過大宗交易減持所持的二級(jí)市場(chǎng)資產(chǎn)，緩解現(xiàn)金流壓力。未來，保監(jiān)會(huì)將積極推動(dòng)保險(xiǎn)資金對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金流向國家重大戰(zhàn)略和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

三、金融監(jiān)管在于“一張一馳”，未來重點(diǎn)關(guān)注“IPO發(fā)行節(jié)奏、嚴(yán)控股市杠桿、引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱钡确矫娴恼咦呦?/strong>

從上述“三會(huì)”的專訪內(nèi)容，我們可以看出：保障金融安全，從嚴(yán)監(jiān)管的總基調(diào)不變，金融監(jiān)管需把握好力度，“一張一馳”。未來重點(diǎn)關(guān)注“IPO發(fā)行節(jié)奏、嚴(yán)控股市杠桿、引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱钡确矫娴恼咦呦颉?/strong>

一方面，銀監(jiān)會(huì)肯定了前期監(jiān)管政策的階段性成果，并表示將堅(jiān)持從宏觀金融穩(wěn)定大局出發(fā)，科學(xué)把握政策執(zhí)行的力度和節(jié)奏，確保不發(fā)生“處置風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)”。這或許意味著未來金融去杠桿的政策執(zhí)行力度和節(jié)奏將保持平穩(wěn)；另外一方面，證監(jiān)會(huì)明確指出后續(xù)將優(yōu)化新股發(fā)行制度，完善市場(chǎng)化嚴(yán)控股市杠桿額退出機(jī)制；保監(jiān)會(huì)明確表示引導(dǎo)保險(xiǎn)資金流向國家重大戰(zhàn)略和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高保險(xiǎn)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的水平。我們認(rèn)為未來“IPO發(fā)行節(jié)奏、嚴(yán)控股市杠桿和引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱钡确矫娴恼咦呦蛑档弥攸c(diǎn)關(guān)注。