6月30日消息，證監(jiān)會(huì)已于近日批準(zhǔn)鄭州商品交易所開(kāi)展棉紗期貨交易，但具體掛牌日期還未確定。

　　鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，推出棉紗期貨是貫徹落實(shí)2016年中央1號(hào)文件和《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》（國(guó)發(fā)〔2014〕17號(hào)）關(guān)于“繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能，增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力”的重要舉措，有利于相關(guān)行業(yè)發(fā)展。該負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前我國(guó)開(kāi)展棉紗期貨交易的條件已經(jīng)具備：一是市場(chǎng)規(guī)模大，可供交割量充足；二是市場(chǎng)化、標(biāo)準(zhǔn)化程度高；三是易于儲(chǔ)存運(yùn)輸，有利于交割順利進(jìn)行。

　　證監(jiān)會(huì)公告

　　棉紗期貨上市能給行業(yè)帶來(lái)哪些影響？

　　我國(guó)是世界上最大的棉紗生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，產(chǎn)量約為625萬(wàn)噸，占全世界產(chǎn)量的37%，表觀消費(fèi)量約為788萬(wàn)噸，進(jìn)口量約為178.5萬(wàn)噸。棉紡織業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)和重要民生產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)值在制造業(yè)30個(gè)大類中比重超過(guò)5%，從業(yè)人員數(shù)量達(dá)250萬(wàn)人。我國(guó)棉紗行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，據(jù)中國(guó)棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)擁有規(guī)模以上棉紡織企業(yè)9000余家，其中棉紗生產(chǎn)企業(yè)5400多家。

　　1平倉(cāng)變得容易，利潤(rùn)可以鎖定

　　對(duì)進(jìn)口紗的貿(mào)易商而言，棉紗期貨上市意味著平倉(cāng)變得容易，利潤(rùn)可以鎖定。雖然鄭商所規(guī)定進(jìn)口紗暫時(shí)不能參與交割，不過(guò)業(yè)內(nèi)從來(lái)不乏打擦邊球的智慧，而且也只是暫時(shí)不允許而已。假設(shè)進(jìn)口紗可以順利交割，那么業(yè)內(nèi)便不用擔(dān)心此前頻頻遇到的平倉(cāng)難，資金鏈斷裂的問(wèn)題。比如，某棉紗貿(mào)易商有一批C32S機(jī)織紗庫(kù)存現(xiàn)貨，不用像以前一樣因?yàn)樾星榍宓?，苦苦找不到客戶接盤而動(dòng)彈不得，只要期貨上的價(jià)格是可以接受的，那無(wú)非是價(jià)格高低的問(wèn)題，不至于出不掉貨。

　　如果在采購(gòu)端有優(yōu)勢(shì)，還可以在采購(gòu)的同時(shí)在期貨上進(jìn)行賣出，規(guī)避可能出現(xiàn)的價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，鎖定利潤(rùn)。這樣一來(lái)，資金的循環(huán)周期縮短，使用杠桿被加大，貿(mào)易商有機(jī)會(huì)通過(guò)良好的運(yùn)作獲取穩(wěn)定的收益。

　　2交易成本降低，可鎖定遠(yuǎn)月的原料成本

　　對(duì)于紡織廠而言，棉紗期貨上市意味著交易成本降低，可鎖定遠(yuǎn)月的原料成本。對(duì)織廠來(lái)說(shuō)，棉紗期貨上市的作用也許最為直觀。此前如果想鎖定原料成本，只能在棉花上進(jìn)行套保，對(duì)織廠來(lái)說(shuō)如果交割物是棉花，那么根本無(wú)法直接使用，只能在交割前先平倉(cāng)，再去買原料，這樣的操作方式不直接，而且棉花和棉紗的運(yùn)行規(guī)律有差異。棉花是純農(nóng)業(yè)產(chǎn)品，一季上市，全年使用，且價(jià)格波動(dòng)受政策的影響較大，而棉紗是更為工業(yè)化和市場(chǎng)化，其可以連續(xù)生產(chǎn)，因此對(duì)織廠來(lái)說(shuō)鎖定成本的作用能更直接有效。

　　3跨產(chǎn)品、跨周期的套利成為可能

　　對(duì)于投資機(jī)構(gòu)而言，棉紗期貨上市意味著使跨產(chǎn)品、跨周期的套利成為可能。棉紗期貨上市，除了棉紗期貨本身的跨時(shí)間周期套利機(jī)會(huì)外，它也使得跨產(chǎn)品的套利成為可能，投資者可以進(jìn)行國(guó)內(nèi)外棉紗價(jià)差的評(píng)估，在價(jià)差運(yùn)行至主流區(qū)間之外的時(shí)候，進(jìn)行相應(yīng)的操作，以較大概率獲取套利機(jī)會(huì)。此外，還可以和棉花期貨結(jié)合操作，可以做合理價(jià)差的評(píng)估，當(dāng)棉花和棉紗價(jià)差運(yùn)行至主流運(yùn)行區(qū)間之外時(shí)進(jìn)行套利。

　　除此之外，棉紗期貨上市對(duì)國(guó)內(nèi)棉企、紡企、棉花貿(mào)易商均有眾多便利。當(dāng)前，這些便利的產(chǎn)生不僅依賴于期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，套期保值和套利的功能，也依賴于該產(chǎn)品的活躍度。市場(chǎng)交易越活躍，那么這些功能的實(shí)現(xiàn)越簡(jiǎn)單。

　　棉紗期貨上市進(jìn)程

　　2013年1月-6月

　　2013年2月份，大連商品期貨交易所向證監(jiān)會(huì)提交棉紗線期貨立項(xiàng)申請(qǐng)。鄭州商品交易所借助已有棉花期貨優(yōu)勢(shì)積極推進(jìn)。棉花期貨上市以來(lái)，成交與持倉(cāng)情況良好，吸引了不少國(guó)內(nèi)涉棉企業(yè)，在發(fā)現(xiàn)價(jià)格、套期保值等方面發(fā)揮了期貨的重要作用，棉紗則屬于棉花的下游行業(yè)，推進(jìn)棉紗期貨以期形成棉花產(chǎn)業(yè)鏈品種體系，更好地為企業(yè)提供避險(xiǎn)工具，并得到國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)、棉紡協(xié)會(huì)、中國(guó)紡織工業(yè)聯(lián)合會(huì)的支持。近兩年，依靠在棉花期貨上單一做空套保已經(jīng)很難滿足紡織企業(yè)的需求，上市棉紗期貨已成為棉紡織企業(yè)共同心聲。

　　2013年7月-2014年6月

　　交易所通過(guò)各種形式陸續(xù)展開(kāi)市場(chǎng)調(diào)研、多方論證、合約設(shè)計(jì)等棉紗上市前的工作。2014年2月28日，鄭州商品交易所在江蘇開(kāi)展棉紗期貨調(diào)研，并召開(kāi)棉紗期貨合約制度設(shè)計(jì)征求意見(jiàn)論證會(huì)。在此次論證會(huì)上，與會(huì)人員對(duì)目前鄭商所設(shè)計(jì)的棉紗合約在合約制度、交割制度、風(fēng)控制度、結(jié)算制度等方面都提出了意見(jiàn)和建議。5月份鄭商所赴新疆進(jìn)行實(shí)地考察，在新的政策環(huán)境下，鄭商所積極研發(fā)棉紗期貨，以充分發(fā)揮棉花期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能，盡快形成棉花產(chǎn)業(yè)鏈品種體系，為廣大棉企和紡織企業(yè)提供避險(xiǎn)新工具。

　　2014年10月-12月

　　2014年10月份鄭商所理事長(zhǎng)透露“爭(zhēng)取棉紗期貨盡快掛牌交易”的消息。并表示鄭商所接下來(lái)將抓緊修改《鄭州商品交易所期貨交割細(xì)則》、《標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單管理辦法》，積極準(zhǔn)備和模擬運(yùn)行的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善實(shí)施方案，爭(zhēng)取盡早推出農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)。12月鄭商所姬廣坡就棉紗期貨細(xì)節(jié)解讀。12月25日發(fā)布《關(guān)于征集和推薦制定棉紗交割廠（倉(cāng)）庫(kù)的通告》。公開(kāi)征集指定棉紗交割廠（倉(cāng)）庫(kù)范圍為山東、河南、江蘇、浙江地區(qū)。申請(qǐng)企業(yè)資質(zhì)為生產(chǎn)規(guī)模10萬(wàn)紗錠以上，具有精梳生產(chǎn)設(shè)備，且擁有完備倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施的棉紗生產(chǎn)企業(yè)。

2016年10月

2016年10月30日，鄭州商品交易所棉紗期貨的籌備工作已接近尾聲。其中，合約及規(guī)則論證工作基本完成，投資者教育也在不斷開(kāi)展。目前證監(jiān)會(huì)正對(duì)棉紗期貨上市材料進(jìn)行審批。

　　附：棉紗期貨合約設(shè)計(jì)介紹

　　選用標(biāo)準(zhǔn)

　　棉紗期貨交割標(biāo)的物以C32S普梳棉紗（環(huán)錠紡）為基準(zhǔn)，32支普梳棉紗在現(xiàn)貨主流品種中價(jià)格具有代表性，且具有32支普梳棉紗生產(chǎn)能力的紡織企業(yè)眾多，有利于擴(kuò)大期貨市場(chǎng)覆蓋范圍。不僅如此，該基準(zhǔn)附帶有一系列的性能指標(biāo)要求，例如強(qiáng)度要求不低于15cN/tex、捻系數(shù)330-420、還有烏斯特標(biāo)準(zhǔn)等。

　　交割方式

　　棉紗種類繁多，因此在以C32S為基準(zhǔn)的前提下，鄭商所提出了自報(bào)升貼水的方案，即紡企手里C32S庫(kù)存較少難以滿足交割的情況下，可以用C40S、C60S等規(guī)格來(lái)替代交割，品種之間的價(jià)差則以升貼水表示，極大地提高了交割靈活性。

　　交割地點(diǎn)

　　目前的交割地點(diǎn)主要在山東、河南、江蘇三省，另外有一個(gè)輔助交割地：浙江，參考運(yùn)費(fèi)設(shè)置升貼水。

　　交割單位

　　20噸，且應(yīng)滿足“同一生產(chǎn)廠家、同一批次、同一配棉”要求。采用這一交割單位，主要原因一是與現(xiàn)貨貿(mào)易主流運(yùn)輸方式相匹配，便于買方提貨，組織交割，二是與規(guī)模以上消費(fèi)企業(yè)的生產(chǎn)貿(mào)易習(xí)慣相適應(yīng)，有利于吸引買方參與交割。