上周走勢回顧:上周金融板塊略有回調(diào),對比各子板塊,前期漲幅較大的保險和銀行整體出現(xiàn)下跌,分別下跌了2.96%和2.34%,而證券行業(yè)和多元金融板塊小幅上漲,分別上漲0.05%和0.11%。

市場數(shù)據(jù):市場成交方面,截止到6月17日,本月股票市場成交量3638.61億股,成交金額4.53萬億元;日均成交金額3775.63億元,環(huán)比下降6.46%。兩融余額方面,截止6月15日,兩融市場規(guī)模較前周環(huán)比增加79.93億元至8731.15億元。股票質(zhì)押方面,截止6月17日,2017年按券商口徑統(tǒng)計的新增股票質(zhì)押數(shù)為745.68億股,股票質(zhì)押市值9898.05億元,融資規(guī)模(0.3折算率)2969億元。承銷發(fā)行方面,截止到6月17日,2017年券商投行股權(quán)承銷合5175家,總承銷金額8348.75億元。首發(fā)IPO上市231家,募資規(guī)模1175.52億元,相當于2016年全年IPO募資規(guī)模的78.57%;增發(fā)家數(shù)242家,募資規(guī)模6476.67億元,相當于2016年全年增發(fā)募資規(guī)模的38.28%。

行業(yè)數(shù)據(jù):保監(jiān)會公布了保險行業(yè)2017年4月份最新業(yè)績統(tǒng)計報告如下:1、原保險保費收入17996.33億元,同比增長27.81%。2、賠款和給付支出4095.64億元,同比增長11.37%。3、資金運用余額14.15萬億元,較年初增長5.68%。其中,銀行存款2.12萬億元,占比14.98%;債券4.73萬億元,占比33.42%;股票和證券投資基金1.80萬億元,占比12.70%;其他投資5.51萬億元,占比38.90%。4、總資產(chǎn)15.99萬億元,較年初增長5.77%。5、凈資產(chǎn)1.79萬億元,較年初增長3.84%。

本周投資策略與重點關(guān)注個股:

證券板塊周末證監(jiān)會領(lǐng)導在公開場合的表態(tài),提出了發(fā)展在合規(guī)和風控前提下的創(chuàng)新服務(wù),以創(chuàng)新服務(wù)滿足企業(yè)投融資和居民財富管理需求。這雖然不代表當前強監(jiān)管政策方向迎來拐點,但也反映出在強監(jiān)管政策環(huán)境下,券商的創(chuàng)新業(yè)務(wù)仍然具有很大發(fā)展?jié)摿?對于提振行業(yè)經(jīng)營熱情,豐富金融交易體系具有積極意義。當前券商板塊個股普遍估值價低,安全邊際較高,而政策釋放回暖信號和A股納入MSCI指數(shù)帶來增量資金的預(yù)期升溫有望給板塊行情帶來短期催化效應(yīng)。當前時點我們建議關(guān)注基本面穩(wěn)健,估值最低的行業(yè)龍頭中信證券和投行實力相對較強的彈性標的中原證券。

保險板塊的投資邏輯一是代理人數(shù)增長和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的保費收入和新業(yè)務(wù)價值的高增長,另一個就是利率上行帶來的資產(chǎn)再配置收益增加和準備金計提下降。一季度的壽險公司代理人數(shù)量還在增長,個險新單數(shù)量仍維持在較高增速水平。隨著保障型產(chǎn)品在壽險公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的占比逐漸提升,預(yù)計2017年保險產(chǎn)品的新業(yè)務(wù)價值增速將延續(xù)去年的高增長趨勢不變。而上半年利率整體上行趨勢明顯,對于以債券、非標等固定收益類資產(chǎn)為主要配置方向的險資來說,其資產(chǎn)再配置的壓力明顯減輕,而隨著10年期國債利率曲線750日移動平均值向上拐點的臨近,傳統(tǒng)險準備金折現(xiàn)率抬升將減少準備金計提,從而增加壽險會計報表利潤。這個邏輯下對保險公司產(chǎn)生的正向影響將在2018年逐漸兌現(xiàn)出來。在當前板塊短期回調(diào)時點下,我們建議關(guān)注板塊當中的估值較低,業(yè)績表現(xiàn)好于預(yù)期的中國太保和基本面較為突出的中國平安,擇機增持。