峰火通信  股票代碼：600498  評級：正四星

一、背景

近日中國信息通信研究院正式發(fā)布了《5G經(jīng)濟(jì)社會影響白皮書》。白皮書預(yù)測，到2030年，在直接貢獻(xiàn)方面，5G將帶動的總產(chǎn)出、經(jīng)濟(jì)增加值、就業(yè)機會分別為6.3萬億元、2.9萬億元和800萬個；在間接貢獻(xiàn)方面，5G將帶動的總產(chǎn)出、經(jīng)濟(jì)增加值、就業(yè)機會分別為10.6萬億元、3.6萬億元和1150萬個。

從以上數(shù)據(jù)可知，5G的到來，將給通信行業(yè)帶來大利好，烽火通信作為中國最早從事光通信傳輸設(shè)備、光纖光纜科研、生產(chǎn)的企業(yè)，也將受此利好影響。且烽火通信近期“好事不斷”，非公開發(fā)行股票申請獲得證監(jiān)會審核通過、烽火通信服務(wù)器產(chǎn)品首次入圍“央采”等等。因此，筆者認(rèn)為，烽火通信成長拐點來臨。 

二、通信設(shè)備行業(yè)分析

近年來，光纖通信技術(shù)得到了長足的發(fā)展，新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，這大幅提高了通信能力，并使光纖通信的應(yīng)用范圍不斷擴(kuò)大。我國作為通信大國，2015年，十二屆全國人大三次會議上，李克強總理在政府工作報告中提出了“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃。隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的持續(xù)發(fā)酵，通信業(yè)也迎來了技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、模式創(chuàng)新和管理創(chuàng)新等方面發(fā)展。在我國互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)持續(xù)蓬勃發(fā)展的今天，服務(wù)器、存儲產(chǎn)品國產(chǎn)化需求日趨旺盛，烽火通信積極布局互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)等新興信息領(lǐng)域，為云架構(gòu)下的未來網(wǎng)絡(luò)建設(shè)提供強有力的支撐。

三、對峰火通訊的具體分析

1、公司基本分析

1.1公司股價走勢

從圖中可以看出，烽火通信一直呈震蕩下跌走勢，近期開始反彈。

1.2行業(yè)地位

通過查詢同花順軟件中個股資料的行業(yè)排名，可以看到烽火通信在同行業(yè)的81家公司中，每股收益排名12、每股凈資產(chǎn)排名第7、每股現(xiàn)金流排名第39、凈利潤排名第4、營業(yè)收入排名第4、總資產(chǎn)排名第2、凈資產(chǎn)收益率排名第19、股東權(quán)益比排名第36、銷售毛利率排名第18、總股本排名第11，整體排名較高，在信息設(shè)備行業(yè)里處于領(lǐng)先地位。

1.3產(chǎn)品與服務(wù)分析

烽火通信科技股份有限公司屬行業(yè)為通信及相關(guān)設(shè)備制造業(yè)，是國內(nèi)優(yōu)秀的信息通信領(lǐng)域設(shè)備與網(wǎng)絡(luò)解決方案提供商，國家科技部認(rèn)定的國內(nèi)光通信領(lǐng)域唯一的“863”計劃成果產(chǎn)業(yè)化基地、“武漢·中國光谷”龍頭企業(yè)之一。烽火通信作為中國最早從事光通信傳輸設(shè)備、光纖光纜科研、生產(chǎn)的企業(yè)，掌握了一大批光傳輸設(shè)備和光纖光纜的核心技術(shù)。主營光纖通信和相關(guān)通信技術(shù)、信息技術(shù)領(lǐng)域科技開發(fā)；相關(guān)高新技術(shù)產(chǎn)品制造和銷售、系統(tǒng)集成、代理銷售；相關(guān)工程設(shè)計、施工；技術(shù)服務(wù)；主要產(chǎn)品是通信系統(tǒng)設(shè)備、光纖及線纜、數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品等。

1.4公司經(jīng)營分析

上圖為峰火通信2016年度主營構(gòu)成，2016年，峰火通信積極應(yīng)對企業(yè)運營面臨的新挑戰(zhàn)，深入推進(jìn)能力建設(shè)工作，積極向各個不同行業(yè)的信息領(lǐng)域拓展，逐步從通信硬件廠商向軟硬一體的ICT綜合解決方案提供商轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)規(guī)模實現(xiàn)了新增長。 

據(jù)烽火通信2016年度的董事會經(jīng)營評述可知，公司總資產(chǎn)達(dá)2432249.40萬元，同比增漲21.83%；歸屬母公司所有者權(quán)益727967.76萬元，同比增漲6.14%；公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入1736107.83萬元，同比增漲28.70%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤76043.34萬元，同比增漲15.68%。 

1.5成長性分析

由上圖可知，烽火通信近3年的營業(yè)收入是逐年遞增的，多家機構(gòu)均對烽火通信有樂觀預(yù)期，預(yù)測其后兩年的業(yè)績能保持持續(xù)穩(wěn)定的增長。此外，在近6個月的評級報告中，烽火通信17次被評為“買入”，10次被評為“增持”，可見各券商對烽火通信看好態(tài)度。

四、投資亮點

1、非公開發(fā)行股票申請獲得證監(jiān)會審核通過

2017 年6 月7 日，烽火通信公告非公開發(fā)行股票申請獲得證監(jiān)會審核通過， 本次定增價格不低于21.86 元/股，為當(dāng)前股價提供足夠的安全邊際。

2、烽火通信服務(wù)器產(chǎn)品首次入圍“央采”

近日，中央國家機關(guān)政府采購中心公布了“中央國家機關(guān)2017-2018信息類產(chǎn)品協(xié)議供貨采購項目”的中標(biāo)結(jié)果，烽火通信FitServer服務(wù)器系列產(chǎn)品R2200、R4200、R4400成功入圍中央政府采購協(xié)議供貨名單。

3、信息化與海外布局，長期確立公司新成長極

信息化方面，烽火星空打造網(wǎng)絡(luò)安全龍頭，近三年來凈利潤逐年提升。在政務(wù)云和軌道交通領(lǐng)域，公司實現(xiàn)快速布局，楚天云快速上線并成為“智慧湖北”核心工程，此外公司相繼中標(biāo)蘇州地鐵和長沙地鐵等重大項目，奠定了軌道交通領(lǐng)域國內(nèi)前二的地位。海外布局方面，烽火通信海外業(yè)務(wù)收入近年來保持快速提升，營收占比提升至22%。

4、《5G經(jīng)濟(jì)社會影響白皮書》發(fā)布 通信行業(yè)景氣

近日中國信息通信研究院正式發(fā)布了《5G經(jīng)濟(jì)社會影響白皮書》。白皮書預(yù)測，到2030年，在直接貢獻(xiàn)方面，5G將帶動的總產(chǎn)出、經(jīng)濟(jì)增加值、就業(yè)機會分別為6.3萬億元、2.9萬億元和800萬個。

從以上數(shù)據(jù)可知，5G的推出，將給通信行業(yè)帶來大利好，烽火通信作為中國最早從事光通信傳輸設(shè)備、光纖光纜科研、生產(chǎn)的企業(yè)，也將大大受益。

五、評級

近段時間，烽火通信“好事不斷”，非公開發(fā)行股票申請獲得證監(jiān)會審核通過、服務(wù)器產(chǎn)品首次入圍“央采”、《5G經(jīng)濟(jì)社會影響白皮書》發(fā)布等等，多重利好消息或讓烽火通信更上一層樓。綜上所述，予以烽火通信“正四星”級評級。（備注：七禾網(wǎng)研究中心關(guān)于某事件對某上市公司影響的評級分為“正五星-負(fù)五星”，并不代表對股票漲跌的預(yù)測。）

六、投資風(fēng)險

5G產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展或不及預(yù)期、商用的規(guī)模上不及預(yù)期、政策變化風(fēng)險。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險，本報告僅是個人觀點，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。 

七禾網(wǎng)levitate-skate.com研究中心研究員 唐正璐

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938