一周行情回顧

本周,國金教育指數(shù)漲跌幅+0.9%,上證指數(shù)-0.15%,深證成指-0.65%,創(chuàng)業(yè)板指-0.78%,傳媒指數(shù)(中信)-0.96%,餐飲旅游(中信)-1.15%。

年初至今,國金教育指數(shù)漲跌幅-20.56%,上證指數(shù)+0.06%,深證成指-3.76%,創(chuàng)業(yè)板指-11.02%,傳媒指數(shù)(中信)-14.31%,餐飲旅游(中信)-8.97%。

行業(yè)點評

教育行業(yè)一級市場投資由量轉(zhuǎn)質(zhì)趨勢明顯。根據(jù)桃李資本和IT桔子提供的數(shù)據(jù),教育行業(yè)2017年1-4月融資數(shù)量同比下降,可查數(shù)量共73例,2016年同比可查數(shù)量為126例。但這并不代表教育行業(yè)一級市場投資冷卻,而是由量轉(zhuǎn)質(zhì)的過程,本周猿輔導(dǎo)完成1.2 億美元E 輪融資,躋身獨角獸行列,華平投資集團領(lǐng)投。未來,教育行業(yè)一級市場投資或?qū)⒏吷钊胙芯?單筆投資金額或?qū)⒊尸F(xiàn)上升的趨勢。

教育資產(chǎn)證券化、資本化保持高速推進: 我們認(rèn)為,未來教育資產(chǎn)仍會尋求多種路徑實現(xiàn)證券化。隨著教育類資產(chǎn)的不斷整合融合,其資本化及證券化也保持高速推進。未來,教育類資產(chǎn)的分化將會進一步凸顯,市場對于整個教育類公司的投資和研究思路和框架或?qū)⒂瓉砀淖?。我們認(rèn)為,目前教育板塊仍處于盤整通道中,預(yù)計還需要1-2年的資本與資產(chǎn)的整合時間。

2017年“并購期到模式兌現(xiàn)期”大趨勢不改,建議以長期眼光看待教育領(lǐng)域投資機會。我們認(rèn)為2017年,“并購期到模式兌現(xiàn)期”的消化估值的大勢或持續(xù)到四季度才會出現(xiàn)改觀,建議長期關(guān)注股東權(quán)屬關(guān)系明晰,且領(lǐng)域具有潛力的長期性投資標(biāo)的,如盛通股份(STEAM教育),開元股份(職業(yè)教育),匯冠股份(教育信息化),百洋股份(職業(yè)教育),同時建議關(guān)注與民辦學(xué)校相關(guān)的標(biāo)的中泰橋梁(國際學(xué)校)。

風(fēng)險提示:估值偏高。