上周家電板塊行情回顧

上周大盤先揚后抑,整體走勢仍較為平淡;家電板塊則延續(xù)穩(wěn)健走勢,板塊中老板電器、青島海爾、蘇泊爾及美的集團等子行業(yè)龍頭均有不俗表現(xiàn),在當前市場風險偏好低位背景下,業(yè)績增速確定的價值藍籌穩(wěn)健配置價值將持續(xù)凸顯;總體看來,上周家電指數(shù)小幅下跌0.19%,在申萬一級行業(yè)中排名第5位,分別跑輸滬深300指數(shù)及上證綜指0.36及0.04pct;個股層面,上周家電板塊漲幅前三個股為星帥爾(5.47%)、高斯貝爾(4.95%)及盾安環(huán)境(4.86%),跌幅前三個股為奇精機械(-12.52%)、銀河電子(-11.02%)及長青集團(-10.79%)。

行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤及點評中怡康披露4月廚電終端零售數(shù)據(jù),當月煙灶消終端零售量分別下滑0.35%、1.30%及7.42%,零售額分別增長9.70%、8.66%及1.88%;當月零售量增速仍維持低位,考慮到其統(tǒng)計口徑側(cè)重于線下KA渠道,在電商及專賣店等渠道占比持續(xù)提升背景下,預計該零售量數(shù)據(jù)較終端實際需求存在一定程度低估,而終端零售均價或更具參考意義;當月煙灶消各品類零售額增速均大幅領先零售量增速,顯示產(chǎn)品均價仍處于持續(xù)上行通道,消費升級驅(qū)使下高端產(chǎn)品擴容趨勢明顯,在此背景下產(chǎn)品力、品牌力及渠道優(yōu)勢突出的領先廠商將更為受益。

上周行業(yè)重要新聞精選及點評

1、嵌入式產(chǎn)品:廚電中智能化率最高:得益于新生代用戶追求時尚科技、重視潮流個性化的消費特點,產(chǎn)品智能化發(fā)展趨勢越來越強;廚房電器中嵌入式產(chǎn)品智能化程度較高,我們判斷與其偏高端定位有關;隨著消費升級趨勢延續(xù),智能化產(chǎn)品占比有望持續(xù)提升,其中研發(fā)實力較強、技術儲備豐富的龍頭企業(yè)將更為受益;

2、4月壓縮機銷量轉(zhuǎn)好:4月冷凍壓縮機總體產(chǎn)銷量表現(xiàn)向好,從下游情況來看,17年空調(diào)產(chǎn)銷延續(xù)了16年下半年高增長態(tài)勢,銷量低基數(shù)以及產(chǎn)品提價預期帶動渠道積極備貨背景下,上游企業(yè)產(chǎn)銷轉(zhuǎn)好也在意料之中。

本周核心觀點及投資建議

穩(wěn)健業(yè)績表現(xiàn)是家電板塊年初以來領漲市場的堅實支撐,雖然前期部分大宗減持對情緒層面有所沖擊,但減持新規(guī)出臺有望有效緩解市場隱憂,并使得市場對藍籌配置意愿進一步提升;總的來說在市場風險偏好低位背景下,業(yè)績增速與估值匹配較好的家電藍籌配置價值依舊顯著;維持行業(yè)“看好”評級,堅定看好板塊估值重構預期,持續(xù)推薦業(yè)績穩(wěn)健增長、估值具有較強安全邊際且有提升預期的格力電器、美的集團及青島海爾,同時我們堅定看好廚電及家用中央空調(diào)行業(yè)成長前景,推薦業(yè)績持續(xù)超預期的老板電器、華帝股份及海信科龍。

風險提示:1.地產(chǎn)成交持續(xù)低迷;2.終端需求表現(xiàn)不及預期。