自2012年4月，原證監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清提出“將在年內(nèi)推出繼美國(guó)、英國(guó)后的第三個(gè)全球性石油期貨市場(chǎng)，以爭(zhēng)奪石油定價(jià)權(quán)”開(kāi)始，至今已有5年之久，我國(guó)首個(gè)面向全球市場(chǎng)投資者的商品期貨交易品種原油期貨終在昨晚再獲進(jìn)展。11日晚，上海期貨交易所旗下子公司上海國(guó)際能源交易中心正式對(duì)外發(fā)布交易中心交易規(guī)則及11個(gè)相關(guān)的業(yè)務(wù)細(xì)則，標(biāo)志著全球第一大宗商品的“中國(guó)版”期貨交易再進(jìn)一步。

原油期貨年內(nèi)有望推出

上海國(guó)際能源交易中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一階段，能源中心將按照業(yè)務(wù)規(guī)則積極穩(wěn)妥地完成各項(xiàng)上市準(zhǔn)備工作，爭(zhēng)取年內(nèi)推出原油期貨。

那么，投資者參與原油期貨交易需要注意什么呢？七禾網(wǎng)小編通過(guò)閱讀原油期貨的標(biāo)準(zhǔn)合約為您做了如下梳理：

1、法人客戶需具備不少于10個(gè)交易日、10筆以上的境內(nèi)期貨仿真交易成交記錄。申請(qǐng)交易編碼前5個(gè)工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于100萬(wàn)人民幣或等值外幣；

2、自然人客戶申請(qǐng)交易編碼前賬戶可用資金則應(yīng)不低于50萬(wàn)元；

3、原油期貨的交易單位為1000桶/手，最小變動(dòng)價(jià)位 0.1元（人民幣）/桶；

4、漲跌停板幅度不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)±4%；

5、合約交割月份為最近1-12個(gè)月連續(xù)月份及隨后八個(gè)季月；

6、最后交易日為交割月份前第一月的最后一個(gè)交易日；

7、最低交易保證金為合約價(jià)值的5%；

8、撮合成交價(jià)等于買入價(jià)、賣出價(jià)和前一成交價(jià)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。

上海國(guó)際能源交易中心原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約

此外，原油期貨交易、資金進(jìn)出實(shí)現(xiàn)境內(nèi)市場(chǎng)與全球市場(chǎng)的融通。一方面充分利用人民幣跨境使用、外匯管理等金融創(chuàng)新政策，原油期貨以人民幣計(jì)價(jià)，接受外匯作為保證金使用；另一方面也為境外投資者提供直接和間接的交易方式，方便境外投資者參與原油期貨交易，同時(shí)明確能源中心的中央對(duì)手方地位，確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

原油期貨推出的重大戰(zhàn)略意義

我國(guó)作為世界第四大石油生產(chǎn)國(guó)、第二大石油消費(fèi)國(guó)和進(jìn)口國(guó)，石油對(duì)外依存度接近60%。但目前國(guó)內(nèi)原油與成品油定價(jià)不得不被動(dòng)、單向依賴境外市場(chǎng)價(jià)格，使得國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和油價(jià)波動(dòng)對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的影響巨大。我國(guó)推出原油期貨將有利于形成反映中國(guó)石油市場(chǎng)供求關(guān)系的基準(zhǔn)價(jià)格體系，通過(guò)市場(chǎng)優(yōu)化石油資源配置，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，保障國(guó)家能源安全。此外，還能與歐美交易市場(chǎng)形成一個(gè)連續(xù)24小時(shí)交易的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，方便全球投資者有效和及時(shí)完成價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，保障亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

（一）提高我國(guó)影響力和國(guó)際石油市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)

國(guó)際石油市場(chǎng)的標(biāo)桿原油價(jià)格來(lái)自紐約和倫敦等國(guó)際主要石油交易所，其原油價(jià)格無(wú)法反映我國(guó)自身原油供需，對(duì)國(guó)際油價(jià)只能被動(dòng)接受。國(guó)際原油價(jià)格的頻繁劇烈波動(dòng)給國(guó)內(nèi)石油石化企業(yè)帶來(lái)了巨大風(fēng)險(xiǎn)，一方面，我國(guó)進(jìn)口油價(jià)受制于人，在國(guó)際原油貿(mào)易中處于不利地位；另一方面，國(guó)際原油市場(chǎng)秩序混亂，經(jīng)常出現(xiàn)惜售、市場(chǎng)投機(jī)等現(xiàn)象。

我國(guó)建立自己的原油期貨市場(chǎng)，可以將國(guó)內(nèi)原油需求因素融入到國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)中并通過(guò)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的套利機(jī)制以影響國(guó)際原油價(jià)格。在有效控制市場(chǎng)投機(jī)因素的前提下，我國(guó)原油期貨市場(chǎng)可以集中反映國(guó)內(nèi)能源需求，并與新加坡、日本原油期貨市場(chǎng)形成集團(tuán)效應(yīng)擠去國(guó)際原油價(jià)格中的投機(jī)泡沫，使原油價(jià)格更加理性。

（二）為國(guó)內(nèi)石油石化企業(yè)提供保值避險(xiǎn)手段

原油期貨市場(chǎng)中的套期保值功能是通過(guò)適當(dāng)?shù)膬r(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具和手段，鎖定石油價(jià)格波動(dòng)的范圍，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造一個(gè)石油價(jià)格穩(wěn)定的環(huán)境以保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的平穩(wěn)運(yùn)行，國(guó)外企業(yè)擁有石油套期保值和價(jià)格制定優(yōu)先權(quán)，能夠進(jìn)行套期保值，鎖定成本或利潤(rùn)。

隨著我國(guó)石油企業(yè)國(guó)際化業(yè)務(wù)的深入，對(duì)石油價(jià)格管理風(fēng)險(xiǎn)需求日益迫切，但是受相關(guān)政策和政府管制等因素限制，除中石油、中石化等幾家企業(yè)外國(guó)內(nèi)大部分石油石化企業(yè)不能參與國(guó)際原油期貨進(jìn)行套期保值和避險(xiǎn)，在競(jìng)爭(zhēng)中處于非常不利的被動(dòng)地位。

發(fā)展我國(guó)原油期貨市場(chǎng)可以發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，國(guó)內(nèi)更多的石油石化企業(yè)還可進(jìn)行套期保值運(yùn)作，一方面更好的反映國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，另一方面能夠避免過(guò)多的投機(jī)性風(fēng)險(xiǎn)，提升國(guó)內(nèi)石油企業(yè)應(yīng)對(duì)石油價(jià)格大幅頻繁波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供穩(wěn)定的原油供應(yīng)。

（三）有利于形成完善的成品油定價(jià)機(jī)制

目前世界大多數(shù)國(guó)家的成品油定價(jià)都與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格接軌，其定價(jià)機(jī)制既反映國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格變化，又考慮其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供求、生產(chǎn)成本和社會(huì)各方面承受能力等因素。

當(dāng)前我國(guó)成品油定價(jià)實(shí)行由政府制訂指導(dǎo)價(jià)，該機(jī)制存在的主要問(wèn)題有：一是簡(jiǎn)單的與國(guó)外市場(chǎng)價(jià)格接軌，忽略了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所特有的消費(fèi)習(xí)慣、消費(fèi)結(jié)構(gòu)，難以反映國(guó)內(nèi)成品油市場(chǎng)的真實(shí)供求狀況。二是調(diào)價(jià)時(shí)間上的滯后性，油價(jià)調(diào)整的滯后性使得其與國(guó)內(nèi)實(shí)際狀況很難一致。

建立我國(guó)原油期貨市場(chǎng)，形成反映國(guó)內(nèi)原油供求狀況的成品油價(jià)格機(jī)制，可以促使政府放開(kāi)成品油價(jià)格控制，形成符合國(guó)情的油價(jià)。如果國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格與原油期貨掛鉤并按每日調(diào)整，就可以對(duì)當(dāng)前的成品油價(jià)格機(jī)制改革形成倒逼。建立我國(guó)自己的原油期貨市場(chǎng)，吸收國(guó)內(nèi)外石油上下游廠商積極參與，形成市場(chǎng)化的成品油定價(jià)機(jī)制，我國(guó)在國(guó)際原油市場(chǎng)上就獲得了相應(yīng)的話語(yǔ)權(quán)。

（四）有利于建立我國(guó)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備

原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備作為穩(wěn)定原油供求關(guān)系的重要環(huán)節(jié)，對(duì)保障國(guó)家能源安全至關(guān)重要，發(fā)達(dá)國(guó)家普遍建立戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備體系，例如日本的原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備最高為169天；美國(guó)的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備最高為118天。

作為全球第二大原油消費(fèi)國(guó)，我國(guó)的石油需求急劇增加，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)安全的重要性在凸顯。我國(guó)要借助原油期貨市場(chǎng)籌集巨額資金，建立并維護(hù)自己的原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備體系，一方面通過(guò)“保稅交割”上市原油期貨，利用國(guó)際資金幫助我國(guó)儲(chǔ)備原油，在我國(guó)建立交割倉(cāng)庫(kù)以儲(chǔ)存原油，以形成戰(zhàn)略石油的社會(huì)儲(chǔ)備；另一方面通過(guò)期貨市場(chǎng)中的期貨保證金制度幫助企業(yè)建立起穩(wěn)定的遠(yuǎn)期供銷關(guān)系，減少企業(yè)的原油現(xiàn)貨庫(kù)存，補(bǔ)充原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備量。

專家分析認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)存在波動(dòng)但大幅上漲可能性較小。在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)可能加劇的背景下，應(yīng)抓住機(jī)遇加速推進(jìn)我國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備工作，適時(shí)加快原油期貨上市步伐，提高國(guó)際原油定價(jià)話語(yǔ)權(quán)。短期來(lái)看，加快原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備對(duì)保障我國(guó)能源安全有著立竿見(jiàn)影的效果。此外，要盡快創(chuàng)新管理機(jī)制，提高效率。從長(zhǎng)期看，一方面要進(jìn)一步豐富我國(guó)原油進(jìn)口結(jié)構(gòu)，避免對(duì)中東原油的過(guò)度依賴，另一方面，要有序推進(jìn)清潔能源替代，減少化石能源使用。

原油期貨對(duì)中國(guó)能源戰(zhàn)略重大利好

億信偉業(yè)首席顧問(wèn)江明德接受記者采訪時(shí)表示：“原油作為國(guó)內(nèi)第一個(gè)國(guó)際化品種，對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展有重大影響。此外，中國(guó)作為一個(gè)原油進(jìn)口大國(guó)，建立和發(fā)展以人民幣計(jì)價(jià)的原油期貨，有利于完善國(guó)際原油定價(jià)機(jī)制，形成中國(guó)乃至亞洲價(jià)格，這對(duì)中國(guó)能源戰(zhàn)略是重大利好和實(shí)際影響。 ”

原油期貨能有效配合“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略

上海石油產(chǎn)品貿(mào)易行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)吳君表示：“原油期貨系列業(yè)務(wù)規(guī)則獲批恰逢其時(shí)，意義重大。首先，中國(guó)需要安全穩(wěn)定的原油供應(yīng)。根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2017年一季度中國(guó)原油進(jìn)口突破了一億噸大關(guān)，超過(guò)美國(guó)成為全球最大的原油進(jìn)口國(guó)。其次，推動(dòng)國(guó)內(nèi)石油流通體制改革需要市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，原油期貨的推出有助于實(shí)現(xiàn)油價(jià)的完全市場(chǎng)定價(jià)。第三，配合‘一帶一路’國(guó)家戰(zhàn)略，推動(dòng)人民幣國(guó)際化?！?/p>

“中國(guó)特色”的期市或制約原油期貨發(fā)展

卓創(chuàng)資訊分析師高健則認(rèn)為盡管中國(guó)作為全球重要的原油產(chǎn)銷國(guó)，推出原油期貨并不冒失，但與紐約和倫敦兩大原油期貨相比，中國(guó)原油市場(chǎng)的相對(duì)封閉、期貨市場(chǎng)鮮明的“中國(guó)特色”以及政策法規(guī)的相對(duì)不完善等，都將制約中國(guó)原油期貨的發(fā)展。至于全球第三大原油期貨品種以及爭(zhēng)奪原油定價(jià)權(quán)等宏偉目標(biāo)，不可操之過(guò)急，人民幣國(guó)際化以及國(guó)內(nèi)原油市場(chǎng)化與原油期貨起到相輔相成的作用。

附：中國(guó)原油期貨大事記

2004年8月25日，中國(guó)第一個(gè)與原油相關(guān)的能源期貨品種燃料油期貨在上海期貨交易所掛牌上市。

2012年1月6日，全國(guó)金融工作會(huì)議上明確提出要穩(wěn)妥推出原油等大宗商品期貨品種和相關(guān)金融衍生產(chǎn)品。

2012年7月，國(guó)家發(fā)改委等部門(mén)向國(guó)務(wù)院上報(bào)《關(guān)于開(kāi)展我國(guó)原油期貨市場(chǎng)建設(shè)籌備工作的請(qǐng)示》。

2012年12月1日，新修訂的《期貨交易管理?xiàng)l例》正式實(shí)施，符合規(guī)定條件的境外機(jī)構(gòu)，可以在期貨交易所從事特定品種的期貨交易，這為境外投資者進(jìn)入交易所進(jìn)行原油期貨交易預(yù)留了空間。

2013年11月22日，上海國(guó)際能源交易中心正式揭牌成立，原油期貨的推出上市漸近。

2014年12月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)上海期貨交易所在其國(guó)際能源交易中心開(kāi)展原油期貨交易。原油期貨上市工作步入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段。

2016年6月2日，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海期貨交易所能源交易中心正式公布交易原油期貨的各項(xiàng)外部配套措施，標(biāo)志著原油期貨的上市邁出了關(guān)鍵的一步。

2017年5月11日，上海期貨交易所網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于上海國(guó)際能源交易中心發(fā)布原油期貨業(yè)務(wù)規(guī)則的通知》，將積極支持上海國(guó)際能源交易中心開(kāi)展原油期貨上市前的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，爭(zhēng)取年內(nèi)推出原油期貨。