廣州基金擬要約收購30%股份

公司于5月9日回復上交所問詢函中表示，廣州國資委于4月28日通過了本公司的一致行動人廣州基金國際的母公司廣州產(chǎn)業(yè)投資基金要約收購愛建集團30%股份的方案，若收購完成將成為控股股東，改選公司現(xiàn)有董事會，更換及任命高級管理人員。

收購進程加速，意在實際控制權(quán)

上海華豚企業(yè)管理公司及其一致行動人廣州基金國際股權(quán)投資基金于4月16日首次舉牌，在二級市場以現(xiàn)價買入公司股票5%股份，并計劃增持不低于2.1%股權(quán)，一個月內(nèi)公司于5月9日公告稱廣州基金將要約收購公司30%股份并成為控股股東，完成后將改選愛建集團現(xiàn)有董事會成員，更換及任命高級管理人員。廣州基金背靠廣州國資委，擁有豐富的管理經(jīng)驗，此次加速收購進程表明其獲得第一大股東的信心與決心，此次股權(quán)爭奪表明公司價值低估，優(yōu)質(zhì)稀缺金控標的價值凸顯。

定增過會，均瑤獲第一大股東支持

非公開發(fā)行方案已于4月17日獲證監(jiān)會批準，尚待正式批文。均瑤集團在華豚企業(yè)管理舉牌時即表示在未來12 個月內(nèi)增持不低于3%股權(quán)，若實施則最終持股比例有望達到20.67%。公司目前第一大股東愛建特種基金會于4月18日表示將遵照與均瑤集團約定，支持均瑤集團取得上市公司實際控制人地位，均瑤集團或?qū)⒆罱K控股28.57%（若增持3%則最終控股31.57%）。均瑤集團豐富的產(chǎn)業(yè)資源有望實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同。

基本面優(yōu)秀，稀缺金控標的受追捧

公司現(xiàn)控股信托、租賃，參股證券，其中愛建信托2016年管理規(guī)模為1966億元，同比增長108.36%，增速大幅高于行業(yè)平均；實現(xiàn)凈利潤5.79億元，同比增長11.12%，貢獻業(yè)績93%，為公司的主要業(yè)績貢獻點。當前信托行業(yè)正處于處于上升周期，具有較大的市場空間。此次非公開發(fā)行擬對愛建信托定增12億元，預計資本金到位后將顯著提升公司競爭力，信托規(guī)模將會進一步提升，固有業(yè)務資本得到補充。愛建租賃杠桿率較低，未來有較大發(fā)展空間，受讓的華瑞租賃100%股權(quán)有望實現(xiàn)業(yè)務協(xié)同。公司在估值地位增資愛建證券，表明公司逐步完善金控布局的決心。

股東均擁有豐富的管理經(jīng)驗，維持“增持”評級均瑤集團作為民營資本，擁有靈活的機制和豐富的產(chǎn)業(yè)資源；廣州基金背靠廣州國資委，具有豐富的管理經(jīng)驗，雙方持股成本較高，對業(yè)務開展有較強的推動意愿。股權(quán)之爭更加凸顯稀缺金控的標的價值，看好任何一方控股后對公司的改革前景。預計2017-19年EPS 為0.56、0.66 和0.78元，預計2017年P(guān)E 為28~30 倍，目標價格區(qū)間為18~20元。

風險提示：定增進度不及預期、信托業(yè)務市場環(huán)境不景氣、市場波動風險。