2017年3月11日，2017私募年會暨2016七禾基金獎頒獎典禮在杭州成功召開，本次年會由杭州玉皇山南基金小鎮(zhèn)指導(dǎo)、七禾網(wǎng)主辦，華鑫證券、南華期貨、南華財富、FM95浙江經(jīng)濟廣播、點掌財經(jīng)、三板財經(jīng)協(xié)辦，還得到了歐洲期貨交易所、新加坡交易所、盈透證券、新華證券、言起投資、鼎鴻陽、大有期貨、交易開拓者、灃泛信息科技、北灣文化、華鑫期貨、嘉興元方投資、東航金融、東航期貨、橫華國際、e投睿、中電投先融期貨、鑫鼎盛期貨等單位的大力支持。年會邀請到了國內(nèi)外金融機構(gòu)、銀行、交易所、高端投資人以及數(shù)百家私募機構(gòu)參會。多位行業(yè)內(nèi)的嘉賓在會上分享了他們的觀點，以下是七禾網(wǎng)對本次年會19位嘉賓分享的精彩觀點的文字整理。

南華期貨副總經(jīng)理 虞琬茹

截至2017年，中國可投資的私人資產(chǎn)可能會達到137個億，在2013年至2017年期間，每年基本以25%的速度增長，是非常之快的。2015年到2020年，這個增速會放緩，可能會在15%以上。到了2020年可投資的資產(chǎn)將會達到200億左右，不包含房地產(chǎn)和奢侈品。

隨著私募基金法規(guī)的健全、完善，個性化定制的私募基金已成為越來越多的有明確投資訴求的高凈值客戶的必然選擇，這也是私募基金快速爆發(fā)的一個主要原因。

截至2016年12月31號，資產(chǎn)規(guī)模數(shù)據(jù)再加上銀行、信托、保險的數(shù)據(jù)，中國資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模達到了110萬億，超過了2016年70萬億的GDP總額。

打破剛性兌付，統(tǒng)一監(jiān)管標準，消除多層嵌套，禁止資金池的操作，統(tǒng)一杠桿已成為資產(chǎn)管理的必然方向。

大金融時代已到來，資產(chǎn)配置已是新時代的剛需。

七禾網(wǎng)創(chuàng)辦人 沈良

世界變化太快，中國和美國已經(jīng)從合作變成了合作加對抗，而且對抗越來越激烈。

當(dāng)今的市場，投機機會雖然非常地豐滿，但是價格波動的路徑卻越來越復(fù)雜！

期貨公司的資管雖然規(guī)模相對比較小，但從2013年的18.8億，已經(jīng)成長到了2016年的2792億 。

因為2016年的嚴厲監(jiān)管，已經(jīng)淘汰了超過10000個私募機構(gòu)。

2016年私募產(chǎn)品數(shù)量卻從23000個翻了一倍到了46000個，說明監(jiān)管機構(gòu)扶優(yōu)懲劣的決心非常大。

七禾的基金排行榜有1049款產(chǎn)品注冊，納入年度統(tǒng)計的2016年有868個，盈利的占到了62.44%，共542款產(chǎn)品盈利，平均收益率為16.88%，遠遠跑贏大盤和市場的平均盈利的產(chǎn)品。

無論是七禾基金獎評獎標準還是七禾網(wǎng)五星基金評級標準都是完全客觀，不講人情的。

七禾五星基金評級就會更加嚴格，評級周期是一年，數(shù)據(jù)必須大于8個月，通過各項指標篩選之后，綜合排名前25名，累計周回撤小于5%，年化收益大于20%，并且近6個月的收益大于6%。

七禾的理念第一句話就是“用戶利益第一”。

華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家 何曉斌

今天的中國，人口多已成為中國經(jīng)濟發(fā)展最重要的優(yōu)勢之一，比任何一個國家都顯得有優(yōu)勢。

我的觀點是今年談通脹為時過早。

要準備著做空PPI，做多CPI。

通縮通脹都不好，但通脹比通縮好。

全世界的超級量化寬松結(jié)束了。

外匯儲備應(yīng)當(dāng)成為中國財富的象征。

人民幣貶值是相對美元來講的相對貶值，對中國出口是有利的。人民幣沒有長期貶值的基礎(chǔ)。

中美貿(mào)易戰(zhàn)是否會到來？我的看法是不大會有或可能性很小。

2017年的股市穩(wěn)中向好，上證綜指在2800到3700之間運行，低點與高點均高于2016年。

我們看好混改、大消費、基建、環(huán)保、醫(yī)藥、軍工和公共事業(yè)等，地產(chǎn)及其關(guān)聯(lián)板塊在調(diào)控政策頒布后的3-6個月一般將跑輸大盤。

中國經(jīng)濟與過往歷史比，發(fā)展速度是有所下降的，但它的體量是非常大的。橫向比，中國經(jīng)濟穩(wěn)中向好。

臺灣大學(xué)哲學(xué)系主任 苑舉正

中國的經(jīng)濟發(fā)展速度超過了所有的經(jīng)濟體，我認為最主要的原因是中國有文化紅利。

讀巴菲特傳記的人看了超過30頁還看不懂的人也就不用再讀了。

索羅斯本身就是一個我們值得效仿的人生。

索羅斯是私募基金的創(chuàng)始人，而且也是最成功的私募基金的創(chuàng)始人。

在整個索羅斯的投資哲學(xué)中，最重要的觀點是“認識你自己”。所有想要賺錢的人不能夠賺錢的主要原因是因為你不認識自己。

很多人在賺錢的過程當(dāng)中，少年得志，這是人生一大不幸。

人生沒有比賠錢更適合學(xué)習(xí)的。

當(dāng)大家所有的戒心都不在的時候，就是美國股市它不合理的增長與我們的想法中差距越來越大的時候，這就是所謂的反射性。

2017年絕對是一個充滿風(fēng)險的年份。

泡沫以及謬誤都是肥沃的。

《金融煉金術(shù)》最難讀懂的一點不是金融，而是煉金術(shù)。

五年內(nèi)中國所有的年輕精英通通會走入資本市場。

索羅斯的書里有一個非常重要的觀點，這個觀點就是如今特朗普深信不疑的信念，叫做帝國循環(huán)。

原來私募基金早就超過了國家任何基金，超過了任何的主權(quán)基金，私募基金是可以集結(jié)起來攻擊主要貨幣的。

我非常期待中美的貿(mào)易大戰(zhàn)早一點開始，到時候“槍炮聲”一響，黃金就會變得值錢。

元葵資產(chǎn)董事長 施振星

第一，誰掉隊了？第二，我們要問自己的是中國的私募基金行業(yè)允許有多少家公司能夠健康地發(fā)展？第三，能夠做多少大？第四，我們能活多久？第五，私募的未來是什么？這是每一個從業(yè)者所需要去思考，去回答出來的，如果你回答不出來，可能會出現(xiàn)種種令人痛苦的障礙。

作為一家私募基金，生存的基準線為五個億。

我看到一份數(shù)據(jù)，到目前為止，假定已經(jīng)倒閉、關(guān)閉的那些對沖基金存活的生命周期為四年四個月。

我們必須要從一個投資經(jīng)理轉(zhuǎn)化為一個創(chuàng)業(yè)者，如果我們有人修養(yǎng)不足，準備不充分的，就必須彌補這堂課。

投資叫“時間的玫瑰”，現(xiàn)在你給我們把這個“玫瑰”給拿掉了，我怎么開放？

私募存在的價值在于你能否給投資者創(chuàng)造收益、創(chuàng)造價值。

創(chuàng)造價值大體上有三個要素。第一，你一共賺了多少錢；第二，你能賺多長的時間；第三，你去賺錢，你付出了多少的代價。

農(nóng)民哲學(xué)家 傅海棠

以前沒有期貨的時候，天天在想，看哪個東西便宜了我就囤起來，過一段時間漲價了再賣出去，感覺這樣發(fā)財才發(fā)得快。

我對期貨市場沒有失去信心，我感覺我這一套投資方法是正確的。

錢虧得不少，但是我底氣越來越足。

我（虧錢還）高興是因為這些東西跌得都快不要錢了，白給，那賺錢是一定的。

做期貨第一是相信老天，第二是相信國家，第三是看看人心。

最大的風(fēng)險來自于對行情的看錯，只要行情看對了，沒有大的風(fēng)險。

想成功，尤其想賺大錢，就得錯的時候多，對的時候少。

我既然確定了行情，干嘛要把錢放在外面，能多買一手就買一手。

期貨做的就是預(yù)期，誰的預(yù)期準確，誰最后就成功了。

我可以百分之百明確告訴你，行情是能夠確定的。

期貨市場也是這樣，如果是對生活影響不大的錢，那就不怕虧，回撤50%很正常，回撤就回撤，70、80%也很正常，有人說我誤導(dǎo)投資者，我看按我的辦法，投資者死得還少一點，無論你選擇多還是空，死扛還能活下來，止損止來止去的最后都沒活下來。

做期貨不虧錢是不正常的。

如果認為經(jīng)濟有周期，有規(guī)律，那就大錯特錯了。

他們（經(jīng)濟學(xué)家）把財富看作累贅，但其實東西是越多越好，沒有才不行。產(chǎn)能過剩，就說中國經(jīng)濟有問題了？短缺才有問題。

我才不相信樓市有泡沫，我感覺房子是缺少，永遠都缺。不光現(xiàn)在缺，未來也缺。

欲望不封頂，所以沒有過剩。只有物資不足、財富不足，沒有過剩。過剩的是我們的思想和理念，物質(zhì)沒有過剩。

長遠來看，空頭不是多頭的對手，因為期貨市場對空頭是不公平的。

盡量少做空，多做多，逢低做多，找確定性的，最好是確定多頭行情，空頭行情不好確定。

交易開拓者董事長 陳劍靈

系統(tǒng)化思路其實不是程序化交易所特有的。

在這個市場上經(jīng)常是你做了一個對的動作，但是實際上你的收益是負的。

（程序化交易）最大的一個優(yōu)勢，就是面對隨機強化的挑戰(zhàn)。

我們優(yōu)化的目的不是找到盈利的最佳，而是找到品種之間的區(qū)別。

人性的弱點導(dǎo)致非理性的發(fā)生，而我們應(yīng)該用理性的方法捕捉非理性。

絕大部分的人在投資市場中不斷呈現(xiàn)非理性的一面，因此，如果你要保持理性，只有一個辦法，那就是制定規(guī)則。

主動投資的目標是獲取超額收益，因為它有博弈的一面，而被動投資獲取的是平均收益。

主動投資的特點，第一是單一化；第二，它非常注重時機選擇。

被動投資就簡單了，第一，指數(shù)化，它一定是大量的組合；第二，它會長期持有，沒有什么太多的時機選擇。

主動投資的缺點也是很明顯的，它很容易導(dǎo)致資金管理不善，出現(xiàn)重大風(fēng)險。

從市場的長期有效性看，時機選擇存在很大的難度，而長期持有要優(yōu)于時機選擇，但是人性的弱點導(dǎo)致市場的無效頻繁出現(xiàn)，給時機選擇留下很大的空間。

程序化的本質(zhì)是主動型的指數(shù)化投資。

這個市場不缺的是錢，最缺的是好的投資管理者，而且會越來越少。

煜融投資董事長 吳國平

從各方面的蛛絲馬跡中去研判各種商品未來大的趨勢性機會，一旦逮到大的趨勢性機會，就可以造就一個奇跡。

在股市上，我們的操作理念可以用12字體現(xiàn)，“成長為王，引爆為輔，博弈結(jié)合”。

2017年的A股市場，創(chuàng)業(yè)板將會遠強于主板。

未來這個市場（創(chuàng)業(yè)板）的想象力以及政策支持力度會非常大。在大的過程中，我相信會造就板塊或個股的奇跡。

真正有成長性的新興產(chǎn)業(yè)的一些個股，會在未來的1-2年時間里會跑出10倍的牛股，因為它們是“珍珠”。

我們要挖掘的是現(xiàn)在總市值100億以下的中小型上市公司的成長性。

人工智能板塊應(yīng)該是未來很大的一個蛋糕。

醫(yī)藥板塊在國家政策支持發(fā)展的過程當(dāng)中，應(yīng)該也會突圍出一些偉大的公司。

一個上市公司漲幅的好壞，關(guān)鍵是看董事長。

我特別喜歡上市公司董事長是70后和80后，因為大家還年輕，還想再做一些事情，而60歲或70歲的董事長，對于企業(yè)未來的發(fā)展可能只追求“穩(wěn)”字。

有的新股，一定要去研究它的董事長、管理層、上市的目的、它會怎么發(fā)展、同行業(yè)有什么競爭動手、接下來會采取什么樣的整合的計劃，這對市場而言就有很多的引爆點。

我今天分享的重點是2017年創(chuàng)業(yè)板或新興產(chǎn)業(yè)會遠遠強于主板，今年最大的機會應(yīng)該是在這里。

我尤其看好的是新興行業(yè)的機會，如人工智能、生物醫(yī)藥、新材料，我相信，在這些板塊中至少會有一個板塊突圍出來引領(lǐng)市場。

我認為接下來的風(fēng)向是慢慢炒一些前期跌幅比較大的有成長性的次新股。

雙隆投資總經(jīng)理 馬俊

有一些策略，因為策略本身的原因，它的資金容量有限，所以當(dāng)規(guī)模增加的時候，可能收益率會下降。但是它的收益金額其實是不會變的。

我覺得規(guī)模和收益是不沖突的，但是作為一個一流的量化對沖基金，策略儲備的深度和廣度是必須的。

作為一家優(yōu)秀的量化對沖基金，第一，應(yīng)該有一個領(lǐng)先的技術(shù)實力；第二，我認為要有一個非常穩(wěn)定的投研團隊；第三，一家量化基金必須具備一個完善的風(fēng)控體系。

我們的定位可以用8個字來形容——不忘初心，砥礪前行。

德勝資產(chǎn)董事長 嚴圣德

隨著市場的成熟，市場的博弈程度越來越高，如果要賺取博弈的資金，接下來難度肯定會相對增加。

交易的核心是管理風(fēng)險，守是基礎(chǔ)，接下來尋找合適的機會再進攻它。

我們每做一筆交易或每制定一個策略的時候，我都先考慮風(fēng)險，我做好了這個策略出現(xiàn)最壞情況的打算，如果我們能接受這種風(fēng)險的話，我們就使用這種策略。

我們的宗旨是，賺取市場的絕對收益，靠復(fù)利來創(chuàng)造奇跡。

洼盈投資董事長 周偉

守和攻是一個概念，不存在在守還是在攻的問題，既然你的量化策略在市場上跑，那你就要能接受市場任何的波動，只要在你風(fēng)險控制范圍之內(nèi)的波動都是正常的。

軟件方面或市場營銷不是最主要的，我們的數(shù)據(jù)庫跟策略總監(jiān)的研發(fā)能力是最重要的。

千象資產(chǎn)投資總監(jiān) 陳斌

（近些年）一些小眾的策略在慢慢發(fā)展起來，一些傳統(tǒng)的策略，可能份額都有些萎縮。

近兩年來越來越多小眾的策略，往往收益風(fēng)險比比較高，但是過去為人們所忽視，這些策略處在一個崛起的形式上。

我們也要不斷改善我們的策略，站在市場少數(shù)派的立場上，無論是交易細節(jié)方面還是策略思路方面，這樣才能夠處在市場領(lǐng)先者的地位。

數(shù)據(jù)是一個策略的基礎(chǔ)，策略肯定是從數(shù)據(jù)當(dāng)中來的，你如何在策略當(dāng)中占到先機，首先你要占有更多的數(shù)據(jù)。

幻方科技副總經(jīng)理 陸政哲

國內(nèi)的量化對沖的策略和市場，遠遠還沒有發(fā)展起來。

國內(nèi)投資者目前可能絕大多數(shù)的資產(chǎn)配置，一方面在房地產(chǎn)，一方面在固收的產(chǎn)品。

隨著剛性兌付的打破，未來逐漸會從固收的產(chǎn)品慢慢過渡到類固收的產(chǎn)品，甚至是更多權(quán)益類產(chǎn)品當(dāng)中。

在未來的整個量化、程序化、計算機交易這個市場當(dāng)中，未來一方面拼的是基礎(chǔ)設(shè)施；第二方面是整體的IT，包括行情分析這些整體的開發(fā)能力；第三方面是整體的IT團隊、策略團隊對于這個的支持。

在市場最前面的20%的玩家可能可以占據(jù)80%的份額，而這當(dāng)中最大的壁壘就在于你的基礎(chǔ)設(shè)施和IT、基礎(chǔ)的IT團隊的整體投入這方面。

尚澤投資創(chuàng)始人 丁洪波

在2015年的大跌之后，2016年有這樣一個大的反彈也是在預(yù)料之中，這樣的事況其實就是一個物極必反的過程。

我的基本策略是右邊進場，左邊出場，這樣相對保守，可能會失去一些機會，但從資產(chǎn)增值的角度來講，其實是比較可觀的。

我們有一種私募的情懷，希望在私募大潮當(dāng)中，有自己哪怕一點點的立足之地，希望和大家一起使中國的私募慢慢走到前面。

趨勢的來源是哪里？我認為一個就是正向的力量累積；第二點就是看反轉(zhuǎn)。

今年我認為有可能是倒N形，先跌一下，再上漲，最后是回調(diào)。

凱豐投資能化總監(jiān) 韓耀杰

春節(jié)后（能化品種）的大幅波動，從供需的基本面來看，還是一個短期的錯配。

如果你堅定了一個長期從業(yè)的信念，很多困難在現(xiàn)在看是困難，如果你把時間軸拉長，就不是困難，關(guān)鍵是你要在困難來臨之前做好充足的準備。

對國內(nèi)經(jīng)濟來說2017年可能是一個最沒周期的周期，因為前面是兩會，后面是十九大，基本以維穩(wěn)為主。

2017年，房地產(chǎn)大概率是托不住的，可能會往下走，但房屋的銷售，尤其是三四線城市的銷售可能會是一個亮點。

有些行業(yè)龍頭已經(jīng)是具有世界能力的企業(yè)了，只是很多投資人沒有看到，尤其是在很多領(lǐng)域，在未來的五年會大量地涌現(xiàn)出一些世界級的有世界水平的中國公司，我們看好中國制造業(yè)的長期前景也是在于這里。

二季度的調(diào)整也是有一個大背景存在的，而且從目前的不確定性來看，二季度寬幅振蕩的概率還是比較大的。

從長期來看，一些化工品的龍頭企業(yè)我們覺得也有比較大的機會。

言起投資總經(jīng)理 言程序

我們有兩種模式：第一種，要預(yù)先準備好，第二種是當(dāng)股指受限，或者說當(dāng)商品期貨活躍之后，你要勇于嘗試。

要面對行情進行不斷的改變，所以改變很重要。

從策略的配置，到產(chǎn)品的分散，到全球的分散，都說明熱錢是在不斷動的，全球市場往哪邊走，哪邊就有波動，量化交易不看漲不看跌，看的是波動。所以全球配置是必然的，人民幣的貶值會導(dǎo)致全球的配置加速。

（2017年）我們著眼在A股市場以及全球商品市場。

中國市場經(jīng)歷了六年，經(jīng)歷過了大漲大跌和盤整，也就是說沒有一個策略可以用到永久，所以我們選擇FOF，到2017年要做的是全球性的FOF。

現(xiàn)在全球最便宜的市場仍然在A股市場。

市場不是在比誰做對比較多，而是誰犯的錯比較少，因為活著比較重要。

銀蒞資產(chǎn)運營總監(jiān) 鄭曉宇

每年的市場運行的規(guī)律以及盈利的模式都會不斷地變化。

作為一個基金經(jīng)理要審時度勢，一方面要不斷地加強學(xué)習(xí)，提高自己；另一方面，也要不斷地分析市場，分析對手，這樣才能夠不被市場所淘汰。

我會選擇起碼有三年以上公開業(yè)績的，而且曲線也走得比較穩(wěn)，我覺得曲線就是交易員的生命線，我不喜歡暴漲暴跌的，我喜歡保持確定性。

潤時資產(chǎn)總經(jīng)理 楊紹斌

潤時的投資理念是在不確定市場中尋找相對確定，做自己認為有把握的投資。

我們的投資策略是在研究估值和驅(qū)動的基礎(chǔ)上，通過對沖、套利跟趨勢的投資策略來構(gòu)建投資組合來捕捉市場的機會。

投資就是要尋找一個收益跟風(fēng)險錯配的機會，通過把握確定，回避不確定，通過估值和驅(qū)動來構(gòu)建對沖組合，做對沖配置。

市場結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了一些變化，主要的表現(xiàn)是這個市場里的機器人越來越多，機器人的占比也越來越高，所以經(jīng)常會在某一些關(guān)鍵的價格看到波動會很強，感覺像一群機器人在打架。

今年市場相對確定的是宏觀是有慣性的，經(jīng)過這么多年的產(chǎn)業(yè)整合之后，各個商品的集中度也有所提升，集中度提升之后，它的一個加工的費用或加工的利潤重心是在逐漸提升的。

我們感覺今年的二、三季度是大幅震蕩的市場，在短時間內(nèi)，會出現(xiàn)跌過頭的狀況，包括供需錯配的因素。

新宇資產(chǎn)董事長 俞華

首先觀察一下機會，我覺得（2017年）是大類資產(chǎn)交替輪動的現(xiàn)象。

我個人估計，今年有可能商品會處于振蕩，股市會產(chǎn)生趨勢性機會。

目前50ETF期權(quán)的成交金額已經(jīng)超過50股指期貨的成交金額，現(xiàn)在每天大概在70億以上，可以用期權(quán)替代股指。

美國的股市總市值跌到GDP的70%左右就是一個抄底的機會，所以它的股市基本上回撤很小，就會往上漲。

（目前的點位3200點）它會出現(xiàn)兩個情況，要么往下跌到50%的比率，出現(xiàn)抄底的機會，要么就向上到100%，就是一個拋的機會。

A股每兩到三年就會出現(xiàn)這樣的機會，把握住以后會獲得非常大的財富。