本輪股市調(diào)整自4月14日開始，迄今為止調(diào)整時間為三周，上證綜指下跌5.4%，深證成指下跌6%，創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整時間稍早一周，從4月10日開始調(diào)整，目前下跌6.5%，調(diào)整時間和幅度都是這輪調(diào)整中最長的。

從2016年1月份熔斷下跌之后，市場基本進入了一個窄幅震蕩的區(qū)間。因為窄幅震，所以調(diào)整的時間和幅度都不會太長，基本調(diào)整到位了之后就在筑底反彈。以深圳成指為例，2016年2月以來共有5次調(diào)整，第一次是2月底，調(diào)整幅度達到12%，并且是在3天內(nèi)完成的下跌，屬于調(diào)整速度較快的一次，說明市場在“熔斷”暴跌后情緒仍然比較脆弱，容易形成恐慌下跌的形態(tài)，第一次調(diào)整得快，結(jié)束得也快，3周左右結(jié)束調(diào)整開始上漲。第二次調(diào)整是4月下旬開始，跌幅9%，調(diào)整時間5周左右，從5月底開始上漲。第三次調(diào)整是7月底，調(diào)整和反彈都在很短時間內(nèi)完成，雖然跌幅達到9%，但是在3周時間內(nèi)就完成了下跌和反彈，回到調(diào)整前的點數(shù)。第四次調(diào)整是8月底開始，持續(xù)到9月底，調(diào)整幅度為5%，隨后迎來了持續(xù)2個月的上漲。第五次調(diào)整是12月初開始，持續(xù)到1月中旬，調(diào)整時間達到1個半月，調(diào)整幅度也達到12%，隨后開始反彈到3月中旬，反彈幅度也達到10%。

從歷次調(diào)整幅度和深度看，如果目前指數(shù)已經(jīng)調(diào)整到位，則意味著此次調(diào)整和2016年8月底開始的調(diào)整幅度類似，這種調(diào)整幅度之下如果已經(jīng)到位，則后續(xù)的反彈很可能到達甚至超過之前的高點，深圳成指突破11650點之上。

從上證綜指看，由于國家隊對權(quán)重股的護盤，指數(shù)目前在3100點附近企穩(wěn)，并且從2016年12月底和今年1月中旬兩次大幅調(diào)整都在3100點附近止跌企穩(wěn)來看，這輪上證綜指的調(diào)整底線就在3100點附近，后面是筑底震蕩的過程。

創(chuàng)業(yè)板指目前在1800點附近徘徊，從2015年股災(zāi)以來，創(chuàng)業(yè)板多次觸底1800點附近反彈，沒有有效跌破1800點。這次跌破1800點的概率仍然小于反彈的概率，如果跌破1800點則最大的主導(dǎo)因素是上市公司的供給數(shù)量增加。但是從資金博弈的角度看，跌破1800點則意味著創(chuàng)業(yè)板徹底進入熊市。目前深圳成指比股災(zāi)后的低點高出10%，上證綜指高出17%，而創(chuàng)業(yè)板指基本就是股災(zāi)后的最低點。因此，在這個位子創(chuàng)業(yè)板有一定的籌碼博反彈，基金也會賭反彈，但是整體而言創(chuàng)業(yè)板還是相對弱勢。

從行業(yè)板塊看，這輪調(diào)整以來跌幅最大的是國防軍工、有色金屬、房地產(chǎn)和鋼鐵等板塊。其中有色金屬和鋼鐵行業(yè)主要受上周大宗商品大幅回調(diào)影響，行業(yè)盈利預(yù)期下降導(dǎo)致股價下跌。國防軍工板塊在4月初美國航母駛向朝鮮半島海域之時獲得大幅拉升，但隨后利好出盡即利空，國防軍工板塊開始掉頭向下，跌幅達到15.8%，這說明永遠不要跟風(fēng)炒作，在大勢不好的形勢下被套的可能就是追高進去的。媒體的消息需要反過來解讀，市場可能解讀為利好出盡。房地產(chǎn)板塊下跌近10%，主要受近期對房地產(chǎn)限購限貸政策進一步嚴厲，加上對房企融資渠道大幅收窄，房地產(chǎn)企業(yè)的利潤前景堪憂，導(dǎo)致股價大幅下挫。這輪調(diào)整中表現(xiàn)最好的板塊是家電、食品飲料和銀行。銀行股主要是國家隊權(quán)重較大，拋盤較小并且國家隊可以護盤。家電和食品飲料則是熊市中的防御板塊，抗周期性比較強，特別是業(yè)績較好的白馬股如貴州茅臺成為資金追逐的對象。

從概念板塊看，跌幅最大的是航母、京津冀一體化和共享單車等板塊。航母板塊下跌的邏輯與上文類似，新的國產(chǎn)航母下水之后，短期再無炒作的概念，因此航母板塊出現(xiàn)回調(diào)，實際上今年國產(chǎn)航母板塊最高漲幅達到19%，經(jīng)過這一輪下跌基本回到年初水平。京津冀一體化則是由于前期雄安板塊帶動的炒作漲幅過大，最近出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)也在預(yù)期之中。共享單車板塊則由于去年概念炒作過熱，漲幅較大，今年后繼乏力出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，該板塊今年整體跌幅達到20%。這告訴我們，永遠不要追逐漲幅過大的熱點板塊，否則可能成為接盤俠，如果很看好該板塊則可以在回調(diào)之后再介入。

未來市場的熱點板塊總是在不斷切換，并且市場反應(yīng)的一定是當(dāng)前有炒作預(yù)期的熱點，例如今年漲幅較好的板塊有一帶一路，這與5月份將要召開的一帶一路高峰論壇不無關(guān)系，這也是政府強力主導(dǎo)的政策性項目，預(yù)計將持續(xù)有資金投入，因此從去年下半年以來的漲幅達到30%。

本輪市場調(diào)整接近底部，未來可能仍有筑底或震蕩的過程，但是在5月中旬以后看到反彈的勢頭，本輪反彈有可能會回到3300點附近，時間可能在6月-7月。