事件：4月24日公司發(fā)布公告稱擬實施2017年股票期權(quán)激勵計劃，擬向2013名激勵對象授予總量不超過1.5億份的股票期權(quán)，將分三次行權(quán)，等待期為2年，此后3年每年分別有1/3股票期權(quán)在滿足行權(quán)條件后可以行權(quán)，行權(quán)價17.06元，行權(quán)條件為1.2017/2018/2019年加權(quán)ROE均不低于10%。2.2017/2018/2019年歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤增長率分別不低于10%、20%及30%（以38.25億元為基數(shù)）。目前草案尚需提交股東大會審議。

激勵力度空前，覆蓋逾2000名核心骨干員工。本次激勵計劃為公司第三次股權(quán)激勵計劃，擬向激勵對象授予總量不超過1.5億份的股票期權(quán)（前兩次分別為0.85、1.03億份，分別在2009年、2013年進行），約占公司現(xiàn)有已發(fā)行股本總數(shù)3.6%，約占現(xiàn)有已發(fā)行A股股本總數(shù)4.4%，規(guī)模為歷次之最。激勵對象總?cè)藬?shù)為2013人，約占公司目前在冊員工總數(shù)的3.5%，覆蓋了主要的核心骨干員工。

5G沖刺階段鼓舞士氣，公司正迎來新階段的發(fā)展拐點。從行業(yè)角度看，公司正處于5G、物聯(lián)網(wǎng)加速落地的M-ICT轉(zhuǎn)型關(guān)鍵時期，5G第一版標準將于明年推出，全球各大陣營正在角逐標準話語權(quán)，力爭在產(chǎn)業(yè)鏈中搶占核心價值位置，目前產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)進入了沖刺階段。

從公司角度看，中興通訊已經(jīng)平穩(wěn)度過制裁事件后的一年過渡期，今年3月公司元老殷一民出任董事長，靴子落地后公司已經(jīng)進入新的發(fā)展階段，在這個關(guān)鍵的時間點推出股權(quán)激勵，有利于公司凝心聚力，把握關(guān)鍵發(fā)展機遇，在5G時代進一步提高全球產(chǎn)業(yè)鏈地位及話語權(quán)。

終端業(yè)務(wù)再換帥，17年有望扭虧為盈帶來業(yè)績增量。在原終端業(yè)務(wù)負責人殷一民升任董事長后，今年4月19日，中興終端北美區(qū)CEO程立新掛帥終端業(yè)務(wù)。近兩年中興手機在北美市場表現(xiàn)十分突出，市場排名、份額持續(xù)上升，在高端后付費市場業(yè)務(wù)創(chuàng)新、車載產(chǎn)品業(yè)務(wù)及手機產(chǎn)品等方面分別與美國三家頂級運營商獲突破性進展。新帥上任后中興手機業(yè)務(wù)迎來新的轉(zhuǎn)機，公司通過剝離虧損產(chǎn)品線和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，不斷降低費用率，有望充分受益于17年全球手機市場回暖，消費類業(yè)務(wù)17年實現(xiàn)扭虧為盈大有希望，有望為公司帶來20億凈利潤增量。

業(yè)務(wù)基本面向好，技術(shù)優(yōu)勢將迎來變現(xiàn)期。公司一季度實現(xiàn)營收257.45億元，同比增長17.78%，實現(xiàn)歸屬于上市公司普通股股東凈利潤12.14億元，同比增長27.81%，研發(fā)占比為12.94%，為近年最高，已經(jīng)連續(xù)3三年提升。公司自研芯片一季度發(fā)貨量較去年同期增長超過70%，公司核心競爭力優(yōu)勢明顯，正迎來技術(shù)優(yōu)勢變現(xiàn)期。

維持盈利預(yù)測，維持”買入”評級。預(yù)計2017/2018年業(yè)績?yōu)?5/55億元，PE分別為16/13。