一別去年單邊上漲的形式，今年的黑色系行情可謂讓人摸不著頭腦。三月中旬以來，螺紋鋼動(dòng)輒3%、4%的斷崖式下跌使得市場“唱空”聲音不斷，可近期螺紋又連續(xù)走出八根小陽線，掀起一波小幅反彈潮。昨日夜盤螺紋鋼1710合約跳空高開，今日一路震蕩上行，截止今日收盤，報(bào)收3115元/噸，上漲130元/噸，漲幅達(dá)4.36%，成交逾660萬手，日增倉近15萬手。對此，七禾網(wǎng)連線了信達(dá)期貨分析師韓飛為廣大投資者解讀螺紋鋼近期的行情以及未來走勢分析。

螺紋鋼1710合約日線圖

七禾網(wǎng)1：截止今日（4月28日），螺紋鋼走出八根小陽線，凈多也在悄悄增倉，您認(rèn)為這波短期的反彈是由什么原因造成的？

韓飛：3月下旬后，隨著利空因素的釋放，螺紋期貨一度回調(diào)至2800一線。進(jìn)入4月下旬，在空頭情緒還濃厚的氛圍中，盤面則表現(xiàn)出連續(xù)小陽線的節(jié)奏。從市場情緒來看，前期螺紋期貨主力從高點(diǎn)3400回調(diào)至2800，空頭情緒已經(jīng)得到一定程度釋放，伴隨著價(jià)格的下跌，貿(mào)易庫存也迅速下滑，其中不乏鋼材托盤資金的崩塌，近期貿(mào)易庫存的壓力釋放對利空因素起到一定程度的緩沖作用。從基本面供需的角度來看，需求進(jìn)入5月后將呈現(xiàn)高位走低的態(tài)勢，但伴隨著價(jià)格回調(diào)至相對低位、 “一帶一路”環(huán)保限產(chǎn)、中頻爐6.30大限即將來臨等利多因素開始逐步顯現(xiàn)，后期供給端邊際產(chǎn)量的改善或?qū)⒂兄诨久娴母纳?/strong>，這也為多頭提供了一定程度的信心支撐。盤面多頭資金頂壓爬坡。

七禾網(wǎng)2：目前市場對后市也看法不一，有分析師認(rèn)為目前螺紋下游需求已出現(xiàn)趨勢性回落，這波小幅走高后將重回下跌通道，而也有分析師認(rèn)為一些利多因素開始逐步顯現(xiàn)。請問您對后市螺紋走勢如何看待？

韓飛：當(dāng)前市場多空分歧確實(shí)較大，主要原因來自當(dāng)前粗鋼產(chǎn)量還在相對高位，而時(shí)間點(diǎn)上將進(jìn)入5-6月需求高點(diǎn)走弱，后期分歧的焦點(diǎn)在于供給端和需求端雙方的收縮程度。5-6月是每年鋼價(jià)承壓明顯的時(shí)段，若政策面產(chǎn)量收縮不及預(yù)期，那么進(jìn)入5月份后鋼價(jià)勢必承壓；但如果限產(chǎn)到位，伴隨著貿(mào)易庫存的順暢走低，則短期會對鋼價(jià)形成明顯支撐。后市還要視減產(chǎn)的節(jié)奏來定、多頭且行且珍惜。

如果把時(shí)間周期拉長，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，2017年整個(gè)走勢仍更傾向于N字型走勢，主要還是跟政策層面可炒作的題材有關(guān)?？紤]到房地產(chǎn)需求的延續(xù)性及基建的穩(wěn)定投入，大體判斷2017整體需求不會發(fā)生大的坍塌、可能稍低于2016年；但是供給端去產(chǎn)能政策還在延續(xù)，加之環(huán)保政策也將常常在，如《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》對2017冬季限產(chǎn)提出了明顯的方案措施；總體來看，整年度供需更傾向于“鋼材需求微降+供給端高限產(chǎn)”的組合。渡過5-7月的季節(jié)性淡季后，“金九銀十”或仍可期，下半年仍有較大概率表現(xiàn)出翹尾行情。

七禾網(wǎng)3：有消息稱，冷軋和螺紋鋼供應(yīng)端變化不大，而熱卷則發(fā)生轉(zhuǎn)變，后期熱卷和螺紋鋼間是否可能會存在套利機(jī)會？

韓飛：做多卷螺價(jià)差一直是近期我們比較關(guān)注的機(jī)會，建議客戶仍持有1801合約多卷空螺的套利組合，前期沒有較好的表現(xiàn)是缺乏明顯的價(jià)差走高驅(qū)動(dòng)。伴隨著前期鋼價(jià)明顯下跌，長材還保有不錯(cuò)利潤、而熱卷利潤則回調(diào)至盈虧邊緣，近期市場不斷傳出熱卷加大檢修、減量保價(jià)的消息對卷螺價(jià)差起到一定提振作用。從季節(jié)性來看，卷螺價(jià)差走高最明顯的驅(qū)動(dòng)（螺紋淡季對應(yīng)熱卷旺季）發(fā)生在每年11月份-次年1月份，01合約恰好包含這一時(shí)間段，在1805合約開出之前，可考慮適量持有該套利組合。