對(duì)于近日股市顯著下跌，流行的觀點(diǎn)分析包括：監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)違規(guī)行為審查力度加大、銀行收緊委外資金、“溫州幫”甩貨、對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能使得中國央行收緊銀根的擔(dān)憂、朝鮮半島局勢(shì)緊張……其中，關(guān)于“溫州幫”受調(diào)查而甩貨的說法甚囂塵上。媒體稱，近期閃崩股的龍虎榜主要集中在杭州和溫州本地的一些券商營業(yè)部，均為“溫州幫”常用席位。有業(yè)內(nèi)人士分析，保險(xiǎn)業(yè)治理完了，接下來可能就是證券行業(yè)內(nèi)部的治理，“溫州幫”可能收到了消息。

監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)炒作資金的重點(diǎn)關(guān)注。中國證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在14日表示，針對(duì)炒作次新股和快進(jìn)快出手法等惡性操縱市場(chǎng)行為，證監(jiān)會(huì)部署了2017年專項(xiàng)執(zhí)法行動(dòng)第二批案件。相關(guān)調(diào)查工作已經(jīng)全面展開，部分重點(diǎn)案件已經(jīng)取得重要突破。

通報(bào)的16起案件的主要特點(diǎn)有三：

一是惡意利用次新股概念和股票盤面小、市盈率低的特點(diǎn)，通過多個(gè)賬戶集中快速拉抬股價(jià)，引誘市場(chǎng)跟風(fēng)，引發(fā)個(gè)股價(jià)格暴漲暴跌。

二是成批使用地域特征明顯的賬戶，利用短期資金優(yōu)勢(shì)，通過盤中拉抬、封漲停、對(duì)倒等多種欺詐手法，在短時(shí)間內(nèi)輪番炒作多只股票，“團(tuán)伙化”特征明顯。

三是有的上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人、高管人員等利益關(guān)聯(lián)方非法操縱信息披露內(nèi)容和節(jié)奏，與市場(chǎng)機(jī)構(gòu)內(nèi)外結(jié)合、明暗結(jié)合、虛實(shí)結(jié)合、真假結(jié)合，聯(lián)手操縱公司股價(jià)，意圖通過高位套現(xiàn)進(jìn)行非法牟利。

值得注意的是，證監(jiān)會(huì)提到了“地域特征明顯的賬戶”，但未具體點(diǎn)明這些賬戶來自哪里。而在上交所在15日的新聞發(fā)布中“做了補(bǔ)充”，首次點(diǎn)了溫州的名，稱區(qū)域特征明顯的多賬戶多點(diǎn)聯(lián)動(dòng)類異常交易賬戶主要集中于浙江溫州等地，并有向其他地區(qū)擴(kuò)散的趨勢(shì)。

上述炒作股票的行為被監(jiān)管部門定性為“擾亂市場(chǎng)”。中國證監(jiān)會(huì)主席劉士余日前明確表示：“交易所要敢于亮劍，對(duì)擾亂市場(chǎng)的行為絕不手軟?！痹诖吮尘跋?，相關(guān)資金自然會(huì)選擇避險(xiǎn)逃離市場(chǎng)，表現(xiàn)為一些“溫州幫”股票出現(xiàn)閃崩。

在充滿炒作氛圍的國內(nèi)股市，受到驚嚇的并不只是溫州游資，其他采取類似炒作手法的資金，也會(huì)被證監(jiān)會(huì)的嚴(yán)厲表態(tài)所震驚，選擇緊急離場(chǎng)。需要指出的是，在監(jiān)管部門早有準(zhǔn)備的情況下，這些游資離場(chǎng)的過程相信也處在監(jiān)管部門的注視之下，它們的流向及痕跡也會(huì)被記錄下來。

綜合公開領(lǐng)域的信息來看，安邦咨詢（ANBOUND）的研究人員認(rèn)為，近日在宏觀經(jīng)濟(jì)向好背景下的股市大跌，應(yīng)該是在國內(nèi)近期全面強(qiáng)化金融監(jiān)管之下所帶來的“避險(xiǎn)效應(yīng)”——國內(nèi)全面加強(qiáng)的金融監(jiān)管，對(duì)過去魚龍混雜的金融市場(chǎng)是一次系統(tǒng)性地規(guī)范。對(duì)于規(guī)?？捎^、習(xí)慣于灰色操作的投資者和金融從業(yè)者來說，這無疑是一次讓人心悸的整頓。

我們判斷，隨著金融監(jiān)管的全面推進(jìn)和落實(shí)，金融市場(chǎng)還會(huì)翻起不小的波瀾。有相當(dāng)一批資金會(huì)隨著暗涌波動(dòng)、撤退甚至逃離。由此可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)，就是加強(qiáng)金融監(jiān)管的短期“成本”。

在安邦研究團(tuán)隊(duì)看來，對(duì)于市場(chǎng)從業(yè)者來說，最重要的不是去看哪些是違規(guī)者，而是要準(zhǔn)確地理解當(dāng)前的金融市場(chǎng)，理解強(qiáng)化金融監(jiān)管的目標(biāo)，從而對(duì)未來的政策趨勢(shì)有客觀的判斷。

如何準(zhǔn)確理解當(dāng)前的形勢(shì)？

一個(gè)重要的觀察點(diǎn)是證監(jiān)會(huì)主席劉士余最近所講的做金融與講政治問題。劉士余強(qiáng)調(diào)，“當(dāng)今，沒有不講政治的金融，也沒有不重視金融的政治”。這是理解當(dāng)前中國金融市場(chǎng)的一句大實(shí)話——金融不可能脫離政治，政治也不可能忽視金融的重要作用。

當(dāng)下，強(qiáng)調(diào)金融要講政治具有特別的意義：

一是金融從業(yè)者、金融監(jiān)管者、金融市場(chǎng)平臺(tái)要共建穩(wěn)定、健康的金融市場(chǎng)。對(duì)金融從業(yè)者，要在市場(chǎng)規(guī)則和法律之下進(jìn)行市場(chǎng)運(yùn)作，賺該賺的錢，不能充當(dāng)惡意的市場(chǎng)破壞者；對(duì)金融監(jiān)管者，要完善監(jiān)管機(jī)制，依法監(jiān)管、嚴(yán)格監(jiān)管、全面監(jiān)管；對(duì)金融市場(chǎng)平臺(tái)，一方面要提供好服務(wù)，另一方面也要強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管。

二是金融資源的使用和配置，要服務(wù)于有助于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的大目標(biāo)。雖然金融服務(wù)經(jīng)濟(jì)有各種方式，但過剩的資本單純?nèi)ネ娼鹑谫Y產(chǎn)炒作的游戲，嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這樣的金融資源配置方式顯然不是政策所希望、所鼓勵(lì)的。

三是金融要擺正與權(quán)力的關(guān)系。金融資源有極大的能量，金融要講政治，但不能謀求政治權(quán)力。

中紀(jì)委副書記、監(jiān)察部部長(zhǎng)楊曉渡今年3月談到政商關(guān)系時(shí)警示，有些企業(yè)家特別愿意同政府官員打交道，有兩種情況是不正常的：一種是資本希望求得一種照顧，但有違市場(chǎng)的公平競(jìng)爭(zhēng)原則；另一種是資本希望在掌握經(jīng)濟(jì)權(quán)力之后，謀取政治上的權(quán)力，這是十分危險(xiǎn)的。很顯然，這種警告對(duì)金融市場(chǎng)同樣適用。

觀察當(dāng)前中國強(qiáng)化金融監(jiān)管的行動(dòng)，我們不難看到其中的政策軌跡和層次。

在金融市場(chǎng)領(lǐng)域，先是證券業(yè)，次是保險(xiǎn)業(yè)，再是銀行業(yè)，三大金融領(lǐng)域依次整頓過來，最終走向全面的金融監(jiān)管。

從整頓的對(duì)象來看，一是針對(duì)金融監(jiān)管部門的反腐敗，揪出“內(nèi)鬼”，整肅監(jiān)管者隊(duì)伍，打擊權(quán)力階層介入金融領(lǐng)域。目前，證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)都已有高官落馬，可能還會(huì)陸續(xù)有人涉案。二是打擊金融市場(chǎng)上違法違規(guī)的梟雄、“妖精”、“野蠻人”、“吸血鬼”等。其中一部分是某些權(quán)貴們的“白手套”、利益輸送者，一部分則是有政治野心的金融大鱷，還有一部分是只知道通過炒作撈取利益、毫無政治敏感性的草根土豪。三是整頓問題金融市場(chǎng)。一些金融市場(chǎng)本身存在制度缺陷、機(jī)制缺陷和監(jiān)管缺陷，需要邊整頓邊完善。

總之，當(dāng)前國內(nèi)強(qiáng)化金融市場(chǎng)監(jiān)管和整頓，是從政治和市場(chǎng)兩個(gè)層面來規(guī)范和調(diào)整金融市場(chǎng)秩序。在政治層面是反腐敗行動(dòng)在金融市場(chǎng)上的投射，在市場(chǎng)層面則是建設(shè)和完善更加規(guī)范、透明、法治化的有效金融市場(chǎng)。只有理解了這些，金融市場(chǎng)的參與者才會(huì)知道如何講政治。

(本文作者介紹：安邦咨詢創(chuàng)始合伙人、首席研究員、博士后導(dǎo)師、著名智庫學(xué)者、信息分析權(quán)威專家。他是“新絲綢之路”的最早研究者，中國版馬歇爾計(jì)劃提倡者，他同時(shí)也是中國陸權(quán)理論的最早研究者。研究方向主要是基于信息分析的地緣政治戰(zhàn)略和城市發(fā)展戰(zhàn)略。陳功先生長(zhǎng)期擔(dān)任中國體制改革研究會(huì)理事，多所中國大學(xué)的教授及博士后導(dǎo)師。)