廈門國貿(mào)2016年歸母凈利潤同比增長62.34%

公司發(fā)布2016年年報，2016年公司共實現(xiàn)營業(yè)收入980.77億元，同比增長52.74%， 歸屬于母公司所有者的凈利潤10.43億元，同比增長62.34%， 扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤11.59億元， 同比大幅增長755.40%；年末資產(chǎn)總額547.73億元，較年初增長36.71%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)153.73億元，較年初增長90.93%。2016年公司業(yè)績高速增長。

供應(yīng)鏈收入大增54.32%， 收入表現(xiàn)超市場預(yù)期2016年公司供應(yīng)鏈管理業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入873.88億元，同比增長54.32%，毛利率為2.75%，同比增長1.74 個百分點。在過去數(shù)年大宗商品價格下行周期中，公司始終立足現(xiàn)貨，運用套期保值等各類金融衍生工具對沖價格風險，形成期現(xiàn)結(jié)合、產(chǎn)融結(jié)合的業(yè)務(wù)新模式，奠定了扎實的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。

隨著大宗商品價格觸底回升，公司大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)量價齊升，收入表現(xiàn)超市場預(yù)期。

金融領(lǐng)域動作頻頻，以投資促業(yè)務(wù)發(fā)展，完善產(chǎn)業(yè)布局2016年公司金融服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入62.6億元，同比增長161%，金融業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭迅猛。2016年公司陸續(xù)投資控股海峽聯(lián)合商品交易中心，參投國投集團旗下股權(quán)基金、聯(lián)想控股旗下正奇金融，發(fā)起設(shè)立福建交易所清算中心、廈門黃金投資公司，參與組建“中國緊急救援保險責任公司”等。

通過投資，公司一方面能獲取可觀的投資收益；另一方面這些項目與公司主業(yè)協(xié)同效應(yīng)顯著，公司以投資促進自身業(yè)務(wù)的發(fā)展（用少量的資金撬動豐厚的業(yè)務(wù)資源），并從中發(fā)掘培育新的業(yè)務(wù)增長點，產(chǎn)業(yè)布局逐步完善。

地產(chǎn)預(yù)收款保證2017年業(yè)績增長無憂

2016年公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)共確認收入44.27億元，同比減少14.63%。截止2016年底，公司預(yù)收房款高達115億元，公司樓盤銷售數(shù)據(jù)靚麗，保證了未來業(yè)績增長無憂。公司房地產(chǎn)項目以廈門、上海為主，拿地成本較低，預(yù)期將為公司貢獻可觀利潤。

維持公司“買入”評級

預(yù)計2017-2019年公司歸母凈利潤分別為15.86/24.08/32.33億元，分別同比增長52.01%、51.88%、34.26%。短期看，公司地產(chǎn)預(yù)收款項115億元，業(yè)績增長確定，金融板塊業(yè)績也保持快速發(fā)展。長期看，公司三大主業(yè)協(xié)同效應(yīng)顯著，公司產(chǎn)融結(jié)合的背后是市場熟知并追捧的平臺化思路，隨著市場對公司認知的逐步修復，公司股價將迎來“戴維斯”雙擊機會。

維持“買入”評級，建議投資者積極關(guān)注。

風險提示：大宗商品價格、匯率、利率出現(xiàn)劇烈波動。