證監(jiān)會4月12日公布，山東元利科技股份有限公司（首發(fā)）未通過，深圳市財富趨勢科技股份有限公司（首發(fā)）取消審核。

招股書顯示，山東元利科技股份有限公司創(chuàng)立于2003年，是一家專業(yè)從事精細化學品研發(fā)、生產(chǎn)與經(jīng)營的大型企業(yè)。公司坐落于美麗的風箏之都——山東濰坊，是中國精細化工產(chǎn)業(yè)基地（昌樂）重點企業(yè)、濰坊市工業(yè)百強企業(yè)、山東省高新技術(shù)企業(yè)、山東省專利明星企業(yè)、山東省創(chuàng)新型示范企業(yè)。

從元利科技的審核結(jié)果說明可以看出，監(jiān)管層對其持續(xù)盈利能力存疑。交易所要求發(fā)行人代表進一步說明，發(fā)行人毛利率顯著高于同行業(yè)可比上市公司且報告期各期毛利率變動趨勢與可比上市公司不一致的具體原因和合理性；另外在，還需說明報告期內(nèi)發(fā)行人利潤水平以及毛利水平逐年增加的原因及其合理性。以及報告期內(nèi)環(huán)保設(shè)施的運行及其環(huán)保投入等是否符合法律法規(guī)的要求，發(fā)行人的環(huán)保措施是否有效。

據(jù)統(tǒng)計，2016年全年，共計16家企業(yè)IPO被否（14家直接被否，2家暫緩表決）。但是，2017年年初至今，短短4個多月，已有15家被否，數(shù)量急增。粗略統(tǒng)計，今年IPO申請的被否率達到了10.45%。監(jiān)管趨嚴則是IPO被否的主要原因之一。從2016年至今被否的31家企業(yè)中，上會前一年扣非凈利潤少于3000萬的企業(yè)共計11家?？梢院唵慰闯觯髽I(yè)上會前的盈利能力，作為考量企業(yè)“持續(xù)經(jīng)營能力”的一個指標，是非常重要的。2016年至今31家被否案例中有20家在發(fā)審委的問題被質(zhì)疑持續(xù)經(jīng)營能力。

分析人士指出，從保護二級市場投資者利益出發(fā)，具備良好盈利能力的企業(yè)才有可能給投資者帶來投資回報。上市后公司的價值能達到凈利潤的幾十倍甚至上百倍，正是基于上市公司具備持續(xù)經(jīng)營能力的假設(shè)。理論上講，公司市值是未來企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流的貼現(xiàn)，不具備持續(xù)經(jīng)營能力的上市公司長期看并不具備其股價所體現(xiàn)的價值，極可能成為“妖股”、“炒殼”、“ST”等概念標的，給投資者帶來投資損失，不利于股市的健康發(fā)展。

另外，盈利能力弱的企業(yè)抗風險能力差，經(jīng)不起推敲折騰。一方面，企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境處于動態(tài)變化中，技術(shù)變革、產(chǎn)業(yè)政策變化、競爭加劇、人才流失等不利變化將給企業(yè)的業(yè)績帶來波動，如若企業(yè)凈利潤和收入太低，企業(yè)由盈利到虧損甚至破產(chǎn)的概率也就更大。另一方面，企業(yè)的競爭力反應(yīng)到財務(wù)報表中，存在會計估計、會計政策選擇問題，凈利潤太低受人為操縱的影響較大。