3月份我在東北調(diào)研的時(shí)候，有一位期市大佬看好美國(guó)小麥，我恰好也在研究小麥的數(shù)據(jù)，趕忙表示贊同：美國(guó)小麥歷史上最大調(diào)整也就是四五年，而現(xiàn)在的價(jià)格從前期高位已經(jīng)跌6年了，并且價(jià)格回到了十幾年前的水平。無(wú)論時(shí)間還是空間，美小麥都該漲?。×硪晃煌幸舱f(shuō)，美國(guó)小麥有漲的理由。然后，大佬悠悠地感嘆了一句：唉，我發(fā)現(xiàn)，凡是我開(kāi)單以后問(wèn)問(wèn)周圍的人，大家都贊同的，我基本是虧錢的。要是都反對(duì)，那我肯定是賺錢的。這筆小麥的交易……

但是，調(diào)研的時(shí)候，他說(shuō)自己在中線做多錳硅、硅鐵的什么合約，大家就表示很荒唐，因?yàn)檫@兩個(gè)合約根本就沒(méi)有什么量，他建倉(cāng)時(shí)間要以周計(jì)算，一手一手買的好辛苦。他說(shuō)因?yàn)檫@東西跌到企業(yè)成本價(jià)那里了。結(jié)果遭到同行者的挖苦，他自己也只好苦笑一聲。

一個(gè)月眨眼就過(guò)去了。我今天看了看，美國(guó)小麥三月份的跌幅已經(jīng)快到5%了。做多小麥，最起碼這個(gè)月是虧錢的。那個(gè)“眾人贊同則虧損”的魔咒，似乎又發(fā)揮了威力。只是，錳硅硅鐵這兩個(gè)不知名的合約，漲幅竟然超過(guò)10%，成為三月份最耀眼的品種。果然是“無(wú)人問(wèn)津最可貴”。

其實(shí)不只是期貨投資，在股市中，最后轟然涌進(jìn)的散戶幾乎就沒(méi)有賺錢的可能；過(guò)去幾年，在P2P等平臺(tái)上死掉的大小資金客戶動(dòng)輒數(shù)以萬(wàn)計(jì)，很多人是拉著親戚和朋友前赴后繼投入了進(jìn)去最后卻連本金都拿不回來(lái)；甚至于在社會(huì)生活中，我們也能看到更多的扎堆效應(yīng)。比如最近幾天，網(wǎng)絡(luò)對(duì)于歡案投入了極大的關(guān)注，似乎哪個(gè)媒體或自媒體不談?wù)勥@個(gè)案子，就等于自絕于人民。

既然說(shuō)到于歡的案子，我就不能免俗地談幾句吧。撇開(kāi)高利貸的背景，任何人當(dāng)著兒子的面凌辱其母，兒子如果不能憤而站起，就不算血性男兒。所以，為了保護(hù)自己的利益而揮刀，是可以理解的。但此案并不是在凌辱時(shí)刻揮刀的，其防衛(wèi)性質(zhì)減弱。當(dāng)?shù)厮痉C(jī)關(guān)以故意傷害定案，也不算嚴(yán)重失誤，但理應(yīng)考量其防衛(wèi)過(guò)當(dāng)?shù)某煞?。判無(wú)期有點(diǎn)重，判無(wú)罪也有點(diǎn)過(guò)，如果較短一點(diǎn)的刑期，大約不會(huì)引起如今這樣的強(qiáng)烈反彈。

你看，說(shuō)著說(shuō)著，我就不由自主地跟大家一樣，胡言亂語(yǔ)了。這是什么呢？這就是“扎堆效應(yīng)”。

扎堆效應(yīng)，就是人們會(huì)不由自主地往人多的地方去。它與“從眾效應(yīng)”類似。從眾效應(yīng)，強(qiáng)調(diào)的是“從”，很多人都在干那事兒，你不干是不行的。扎堆效應(yīng)，強(qiáng)調(diào)的是“扎”，大伙兒都在那里，你不去，怎么行呢？

無(wú)論是扎堆還是從眾，本質(zhì)上都是一樣的：它根植于人性深處的恐懼感。試想，遠(yuǎn)古時(shí)代，猛獸遍地，毒蟲(chóng)叢生，一個(gè)孤零零的個(gè)體是無(wú)法生存下去的。團(tuán)結(jié)起來(lái)力量大，大家抱成團(tuán)，就可以應(yīng)付困難和危機(jī)。所以，從眾性、扎堆性就變成了人天生必有的一種習(xí)慣。

也正因?yàn)橛羞@種從眾和扎堆的習(xí)性，人類社會(huì)才有了家庭、氏族、部落、國(guó)家，也才有了形形色色的組織形式：學(xué)校、企業(yè)、軍隊(duì)、政府、小團(tuán)體、黨派、學(xué)派，等等。眾人拾柴火焰高，抱團(tuán)取暖大家的需求。

既然扎堆和從眾幾乎成為人的天性，在投資領(lǐng)域里也就不可避免地會(huì)有這種現(xiàn)象。如下種種，皆可為證：

——不管買了什么股票，開(kāi)倉(cāng)了什么期貨品種，你是不是都會(huì)覺(jué)得不安？會(huì)去尋找同行者？會(huì)去找專家咨詢，希望他發(fā)表跟你開(kāi)倉(cāng)觀點(diǎn)一致的意見(jiàn)。會(huì)去找親朋好友訴說(shuō)，希望他們支持你的做法。會(huì)去找身邊所有能遇到的人，想跟他們“分享”，聽(tīng)聽(tīng)他們的意見(jiàn)？會(huì)去網(wǎng)上找股吧、期吧，找QQ群，上微博去搜，上微信群去找，尤其是，如果你這次投資行為金額較大，自己心神不定，會(huì)更加急迫地想找到志同道合者。

——在你持倉(cāng)的時(shí)候，你只喜歡聽(tīng)到跟自己投資方向一致的意見(jiàn)；你看到相反意見(jiàn)，會(huì)假裝屏蔽掉，或者會(huì)憤而斥責(zé)之。如果假設(shè)你覺(jué)得這種觀點(diǎn)有道理，會(huì)趕緊去找旁人來(lái)印證，一直要確定別人的觀點(diǎn)跟你一致才行。在這個(gè)時(shí)節(jié)，你往往拿不準(zhǔn)主意，要看支持你的人多還是反對(duì)你的人，并根據(jù)這個(gè)來(lái)取舍。

——大腕的意見(jiàn)很最重要。因?yàn)槟銜?huì)下意識(shí)地認(rèn)為，大腕過(guò)去成功，將來(lái)也會(huì)成功，而大腕那里聚集著更多更多的人。所以，大腕的行動(dòng)，更有參照性。所以，你會(huì)滿世界去搜索大腕，找他們的觀點(diǎn)，如果僥幸認(rèn)識(shí)他，恨不能每一筆投資都征求他的意見(jiàn)。他做多了，你會(huì)趕緊跟進(jìn)，懷疑自己做空的思路是錯(cuò)的。他買進(jìn)某只股票，哪怕只是提了一句，你會(huì)趕緊多看兩眼。他要是賣了，你恨不能立馬一刀下去。

——群眾的意見(jiàn)被放大。在QQ群、微信群、微博群、朋友圈、論壇、APP社區(qū)，等等所有投資者聚集的地方，每個(gè)人都會(huì)去搜尋與自己投資一致的信息，并且會(huì)把各種雜亂無(wú)章的信息看成是有價(jià)值的。所以，群里有人發(fā)句話，只要跟自己的投資相近，就恨不能馬上套近乎。多數(shù)時(shí)候，你是不好意思去發(fā)表見(jiàn)解，巴不得等著別人發(fā)言。當(dāng)群內(nèi)某一種意見(jiàn)占上風(fēng)的時(shí)候，很容易就變成集體行動(dòng)。所以，某一個(gè)群往往多空風(fēng)格是一致的。甚至于在微博上的大V，粉絲行為都是接近的——比如說(shuō)，前段時(shí)間揚(yáng)韜的粉絲倉(cāng)位重，另幾位大V的粉絲倉(cāng)位輕，結(jié)果會(huì)嚴(yán)重影響持倉(cāng)調(diào)查的投票結(jié)果。

——花錢買信息。一些著名投資家，會(huì)花費(fèi)很多金錢去買一些基礎(chǔ)信息，但普通投資者則花錢買別人的信息。于是，“問(wèn)答”模式開(kāi)始流行，花錢提問(wèn)題，讓大腕來(lái)回答，歸根結(jié)底求個(gè)心安而已。于是，收費(fèi)的各種群應(yīng)運(yùn)而生，騙子當(dāng)?shù)溃嶅X真容易。還有的花錢買小道消息，希望獲得內(nèi)幕信息，等等。

對(duì)吃瓜群眾來(lái)說(shuō)，牛皮市賣出空倉(cāng)總是最難的。因?yàn)槟且馕吨裁磦}(cāng)位也沒(méi)有啦！而周圍的人都是有倉(cāng)位的。熊市賣出也是很難的，因?yàn)榇蠹叶荚诨ハ嘧晕野参?，都在比較誰(shuí)虧得更慘。人家不賣，我為什么賣呢？震蕩市當(dāng)然不能賣，萬(wàn)一牛市來(lái)了呢？所以，散戶總是滿倉(cāng)一些套牢的股票，很難有賺錢機(jī)會(huì)。一旦虧損少了，反而會(huì)迫不及待地賣掉。結(jié)果，韭菜的命運(yùn)始終難以改變。

話雖如此，對(duì)于扎堆行為和從眾行為，實(shí)在不必要去抨擊或者嘲笑。因?yàn)槲覀兇蠹胰巳硕既绱?。今天我看到微博上有一位名為“老投機(jī)客”的投資者寫(xiě)了這么一段話：

很多期貨人的錢是怎么虧的呢？當(dāng)行情剛開(kāi)始的時(shí)候不敢進(jìn)場(chǎng)，或進(jìn)場(chǎng)了經(jīng)不住行情的反復(fù)波動(dòng)而被震出，然后行情朝自己期待的方向走，越走心里越不是滋味，于是終于又狠心追進(jìn)去了，進(jìn)去后就碰到折返行情，一折返就造成賬戶虧損，虧損就受不了，受不了就砍，砍完行情又繼續(xù)往開(kāi)倉(cāng)的方向走，然后又去追，又碰到折返，反復(fù)幾次過(guò)后，一狠心就打算抗單，一扛單就碰到逆轉(zhuǎn)行情。

看到?jīng)]，這是活生生的期貨投機(jī)者虧錢的心路歷程：經(jīng)過(guò)了詳細(xì)研究，決定開(kāi)倉(cāng)了！膽子小，少拿點(diǎn)。做對(duì)了，趕緊賣！賣錯(cuò)了，加碼買進(jìn)來(lái)！哦也，又錯(cuò)了，難道是我研究錯(cuò)了，壞了，趕緊賣！賣掉又錯(cuò)了，奶奶的，重新加碼買。哦，又錯(cuò)了，趕緊斬。哦，好像斬錯(cuò)了……

怎么辦呢？找個(gè)明白的人來(lái)問(wèn)問(wèn)吧。你看，這就是從眾，也是扎堆的來(lái)源。實(shí)在是太害怕了，內(nèi)心的恐懼，無(wú)法抵擋！跑到群體中間，尋求心靈的安慰，這似乎是唯一的出路。

然而，當(dāng)你有了這個(gè)心的時(shí)候，投資盈利這件事情就離你遠(yuǎn)了。所有從眾者、所有的喜歡扎堆者，理論上是不可能在投資上有多大收益的。

因?yàn)椤顿Y的巔峰，總是孤獨(dú)者的世界。

如果你不反人性、如果你不能跟大眾走的路不同，那你就是大眾的一員。大眾，怎么可能都賺錢？期貨市場(chǎng)中，散戶生存五年的概率不到1%。換言之，今天1萬(wàn)個(gè)散戶拿著錢進(jìn)期貨市場(chǎng)，五年之后能有100個(gè)活著的就不錯(cuò)了——其他人早已虧光離場(chǎng)了。那100個(gè)還活著的，大約有90個(gè)是從家里又拿了錢投入進(jìn)來(lái)了。

在我前期的文章《誰(shuí)能在期貨市場(chǎng)賺上10億元》中，提及的那些大腕們，其實(shí)都有一個(gè)共同的特點(diǎn)：在別人看不懂、不支持的位置殺進(jìn)去，在重重殺機(jī)中孤獨(dú)一人去奮戰(zhàn)。比如，2008年，林軍做空銅，遭遇三次跌停而被強(qiáng)制減倉(cāng)。雖然大賺一把，但每個(gè)人都面臨選擇：持續(xù)三個(gè)跌停之后，后市是不是該企穩(wěn)了？這個(gè)時(shí)候誰(shuí)敢在第四個(gè)跌停板上開(kāi)空單？林軍做了，第四個(gè)跌停板重倉(cāng)進(jìn)去繼續(xù)做空，最后，也就他賺了。

按說(shuō)大腕的意見(jiàn)很重要，但是，2015年的那段時(shí)間，傅海棠先生持續(xù)四次以上做多鐵礦石和棉花等品種，最后都因達(dá)到止損條件而斬倉(cāng)離場(chǎng)。到了年底價(jià)格極低的位置，鐵礦石突然上漲，復(fù)有人來(lái)問(wèn)，他說(shuō)：反轉(zhuǎn)了，牛市要來(lái)了。結(jié)果來(lái)人訕訕地說(shuō)，這里，怕是反彈吧。然后，就錯(cuò)過(guò)一輪數(shù)十倍利潤(rùn)的行情。

回想2015年底，商品市場(chǎng)凄風(fēng)冷雨，各種商品遠(yuǎn)期合約持續(xù)貼水，所有反彈似乎都是逃命機(jī)會(huì)，誰(shuí)敢持續(xù)做多？唯有反人性而為之，“眾人去處必?zé)o路”，跟大眾行為反著做，才有獲勝的機(jī)會(huì)。

其實(shí)，不只是投資機(jī)會(huì)應(yīng)該與大眾背道而馳，在投資方法上也是如此。上世紀(jì)二三十年代的美國(guó)股市，市場(chǎng)缺乏分析工具的時(shí)候，誰(shuí)能率先掌握技術(shù)分析方法，誰(shuí)就容易鶴立雞群賺到錢。但當(dāng)技術(shù)工具普及后，再以技術(shù)分析為出發(fā)點(diǎn)就很難了。這好比20年前的中國(guó)股市，鴻蒙初判時(shí)節(jié)，掌握點(diǎn)技術(shù)分析方法算時(shí)髦，但到了今天，滿世界都是K線和均線的時(shí)候，再用這樣的方法去捕捉戰(zhàn)機(jī)，未免貽笑大方。

上世紀(jì)中葉，美國(guó)的基金經(jīng)理們玩“漂亮50”，結(jié)果后來(lái)一敗涂地。沒(méi)想到40多年后，中國(guó)的投資經(jīng)理也玩這一套，后來(lái)照舊折戟沉沙。即使到了今天，公募基金的“抱團(tuán)取暖”現(xiàn)象仍屢見(jiàn)不鮮。往小了說(shuō)這叫膽小恐懼不得不為之。往大了說(shuō)，就是拿著投資人的錢不當(dāng)回事而已。

當(dāng)前的股市和期市，其實(shí)也面臨著類似的問(wèn)題。期貨市場(chǎng)最近調(diào)整比較嚴(yán)重，但再怎么說(shuō)，也不至于黑色有色油脂豆類煤炭焦炭橡膠一起跌吧。以前漲的時(shí)候過(guò)度，現(xiàn)在跌的時(shí)候又何嘗不是集體非理性的行為？供求關(guān)系去哪里了？成本利潤(rùn)不核算了？

股市就更不用說(shuō)，春節(jié)之后大家一致戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，但最近幾天突然就膽子放大了，持倉(cāng)劇增以至于創(chuàng)下了2015年6月以來(lái)的最高點(diǎn)。好股票、好概念、好題材似乎一下子多了，說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)的人少了，憧憬新行情的人多了。然后，股市卻漸漸有點(diǎn)疲軟了。會(huì)不會(huì)大家一致看好的時(shí)候就出現(xiàn)調(diào)整、一致看空的時(shí)候突然就反身向上呢？

投資之途，注定孤獨(dú)。在市場(chǎng)中賺錢的人，是極少數(shù)人。即便這極少數(shù)人后來(lái)搞了公司、建起了團(tuán)隊(duì)，但真正發(fā)揮作用的也就是拿一兩個(gè)核心人員。數(shù)百人的團(tuán)隊(duì)，能做出貢獻(xiàn)的不過(guò)幾人而已。如果你心里念念的想找同盟軍，則注定你不是未來(lái)的那個(gè)勝利者。

所以，投資要盈利，得研究透徹人性，得反人性而為之。不做尋常人、不做尋常事，每一條路上都沒(méi)有什么人，你才會(huì)是成功者。