我知道現(xiàn)在有很多白銀投資者很氣憤，這波上漲可能就賺了點(diǎn)芝麻：TD白銀的溢價(jià)從230跌到現(xiàn)在100左右，硬生生的吃掉了130個點(diǎn)的利潤，悲劇啊。

從去年開始，很明顯的，TD白銀的溢價(jià)就開始變態(tài)了，上漲的過程溢價(jià)下降，坑多頭，下跌的過程中溢價(jià)上漲，坑空頭，坑了多頭之后再坑空頭，讓我們這些職業(yè)投資者捶胸頓足，這到底是為啥呢？

先解釋一下為何有溢價(jià)：

白銀溢價(jià)正常是在200元左右，溢價(jià)存在的原因是因?yàn)檫M(jìn)口國際白銀是需要繳稅的，因?yàn)槎愂盏拇嬖?，使得國?nèi)外套利失去了空間，因此普遍的國內(nèi)的白銀比國際白銀價(jià)格要高。黃金的溢價(jià)就比較正常，一般是在2元左右，因?yàn)檫M(jìn)口黃金無需收稅，所以一旦國內(nèi)外有價(jià)差，那么有進(jìn)口權(quán)限的銀行就會從國外進(jìn)口在上海黃金交易所內(nèi)拋售，所以2元左右的溢價(jià)基本上就是運(yùn)輸成本加上一點(diǎn)點(diǎn)利潤。

所以這里有一個知識點(diǎn)：

TD黃金和國際黃金的擬合度是非常好的，溢價(jià)也基本正常（特殊情況除外，比如銀行的進(jìn)口額度用完了，無法進(jìn)行套利），所以大家其實(shí)可以主力做黃金。

那么為何白銀溢價(jià)波動無任何規(guī)律呢？其實(shí)理論上加上稅收，也要大體維持平衡才合適。在本人剛開始做上海黃金交易所的時候，TD白銀的溢價(jià)是比較穩(wěn)定的，也就是從去年開始不靠譜了。到底是啥原因呢？

上周有一個從國內(nèi)某知名貴金屬公司離職的分析師告訴了我一個他們公司運(yùn)作的模式，讓我隱約的猜到了原因：

他們公司主力做上海黃金交易所的TD白銀，其交易量大約占到上海黃金交易所的20-30%左右，是這個行業(yè)的巨無霸。其實(shí)這公司以前主力是做國內(nèi)現(xiàn)貨平臺的，國內(nèi)現(xiàn)貨平臺是做市商制度，賺錢主要是賺客戶虧損的錢，這個利潤非常豐厚，但是由于從去年開始大量的這種平臺被查封，所以才逐步把業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到上海黃金交易所來。

但是上海黃金交易所是合法的平臺，他們是無法和客戶對賭，不能賺取客戶虧損的錢，只能拿到客戶交易傭金的分成，這下利潤一下子就大幅下滑了，不過這公司采取了以下的一些方式來運(yùn)營：

因?yàn)楣究蛻舴浅６?，交易量非常大，有專人?fù)責(zé)查看他們公司客戶多空持倉情況，如果發(fā)現(xiàn)多頭持倉量超過空頭持倉量，那么公司就要求其部分分析師讓客戶做空，這樣讓多空保持基本平衡，反之亦然。

這么做的好處是啥呢？就是這個公司名下的所有客戶多空平衡，也就是說客戶總體的保證金規(guī)模維持基本不變，客戶在公司內(nèi)部完成了對賭，然后公司可以源源不斷的通過傭金來抽水（他們會讓分析師每天帶著客戶大量的去炒單）。

聰明吧，我看完之后，真的不得不佩服他們公司管理人員真牛，管理天才，雖然不是做市商，吃不到客戶的虧損，但是通過這種方式也可以慢慢的榨干客戶。

這也就理解，為何現(xiàn)在白銀上漲的行情這么明顯，而中國人是最喜歡做多的，但是就是不漲。原因是他們?yōu)榱司S持多空平衡，不斷的讓客戶做空，他們交易量又大，所以壓低了溢價(jià)。

該說點(diǎn)什么呢？我覺得他們雖然是商業(yè)奇才，但是真的很無恥……完全沒有為客戶利益著想。

本人在金融市場摸爬滾打了十年，深知這個市場是一塊人性的照妖鏡，人性的各種丑陋都會被這個市場無限放大，這個市場充滿了坑蒙拐騙偷。

其實(shí)我們公司（蘊(yùn)遠(yuǎn)投資）在這個行業(yè)做了三年多了，可以這么說真的算這個行業(yè)的良心公司了，我們從不會和客戶對賭，也不會為了公司利益帶客戶瘋做短線炒單（我們只做趨勢交易，客戶喜歡做短線我還苦勸其回頭），每天熬到深夜去看盤……我們在這個行業(yè)中幾乎沒有任何名氣，也沒多少人知道我們，我們公司好多客戶從公司成立就一直跟著我們，雖然我們也會偶爾虧錢，還有不少是在外面跟著別人做虧了大錢后才找到我們的，我們真的靠譜……

本來想隨便寫點(diǎn)東西，寫到這里也忍不住給我們公司打個廣告：如果你也做金銀投資，有幸看到這篇文章，可以幫我們轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，也可以加入我們，這個行業(yè)至少還是有一家靠譜企業(yè)的，應(yīng)該讓更多的人知道。

好了，就這么多……