近期市場巨幅震蕩。投資路上，除了精選投資標(biāo)的，倉位管理也至關(guān)重要。倉位管理有什么目的？如何進(jìn)行倉位管理？倉位控制有哪些原則？倉位管理有哪些要點(diǎn)？

一、為什么要控制倉位？

一句話寫在前面：研究倉位管理的前提是有固定的一種或幾種參與市場的模式！否則就失去了倉位管理的意義。這就好比研究農(nóng)產(chǎn)品的株距和行距，不能去年種花生，今年種大豆，明年換成玉米，這么搞永遠(yuǎn)沒結(jié)果。

在這里我借用上篇文章提到的一句話：未來的任何時刻，我們都不可能知道市場價格會是哪個精確的數(shù)字，也沒有任何人能夠知道。

到現(xiàn)在為止還沒有人站出來指出這句話有錯誤，我們暫且把它當(dāng)做公理。下面研究研究由此公理能得出什么推論：

推論一：沒有人可以精確知道明天市場的高低點(diǎn)位；沒有人可以知道下午行情上漲還是下跌；沒有人知道現(xiàn)在運(yùn)行的行情能漲到多少；沒有人能找到一個方法幫你把多單賣在行情上漲的最高點(diǎn)。

以上各點(diǎn)如果有人短期內(nèi)成功做到了，他是蒙的。不要相信任何號稱可以做到以上任何一點(diǎn)的人，他在忽悠你。

推論二：任何一個人，任何一種交易模式，都不能保證你在單次交易中賺錢。反過來說：任何一種參與市場的模式經(jīng)過多次的統(tǒng)計都有可能是能盈利的。所以：請無視任何對未來行情的預(yù)測、猜測、設(shè)想；但不要輕視所有參與市場的方法。

這是因為一旦有了先入為主的判斷，就有可能使你陷入一種思維誤區(qū)，比如說：很多人都不喜歡追漲殺跌，或者壓根兒就覺得這是錯誤的，但其實(shí)經(jīng)過統(tǒng)計真正從市場賺錢的多數(shù)都是追漲殺跌的人。

推論三：關(guān)于行情，不存在必然的上漲或者下跌的邏輯關(guān)系。比如說：非農(nóng)數(shù)據(jù)好，貴金屬不一定就跌。所以：所有的“因為什么事件出現(xiàn)，所以行情上漲或者下跌”的話都是經(jīng)不住推敲的謊言。

市場的不確定性總是存在且將永遠(yuǎn)存在，任何試圖先搞定市場未來走勢再考慮如何交易的思路都是胡說八道，對于我們來說：如果市場永遠(yuǎn)不確定，我們應(yīng)該怎么交易呢？

下面將通過數(shù)學(xué)建模的方式來研究下交易中遇到的倉位管理問題，就是把交易方法抽象成數(shù)學(xué)模型，通過對這個數(shù)學(xué)模型的分析來試圖解開這個謎題。

二、不同的交易模式在數(shù)學(xué)上究竟有什么區(qū)別呢？

個人認(rèn)為只有以下區(qū)別：第一：不同的交易模式會有不同的勝率；第二：會有不同的盈利虧損比例；第三：他們有不同的交易頻率。

但是交易頻率在倉位管理的討論中幾乎無用，所以我們只取前兩個參數(shù)來建模，下面通過一個游戲來跟大伙說下：

玩?zhèn)€簡單的猜硬幣游戲，我來拋硬幣，讀者來猜，同時下任意金額的賭注，猜對了，得到投入資金2倍的回報；猜錯了，投入資金都?xì)w我，這游戲可以不限次數(shù)的玩。

這是一個靜態(tài)的市場觀測模型，實(shí)際的情況比這個略微復(fù)雜，因為市場是不斷變化的，行情也是不斷變化的。

也就意味著：他這個賠率和勝率也總是在不斷的變化中，有可能出現(xiàn)之前給定一個賠率和勝率后，客戶進(jìn)場操作，過段時間，市場改變了這個賠率和勝率（比如說價格突破了某個阻力位，很有可能意味著價格上漲的概率比以前更高了），但是之前的賭注還沒有結(jié)果，這就涉及到了加減倉操作。

所以，我們可以分析得到：加減倉操作的原因是市場原有的游戲模式已經(jīng)改變，變得更有利或者更不利，或者說市場的賠率和勝率的改變才是我們加減倉位的主要原因，其他的看似有道理的加減倉策略都是在忽悠人，比如說：賺夠了、賺錢的單子成虧損的，還有什么所謂的加減倉模型。

這就是我們建立的一個數(shù)學(xué)模型，改變以上兩個參數(shù)，賠率和勝率就可以得到所有的交易方法。但是本文需要研究的主要問題是在以上兩個參數(shù)固定的時候，我們應(yīng)該如何押注，下面簡單分析下這個模型。

模型分析：

分析一：任何時候你都不知道下次押注能否賺錢。

分析二：任何有限的押注模式都不能保證你賺錢，如果你十分倒霉，你甚至可能從來沒有一次賺錢。

分析三：在數(shù)學(xué)期望為正的游戲模式中，如果每次都押同樣的賭注，押注次數(shù)越多，你虧錢的概率越低。

分析四：絕對的資金安全是不存在的，但是會有相對的安全（就是虧錢概率很低）。

之所以我們需要控制倉位，就是由于市場的根本不確定性。可以這么說：未來的行情唯一確定的事情就是它永遠(yuǎn)都不確定。市場的根本不確定性決定了，你必須在倉位控制上有一些原則和目的，我們會在接下來探討這個問題。

三、倉位管理的目的和原則

倉位管理要達(dá)到什么目的呢？簡單說一句話：斬斷虧損，讓盈利奔跑。

那基于此目的需要哪些原則呢，我們大概分析下：

第一：決不能一次性押上所有的資金量，反過來說需要你多押注幾次，原則上講最少30次（統(tǒng)計學(xué)的一種規(guī)定），這樣才能排除偶然性因素的影響。

第二：偶然性的連續(xù)虧損在交易中一定會出現(xiàn)，所以倉位管理一定要使你能在一定概率的連續(xù)虧損上存活。

依據(jù)上面那個游戲所說的：如果假定千分之二點(diǎn)五是不可能事件、勝率在50%，那么經(jīng)過計算可以得到：連續(xù)虧損9次的概率是0.001953，所以我們認(rèn)為連續(xù)虧損9次是不可能的。

大概解釋下上面的數(shù)字：你的倉位控制方法必須能夠讓你抗住連續(xù)9次的虧損。

第三：在交易完以后，隨著行情的變化，我們進(jìn)入一個動態(tài)的游戲中，也就是說隨著行情改變你的盈虧比和勝率會變化，這就是為什么你要加倉或者減倉。

任何時候你愿意在一個品種上持有多大的倉位問題，可以轉(zhuǎn)化成另一個問題：當(dāng)前市場給出的多空賠率和勝率分別是多少。

如果這個問題有答案，那么我們就可以通過計算而知道自己現(xiàn)在應(yīng)該持有哪個方向上多大的倉位。

我們把倉位問題轉(zhuǎn)化成了一個統(tǒng)計學(xué)問題。如何解決這個問題呢？個人認(rèn)為可以用統(tǒng)計學(xué)的方式來做。

上述三點(diǎn)原則就是倉位管理的基本原則，下面就在同一個品種里單策略的倉位模型簡單做一下探討。

四、單品單策略如何進(jìn)行倉位管理？

單品種指的是我們只操作一個品種（比如只做天通銀）；單策略指的是我們有一種參與市場的方法。

我們上面已經(jīng)提到了，變化著的行情相當(dāng)于一個變化著的數(shù)學(xué)模型。特別類似于一個人跟你玩猜硬幣，但是在不同的時候給不同的概率和回報，同時他把拋硬幣的時間拉長。

而我們要做的是選擇在何時去押注。下面簡單從模型的角度去思考下：

倉位由什么決定呢：

第一：由自己的風(fēng)險偏好（就是那個千分之二點(diǎn)五）。但是強(qiáng)烈不建議風(fēng)險偏好設(shè)置成千分之二點(diǎn)五以上（這是由于多次重復(fù)試驗后，小概率的事件也會出現(xiàn)）；

第二：單次策略的準(zhǔn)確率；

第三：單次策略的風(fēng)險報酬比。

我們假定風(fēng)險偏好是a，單次準(zhǔn)確率是b，盈利虧損比是c。

首先要滿足的是（b*c）大于（1-b），或者說：策略的數(shù)學(xué)期望大于零。

其次需要的是：當(dāng)（1-b）的n次方大于a時，n取最大整數(shù)，這時候這個n+1就是理論的最大連續(xù)虧損次數(shù)，所以要保證這個n+1乘以單次虧損要小于您自己的資金最大回撤線。這個最大回撤線我們定義為30%。

再次，在以上兩個不等式成立的情況下，倉位越大越好。

以實(shí)例來探討：假如風(fēng)險偏好是0.25%，準(zhǔn)確率是40%，風(fēng)險回報比是2:1，我自己的資金量是20萬。

那么我們可以知道：我的理論最大連續(xù)虧損是：12次；如果我只能忍受最大資金回撤是30%，那么我單次最大止損只能是本金的2.5%或者以下。

我們知道了這個數(shù)字，就可以通過計算得知自己應(yīng)該開多少倉位。假如我本次策略止損是100個點(diǎn)，那么我合理的開倉數(shù)量是3.33手，也就是3手。

最后，我想強(qiáng)調(diào)的是：倉位管理不能脫離交易系統(tǒng)而存在，交易系統(tǒng)也不能缺乏倉位管理這一部分，今天我們只討論倉位管理并不是說有科學(xué)的倉位管理就可以賺錢了，但是沒有科學(xué)的倉位管理一定不能長期賺錢。