騰訊“證券研究院”特約 吳幼珉 香港著名財經評論員

在過去一、兩年里，珠海一些小區(qū)的房價以倍數(shù)上升。珠海臨近的中山物業(yè)叫價在過去半年更彈升了約5成；我問朋友當?shù)胤績r為什么漲得那么快，居民又怎能承擔得起，朋友解釋說港珠澳大橋未來將會完工、通車，香港或深圳的房價比中山貴，港深居民介時都會來中山買房，因而中山房價就漲了起來。那種解釋聽起來有道理，港珠澳大橋短期內固然對中山房價也有利好作用。但細心想想，如果那邏輯成立的話，港珠澳大橋通車后，香港和深圳的房價豈不都會下降？港深房價有升有跌，但說大橋通車使那兩地房價下跌卻是不合理的。

房價上升需要資金進入樓市，包括實體經濟擴張因而購買力和貨幣供應增加、銀行系統(tǒng)提供更多的貨幣供應、或外來資金進入市場等。

與房價相似，股價上升同樣需要依賴看資金流向。香港是一個小經濟體，“北水南流”或外來游資進入提振那個規(guī)模不算小的股市的作用比較大；而在我國內地，海外資金進入股市的影響迄今仍不太顯著。

在我國內地，貨幣供應或經濟發(fā)展對市場卻有重要的影響；投資股市往往被看作投資未來，政策更能直接影響未來的發(fā)展。

3月初，我國將召開“兩會”。日前關于政治局審議《政府工作報告》會議的報道稱政府會“繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強產業(yè)、區(qū)域、投資、消費、價格、土地、環(huán)保等政策協(xié)調配合”；顯示我國貨幣政策會繼續(xù)去年的趨勢，今年會進一步適度收緊，但不至于影響實體經濟和消費的平穩(wěn)發(fā)展。

因此，政府官員在今年“兩會”期間像往年那樣鼓勵投資股市或樓市的可能性不大。我國貨幣政策迄今仍是相對寬松的，急轉彎的可能性卻不大，因為那對資產市場的沖擊比較大，對消費和宏觀經濟的影響也太大。

基于以上原因，目前內地和香港股市指數(shù)在現(xiàn)水平整固不會由于國內的單一原因而發(fā)生重大的改變。而“兩會”過后已經是三月中了，今年上半年恒生指數(shù)再上升的空間或許不大了，估計上證也會有相似的情況。

利率在低位回升，實體經濟回穩(wěn)，加息對那些大型國有或國際銀行，特別是那些非利息收入占比較低的銀行的業(yè)績會較有利。在另一個方面，由于經濟增長還是比以前慢了，未來銀行的貸款增長可能放慢，壞賬也可能上升，所有這些都是應該考慮的因素。而大型國有銀行的股價抗震能力較強；惟眼下的他們的價位并不太低。

目前，內地和香港的房價仍在高位企穩(wěn)；卻有人說買房子不如買地產股，意思是指房子脫手慢，股票脫手快。相比之下，與“一帶一路”相關的鐵路股和電商股或許更值得留意；當中，還能找到一些不僅僅有政策傾斜而且還有往績支持的企業(yè)的股票。