自1月14日當日期糖主力合約1009價格在302.3萬手的成交量配合下開始展開技術(shù)性反彈行情，截止21日，累計反彈幅度達7.12%，并且在昨日成交量創(chuàng)下341.4萬手的歷史天量。隨著國際ICE原糖價格突破前期28.95美方/磅的高點以及全國第二白糖產(chǎn)區(qū)云南本榨季減產(chǎn)的因素下，多方開始認為白糖價格已經(jīng)回調(diào)到位，就此將展開新的上攻此前高點的行情，而空方則認為當前期糖處于技術(shù)性反彈行情，調(diào)整尚未結(jié)束，因國家本榨季已經(jīng)第三次進行拋儲，并且當前國內(nèi)新糖供應(yīng)在陸續(xù)增加，糖價上行壓力重重。面對多空因素交織的情況下，我們認為，需要謹慎看待當前大舉反彈糖價。主要基于以下三個影響因素：

一、本榨季國家第三次拋儲，后市對價格上行或起到抑制作用。

2010年1月21日，國家進行了新一年中的第一次向市場投放36萬噸的食糖措施，而這也是09/10榨季累計至今的第三次拋儲。前兩次的拋儲時間、數(shù)量、成交價格分別為，第一次投放時間12月10日，數(shù)量20萬噸，競賣底價4000元/噸，最終全部成交，成交均價4915.15元/噸；第二次投放時間12月21日，數(shù)量28.82萬噸，競賣底價4000元/噸，全部成交，成交均價4672.23元/噸，較第一次下滑242.92元/噸。兩次拋儲的措施在當時不但沒有導(dǎo)致價格下挫，反而價格在市場多頭熱情持續(xù)高漲的狀態(tài)下一路走高，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨南寧集團報價最高達到5500元/噸，期糖價格距離6000元/噸也是僅一步之遙。主要是因為一方面第一次競賣的陳糖價格達到5000元/噸，令當時的市場更加看多后市的新糖價格，另一方面是當時全國遭遇暴雪天氣因素利多糖價。第三次拋儲全部成交，的均價為4811元/噸，較第二次上漲138.77元/噸，并且無論是現(xiàn)貨價格還是期貨價格當日均出現(xiàn)了不跌反漲的行情，我們認為，對于這一現(xiàn)象需要謹慎對待，因為拋儲這一舉措本身將抑制下游企業(yè)對新糖的需求，從而造成新糖價格難以在高價獲得較好成交量而不得不調(diào)低報價。

二、成交放出天量，但持倉量略顯不足。

近期的主力合約1009價格止跌反彈的行情中，成交量自1月14日第一次放出較大成交量后呈現(xiàn)出逐日縮量的態(tài)勢，但昨日成交量再度猛增，并創(chuàng)下歷史性天量，顯示出短期市場心態(tài)由此前的謹慎心態(tài)又開始處于較為樂觀，但需要注意的是，70萬手的持倉量與前期同一價格區(qū)域時的持倉量相比減少約15萬手。仍略顯不足，價格若要上攻前期創(chuàng)下的高點5993元/噸，則需要持倉量的進一步配合。

三、技術(shù)面上，1009合約價格上方面臨較強阻力。

技術(shù)上，主力1009合約價格在5322元/噸處獲得支撐后的強勁反彈中將再次面臨上方強阻力，根據(jù)均線系統(tǒng)和黃金分割率，該合約強阻力區(qū)域5750-5800元/噸。

綜合上述，近期期糖價格仍處于技術(shù)性反彈行情中，操作上，前期短線多單者可根據(jù)技術(shù)輔助指標進行短線操作，而此前中長期多單者可考慮在反彈過程中逐步平倉，并可開始關(guān)注遠月1101合約，該合約自1月初開始持倉量處于增長態(tài)勢，表明市場后市關(guān)注度將移至1101合約。