事件：

2016 年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)收入13.2 億元元，同比增幅84.35%，利潤(rùn)總額2.34 億元，同比增幅54.88%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.19 億元元，同比增幅61.85%。

投資要點(diǎn)：

8 月21 日16 年盈利預(yù)測(cè)上調(diào)21%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。除了億起聯(lián)和華夏電通的業(yè)績(jī)承諾1.2億，內(nèi)生利潤(rùn)可能在0.9-1 個(gè)億，估計(jì)內(nèi)生的利潤(rùn)增速接近30%，出現(xiàn)歷史較高水平，推斷原因是經(jīng)歷12-14 年的內(nèi)生低迷周期，16 年業(yè)績(jī)進(jìn)入上升周期，軟件客戶粘性決定2017/2018 年大概率持續(xù)增長(zhǎng)。

描述軟件企業(yè)的三大要素為商業(yè)模式、客戶資源與技術(shù)稟賦，久其軟件完成三要素升級(jí)，上海移通加入后，久其軟件經(jīng)歷“集中-分散-集中”業(yè)務(wù)發(fā)展。投資者曾經(jīng)擔(dān)憂公司業(yè)務(wù)太過(guò)于分散，12 年久其最敏感嗅到管理軟件行業(yè)危機(jī)，從開始以最小成本投入嘗試新方向，經(jīng)歷了2014-2015 年短暫探索，2016 年產(chǎn)品線回歸。

現(xiàn)金并購(gòu)上海移通和成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債，分別驗(yàn)證商業(yè)模式和成長(zhǎng)。1）久其軟件和控股股東久其科技擬以14.4 億元分別受讓上海移通51%股權(quán)和49%股權(quán)，企業(yè)級(jí)信息服務(wù)能力補(bǔ)充久其移動(dòng)互聯(lián)和大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)品線服務(wù)能力。2）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債募集資金7.8 億，投向政務(wù)軟件、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)營(yíng)銷和現(xiàn)金購(gòu)買瑞意恒動(dòng)，包含所有產(chǎn)品線釋放強(qiáng)景氣信號(hào)。考察歷史發(fā)展，2006-2008 和2010-2012，兩階段業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)均來(lái)自前期力度投入！半年報(bào)、三季度業(yè)績(jī)驗(yàn)證資金投入背景！

久其從最初的軟件提供商到移動(dòng)互聯(lián)和大數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)的再次驗(yàn)證，未來(lái)定位基于高端客戶資源大數(shù)據(jù)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)變現(xiàn)的不斷執(zhí)行公司！公司創(chuàng)立之初以報(bào)表管理軟件切入，為政府提供結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)分析和整理，并進(jìn)一步提供完整解決方案，現(xiàn)已發(fā)展成集大數(shù)據(jù)、集團(tuán)管控、電子政務(wù)和移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域軟件于一身的大數(shù)據(jù)解決方案提供商，A 股稀缺！

維持“增持”評(píng)級(jí)，1 月24 日上調(diào)2017 年、2018 年盈利預(yù)測(cè)幅度為17%、18%，17 年對(duì)應(yīng)24 倍估值歷史底部，利潤(rùn)都來(lái)自確定性?？紤]加入上海移通的2017/2018 備考利潤(rùn)，預(yù)計(jì)2017、2018 年，歸屬于母公司所有凈利潤(rùn)為3.75 億、4.61 億，對(duì)應(yīng)2017、2018 年P(guān)E 為24X、19X。