布魯斯·柯夫納從事外匯交易十幾年，戰(zhàn)績驚人，每年平均收益將近翻一番。1978年投資1千美元給他操作，到1991年已變成百萬美元。

柯夫納學(xué)者出身。哈佛畢業(yè)后在哈佛和賓州大學(xué)教授政治學(xué)。他喜歡教書，但對學(xué)者生涯沒太大熱情。70年代初，他開始從政，先是幫別人競選，打算將來自己參加競選。由于缺少經(jīng)費，他又不愿意從委員會做起慢慢往上爬，所以最終只好放棄從政的計劃?？路蚣{四處探尋事業(yè)方向，最后決定自己的政治和經(jīng)濟學(xué)背景很適合金融市場。一旦明確奮斗目標，柯夫納便一頭埋進金融文獻里，能找到的書全都讀遍。他特別感興趣的是利率問題，在這方面下的苦功對他日后的外匯交易幫助甚大。 　　

他有兩個深刻體會。

第一，期貨交易風(fēng)險和收益一樣大，賺到的錢稍有不慎很快就會賠回去。

第二，要永遠保持理智，不要輕信旁人而采取冒失行動。

柯夫納主要從事外匯交易，期貨現(xiàn)貨都做，而且不管哪國貨幣，只要有機會就進場，經(jīng)常是每天進出交易量達數(shù)億美元。他深厚的政治、經(jīng)濟學(xué)功底使他對外匯市場有透徹而獨到的見解。他對技術(shù)分析是有取有舍，既不依賴，也不廢棄?？路蚣{對市場博大精深的見解可以從一篇專題采訪中窺視一二。

以下摘錄他與采訪者的部分對話?！　?/p>

問：你是全世界最成功的交易員之一，很少有人能與你匹敵。你與眾不同之處在哪兒？

答：我覺得很難講清楚為什么有人行，有人不行。就我個人而言，我想有兩個重要因素：第一，我對世界的未來有想象力，能看到未來與現(xiàn)實的差異。比如說，我覺得美元兌日元跌到100是可能的（他講這話時1美元兌150日元）。第二，我在壓力下能保持理智，遵守原則。 　　

問：交易技巧教得會嗎？

答：有一定限度。多年來，我訓(xùn)練了大約三十來人，但只有四五個成了好手。

問：其他25人怎么啦？

答：全都改了行。這與智力無關(guān)。

問：成功的和失敗的學(xué)徒之間有什么明顯的差異？

答：成功者堅強、獨立，想法與眾不同。他們在別人不愿進場時勇于行動。他們嚴于律己，進場規(guī)模適中。太貪的人總是砸鍋。有些很有靈氣的人賺了錢老是守不住。我有位同事聰明透頂，主意極佳，市場也選得好，就知識而言他比我更懂行，但我賺了錢能守住，他老是不行。

問：他錯在哪兒？

答：進場規(guī)模太大。我做一張單，他做10張。每年他總有兩次本金翻倍，但一年下來還是打平。

問：你做進場決定時總是靠基本面分析嗎？

答：我基本面上總是根據(jù)市場判斷做單，而不單憑技術(shù)分析。我常用技術(shù)分析作指導(dǎo)，但如果弄不清市場走動的原因，我不進場。

問：是不是說每一張單都得有基本面原因作后盾？

答：可以這么講。我還要補充一點，技術(shù)分析常常使基本面分析更明了。我舉個例子：過去6個月來，我覺得加拿大元漲的理由很多，跌的理由也不少，我弄不清楚哪一種解釋是正確的。要有人拿槍逼著我表態(tài)，我可能會選“下跌”。

接著美加貿(mào)易協(xié)定公布了，市場往上突破。實際上在談判接近尾聲時加元已經(jīng)在上漲。這時我完全明白了市場選擇的是上而不是下。在協(xié)定公布之前，我覺得加元走到了一座山頂，我不知它是要掉下來還是繼續(xù)往上爬。從基本面分析方面看，美加貿(mào)易協(xié)定對加元既有積極的一面，也有消極的一面。從技術(shù)分析上看，加元往上突破。也就是說市場上更多的人認為正面大于負面，所以買進加元。

問：這一例子是不是說明，當某個重大事件發(fā)生或某種基本因素形成時，市場的最初反應(yīng)預(yù)示著長期的趨勢？

答：正是如此。市場總是先導(dǎo)，因為總有人比你懂得多。

問：你怎么看技術(shù)分析呢？

答：我覺得技術(shù)分析有些很在理，有些則是蒙人。有些搞技術(shù)分析的宣稱能預(yù)測未來，未免有些浮夸。技術(shù)分析追蹤過去，但不預(yù)測未來。你得自己動腦筋做結(jié)論，看過去某些交易商的活動能否揭示未來別的交易商的動向。 　　

我個人覺得技術(shù)分析像支溫度計。那些自稱從不看圖的基本分析派就像醫(yī)生說他不給病人量體溫。你要是對市場持認真負責(zé)的態(tài)度，就應(yīng)該了解市場的現(xiàn)狀--是熱還是冷，是動還是滯。技術(shù)分析反映了全市場的投票，所以會有怪現(xiàn)象出現(xiàn)。從定義上講，任何新的圖形出現(xiàn)都不同尋常。因而研究價格的詳細變化非常重要?？磮D可以使我警覺異常，探索潛在的變化。

問：遇到市場與你走反時你怎么辦？如何區(qū)別小反彈和壞單？ 　　

答：只要一進場，我總是事先定好止蝕位，只有那樣我才睡得著。我進場之前就知道何處出場。進場規(guī)模取決于止蝕位，止蝕位憑技術(shù)分析確定。比如說，市場正在一個價格范疇內(nèi)走動，止蝕位不能設(shè)在價位之內(nèi)，那樣很容易碰到。我總是將止蝕位定在某個技術(shù)障礙點 （阻力或支撐）之后。如果位置選得好，一般不易碰到。

問：談到止損，由于你的交易量特大，所以我推測你的止損單只是心中有數(shù)，對不對？

答：這么說吧，我把生活安排妥當，讓止損單總能得到及時執(zhí)行。它們不入盤面，但絕對不是心理止損，到位時一定執(zhí)行。 　　

問：你現(xiàn)在進單量比從前大得多，這是不是增添了額外難度？

答：能有足夠流動性讓我充分發(fā)揮的市場少多了。比如銅期貨，我很喜歡做，但市場太小，流動性不夠。像咖啡市場我也做，去年賺了幾百萬。但幾百萬對我來說已無關(guān)緊要，反倒消耗不少精力。所以我主要做外匯。

問：你負責(zé)運作的交易恐怕比世界上任何其他交易員都要多。如果趕上一段時期老是賠錢，你如何應(yīng)付心理壓力？

答：心理負擔的確很大，隨便哪一天我都有可能賠掉幾百萬。要是把損失看得太重，那就沒法再做。我唯一擔心的是資金運作不善。每隔一段時間我也會有某一筆交易賠得過多。但對賠錢本身我從沒問題，只要是賠得明明白白，而且完全按交易技巧行事。我從經(jīng)驗中學(xué)會控制風(fēng)險。但每天的賺與賠不影響我的情緒。 　　

問：你有沒有賠錢的年份？

答：有的，1981年我賠了16%。

問：你做外匯是現(xiàn)貨還是期貨？

答：我只做現(xiàn)貨，除非有時套市吃吃現(xiàn)貨和期貨的差價。

銀行同業(yè)市場（現(xiàn)貨）流動性好得多，交易費用也低得多，并且是24小時交易。這對我們很重要，因為我們一天做24小時。我們什么外匯都做，所有歐洲貨幣。包括北歐貨幣，所有亞洲和中東主要貨幣。交叉盤也是現(xiàn)貨好做。期貨因合約金額固定做交叉盤算來算去比較麻煩。在現(xiàn)貨市場，全世界都是以美元為計價單位，連交叉盤也不例外。 　　

問：你是不是在美國盤之外還做很多交易？

答：是的，首先，我所到之處無不備有監(jiān)測屏幕，家里、鄉(xiāng)間別墅里，到處是。其次，我手下人24小時值班。遇到大事他們馬上叫我。我們每一種貨幣都有呼叫價位。我有個助手專門負責(zé)為我處理電話。我們開玩笑說，他一年只許把我從家里叫醒兩次。他每晚可能接到三四次電話。由于事先有計劃，他可以自行處理。

我通常把自己的交易時間限定在早上8點到晚上6、7點鐘。遠東市場很重要，晚上8點開盤，東京早盤到夜里12點。 　　

如果交易很活躍，我也會做。12點后睡幾個小時，然后起床趕下一次開盤。市場大動的時期才這樣。我在全球各個市場都有關(guān)系，所以消息很靈通。這是一種非常刺激的游戲。拋開交易賺錢不講，我干這一行的主要原因之一就是因為我對分析世界政治、經(jīng)濟局勢非常著迷。

問：聽你講起來，似乎整個過程像是玩游戲，而不是干活兒。

答：的確不覺得像干活兒，除非你輸了，那樣就覺得很辛苦。對我來說，市場分析就像一塊多元的棋盤，個中樂趣純屬精神享受。

問：你既談到控制風(fēng)險的重要性，又談到持單的信心，你一次交易一般擔多大風(fēng)險？ 　

答：首先，我盡量做到任何一次交易承擔的風(fēng)險最多不超過我的帳戶的1%。其次，我們每天檢查所做的單子是否相關(guān)。如果有8種單子都是高度相關(guān)，雖然分成8種，但實際上是一種，只不過風(fēng)險大8倍。

問：這是否意味著如果你既看好馬克又看好瑞士法郎，那你就只選買一種。

答：的確如此。但更重要的是在一個市場做多頭的同時要盡量選一個能做空頭的市場。比如，眼下我雖然做美元空頭，但我在做日元多頭時還做馬克空頭。

問：像你這樣做馬克兌日元交叉盤，是不是比做單獨貨幣來得慢？

答：不一定。有時照樣能賺大錢。

問：你的交易風(fēng)格是基本分析和技術(shù)分析相結(jié)合。如果硬要你選擇，你選哪一個？

答：這就像問大夫他是喜歡靠診斷看病還是靠觀測看病。

哪一個都不能少。70年代時靠技術(shù)分析賺錢容易一些。那時候假破關(guān)現(xiàn)象少得多。如今人人都是圖像派，而且技術(shù)交易系統(tǒng)泛濫，我覺得這對技術(shù)派不利。

問：你覺得做單高手有沒有特殊才能？

答：本來超級高手就應(yīng)該是極少數(shù)。

問：做單成功天份和努力占多大比重？

答：不下苦功極少有可能成為高手。有人可能短期得手，但長了總不行。最近我剛聽說有人做銅期貨去年一年賺了2700萬，但很快又全部輸回去。

問：你對新手有何忠告？

答：首先，一定要認識到風(fēng)險管理的重要性。第二個忠告是，少做，少做，再少做。不管你認為你應(yīng)該進多少單，先減掉一半再說。除此之外，新手往往把市場人化。最常見的錯誤是把市場看作個人的對頭。實際上市場是完全超脫的，它才不管你是贏錢還是輸錢。一個交易員如果主觀地說："但愿"或"希望"如何如何，那他就沒法集中精力分析市場，這樣有害無益。