事件：公司發(fā)布2016 年業(yè)績(jī)快報(bào)，2016 年?duì)I業(yè)收入40.59 億元、同比增長(zhǎng)29.79%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.42%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)9.89%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.89 億元，同比增長(zhǎng)18.64%。對(duì)比公司在2016 年第三季度季報(bào)中披露預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增速0——30%，本次業(yè)績(jī)快報(bào)基于符合預(yù)期。

受益于流量持續(xù)高增速及光通信行業(yè)高景氣，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

根據(jù)工信部最新統(tǒng)計(jì)，2016 年在4G 移動(dòng)電話用戶大幅增長(zhǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用加快普及的帶動(dòng)下，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)接入流量達(dá)93.6 億G，同比增長(zhǎng)123.7%，同比提高20.7%，全年戶均月流量達(dá)到772M，同比增長(zhǎng)98.3%。流量持續(xù)高增長(zhǎng)帶動(dòng)光通信行業(yè)高景氣，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

未來(lái)2 年光通信行業(yè)應(yīng)用將不斷擴(kuò)展，公司行業(yè)龍頭地位有望持續(xù)鞏固。

未來(lái)2 年，流量高增速帶來(lái)的運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)升級(jí)與數(shù)據(jù)中心提速需求將不斷釋放，尤其是云數(shù)據(jù)中心全光化升級(jí)與數(shù)據(jù)中心間互聯(lián)DCI 將有望成為激發(fā)光通信行業(yè)的又一強(qiáng)勁市場(chǎng)引擎。公司在國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)市場(chǎng)一直處于領(lǐng)先地位，而16 年12 月公告增資光迅美國(guó)有限公司1000 萬(wàn)美元，在美國(guó)建設(shè)高端產(chǎn)品研發(fā)中心，再度表明公司“三位一體、優(yōu)勢(shì)協(xié)同”戰(zhàn)略布局進(jìn)一步深化落地的決心和力度，也為公司未來(lái)規(guī)模進(jìn)入美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化、核心光電子芯片積極自研，未來(lái)收入和利潤(rùn)有望駛?cè)氚l(fā)展快車道。公司以核心光電子芯片、高速混合集成封裝、高速光電模塊等三大領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)開發(fā)方向，以光傳輸、數(shù)據(jù)與路由、接入、移動(dòng)寬帶、子系統(tǒng)集成等五大類產(chǎn)品為重點(diǎn)產(chǎn)品布局。2016 年12 月，公司公告出資6000 萬(wàn)、打造首個(gè)國(guó)家級(jí)信息光電子創(chuàng)新中心，圍繞“核心光電子芯片和器件”，打造多元化開放創(chuàng)新平臺(tái)，加速光電子芯片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度。未來(lái)，將著力中、高端市場(chǎng)卡位，帶動(dòng)自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，未來(lái)收入和利潤(rùn)有望駛?cè)氚l(fā)展快車道。

投資建議：光迅科技上游芯片產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)勢(shì)明顯，下游客戶戰(zhàn)略合作關(guān)系緊密。借力流量持續(xù)性高增長(zhǎng)所帶來(lái)的光通信行業(yè)高景氣，公司有望加速互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)拓展、核心光電子芯片突破，從而打開未來(lái)成長(zhǎng)空間。我們預(yù)計(jì)公司2017-2018 年凈利潤(rùn)分別為4.48 億/5.94 億，EPS 分別為2.13元/2.83 元，對(duì)應(yīng)2017 年動(dòng)態(tài)PE=35X、PEG=0.81。買入-A 投資評(píng)級(jí)，上調(diào)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)至91.2 元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：光通信行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；