順應(yīng)了大周期，你的投資決策正確率自然就會(huì)提高。要知道，大周期里是嵌套著很多小周期的，如果小周期你判斷錯(cuò)誤，只要大周期你看對(duì)了，堅(jiān)定信心持有，最后總是能解套賺錢的。相反，如果大小周期都看錯(cuò)了，及時(shí)止損就比死磕到底更明智了。

輪回與無(wú)常

在開(kāi)始投資之前，我希望你能了解一些基本的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識(shí)。更具體的，我希望你能對(duì)經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)濟(jì)史有些概念。為什么需要這些知識(shí)？要知道，一切非實(shí)體的投資都是上海人所說(shuō)的“搬磚頭”，不管投資的標(biāo)的是什么，簡(jiǎn)單的說(shuō)都是在低位買入，在高位賣出，賺取差價(jià)。所以，如果你相信資產(chǎn)的價(jià)格是與經(jīng)濟(jì)景氣程度密切相關(guān)的，那么理解當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)周期位置、判斷經(jīng)濟(jì)周期的走向就非常重要了。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)周期的研究方法，基本上都是先對(duì)歷史進(jìn)行回顧與總結(jié)，找到明顯的周期特征，然后再尋求理論解釋。于是不同的觀察者就解讀出了不同的周期，比如：朱格拉周期(10年左右)、基欽周期(3~4年，庫(kù)存周期)、康德拉季耶夫周期(50~60年，產(chǎn)能與技術(shù)革新的周期)。有個(gè)券商分析師叫周金濤，他研究這一套東西比較深入，我印象最深刻的是他說(shuō)過(guò)一句話：“人生發(fā)財(cái)靠康波！”你注意到了么？這句話其實(shí)可以有很多解讀方式的！

首先可以理解的是，順應(yīng)了大周期，你的投資決策正確率自然就會(huì)提高。要知道，大周期里是嵌套著很多小周期的，如果小周期你判斷錯(cuò)誤，只要大周期你看對(duì)了，堅(jiān)定信心持有，最后總是能解套賺錢的。相反，如果大小周期都看錯(cuò)了，及時(shí)止損就比死磕到底更明智了。你看，同樣的投資信條，無(wú)論堅(jiān)持或是糾錯(cuò)，在不同的情景下獲得的結(jié)果是完全不同的，所以這世上沒(méi)有完美的信條，只有最適合當(dāng)下環(huán)境的信條。引生出來(lái)，對(duì)任何大神，甚至是爸爸的信條都不要盲目相信。

再一個(gè)層面，小周期的起起伏伏不可能都能精準(zhǔn)把握，幾個(gè)周期下來(lái)，勝勝負(fù)負(fù)也累積不出多少超額收益，反倒是大周期一旦選對(duì)了，持續(xù)持有的獲益更高，這就是老話說(shuō)的“牛市要捂”的道理?？纯创笞谏唐返拈L(zhǎng)期走勢(shì)，牛熊持續(xù)時(shí)間都在10年以上，拉長(zhǎng)來(lái)看，小周期真的是無(wú)所謂的事情了。所以面對(duì)一兩年的投資勝負(fù)不要太在意，這是一個(gè)長(zhǎng)跑，保持良好的心態(tài)，持續(xù)對(duì)大周期進(jìn)行審視，贏家是在最后才出現(xiàn)的。

最后一個(gè)層面，完整的康波周期是50多年，基本上人生只有一次，最多兩次機(jī)會(huì)(能做空的話機(jī)會(huì)更多一些，但做空是更困難的學(xué)問(wèn)，這個(gè)我們后面再說(shuō))。當(dāng)你終于看清大周期的方向時(shí)，很多時(shí)候都已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了最佳機(jī)會(huì)，這就是人生的艱難之處。所以我一直相信，很多成功人士，只是冥冥中的幸運(yùn)兒，湊巧站到了合適的地方。既然人生讓人如此唏噓，就不要把投資的結(jié)果看得那么重，得之你幸，失之你命，照顧好自己和家人才是你一生中最重要的投資！

投資的特點(diǎn)，是周期性的，如同一次次的輪回，而投資的魅力，則在于他的不確定性，這更像是人生的無(wú)常。理解這些，你就能體味，投資是一種對(duì)人生的反思，和對(duì)人性的修煉。最終你需要達(dá)到的境界，是克服掉貪、嗔、癡，實(shí)現(xiàn)內(nèi)心的寧?kù)o。所以即使你將來(lái)不以投資為職業(yè)，理解他，也是能終生受益的。

扯遠(yuǎn)了點(diǎn)，我們還是回到具體的周期劃分上來(lái)。從爸爸所處的時(shí)代來(lái)看，我個(gè)人的看法是：2013年已經(jīng)度過(guò)了長(zhǎng)波衰退階段，經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)已止，但危機(jī)似乎依然伺伏；引領(lǐng)型的新技術(shù)正在孕育，但能否已經(jīng)到達(dá)爆發(fā)點(diǎn)，推生出新一波的繁榮還有待觀察?？傮w而言，大周期仍處于低位震蕩的格局內(nèi)。

需求為王

其實(shí)任何新產(chǎn)業(yè)所提供的都是同一種東西：需求。在人類社會(huì)擺脫農(nóng)業(yè)時(shí)代后，需求就成為了所有經(jīng)濟(jì)體最核心的驅(qū)動(dòng)力。隨著勞動(dòng)效率提高，如果總需求保持不變，全社會(huì)對(duì)勞動(dòng)力的需求就會(huì)降低，失業(yè)就會(huì)產(chǎn)生。

所以在滿足溫飽后，所有經(jīng)濟(jì)體的最初工業(yè)萌芽都是紡織業(yè)，它吸納多余的農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力的同時(shí)創(chuàng)造對(duì)穿著的需求。然后是鐵路、汽車、互聯(lián)網(wǎng)。注意一下，所有具有引領(lǐng)新一輪長(zhǎng)波周期的新興產(chǎn)業(yè)都有一個(gè)特點(diǎn)：貢獻(xiàn)巨大需求的同時(shí)，不對(duì)傳統(tǒng)需求產(chǎn)生過(guò)大沖擊。比如，紡織技術(shù)，他提供穿著需求，但對(duì)飲食需求沒(méi)有沖擊，這種新產(chǎn)業(yè)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的景氣拉動(dòng)就非常大。

從這個(gè)角度來(lái)看，現(xiàn)在風(fēng)靡全球，銷量大的嚇人的iphone就不是新產(chǎn)業(yè)，因?yàn)樗苯犹娲似渌放频氖謾C(jī)，對(duì)全球的總需求貢獻(xiàn)并不大。而tesla算不算新產(chǎn)業(yè)？我覺(jué)得可以算半個(gè)，因?yàn)槠嚳傂枨罅靠赡軟](méi)有提高，但鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈比發(fā)動(dòng)機(jī)和變速箱龐大。生物醫(yī)藥呢？肯定算，如果能延長(zhǎng)人類平均壽命，就直接提高了所有的基本需求。

再說(shuō)個(gè)八卦一點(diǎn)的，2013年正式完蛋的鐵道部巨貪，劉志軍，純粹從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)看，此人可以算得上是中國(guó)的十河信二了(日本高鐵之父)。在他的野蠻推廣下，中國(guó)高鐵產(chǎn)業(yè)有了一波狂飆突進(jìn)的發(fā)展。而這個(gè)，絕對(duì)是提高社會(huì)總需求的技術(shù)(基本上提高總需求的技術(shù)，在滿足衣、食、住這三大需求之后，就集中于物流、人流、信息流的傳遞上了)，所以100年后，如果評(píng)選百年內(nèi)貢獻(xiàn)最大的中國(guó)人物，他入選的希望可能比那些把他抓起來(lái)的人還要高很多！

到底下一波長(zhǎng)波上升的引領(lǐng)技術(shù)是什么，現(xiàn)在我也沒(méi)法斷言，但是，他很可能已經(jīng)出現(xiàn)了。要找到他，除了時(shí)間來(lái)給出答案，只能是不斷試錯(cuò)和驗(yàn)證。不過(guò)很明確的一點(diǎn)，從過(guò)去的投資歷史來(lái)看，如果引領(lǐng)型新技術(shù)真的進(jìn)入爆發(fā)點(diǎn)了(爆發(fā)點(diǎn)就是進(jìn)入大規(guī)模推廣的前夜，這是投資中很重要的一個(gè)因素，簡(jiǎn)單的說(shuō)，就是投資的時(shí)機(jī)。

正確的方向，錯(cuò)誤的時(shí)機(jī)，也是無(wú)法獲得回報(bào)的。比如，生物醫(yī)藥肯定是引領(lǐng)型新技術(shù)，但是不是在爆發(fā)點(diǎn)上？似乎現(xiàn)在沒(méi)這個(gè)證據(jù)。相反的，電動(dòng)車可能只能算半個(gè)，但是連傳統(tǒng)的汽車巨頭都開(kāi)始大規(guī)模推產(chǎn)品了，因此他肯定是到爆發(fā)點(diǎn)了。這些都需要你去分辨和觀察)，并且被你正確地找到了，盯住他進(jìn)行投資，就可以在未來(lái)十?dāng)?shù)年里獲取你難以想象的投資收益！

通過(guò)新興產(chǎn)業(yè)獲取需求當(dāng)然是最美好的，但是很遺憾，技術(shù)的革新卻不是想要就來(lái)的。如果全球總需求停滯，有什么辦法能抵御勞動(dòng)效率提高帶來(lái)的勞動(dòng)力富余么？答案是有的！匯率就是各國(guó)搶奪需求的一個(gè)很重要的工具。貨幣貶值可以使本國(guó)的商品出口更容易，因此各國(guó)一有麻煩就想著要貶，然后其他國(guó)家就會(huì)一起來(lái)對(duì)他吐口水。比較典型的就是2012年末開(kāi)始的日元大貶值，歐洲、美國(guó)、中國(guó)群起而吐之，最后也沒(méi)把小日本淹死。

其實(shí)這事說(shuō)起來(lái)是很好笑的，我們可以看得更早一點(diǎn)，從美國(guó)次貸危機(jī)(這里基本是這輪長(zhǎng)波周期的頂點(diǎn))之前看起，2007年10月，1美元大約兌116日元，0.7歐元，7.5人民幣。而現(xiàn)在大家痛罵日本沒(méi)節(jié)操的結(jié)果呢？1美元大約兌104日元，0.72歐元，6.2人民幣。

所以相對(duì)來(lái)說(shuō)，日元在一年內(nèi)貶值30%之后，他對(duì)美元和歐元都還是升值的，美歐有什么資格去批評(píng)日本？人民幣倒是相對(duì)日元升值了10%，但是要知道，2007年之后中國(guó)可是釘住美元一起貶值下來(lái)的，五年之后日元貶值了30%，才達(dá)到現(xiàn)在這個(gè)水平，所以我們是已經(jīng)占?jí)蛄吮阋说模≌l(shuí)是危機(jī)中負(fù)責(zé)任的大國(guó)，一目了然。

順便再多說(shuō)一句，“負(fù)責(zé)任的大國(guó)”一詞來(lái)自于1997年的亞洲金融危機(jī)，當(dāng)時(shí)亞洲各國(guó)競(jìng)相貶值，人民幣挺住了沒(méi)動(dòng)，因此我們一直吹噓自己是“負(fù)責(zé)任的大國(guó)”。但是真實(shí)的情況是，1993年底，我們把匯率從5.8直接調(diào)降到了8.7，貶值50%，直接把東南亞各國(guó)的經(jīng)濟(jì)打殘廢了，這才有了亞洲金融危機(jī)……(當(dāng)然，危機(jī)是個(gè)比較復(fù)雜的事情，這只是一個(gè)方面的影響，更具體的危機(jī)分析我們后面再說(shuō)吧。)

好了，籠統(tǒng)地討論需求還是屬于比較空的定性方法，他非常不精確，在時(shí)點(diǎn)上的把握也非常差，基本上不能直接用來(lái)指導(dǎo)投資。但是他能培養(yǎng)你從事物的本質(zhì)看問(wèn)題的習(xí)慣，幫助你建立大的思路。另外，在這一節(jié)里，我捎帶希望你能了解的是，政治是沒(méi)有任何節(jié)操的東西，不要被表面的宣傳和假象蒙住了眼睛。

權(quán)力的滋味

我在前面談到了政府操縱匯率爭(zhēng)奪“需求”的事情，這其實(shí)是對(duì)外掠奪的一種手段，那么對(duì)內(nèi)呢？政府在對(duì)內(nèi)創(chuàng)造需求方面其實(shí)也是有工具的。如果你將來(lái)進(jìn)經(jīng)濟(jì)類院校學(xué)習(xí)的話，你就會(huì)學(xué)到的，凱恩斯主義對(duì)權(quán)力階層的主要貢獻(xiàn)：乘數(shù)效應(yīng)。

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)其實(shí)是有多種流派的，什么貨幣、理性預(yù)期、凱恩斯主義、哈耶克，但是不管你走到那里，你學(xué)的最多的肯定是凱恩斯。這其實(shí)非常像戰(zhàn)國(guó)時(shí)期的諸子百家，并不是墨子、老子之流不夠牛X，只是因?yàn)槿寮宜枷敫辖y(tǒng)治階層的需要，所以最終是儒學(xué)獨(dú)霸了天下。凱恩斯也一樣，他的理論就一句話：政府可以通過(guò)乘數(shù)效應(yīng)創(chuàng)造出“需求”！

從實(shí)際應(yīng)用的結(jié)果來(lái)看，無(wú)論自由主義的各種解說(shuō)如何詬病，凱恩斯的“乘數(shù)效應(yīng)”無(wú)疑是客觀存在的。但是，學(xué)者們爭(zhēng)執(zhí)于貨幣也好、理性預(yù)期也好、粘性也好，終歸過(guò)于單純。真正偏離理論的東西，其實(shí)是最可怕的，也是少人提及的：權(quán)力。

為什么我們家門口的路過(guò)個(gè)一兩年就要挖開(kāi)修一次？路又沒(méi)有壞，有必要這樣折騰么？當(dāng)然沒(méi)必要！但是，不挖路修路，怎么能有工程招標(biāo)？沒(méi)有招標(biāo)，怎么會(huì)有人行賄獻(xiàn)禮？權(quán)力不分大小，一旦落到具體的人頭上，就比毒品還讓人著迷。擴(kuò)張性的財(cái)政政策，總是打著提振需求的旗號(hào)出現(xiàn)，但對(duì)于權(quán)力階層而言，他就是斂取暴利的良機(jī)。

當(dāng)貪腐無(wú)處不在的時(shí)候，社會(huì)分配就會(huì)呈現(xiàn)極度的不公，財(cái)政支出就會(huì)集中漏出到少部分權(quán)力階層和尋租者的手中。而富有的人與普通人的消費(fèi)傾向是不同的，這種結(jié)構(gòu)變化就足以使乘數(shù)效應(yīng)的作用被弱化。最終我們就會(huì)看到，財(cái)政政策對(duì)于社會(huì)總需求的拉動(dòng)作用越來(lái)越弱，而政府為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所需要?jiǎng)佑玫念A(yù)算只能越來(lái)越大，負(fù)債也越來(lái)越高，最后陷入財(cái)政危機(jī)。

分配不公對(duì)總需求的影響到底有多大，這是一個(gè)很難量化的問(wèn)題。不過(guò)爸爸的好盆友，另一個(gè)屌絲基金經(jīng)理，季叔叔，最近跟我說(shuō)了一個(gè)他對(duì)當(dāng)前物價(jià)的看法。他說(shuō)“豬肉價(jià)格近期的下跌是跟反腐敗密切關(guān)聯(lián)的！2012年底反腐開(kāi)始，先是以茅臺(tái)為代表的白酒價(jià)格下跌，然后歷時(shí)一年多，反腐向基層擴(kuò)展，基本上豬肉也沒(méi)戲了！”哈哈，你能夠想象么，就連這么普通的消費(fèi)，都被腐敗綁架了。

腐敗份子如果不大吃大喝了，連豬肉的需求都會(huì)明顯萎縮！看看豬肉價(jià)格和豬糧比的走勢(shì)，似乎確有這種跡象。不過(guò)，沒(méi)有分析豬肉的供需就這樣判斷還是太武斷。但另外一個(gè)相對(duì)嚴(yán)肅的類似證據(jù)也指出了這個(gè)方向：很多年前爸爸學(xué)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)時(shí)做過(guò)一個(gè)研究，當(dāng)時(shí)對(duì)投資和消費(fèi)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)中國(guó)的消費(fèi)與發(fā)達(dá)國(guó)家存在明顯區(qū)別，他并不像教科書里描述的那樣，是穩(wěn)定的，相反，他的增長(zhǎng)率很不穩(wěn)定，而且他與人均收入、人口總量等變量的關(guān)聯(lián)度都不大，反而是與投資有極高的相關(guān)性！為什么？就是因?yàn)橥顿Y的高峰對(duì)應(yīng)了政府干預(yù)的高峰，政府干預(yù)的高峰對(duì)應(yīng)了腐敗與分配不公的高峰，這些高峰推動(dòng)的公款消費(fèi)和腐敗消費(fèi)直接把豬給拉上了天！