近期受USDA報告意外利空及中國人民銀行調(diào)高存款準備金率雙重打壓，美豆出現(xiàn)暴跌并由此引發(fā)國內(nèi)豆類全線下挫。持續(xù)性的下跌使得國內(nèi)連豆逐漸回調(diào)至成本底線附近，支撐作用明顯，而隨著中央一號文件的發(fā)布，后期連豆價格的走勢也逐漸明朗，上行之勢依舊是今年的主調(diào)。筆者認為，連豆在逐漸消化前期利空的情況下，成本支撐明顯，隨著后續(xù)惠農(nóng)政策逐漸落實開來，其價格仍將繼續(xù)走高。

美農(nóng)報告及銀行政策微調(diào)，迫使連豆回落低點

自連豆主力合約在1月6日創(chuàng)下2009年以來新高后，隨后受技術性拋盤的打壓，大幅回落。而在1月12日，USDA公布1月份供需報告，數(shù)據(jù)意外利空，雖然此前預期美豆產(chǎn)量會上調(diào)，但由于畝產(chǎn)超預期上調(diào)至44蒲式耳，美豆2009年最終產(chǎn)量上調(diào)至33.61億蒲式耳，高于平均預期的33.38億蒲式耳。雖然如市場預期壓榨量、出口量出現(xiàn)上調(diào)，但由于產(chǎn)量大幅上調(diào)，美豆年終庫存也超預期，為2.45億蒲式耳。報告結果奠定了市場近期看空基調(diào)。與此同時，中國上調(diào)存款準備金率引發(fā)市場對中國及全球將實行緊縮貨幣政策的擔憂，由此引發(fā)市場資金進一步撤離。期貨價格出現(xiàn)持續(xù)性下跌，目前主力合約價格已回落至60日線上，創(chuàng)下12月份以來的新低，這將為后期建立戰(zhàn)略性多單提供較好買入機會。

惠農(nóng)政策將繼續(xù)引導國內(nèi)連豆價格

近期，在中央農(nóng)村經(jīng)濟工作會議上制定的2010年一系列惠農(nóng)政策，使得我們對于我國2010年農(nóng)產(chǎn)品的價格運行方向基本清晰，連豆的上行基調(diào)依舊將延續(xù)。在眾多的政策中，尤其是在糧食生產(chǎn)和糧食價格上，國家政策仍將主導其走勢。從國內(nèi)糧食戰(zhàn)略角度來看，糧食價格也只有在國家政策的引導下以階梯式穩(wěn)中有漲的走勢，才能保證我國糧食生產(chǎn)總量一萬億斤的底線產(chǎn)量。良好的政策預期也將利多連豆。

新一輪國儲收購政策劃定連豆成本運行區(qū)間

目前新一輪國儲收豆已經(jīng)開始，大豆收儲價格定為3740元/噸，采取不限量敞開式收購。此次收購政策為新豆的成本劃定了比較堅實的底部區(qū)間，以目前國儲收購價3740元/噸測算，國儲豆最終入庫成本在3800元/噸（不包括跨省轉庫成本），部分油廠最終入庫的成本略高些在3850元/噸附近，而連豆主力期價應該是到期交割價格，據(jù)測算，連豆主力1009合約到期交割成本應該在3850—3900元/噸。那么目前連豆期價已經(jīng)接近連豆到期交割的成本區(qū)，這個區(qū)域對于連豆的支撐作用將會是非常有力的，所以后期連豆的價格應該是易漲難跌。

綜合來看，在市場對前期利空消息逐漸消化之后，隨著中央一號文件惠農(nóng)政策的陸續(xù)展開，市場將增強對于后期良好的政策預期，在其強大的成本支撐下，連豆中期上行的走勢將再次啟動，以目前的期價來說，對于中線建多者將是戰(zhàn)略性建倉的好時機。