導(dǎo)讀：當(dāng)曾經(jīng)的“私募一哥”徐翔快被遺忘的時候，來自青島市中級人民法院的宣判將他拉回我們的關(guān)注。現(xiàn)年40歲的私募名人徐翔被判有期徒刑五年半，罰金110億元。這距離徐翔案一審剛剛過去一個半月。這不僅是一個人的故事，更是資本市場的倒影。

生于1976，時值不惑之年的徐翔鋃鐺入獄。

2017年1月23日，青島市中級人民法院（以下簡稱青島中院）正式對徐翔案一審宣判：被告人徐翔、王巍、竺勇犯操縱證券市場罪，分別被判處有期徒刑五年六個月、有期徒刑三年、有期徒刑二年緩刑三年，同時并處罰金。

據(jù)權(quán)威信源獨家確認(rèn)，徐翔此次被處罰金具體金額為110億元。

這位中國證券市場的天才交易員，從游資結(jié)伙，到商界結(jié)盟，再到權(quán)貴綁定，其盟友不斷升級，直至那場股災(zāi)。2015年11月10日，徐翔在寧波杭州灣大橋被青島市公安局特警大隊某支隊抓獲。

時隔400天后，2016年12月5日，徐翔在青島中院走上審判席，他被指控使用400億元左右的資金操縱證券市場，個人獲利十多億元。徐翔等被告對公訴方指控的犯罪事實不持異議，同時表示認(rèn)罪認(rèn)罰。

當(dāng)一切塵埃落定，關(guān)于這場庭審以及徐翔的沉浮往事，在中國證券市場監(jiān)管日趨嚴(yán)格的當(dāng)下，都值得再三審視。

前 傳

徐翔這位中國資產(chǎn)市場的交易天才，生于浙江寧波普通市民之家，17歲高中畢業(yè)后，涌入寧波市解放南路上的證券交易大廳。

一晃十年時間過去，他從一位年輕股民蛻變成“寧波漲停板敢死隊總舵主”。

解放南路帶給徐翔的不僅是聲望和財富，還有一份愛情。

應(yīng)瑩曾是解放南路一家證券交易所的會計，與徐翔結(jié)婚后，在日后的澤熙投資中擔(dān)任監(jiān)事。應(yīng)瑩同樣被辦案機關(guān)調(diào)查，重獲自由后，她為徐翔請到著名刑辯律師錢列陽，后者代理過上海社保案與前鐵道部長劉志軍案。

開庭前后，應(yīng)瑩與徐翔的代理律師，都住在青島市香港中路的一家酒店。這是一個再普通不過的女人——身材略顯矮小，眼睛重度近視，衣著尋常樸素，暗黃色的臉上，透出一種難以言表的壓抑和焦慮。

徐翔亦曾為她帶來榮光。

早在19世紀(jì)，無數(shù)寧波青年自甬江之畔坐上小火輪，在上海黃浦江畔下船，上海碼頭和十里洋場是他們翻滾商海的起點。一個多世紀(jì)過去，2007年，徐翔像他的甬商前輩一樣，來到中國金融中心上海。

2009年年底，這位崇拜康熙和毛澤東的游資大佬華麗轉(zhuǎn)身，徐翔通過創(chuàng)建澤熙投資正式進(jìn)軍陽光私募界。徐翔和澤熙投資成為中國私募史上的一個抹不去的符號，不論資金規(guī)模還是收益率，都傲視其他私募大佬。

2014年9月，已經(jīng)以收益率和管理規(guī)模榮膺中國“私募一哥”的徐翔，轉(zhuǎn)向股東積極主義，深度介入上市公司的重組、定增。澤熙投資也不再局限于上海，當(dāng)月在北京金融街英藍(lán)大廈設(shè)立澤熙北京分公司。

“徐翔操作股票的重組、定增，不可能再是單打獨斗，他需要距離權(quán)力中心和消息源再近一點?！鼻笆鍪煜ば煜璧膶幉ㄊ袌鋈耸棵枋?。

彼時的徐翔名利雙收。他在上海買入15萬元／平方米的頂級豪宅湯臣一品。2014年，他又斥資7000萬元在寧波高檔小區(qū)新海景花園買入四套聯(lián)排別墅。

他旗下的澤熙管理的資金規(guī)模接近200億元?！?015年前三季度中國陽光私募基金巔峰榜”中，澤熙投資以平均217.54%的收益率位居股票型陽光私募之首，遠(yuǎn)超第二名神州牧投資的94.43%。

“徐翔在股災(zāi)期間還是沒有收手”，一位“寧波敢死隊”教父級人物回憶，2015年6月30日，王亞偉、莫泰山、但斌、江暉等13位私募大佬在中國基金業(yè)協(xié)會私募證券投資基金專業(yè)委員會牽頭之下，聯(lián)合發(fā)布倡議書，全面唱多抄底行情，“只有徐翔不愿參與。寧波本地的證券業(yè)協(xié)會也找過他，請他參與救市，被他拒絕了?！?/p>

包括專業(yè)機構(gòu)在內(nèi)，幾乎無人在那輪股市雪崩中幸免。徐翔卻在演繹不敗神話，澤熙一期產(chǎn)品凈值逆勢大漲31%。

另一位“甬商系私募”大佬做法與徐翔明顯不同，他在寧波證券業(yè)務(wù)協(xié)會的要求之下，積極參與救市?！昂髞硭澚肆邇|元，但他看的開，說自己是在給國家做貢獻(xiàn)?！笔煜み@位“甬商系私募”大佬的市場人士說。

“無知、無畏”，徐翔完全沒有認(rèn)識到眼前這場股災(zāi)的政治屬性。他不但對“為國家做貢獻(xiàn)”的機會不屑一顧。相反，在這場股災(zāi)中，他仍在按照駕輕就熟的套路，繼續(xù)發(fā)揮自己的“聰明、豪賭”。

股災(zāi)終究成為徐翔的滑鐵盧。

2015年11月1日，徐翔在回寧波為奶奶祝壽的路上，被青島市公安局特警大隊某支隊抓捕歸案。

審 判

在被關(guān)押400天之后，徐翔迎來審判。

該案開庭公告并未提前在青島中院官網(wǎng)上發(fā)布，而是以一張a4打印紙的形式，于開庭三天前張貼在法院大門處。

公告顯示：2016年12月5日上午9時，在青島中院四樓審判庭依法公開審理由青島市人民檢察院指控的上海澤熙投資管理有限公司法定代表人、總經(jīng)理徐翔以及另外兩位被告王巍和竺勇的犯操縱證券市場罪一案。

三天之后，這場審判高調(diào)開場。前往青島中院的東海路上，每個路口均有執(zhí)勤警察。法院門口的馬路在庭審前后一個多小時內(nèi)實行交通管制，過百警力沿馬路一線巡邏，法院上空還盤旋著一架無人機。

當(dāng)天上午8時35分，十多輛警車組成的車隊，魚貫駛?cè)肭鄭u中院。徐翔乘坐的特警防暴車先是駛?cè)肭鄭u中院地下車庫，他在車庫下車，隨后乘電梯進(jìn)入青島中院四樓審判大廳。

正值不惑之年的他與另外兩位被告王?。ㄓ⑽拿鸐ichael.wong，新西蘭籍）、竺勇，一同站上被告席。

據(jù)現(xiàn)場旁聽人員描述，被告席上的徐翔，由于長年鮮與陽光接觸，面容白皙、身體發(fā)福、神態(tài)平和，不同于身著阿瑪尼西服被抓時的眼神呆滯。

上午9時，審判正式開始。

法庭之內(nèi)，人大代表、政協(xié)委員、新聞記者、被告人家屬及各界群眾300余人列席旁聽。

青島中院刑事審判第二庭一位法官擔(dān)任主審法官。該院刑二庭工作職責(zé)之一即依法審判破壞社會主義市場經(jīng)濟秩序犯罪。

據(jù)現(xiàn)場旁聽人員透露，有關(guān)本案的起訴書厚厚一沓，公訴人至少用了一個多小時的時間，才將起訴書宣讀完畢。徐翔案被指控使用操縱證券市場的資金400億元左右，徐翔個人被指控獲利十多億元。

據(jù)青島中院消息，2009年至2015年，徐翔成立并實際控制澤熙投資、澤熙資管等多家有限責(zé)任公司及合伙企業(yè)，發(fā)行五期信托產(chǎn)品（下稱澤熙產(chǎn)品）。徐翔在妻子配合之下，以親友、澤熙公司員工、員工親友等人名義開設(shè)近百人的證券賬戶并控制、使用。

“澤熙屬于徐翔，徐翔不等于澤熙，”知情人士對騰訊財經(jīng)表示，“比如澤熙投資出資1000萬元買入某只股票，他控制的個人賬戶會出資800萬元配合，這是慣有打法?！?/p>

第二被告王巍實際控制著極限資產(chǎn)管理公司、克州喜馬拉雅工程咨詢有限公司、新疆金鯊資產(chǎn)管理有限公司，另控制著近20人的證券賬戶。

王巍通過朋友結(jié)識徐翔，偶爾以澤熙業(yè)務(wù)經(jīng)理身份示人。他是徐翔的“好兄弟”、“掮客”，以及合作伙伴。這位新西蘭籍華人代替徐翔出面與涉案上市公司高管交涉，參與投資，從中獲利。

財新網(wǎng)則援引一位知情人士說法稱：“（徐翔與上市公司高管）怎么分成，傭金怎么算，基本都是王巍去談，徐翔本人輕易不出面。王巍在主導(dǎo)協(xié)助高位減持，甚至有一些分成比例或傭金比例，王巍告訴徐翔的并不是實情，他自己還留了一手，可能還有些傭金分成根本沒給徐翔?！?/p>

第三被告竺勇系中國證券界第一批保薦人，擅長做一級市場的運作，旗下?lián)碛猩虾ｌ`巖投資、寧波占元投資、北京靈巖投資三家私募機構(gòu)。

竺勇早年任職于天一證券寧波營業(yè)部，與解放南路時期的徐翔即已熟識。他既是徐翔信得過的朋友，又是徐翔的“軍師”，盡管他從未在澤熙投資任職，但一直是徐翔的左膀右臂。

徐翔等三位被告染指過數(shù)十家上市公司，其中13家涉案其間，分別是美邦服飾（002269.sz）、文峰股份（601010.sh）、華麗家族（600503.sh）、樂通股份（002319.sz）、明牌珠寶（002574.sz）、東方金鈺（600086.sh）、鑫科材料（600255.sh）、上海新梅（*ST新梅600732.sh）、向日葵（300111）、金科股份（000656.sz）、萬邦達(dá)（300055.sz）、中弘股份（000979.sz）、賽象科技（002337.sz）。

謝 幕

公訴人宣讀過起訴書畢，涉案上市公司美邦服飾（002269.sz）最先進(jìn)入質(zhì)證程序。

2014年9月26日，澤熙兩期產(chǎn)品通過大宗交易方式，以9.72元/股買入美邦服飾4630萬股，當(dāng)天美邦服飾大股東上海華服投資有限公司（下稱華服投資，周成建為實際控制人）以同樣的均價減持5055萬股。

2014年9月29日，銀監(jiān)會同意由上海均瑤（集團(tuán)）有限公司和美邦服飾共同籌建上海華瑞銀行，美邦服飾股價當(dāng)天盤中最高漲幅9%。澤熙兩期產(chǎn)品當(dāng)天便將手中的籌碼全部出清，賬面獲利超過5700萬元。

華服投資也在當(dāng)天通過大宗交易平臺再次減持5055萬股。

在高價大筆減持當(dāng)天，澤熙6期產(chǎn)品通過大宗交易方式，以9.82元/股的均價大筆買入美邦服飾5055萬股，達(dá)到5%舉牌線，鎖定期6個月。這與美邦服飾籌建華瑞銀行所要求的“工作應(yīng)自批復(fù)之日起6個月內(nèi)完成”期限相符。

6個月后，2015年4月1日到4月20日，澤熙6期通過集中競價方式出清所有股票。按照其公布的出售均價17.66元計算，澤熙6期在美邦服飾上賬面獲利高達(dá)3.96億元。

2015年4月9日-10日，華服投資以21.17元/股的均價減持5055萬股；4月15日，又以22.39元/股的均價減持5055萬股。

時任美邦服飾周成建通過華服投資的四次減持，套現(xiàn)31.9億元；澤熙通過三只產(chǎn)品自美邦服飾獲利4.5億元。

另外，王巍實際控制的極限資產(chǎn)董事長凌祖群以及竺勇本人，都在2015年一季度現(xiàn)身美邦服飾前十大股東，退出時間與澤熙產(chǎn)品、華服投資減持時間吻合，同樣獲益不菲。

包括美邦服飾這一樣本，公訴方針對13家涉案上市公司，共計出示13組1000余份證據(jù)及綜合證據(jù)。

根據(jù)公訴機關(guān)指控：2010年至2015年，徐翔單獨或與王巍、竺勇共同與13家上市公司董事長、實控人合謀，按照徐翔等人要求，由上市公司發(fā)布“高送轉(zhuǎn)”方案、釋放公司業(yè)績、引入熱點題材等利好信息的披露時機和內(nèi)容，再由徐翔、王巍、竺勇利用合謀形成的信息優(yōu)勢，通過澤熙產(chǎn)品證券賬戶、個人證券賬戶擇機進(jìn)行相關(guān)股票的連續(xù)買賣，共同操縱上市公司股票交易價格和交易量。

涉案上市公司股價到達(dá)高位之際，徐翔等人將通過大宗交易接盤的公司高管減持之股票、提前建倉之股票或定向增發(fā)之解禁股票拋售，從中獲利。

這場審判，最終僅用時一天半。

12月6日13時19分，青島中院官方微博發(fā)布消息：徐翔、王巍、竺勇對公訴機關(guān)指控的犯罪事實不持異議，同時表示認(rèn)罪認(rèn)罰，請求法庭從寬處罰。這使得周成建等23位涉案上市公司董事長、實控人未獲當(dāng)庭作證機會。

2017年1月23日，青島市中級人民法院對被告人徐翔、王巍、竺勇操縱證券市場案進(jìn)行一審宣判，被告人徐翔、王巍、竺勇犯操縱證券市場罪，分別被判處有期徒刑五年六個月、有期徒刑三年、有期徒刑二年緩刑三年，同時并處罰金。

中國“私募一哥”正式謝幕。

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紐約時報震撼報道：徐翔的發(fā)家和殞滅故事

文｜palmer，曹山石 譯

2015年11月1日，這個星期天的上午10:33。寧波交警在官方微博上，發(fā)布一個看似輕描淡寫的消息，“由于突發(fā)流量控制，G15高速公路杭州灣跨海大橋所有出入口已關(guān)閉?！?/p>

在那個周末，徐翔前往寧波老家，參加祖母的百歲生日聚會。

徐翔創(chuàng)辦的澤熙投資，是中國最成功的對沖基金。產(chǎn)生的回報，令人難以置信：他旗下表現(xiàn)最差的基金，五年內(nèi)回報都有800%。他過去成功躲過了無數(shù)的腐敗調(diào)查，市場下跌和其他的恐慌。而對自己的傳奇堅持保持著強大的神秘性。

他靠和他人的消息交換在市場上獲得了財富（這一點或許是謠言，或許不為人知）。

徐翔打造了一個適應(yīng)中國市場的完美策略，在這個市場，信息被高度控制且不易釋放。即使徐翔已經(jīng)變得富裕和強大，他對自己個人生活和交易技術(shù)的幾乎每一個細(xì)節(jié)都小心翼翼地隱藏，不流出一點痕跡。

2015年6月，中國股市的平衡被打破了，股市開始自由下跌。在此期間，上證暴跌8.5%,創(chuàng)下八年來最遭的記錄。兩個半月時間里，5萬億美元的市值蒸發(fā)了。然而，徐翔卻毫發(fā)無傷，堪稱奇跡。

盡管作為中國最富有的人之一，祖母在寧波的百歲壽辰依舊低調(diào)中進(jìn)行。而出乎他意料的是，慶?；顒釉谥苋丈衔?0:30之前被打破了，接到警告：當(dāng)局將來找他。

他立即離開宴席，開車狂奔，上G15高速公路前往上海。但他不知道警察已封鎖交通。當(dāng)他到了橋上，警察把他從車?yán)镅撼?，關(guān)在高速公路邊的公路巡警辦公室。

當(dāng)天晚上，網(wǎng)上出現(xiàn)了一張照片。穿著白色的阿瑪尼外套，灰色襯衫，無框眼鏡，雜亂的黑頭發(fā)下，胖乎乎的臉頰刮得干干凈凈。

直到那天上午，這是徐翔迄今為止唯一一張正面照，他一直是中國股票市場的國王。

徐翔的傳奇故事幾乎同步于A股。當(dāng)上交所1990年開設(shè)時，徐翔還只是高一學(xué)生，居住在寧波一個下層階級的社區(qū)。

徐翔在高中時就開始交易。他完全是自學(xué)成才的：他的父母，一個退休工人和家庭主婦，也不知道投資。而他，卻是一個不需要基因的天才。

“我研究股票市場通過看書和聽講座，學(xué)習(xí)國外的投資技術(shù)，”徐后來告訴財新網(wǎng)。高中畢業(yè)時，他逃避了高考，并從父母那里借了30000元人民幣，進(jìn)入股市。在徐翔心目里，1993年才是他的出生日——這一年，他第一次開始交易股票。

在當(dāng)時，中國人正在以一種長期持久和變革的熱情開設(shè)股票賬戶。在滬深交易所，市場總市值從1993美元的610億美元增長到2015年夏天的10萬億美元。與美國機構(gòu)投資者占主導(dǎo)地位不同，中國2億投資者中85%是散戶。

經(jīng)驗不足的個人投資者很容易被謠言左右，并且對市場基本面缺乏理解，使得他們更容易被更系統(tǒng)、更老練的交易者收割。

徐翔在投資的早期，在銀河證券寧波解放南路交易。在當(dāng)時，股票價格被寫在黑板上，股票發(fā)行規(guī)則任意改變和不完善的公司信息披露，這是一個不可預(yù)測的市場。1992，上證指數(shù)增長了167%，然后在1993年4月和1994年7月之間下跌了大約75%。徐翔身邊的人或者一夜暴富或者一夜赤貧。而他依舊是勝利者。

中國早期股票市場幾乎就是徐翔風(fēng)格的顯著表現(xiàn)：大手筆，快進(jìn)快出。這是一種常見的日內(nèi)交易的精神，在這樣一個類似狂野的西部市場中，信息是稀缺的，不可靠的或不存在的。

而徐翔很快在這個過程中贏得了名聲。傳言那時候，他成為兩個強大上海黑幫勢力爭奪的操盤手。那一年是1995年，徐翔剛滿19歲。

徐翔的名氣越來越大，包括他的人脈關(guān)系網(wǎng)，隨之而來的自然還有財富。到上世紀(jì)90年代末，他成為“寧波敢死隊”的隊長。借助A股特有的漲跌板限制，來操縱廉價、相對未知的股票。

在這個系統(tǒng)游戲里，敢死隊設(shè)計了一個策略：莫名其妙的，用大單拉升一只股票。其它散戶，看到價格突然上升，將跟風(fēng)推動股票封板。一旦股票在第一天漲停，勢頭將會持續(xù)。到第二天，急于交易的交易員們沖去買股票，再次將其封板。這一過程產(chǎn)生了市場自我宣傳效應(yīng)。再過幾天，敢死隊就會砸盤獲利賣出。

這一策略，令人聯(lián)想起美國早年市場上炒作的廉價股。一個中國的日內(nèi)交易者曾用虔誠的音調(diào)談?wù)摻芪鳌だツ獱柕倪x股。

由于敢死隊暴得大名，其他交易員開始監(jiān)控來自銀行證券寧波解放南路的買單。任何一支他們選擇的股票很快就能吸引人們的注意，并且吸引跟風(fēng)盤。利潤幾乎是唾手可得的。

盡管徐翔選擇低調(diào)，也避免跟敢死隊其它成員一樣購買炫目的新跑車擺在交易營業(yè)部前，而寧波敢死隊開始有了神話般的地位。

他們也吸引了一些不愿得來的關(guān)注。在2003年中國證券報報道這一現(xiàn)象后，證監(jiān)會成立特別小組借此交易行為展開調(diào)查。特別小組組織當(dāng)?shù)氐闹灰渍唛_會。寧波敢死隊從市場上暫時消失。但一星期后，小組發(fā)布聲明，沒有發(fā)現(xiàn)任何不法行為的證據(jù)。真相，無人知曉。

到2005年，他需要更接近權(quán)力及擴大規(guī)模，便帶著過億資金搬到上海。當(dāng)時中國的對沖基金業(yè)剛開始起飛，規(guī)則還很不完善。這一行業(yè)早在20世紀(jì)90年代初開始萌芽，但在那些日子里，交易量很小，而且沒有地方專業(yè)知識和法律框架。在陰影中存在的資金來源何處，沒有任何政府監(jiān)管?！罢l能管理對沖基金？一位前中國官員說?！霸谀莻€時候，這是一個公開的問題?！?/p>

2005年中國證券法的修訂，為對沖基金發(fā)作鋪平了道路。那些決定在新的監(jiān)管框架內(nèi)公開經(jīng)營的基金被稱為“陽光私募基金”，這有別于民間私募。

中國經(jīng)濟快速發(fā)作，一個新的富裕階層誕生，突然發(fā)現(xiàn)自己的數(shù)十億人民幣需要投資。市場正在上升，而你擁有一批高凈值人士。這是徐翔的機會，借此在中國建立一個適當(dāng)?shù)膶_基金——最大、最成功的對沖基金。

2009年12月7日，澤熙投資成立，初始資金3000萬人民幣。公司名稱來源于徐翔最欽佩的兩個人：“澤”毛澤東，和“熙”的康熙皇帝，中國統(tǒng)治時間最長的皇帝。2010年三月，澤熙一期成立，規(guī)模10億。技術(shù)上，這是一個陽光基金，投資者少于200人，不需要透露客戶名單。

作為一個老板，徐工作偏執(zhí)而不知疲倦。朋友說，出了股市，他沒有其他愛好和習(xí)慣。每天早上8:45，他來到澤熙上海辦公室，經(jīng)常呆到凌晨2點。在公司交易大廳，他親自指揮了投資，即使公司的資產(chǎn)接近300億人民幣。他依然保留強烈的神秘性。

澤熙研究人員不知道如果他是否聽從他們推薦的股票買賣建議，直到年年底看到自己的績效評估。

“徐翔總是交易，”一位老朋友說?！叭绻麤]有交易，他就在考慮交易?！?/p>

在會議上，徐翔一直拿著兩個智能手機，一個顯示市場價格，另外一個瀏覽相關(guān)經(jīng)濟新聞。他寧愿讓別人說話，而當(dāng)他插嘴，他的回答簡單而不屑一顧。

徐翔似乎總是在無可挑剔的時間，定期將數(shù)十億美元投入到高風(fēng)險的賭注中。他把精力集中在那些既小又比較不知名的股票，在底部下注，迅速拉升一旦盈利，快速退出。

成就令人難以置信。從2010年3月到2015年10月，澤熙1號基金產(chǎn)生了3270%的回報，這期間上證指數(shù)只增長了11.6%。其他澤熙基金增長率同樣驚人。

到了2015年，徐翔控制了至少280億元人民幣，在中國對沖基金經(jīng)理中排第一。很多崇拜者，激動于他白手起家的故事，稱他為“中國的卡爾伊坎，、”徐神奇”和“對沖基金No. 1”。

但是，他的野蠻成功圍繞著無盡的傳言和猜測：內(nèi)幕交易、精明交易時機和富有的不為人知的政府關(guān)系客戶。

最持久的傳言是認(rèn)為，徐翔為某些二代和權(quán)貴管理資金?；貓笫莾?nèi)幕消息并保護(hù)他免受起訴。針對這些需求和隱藏的投資金額和投資者的身份，傳言介于完全可信和無法驗證之間。

在寧波，我遇到了一位年輕的股票交易員，他推測了徐翔的政治和財富網(wǎng)絡(luò)，“徐翔被推上了前臺，上海很多關(guān)鍵人物，把大量的錢投入到他的私人基金中，以作為他們的私人銀行賬戶?！?/p>

每一個向我述說的專家，都重復(fù)了相同的傳言：徐翔與其說是一個金融天才不如說是一個權(quán)力傀儡。

大多數(shù)時候，這一解釋是在回答一個問題，這個問題一直困擾著中國金融界的觀察家：徐翔為什么不早停止？

在收獲數(shù)十億美元個人財富的過程中，他非法方法的傳聞是公開的秘密。

一位前對沖基金研究人員告訴我說：“當(dāng)你有一個政治上強大且很好地聯(lián)系到你的人，說需要你管理金錢，這要求很難說不，對不對？”

如果徐翔確實和某些不透明的社會精英聯(lián)系在一起，他精心保護(hù)的匿名性就更重要了。如果一個國家的政治和經(jīng)濟控制是分不開的，而最閃光的往往是第一個倒下，剩下的未知的可以作為一種生存技巧。

2015年胡潤百富榜排名，徐翔排名國第一百八十八，坐擁22億美元財富。但這一數(shù)字并不包括他所有的收入，他通過家庭成員控制的資金或澤熙之外的財產(chǎn)不為人知。徐翔真正財富是未知的和不可知的，一如既往保持神秘。

當(dāng)澤熙不斷得到發(fā)展和壯大，公司開始通過撲朔迷離的市場渠道操作。買入和賣出股票已不再能保持帝國快速成長。徐翔需要一個新的商業(yè)模式。

2010和2014之間，澤熙投資的45家公司宣布高分紅，比例遠(yuǎn)高于同一時期其它對沖基金投資的公司?！斑@一戰(zhàn)略是相當(dāng)獨特的，”投資中國的西方基金經(jīng)理告訴我?！耙苍S部分是因為只有少數(shù)的管理者可以拒絕澤熙?！?/p>

只要他看上的股票，就會用自己的策略，進(jìn)行推升獲得巨額利潤。澤熙會用分紅購買公司增發(fā)的股份，當(dāng)可以賣出時促使價格上漲，并拋出獲利。

要執(zhí)行此方案，徐翔依賴于一個可信的代理網(wǎng)絡(luò)。

他的父母，作為澤西控制的幾個相關(guān)公司的股東，幫助他們兒子的名字直接投資數(shù)十億。還經(jīng)營了許許多多的公司，這些公司是由許許多多的秘密帝國組成的。通過澤熙附屬基金，徐的父親擁有寧波中百大份額，徐翔家鄉(xiāng)的百貨公司。而其他公司，比如上海美特斯邦威服飾，是由朋友和盟友運行。

去年夏天，股市崩盤。但徐卻繼續(xù)茁壯成長。從2015年初開始，澤熙的一個基金增長了百分之357，在中國基金產(chǎn)品中排第一。另一個增長了百分之187。所有這五家上市基金在六月股災(zāi)中旬的三個星期中，至少有百分之20的增長。

南華早報的報道，徐翔從看似神奇的運氣和時機中受益。至少三成澤熙重倉股被國家隊大量購買。更引人注目的是，徐翔所有資金似乎就在精準(zhǔn)的時機從股市全身而退。到了夏天，澤熙基金的平均年回報率超過了200%。

但隨著市場的枯竭，徐翔成了目標(biāo)。九月，社交媒體帖子批評澤熙參與腐敗和內(nèi)幕交易在中國互聯(lián)網(wǎng)上流傳。

網(wǎng)絡(luò)帖子聲稱，澤熙曾密謀與中信證券，直接買入上海美特斯邦威服飾，促使其股價飆升在股災(zāi)期間。澤熙否認(rèn)徐翔曾與中信操縱美特斯邦威的價格，但多名中信高管落馬引來更多的猜測。

股災(zāi)期間，市場討論徐翔招呼中信證券的支持者，一周內(nèi)“國家隊”購買了百分之15的公司總股份。這引起了證監(jiān)會的注意并開始調(diào)查。幾乎同一時間，徐翔被邊控。

九天后，徐翔逃離祖母的生日聚會，試圖到達(dá)上海。幾乎在同時。一個特殊的群體，中央紀(jì)律檢查委員即將對證監(jiān)會展開巡視。公開拿下徐翔并讓照片證據(jù)流傳，政府在度過一個焦頭爛額的夏天后顯示力量和能力。

徐自己有所感覺，在他被捕前一年，2014年11月，他搬到北京，并開設(shè)了一個辦公室距離證監(jiān)會總部不到半英里。此舉是徐為期一年的努力的開始——利用自己的關(guān)系和金錢來避免清算。

但盡管他有幾十億，作為來自一個貧窮的家庭的普通人。就其本身而言，徐的市場違法行為足夠?qū)е滤目迮_。

被捕后，政府披露唯一的一個細(xì)節(jié)是，他已經(jīng)因內(nèi)幕交易和股票操縱被拘留。但沒有錄音，沒有正式指控或公開披露的證據(jù)。在他缺席的情況下，澤熙已經(jīng)崩潰。沒有徐翔，澤熙魔法消失了。

在股災(zāi)之后一個月內(nèi)，中國政府開始對金融市場的非法行為進(jìn)行徹底的打擊。

徐成了“泛金融腐敗”的象征?！盎蛟S市場將有新的花招，”前監(jiān)管官員說?！暗珱]有人會像他那樣離譜。