美國(guó)

來(lái)看看高盛的初級(jí)交易員

6:00起床，出門(mén)前大概看一眼隔夜市場(chǎng)表現(xiàn)，包括標(biāo)普、歐元、石油、黃金等等是否有異動(dòng)，對(duì)市場(chǎng)的最新風(fēng)險(xiǎn)偏好變化有個(gè)概念。

6:55參加亞太區(qū)股票銷(xiāo)售交易部門(mén)晨會(huì)，時(shí)間大概是15分鐘，負(fù)責(zé)不同地區(qū)的銷(xiāo)售交易人員（salestrader）會(huì)總結(jié)重要新聞和當(dāng)天關(guān)注事件，大概分為隔夜市場(chǎng)、日本、澳大利亞、香港、大陸、韓國(guó)、臺(tái)灣、東南亞、印度等幾個(gè)主要市場(chǎng)，交易部門(mén)補(bǔ)充當(dāng)天可以重點(diǎn)提供流動(dòng)性的股票或其他產(chǎn)品。這個(gè)晨會(huì)信息偏宏觀一些。

7:30亞太區(qū)的研究銷(xiāo)售（researchsales）晨會(huì)，不用參加，主要是聽(tīng)廣播，時(shí)間大概20分鐘左右，內(nèi)容更側(cè)重于個(gè)股，尤其是高盛當(dāng)日新推出報(bào)告的行業(yè)/個(gè)股或近期重點(diǎn)推薦的股票跟進(jìn)分析。這個(gè)晨會(huì)信息偏微觀一些。

9:00以前，自由支配/交易準(zhǔn)備時(shí)間，一般會(huì)分為兩部分準(zhǔn)備。一部分是邊聽(tīng)晨會(huì)廣播邊讀新聞和研究報(bào)告，處理最新的信息，為接下來(lái)的一天做盡量充分的預(yù)判準(zhǔn)備；另一部分是交易準(zhǔn)備，檢查確認(rèn)持倉(cāng)數(shù)據(jù)正確，確保風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、定價(jià)系統(tǒng)（包括自制的excel表）數(shù)據(jù)沒(méi)有問(wèn)題，確保交易系統(tǒng)運(yùn)行正常，如果有當(dāng)天需要下的單提前計(jì)算好買(mǎi)賣(mài)數(shù)量和限價(jià)提前輸入系統(tǒng)，如果涉及到賣(mài)空要提前借股票，這個(gè)過(guò)程有點(diǎn)像飛行員起飛前檢查設(shè)備。另外，如果前一天晚上做了隔夜交易還要做一下簿記，手動(dòng)錄入交易明細(xì)。

9:00以后一直到中午亞太地區(qū)各大股市會(huì)輪流開(kāi)市，業(yè)務(wù)分工原因我的重點(diǎn)在中國(guó)市場(chǎng)，9:30到10點(diǎn)之間對(duì)我來(lái)說(shuō)是尤其需要高度集中注意力的時(shí)間。由于隨時(shí)可能有機(jī)構(gòu)客戶要求任意一個(gè)股票的報(bào)價(jià)，而交易員需要在幾秒內(nèi)給出報(bào)價(jià)，這就要求對(duì)機(jī)構(gòu)經(jīng)常交易的大部分大盤(pán)股和一部分中盤(pán)股保持經(jīng)常性的關(guān)注，除了當(dāng)天盤(pán)口情況以外還需要知道相關(guān)行業(yè)和主要公司的重大事件，比如業(yè)績(jī)的公布時(shí)間、核心經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)公布時(shí)間、近期行業(yè)趨勢(shì)和公司動(dòng)向等等。對(duì)于一些海外ETF以及ADR產(chǎn)品還需要維護(hù)好定價(jià)表，以便客戶在要求報(bào)價(jià)時(shí)能夠迅速給出報(bào)價(jià)而不報(bào)錯(cuò)。報(bào)價(jià)和成交往往就是幾秒鐘的時(shí)間，大部分是和salestrader口頭達(dá)成的，個(gè)別對(duì)沖基金客戶還喜歡在收盤(pán)前一兩分鐘打電話來(lái)直接和我們進(jìn)行交易。成交后如果是港股或其他可以直接出掉的產(chǎn)品，就直接在市場(chǎng)上交易爭(zhēng)取當(dāng)日出清。如果不是，比如說(shuō)FXI這樣在美國(guó)交易但是標(biāo)的物是一籃子港股的產(chǎn)品，就需要迅速計(jì)算相應(yīng)的股指期貨手?jǐn)?shù)，做相應(yīng)的對(duì)沖。 由于我們組除了做市提供流動(dòng)性以外也做自營(yíng)性質(zhì)的套利性策略，所以開(kāi)盤(pán)后也需要同時(shí)監(jiān)測(cè)套利機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，比如股指期貨的升貼水，以及ETF的折價(jià)和溢價(jià)等等。這部分工作主要是盤(pán)前確保數(shù)據(jù)的正確，盤(pán)中時(shí)不時(shí)掃幾眼并不占用過(guò)多精力。 此外，不定期也會(huì)有規(guī)模特別大的做市性質(zhì)的籃子交易，這方面主要工作是在對(duì)交易時(shí)間點(diǎn)的規(guī)劃和自動(dòng)下單算法的使用上。

倫敦

外匯以及利率衍生品

7:30打開(kāi)兩臺(tái)電腦開(kāi)始看隔夜的亞洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和市場(chǎng)變化。

8:30開(kāi)始檢查隔夜東京交易員留給我的各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)敞口有沒(méi)有什么問(wèn)題。9:00整理這一天的各個(gè)頭寸并更新自己的電子表格。連接到彭勃的電子表格可以實(shí)時(shí)監(jiān)控自己各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)敞口的變化。

9:30準(zhǔn)備工作就緒開(kāi)始看客戶的問(wèn)價(jià)需求。調(diào)整模型開(kāi)始給各種亂七八糟的客戶訂價(jià)，如果交易了再和broker搞一搞給對(duì)沖掉。同時(shí)盯著5個(gè)屏幕的市場(chǎng)看要不要punt一下什么東西。

12:00去吃飯。

12:15基本和上午一樣，有時(shí)間的話會(huì)讀研究報(bào)告想象交易的點(diǎn)子然后讓銷(xiāo)售寫(xiě)成郵件發(fā)給客戶。東京交易員準(zhǔn)備下班了把他們的book交給我們，我們核對(duì)各個(gè)limit order和風(fēng)險(xiǎn)敞口。

13:15美國(guó)數(shù)據(jù)開(kāi)始出來(lái)，盡量維持東京book的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

16:004pm fixing出來(lái)開(kāi)始rebalancefx。17:00倫敦一天結(jié)束開(kāi)始run pnl.因?yàn)槭茄苌穊ook所以要跑一個(gè)小時(shí)。

18:00檢查pnl，解釋pnl都是從什么風(fēng)險(xiǎn)敞口而來(lái)。

19:00sign off pnl回家。相比之下，基金人員的工作會(huì)輕松一些，回家也會(huì)早一些?；鸬娜藛T主要是負(fù)責(zé)外匯和利率的執(zhí)行交易。

8:00看新聞和研究報(bào)告，檢查現(xiàn)金和repo的頭寸看看什么地方需要借點(diǎn)現(xiàn)金。外匯上缺現(xiàn)金的賣(mài)美元來(lái)補(bǔ)。

9:00開(kāi)始看大量的研究報(bào)告和新聞，和銀行的銷(xiāo)售聊天。

12:00午飯，開(kāi)始做一些flow的外匯交易。

13:00拉美市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)，開(kāi)始做拉美債券和外匯的交易。整個(gè)下午基本如此，中間夾雜著跟投資經(jīng)理交換一下意見(jiàn)。

17:00檢查各個(gè)fund的外匯對(duì)沖倉(cāng)位，需要調(diào)整的及時(shí)調(diào)整。

18:00換衣服回家。

中國(guó)香港

6:30晃進(jìn)公司。收信，處理middleoffice的trade mismatches. 回信chase某些操蛋的CP，或者讓中臺(tái)去chase他們. 找Oz的dealer借股票。7:00ASX開(kāi)市（夏天是8點(diǎn)）。開(kāi)始跟JP/KR的dealer借股票。搶TW股票的borrow. 找機(jī)會(huì)吃點(diǎn)東西。8:00JP/KR開(kāi)盤(pán)。借HK/SG股票。9:00臺(tái)灣開(kāi)盤(pán)。9點(diǎn)半HK，然后SG。12:00中午趁HK休市隨便吃點(diǎn)。15:00-16:00trading hours其實(shí)沒(méi)什么好說(shuō)的。還不如premarket忙。3點(diǎn)的時(shí)候把FXexposure hedge掉。一直到4點(diǎn)HK close, 基本告一段落，這之前日本韓國(guó)臺(tái)灣都關(guān)了，坡縣還早。然后就是book trade,跟垃圾一樣的內(nèi)部act系統(tǒng)折騰，給partner發(fā)daily recap, daily PL mtm.

最后是中國(guó)大陸……

初級(jí)版早上開(kāi)盤(pán)前半小時(shí)，啟各種交易軟件，包括文華財(cái)經(jīng)、大智慧、同花順、快期、萬(wàn)德、TB、MC等，隨后調(diào)整各賬號(hào)、各策略在各品種上的資金比例、標(biāo)的合約、隔夜shibor利息等；1開(kāi)盤(pán)后，工盯盤(pán)N個(gè)品種，開(kāi)啟8、16、32個(gè)行情窗口，一方面確保程序正常交易，無(wú)明顯bug，無(wú)亂發(fā)單現(xiàn)象，另一方面對(duì)驗(yàn)證策略正確與否。若極其不正確，則當(dāng)機(jī)立斷停止，修改參數(shù)，再把新策略丟進(jìn)實(shí)盤(pán)。2寫(xiě)代碼寫(xiě)代碼寫(xiě)代碼，爭(zhēng)取更高的績(jī)效。3收盤(pán)后，開(kāi)始用excel統(tǒng)計(jì)今日盈虧、發(fā)單、滑點(diǎn)等情況，然后做交易記錄和凈值圖，接待可能的客戶來(lái)電，并對(duì)新的策略進(jìn)行研究。4新策略開(kāi)發(fā)，繼續(xù)爭(zhēng)取更高的績(jī)效。5進(jìn)階版早上9點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，開(kāi)啟所有交易相關(guān)的軟件。像往常一樣，人工開(kāi)始核對(duì)策略組合矩陣，確保所有策略所分配的頭寸比例一切正常；1開(kāi)盤(pán)后，小A便投入到最近手頭上的一些研究課題，如遺傳算法在策略組合上的應(yīng)用，做市商類(lèi)高頻策略的開(kāi)發(fā)，隱馬爾科夫在下單算法上的應(yīng)用，以下省略1000字......2收盤(pán)后，系統(tǒng)已將今日所有的績(jī)效統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)自動(dòng)生成，包括滑點(diǎn)、成交概率、委托到成交的平均回報(bào)時(shí)間等等。3量化交易員們的吐槽：趨勢(shì)交易系統(tǒng)反人類(lèi)量化交易出發(fā)點(diǎn)和討論內(nèi)容都是基于CTA的，與股票的量化交易關(guān)系不大。主要以CTA研究為主，每天都在不停的進(jìn)行各種回測(cè)和開(kāi)發(fā)。從實(shí)際運(yùn)用的角度來(lái)看，不同的技術(shù)分析方法，指標(biāo)類(lèi)切線類(lèi)也好，形態(tài)類(lèi)波浪類(lèi)也罷，無(wú)論其歷史背景和基本原理如何，其實(shí)質(zhì)都是基于證券交易過(guò)程中量?jī)r(jià)時(shí)空等歷史資料基礎(chǔ)上的統(tǒng)計(jì)、分析和計(jì)算。由于可供交易的期貨標(biāo)的只有滬深300股指期貨，雖然所在部門(mén)同時(shí)跑了多個(gè)日內(nèi)交易模型，但基本都是一榮俱榮，一損俱損。更為關(guān)鍵的是，一般趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)的獲勝概率都低于40%。所以模型的建立非常重要。

而模型非常讓人崩潰的一點(diǎn)，趨勢(shì)交易是反！人！性！的：幾乎總在最高點(diǎn)開(kāi)多，最低點(diǎn)開(kāi)空，所以每次下單都是如履薄冰。最致命的是，由于日內(nèi)單邊走勢(shì)的下單滑點(diǎn)一般都比較大，如果因?yàn)橄迌r(jià)單沒(méi)能成交，基本這千年等一回的機(jī)會(huì)就和你說(shuō)拜拜了；而如果你不顧一切去追單，則很大可能剛成交一會(huì)就觸發(fā)了止損命令，實(shí)際虧損是理論虧損的2倍還多。

因此執(zhí)行交易每日的工作流程就是，每天早上打開(kāi)電腦，檢查數(shù)據(jù)流是否正常，然后打開(kāi)模型，讓程序自動(dòng)執(zhí)行，盤(pán)中各種糾結(jié)，盤(pán)后各種悔恨。而這，基本就是一天的生活。