采訪對(duì)象：南華期貨有限公司副總經(jīng)理  朱斌

核心觀點(diǎn)

1、 2017年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，由于政策的原因，投資萎縮是一個(gè)必然的結(jié)果。在這種背景下黑色金屬在2017年表現(xiàn)不會(huì)太好。

2、有色金屬供應(yīng)端的調(diào)整，有色可能還會(huì)有一個(gè)緩慢的上漲過程， 也就是說上漲周期還沒有結(jié)束。

3、農(nóng)化主要是原油，原油這個(gè)角度，去年全球供應(yīng)跟我們中國一樣，也是以沙特為主的國家，OPEC采取了一系列所謂的現(xiàn)場(chǎng)措施，這些措施已經(jīng)在市場(chǎng)慢慢得到一個(gè)正面反映，原油價(jià)格比較明顯的上漲。原油2017年我個(gè)人認(rèn)為會(huì)突破60美金。

4、相對(duì)安全的投資品種是農(nóng)產(chǎn)品，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品在去年的漲勢(shì)不是很明顯，今年有農(nóng)業(yè)供應(yīng)端的改革外部環(huán)境的配合，所以農(nóng)產(chǎn)品可能是易漲難跌。

5、謹(jǐn)慎投資者可以在農(nóng)產(chǎn)品上尋找一些機(jī)會(huì)；化工有色上漲的概率還是比較偏高一點(diǎn)；黑色金屬今年波動(dòng)會(huì)比較大，而且波動(dòng)節(jié)奏會(huì)超出我們想象，這一塊要非常謹(jǐn)慎的去對(duì)待。

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受訪專家

朱斌 | 南華期貨有限公司副總經(jīng)理

大宗內(nèi)參：最近商品行情上漲不錯(cuò)，后市怎么看？

朱斌：走了五年的熊市，2011年到2015年底，2016年是一個(gè)非常大的上漲行情，總體來看要了解上漲行情的原因，原因有幾個(gè)：第一個(gè)價(jià)格跌到比較合適的價(jià)位，我們市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)發(fā)揮了作用，就供應(yīng)開始萎縮。第二個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)在中國政府采取了一系列措施，去產(chǎn)能、去庫存，發(fā)揮了作用。由于市場(chǎng)和政策兩個(gè)同時(shí)發(fā)生作用，所以說2016年的上漲供應(yīng)端改革和價(jià)格下跌導(dǎo)致的供應(yīng)萎縮帶來了這樣的變化。

這一價(jià)格變化未來要上漲，要取決于我們需求有沒有非常好的好轉(zhuǎn)。因?yàn)槟壳昂芏鄡r(jià)格已經(jīng)反彈到一個(gè)比較合適的價(jià)位，供應(yīng)存在一個(gè)比較大的驅(qū)動(dòng)力，可能性不大了。從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的角度來說，市場(chǎng)價(jià)格來調(diào)整供應(yīng)的可能性已經(jīng)不大。無非我們還可以寄盼政府去產(chǎn)能的決心不改革，一些落后產(chǎn)能還會(huì)繼續(xù)被遏制，在國內(nèi)政府的影響力還是非常大的。但是不管怎么說，我對(duì)黑色金屬的未來上漲不怎么看好。我認(rèn)為這個(gè)供應(yīng)端，已經(jīng)優(yōu)秀產(chǎn)能足以讓我們的需求得到滿足。

特別是我們2017年的房地產(chǎn)市場(chǎng)，由于政策的原因，投資萎縮是一個(gè)必然的結(jié)果。那么也就是說需求這一塊沒有特別大的亮點(diǎn)，供應(yīng)這一塊由于價(jià)格的原因會(huì)進(jìn)一步增長，所以供需關(guān)系會(huì)趨于平衡。在這種背景下黑色價(jià)格想有2016年的表現(xiàn)，那是不現(xiàn)實(shí)的。所以說這么一個(gè)角度來說，我覺得黑色金屬在2017年表現(xiàn)不會(huì)太好。

那么有色金屬，我覺得相對(duì)而言全球市場(chǎng)回暖，假如說這個(gè)趨勢(shì)保持下去的話，有色金屬供應(yīng)端的調(diào)整，在某些品種表現(xiàn)比較粗笨，比如說我們的鉛由于環(huán)保的原因，鉛的產(chǎn)能受到了遏制。所以去年鉛的表現(xiàn)是最好的，不同的品種表現(xiàn)不一樣，

有色這個(gè)品種我個(gè)人判斷可能還會(huì)有一個(gè)緩慢的上漲過程。也就是說上漲周期還沒有結(jié)束。黑色我覺得這個(gè)上漲過程中會(huì)有比較顛簸，行情會(huì)有比較激烈的波動(dòng)。總體來說上漲空間不大。有色不好說上漲就結(jié)束了，可能還會(huì)上漲，但是怎么上漲法，這個(gè)東西有很大的不確定性，不好做判斷。

大宗內(nèi)參：化工和農(nóng)產(chǎn)品這一塊怎么看？

朱斌：農(nóng)化主要是原油，原油這個(gè)角度，去年全球供應(yīng)跟我們中國一樣，也是以沙特為主的國家，OPEC采取了一系列所謂的現(xiàn)場(chǎng)措施，這些措施已經(jīng)在市場(chǎng)慢慢得到一個(gè)正面反映，原油價(jià)格比較明顯的上漲。下一步可能供應(yīng)這一端要關(guān)注美國的頁巖油復(fù)產(chǎn)的可能性，假如說美國頁巖油復(fù)產(chǎn)速度比較快，那么原油要漲破60美金也比較困難，假如說美國頁巖油復(fù)產(chǎn)比較慢，同時(shí)OPEC又堅(jiān)決的采取它的限產(chǎn)保價(jià)的措施，原油價(jià)格突破60美金，漲到70美金的可能性是存在的。原油價(jià)格漲的話毫無疑問成本推動(dòng)性，再加上人民幣又在貶值的過程中，原油進(jìn)口價(jià)格也會(huì)偏高，所以對(duì)化工成本會(huì)帶來上漲。所以原油這個(gè)市場(chǎng)我個(gè)人認(rèn)為還是可以謹(jǐn)慎的看漲。

原油2017年我個(gè)人認(rèn)為會(huì)突破60美金。

大宗內(nèi)參：您前面談到四個(gè)大板塊，哪個(gè)品種是您比較關(guān)注的呢？

朱斌：相對(duì)安全的投資品種是農(nóng)產(chǎn)品，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品在去年的漲勢(shì)不是很明顯，今年有農(nóng)業(yè)供應(yīng)端的改革外部環(huán)境的配合，所以農(nóng)產(chǎn)品可能是易漲難跌，但是農(nóng)產(chǎn)品不會(huì)像黑色金屬一樣出現(xiàn)一個(gè)暴漲，原因也很簡單，由于中國很多農(nóng)產(chǎn)品前段時(shí)間國家搞了很多輸出政策，所以國家手頭上有很多的貨物，這些貨物在價(jià)格上漲過程中就會(huì)平抑市場(chǎng)。因?yàn)?017年中國政府是不希望看到CPI快速上漲。因?yàn)槲覀兊呢泿耪哂幸粋€(gè)定調(diào)，利率不需要變動(dòng)，不漲也不調(diào)，假如說通脹毫無疑問利率一定要調(diào)，被動(dòng)的調(diào)，非常不情愿的調(diào)，所以要控制CPI，農(nóng)產(chǎn)品對(duì)CPI影響非常大。所以農(nóng)產(chǎn)品這一塊允許它漲，為了農(nóng)民的利益，我們?cè)试S它漲，但是不允許它暴漲。要影響暴漲看它有沒有這個(gè)能力了，假如說庫存沒有，手頭上沒有貨，政府喊破天也沒有用。假如說手頭上有貨，允許你漲，不允許你暴漲，毫無疑問用手段采取措施。所以說很多人看好玉米，說明年玉米價(jià)格會(huì)漲的很猛烈，這個(gè)不現(xiàn)實(shí)的，略微會(huì)漲可能性是比較大的。

大宗內(nèi)參：那么就是說會(huì)給我們投資者在今年上會(huì)有那些操作上的建議？

朱斌：大宗商品今年整體的趨勢(shì)我認(rèn)為還繼續(xù)看好。但是因?yàn)槠贩N之間的分化會(huì)繼續(xù)明顯，所以說作為謹(jǐn)慎投資者可以在農(nóng)產(chǎn)品上尋找一些機(jī)會(huì)。另外農(nóng)化板塊，上漲的概率還是比較偏高一點(diǎn)，黑色金屬今年波動(dòng)會(huì)比較大，而且波動(dòng)節(jié)奏會(huì)超出我們想象，這一塊要非常謹(jǐn)慎的去對(duì)待。