為什么面對同樣的市場行情，投機(jī)者會有各種各樣不同的應(yīng)對方式？交易結(jié)果是如此的截然不同？

例如，任何一個市場，在同一瞬間，就有無數(shù)人在做多，還有無數(shù)人卻在放空；同樣看對了行情的方向，有人賺了點小錢就跑，有人卻不為所動，試圖獲得市場重大趨勢運(yùn)動帶來的暴利，即使眼看要到手的利潤可能得而復(fù)失也在所不惜；當(dāng)交易出現(xiàn)損失時，有人心存僥幸，不愿及時認(rèn)賠出局，結(jié)果釀成大禍；有人卻把市場判斷失誤看做交易中不可避免的正?，F(xiàn)象，在損失很小時就果斷撤退，沒有受到大的傷害……

市場交易就是簡單的一買一賣，但在這一買一賣的背后，隱含著投機(jī)者不同的觀念、意識、目的、動機(jī)，反映出投機(jī)者不同的價值觀、市場交易理念、對待金錢的態(tài)度、對待風(fēng)險的態(tài)度，等等。

從表面、局部看，市場交易的成敗，好像是一些偶然的事情、運(yùn)氣在起作用。但是，我認(rèn)為，投機(jī)者在金融領(lǐng)域的最終命運(yùn)，深層次的原因取決于一個投機(jī)者的綜合素質(zhì)，這就是一個投機(jī)者的人生修養(yǎng)和境界。

投機(jī)者的修養(yǎng)和境界并不神秘，也不玄虛，它是建立在兩個方面之上的。一是投機(jī)者對市場的理解，對市場交易中一些重大的原則性問題的基本態(tài)度；二是投機(jī)者對自我的認(rèn)識，這種認(rèn)識既包括對人類千百年來亙古不變的本性，如希望、貪婪、恐懼、僥幸、自負(fù)等的洞察和了解，也需要投機(jī)者對自己特殊的心理弱點、性格缺陷、思維、行為習(xí)慣等主體身心活動的深刻反省。股票、期貨市場的投機(jī)游戲是人與人之間思想、意志、心理的對抗與較量。對市場的理解和對自我的認(rèn)識這兩方面之間，本質(zhì)上是相互影響、相互制約的。早在100 多年以前，一位投機(jī)市場的老手就說過這樣的話：成功的股票、期貨投機(jī)定律是建立在這一假設(shè)的基礎(chǔ)之上的，那就是，人們將重復(fù)過去的錯誤。因此，投機(jī)者對人性的認(rèn)識越深刻，對市場的理解就越深入；反之亦然。從這種意義上說，股票、期貨的交易實質(zhì)也就是一種心理游戲，既是與市場中其他人的角逐，更是與內(nèi)心自我本能、人性弱點的對抗。

每一個立志獻(xiàn)身于投機(jī)事業(yè)的人，都是一個孤獨的攀登者！大多數(shù)人最終不能抵達(dá)理想的彼岸。但是，隨著市場認(rèn)識的深化，投機(jī)者修養(yǎng)、境界的提高，一旦你突破了自我的局限，超越了平庸凡俗，就會頓悟成佛，有一個質(zhì)的飛躍。一個成功的投機(jī)高手，往往既有深刻的市場見解，也能洞悉自己的內(nèi)心世界，同時在這兩方面達(dá)到很高的修為。

投機(jī)的旅途沒有捷徑可走，是一個螺旋式上升的過程。這個漫長而孤獨的修煉過程，就像屈原所描述的：“路漫漫其修遠(yuǎn)兮，吾將上下而求索”。投機(jī)者在摸索前進(jìn)的道路上，會遇到難以想象的艱難困苦。除了個人的天分外，唯有時間才能幫助投機(jī)者學(xué)到和證明一些東西。每一個看似輝煌的成功的背后，無不是由一系列的失敗和痛苦的教訓(xùn)換來的，哪怕是一點點在別人看來非常樸素、簡單的經(jīng)驗，投機(jī)者都可能為之付出過慘重的損失、血的代價。華爾街的一位操盤高手曾經(jīng)說過這樣的一句話：我的投資績效完全是在于我28 年來錯誤經(jīng)驗的累積。

西諺云：上帝總是幫助自助者。如果一個投機(jī)者自己不能拯救自己，誰還能幫得了他呢？例如，在股票、期貨交易中，我們曾經(jīng)日復(fù)一日、年復(fù)一年地犯著同樣的錯誤。判斷失誤時不及時止損、逆勢交易、孤注一擲、急躁沖動，等等，這些現(xiàn)象幾乎長期困擾著大多數(shù)市場參與者。我手頭保存著40 多本過去交易的日記。有時候隨便一翻，就會發(fā)現(xiàn)，雖然隔了很久，各個日記本上記錄的交易經(jīng)過，自己曾經(jīng)犯過的錯誤，都有非常相似之處。如果不看上面的日期，幾乎很難分清哪一篇寫在前面，哪一篇是后來寫的。顯然，有許多錯誤我過去很長時間一直在重復(fù)地犯。曾經(jīng)有一段時間，我對自己不可救藥的愚蠢行為痛苦之至，絕望中甚至想徹底放棄股票、期貨的投機(jī)生意。并不是我沒有意識到自己一直在干傻事，有很多問題我在進(jìn)入期貨市場的初期就已經(jīng)發(fā)覺。但是，幾年以后，這些錯誤卻依然頻繁地出現(xiàn)在我的交易中。古人云：事不過三。又說：三折耾，成良醫(yī)。但是，在期貨交易中，問題卻遠(yuǎn)非我們想象的那樣簡單。

每一次，當(dāng)我因為犯錯而受到市場的懲罰時，我都會清醒地告誡自己，不能再這樣下去了，我重復(fù)類似的錯誤已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過三次，應(yīng)該學(xué)得聰明一點。但是，當(dāng)懲罰的痛楚過去以后，我會立刻忘掉令人不快的經(jīng)歷，好像什么也沒有發(fā)生過，重新回到老路上。里費(fèi)默說：如果一個人不犯錯的話，那他一個月之內(nèi)就能擁有整個世界了，但如果他不從錯誤中吸取經(jīng)驗教訓(xùn)的話，那就連上帝所賜的東西都得不到一件。

但是，股票/期貨交易的錯誤不是那樣容易改正的。

我一次又一次下定決心不再重復(fù)過去的錯誤，但一旦進(jìn)入市場交易，依舊故態(tài)復(fù)萌，情況似乎沒有得到絲毫的改變。在期貨交易的前幾年，我的投機(jī)活動一直迷失在這種惡性循環(huán)的怪圈中，仿佛進(jìn)入了暗無天日的地獄，心靈和精神長時間在痛苦、絕望、懊悔中煎熬，卻無法自拔。

現(xiàn)在看來，這一切的發(fā)生并非偶然?？鬃拥菛|山而小魯，登泰山而小天下。投機(jī)者在市場交易中所犯下的數(shù)不勝數(shù)的所謂錯誤，只有在時過境遷，投機(jī)者的思維、認(rèn)識、境界到了一定層次以后才能恍然大悟。

一個投機(jī)者的修養(yǎng)和境界不達(dá)到一定的高度，盡管你殫精竭慮、苦苦掙扎，努力想避免各種各樣看似非常簡單的錯誤，結(jié)果卻總是令人失望。你注意了這一方面的問題，錯誤就會從另外一個意想不到的地方冒出來。就像一個新手開車，注意了前面路上的障礙，卻忘記了后面和旁邊的危險；注意了手上的動作，卻忘記了腳下油門和剎車的位置。

所以，從某種意義上說，大多數(shù)市場參與者日復(fù)一日，像噩夢一樣無法擺脫的錯誤，只能隨著投機(jī)者的修養(yǎng)和境界的提高而被超越，被消解，而無法在當(dāng)前的境況下徹底消滅，不再重犯。例如，投機(jī)交易中的止損、市場新手沖動性交易等問題，都不是一個孤立的問題，也不是一個簡單的技術(shù)問題，牽一發(fā)而動全身，投機(jī)者整體的交易理念、修養(yǎng)、境界不到一定的高度，這些錯誤就難以徹底解決。

一、 關(guān)于沖動性交易

許多經(jīng)驗豐富的投機(jī)老手都認(rèn)識到，沖動性交易具有巨大的破壞性，嚴(yán)重威脅投機(jī)者的資金安全。從進(jìn)入期貨市場的那一天開始，我就一直身受其害。很多年過去了，我還在同它作殊死的搏斗。

不知道有多少次，前一天晚上我在分析、判斷市場走勢時非常冷靜、理智，做好了詳細(xì)的交易計劃。但是，僅僅過了一個晚上，第二天我一走進(jìn)交易大廳，一切就變得讓人難以理解。我會徹底忘記原來制定好的交易計劃，忘記自己究竟應(yīng)該怎么操作，而完全被市場價格的波動所牽引。

我的思維、心情隨著市場價格的變化而變化，一會看多，一會看空，全然不顧原先的想法，頻繁地在市場中買進(jìn)賣出。顯然，這種毫無章法的交易方式注定不會有好結(jié)果。每天交易結(jié)束以后，我總是發(fā)現(xiàn)自己傷痕累累，損失慘重。更令人沮喪的是，如果我機(jī)械地遵守前一天的操作計劃，非但不會虧損，還有可觀的利潤。沖動性交易的主要原因是投機(jī)者缺乏足夠的自我控制能力，沉溺于短時間從市場波動中賺一筆大錢的想法而無法自拔。既不能抵擋外在的市場波動的誘惑，也不能遏制內(nèi)在強(qiáng)烈的交易欲望。

從交易理念來說，沖動性交易是一種短線交易，而且是超級短線。這樣的局面一直維持了好幾年，人的本能、無意識的力量是如此的強(qiáng)大，市場的誘惑是如此難以抵擋，我就是無法控制自己的交易沖動。一次又一次，我打倒在地，我又掙扎著爬起來。我一再下決心，要謹(jǐn)慎交易，三思而后行，結(jié)果卻總是不盡人意，事情并沒有朝好的方面發(fā)展。直到有一天，我徹底放棄了戰(zhàn)勝沖動性交易的幻想，在絕望中放縱自己，無可奈何地承受著由此帶來的令人痛心的交易損失。

幾年以后，不知不覺中，隨著年齡的增長、閱歷的豐富、經(jīng)驗的積累、市場認(rèn)識的深化，我突然發(fā)現(xiàn)，自己已經(jīng)很少出現(xiàn)沖動性交易的現(xiàn)象。這種曾經(jīng)長期困擾我的疾病，我花了好幾年的時間也沒有遏止住的情緒化的行為方式，仿佛一下子痊愈了。仔細(xì)想來，這一切的發(fā)生也在情理之中。我對市場運(yùn)動的理解，我的交易理念，我對自我的認(rèn)識，包括對自己的個性、思維、情緒、習(xí)慣的了解，已經(jīng)有了質(zhì)的飛躍，今非昔比。一句話，我進(jìn)入了一個新的天地，我在投機(jī)領(lǐng)域所達(dá)到的修養(yǎng)和境界使我遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越了沖動性交易這種低層次的錯誤。

現(xiàn)在，我已經(jīng)很少從事短線交易，尤其是日內(nèi)短線交易，知道這是毀滅投機(jī)者最快捷的途徑。我把自己的注意力完全集中在尋找、發(fā)掘中長線交易的機(jī)會上，對短時間從市場波動中賺一筆大錢的想法已不感興趣。原來像美女一樣誘人的市場短期波動，再也不能激起我的交易欲望和沖動。

每一天，我還在關(guān)注各個品種的盤面變化，但是，作為一個長線交易者，我不會再被驚心動魄的短期市場波動牽著鼻子，搞得心神不定。我平靜、淡然地欣賞著市場的變化，也審視著自己的內(nèi)心世界。我以我自己的方式理解這一切。

星星還是那顆星星，月亮還是那個月亮。市場依然在激烈動蕩，用可觀的利潤，誘惑、吸引著一批又一批新老投機(jī)者前赴后繼，飛蛾撲火。而這一切，在我眼里已有了全然不同的意義。

沖動性交易，那還是一個問題嗎？我問自己。

二、關(guān)于止損

每一本關(guān)于期貨交易的書，都會不厭其煩地提醒投機(jī)者，交易不利時要及時止損，迅速退出市場以減少損失?！叭绻悴辉敢馓澬″X，遲早就會虧大錢”, “剛開始時的損失總是最廉價的損失”，等等。

盡管有如此多的提醒和忠告，面對交易不利的局面，投機(jī)者普遍性的習(xí)慣仍然是不愿迅速認(rèn)賠，避免重大虧損的發(fā)生。理性上，一個投機(jī)者可能認(rèn)識到止損的重要性，但在實際交易中卻往往做不到，問題似乎不像我想象的那么簡單。

首先，交易不及時能夠果斷地壯士斷臂，迅速止損，要求投機(jī)者具備極大的智慧、勇氣和毅力。這不僅涉及到投機(jī)者對市場交易的本質(zhì)問題理解是否正確，投機(jī)策略是否合理、科學(xué)，是否具有虧小錢、賺大錢的基本交易思路，更是和投機(jī)者的精神態(tài)度、心理、意志力等方面有著重大的關(guān)系。在交易明顯出現(xiàn)不利局面時，迅速改變自己的想法、推翻原來的市場判斷、承擔(dān)實實在在的損失，這一切都會給投機(jī)者帶來沉重的心理、精神負(fù)擔(dān)。尤其是對一個市場新手，這種壓力可能會徹底摧毀他的意志和信念，使他在應(yīng)該采取止損措施的那一剎那，放棄努力，敗下陣來，成為精神上的軟骨頭。

其次，每一次交易中，具體止損點位的設(shè)立，也是一個比較復(fù)雜的問題。有時候，我剛剛在絕望之中止損離場，市場價格立刻回到了我原來交易的方向。如果我再堅持一會，不但不會虧錢，反而能大賺一筆?；仡^一看，我正好買在市場的最高點，賣在市場的最低點。從理性的角度思考，為了控制交易風(fēng)險，在入市以后出現(xiàn)損失時，及時離場是一個聰明的舉動。但是，因為止損點設(shè)置不科學(xué)，我一而再、再而三地被市場愚弄，被迫來回割肉，又深受無原則、不合理止損的傷害，我的行為看起來完全就像一個大傻瓜。

終于，有一天，我的精神狀態(tài)到了崩潰的邊緣，對這種盲目的止損措施已經(jīng)非常厭倦。當(dāng)市場價格走勢再次對我不利時，我變得非常麻木，眼瞧著浮動虧損的擴(kuò)大而無動于衷，沒有采取任何措施。結(jié)果，我的賬戶被洗劫一空，我暴倉了。

問題又回到了起點。

只要我還在期貨市場從事投機(jī)交易，止損是幫助我躲過重大災(zāi)難的惟一辦法。盡管每一次砍倉都要經(jīng)歷一次精神上痛苦的折磨，但是，鴕鳥式的逃避顯然無濟(jì)于事。如果你不能控制風(fēng)險，風(fēng)險遲早就會控制你。

也許是對自己的自我控制能力缺乏足夠的信心，有一段時間，我甚至請了兩位助手幫助我進(jìn)行止損。我在下單之前就告訴他們，市場價格一旦到了我事先確定的止損點，他們立刻幫我砍倉。我當(dāng)時應(yīng)該說非常理智，甚至考慮到了自己心理、性格上的弱點，并且事先做了預(yù)防。因為我知道，如果入市以后市場價格走勢真的對我不利，我很可能仍然會堅持原來的判斷，心存僥幸，固執(zhí)己見，阻止他們的行動。畢竟我是老板，他們是手下。到時候，他們很可能屈從于我的權(quán)威而唯唯諾諾，這樣一來，我們原來的約定就會變成一紙空文。所以，有一天，我特意邀請我的兩位助手吃飯，強(qiáng)調(diào)他們在交易中的責(zé)任，鼓勵他們在交易時不要顧忌我的脾氣，嚴(yán)格執(zhí)行止損紀(jì)律?？雌饋磉@個方案非常周密，幾乎萬無一失。如果能夠順利實施，交易方向準(zhǔn)確時，我就可能賺到大錢，而一旦我的判斷有誤，別人會在旁邊盯著我的交易，幫我控制風(fēng)險，只會損失一點小錢。

后來的交易實踐表明，我當(dāng)時自以為萬無一失的方案，實際上毫無用處，是一個市場新手非常幼稚、可笑的想法。不但孤立、靜止、機(jī)械地看待市場交易中的止損問題，而且根本無法在實戰(zhàn)過程中切實做到。

首先，止損策略只是投機(jī)者在市場判斷失誤時的一種保護(hù)性措施，用來阻止重大交易虧損的出現(xiàn)。但是，當(dāng)一個投機(jī)者總的交易贏利小于一系列止損所帶來的損失，即投機(jī)者沒有能力在市場交易中賺取足夠的利潤時，嚴(yán)格的止損措施只是延緩?fù)稒C(jī)資本減少的速度，不能改變投機(jī)者最終失敗的命運(yùn)。

其次，止損和投機(jī)者的交易理念密切相關(guān)。

對于一個長線交易者來說，由于他每年交易的次數(shù)很少，每次入市前都做過充分的研究，可以很從容地確定交易失敗時的退出位置。止損點位非常明確，執(zhí)行起來也相對比較簡單。

而對于一個短線交易者，尤其是根據(jù)市場盤面變化操作的日內(nèi)交易員，他每天頻繁地進(jìn)出市場，面對瞬息萬變的市場波動，只能依靠某種本能、感覺作出買賣決策。有時候，我一天要交易十多次，一筆交易從開始到結(jié)束可能只有幾十秒鐘，很難在入市交易前詳細(xì)策確的止損點位。從入市到止損，一切取決于操作者非常個性化的市場感覺，旁觀者很難插手。

在早期的期貨交易中，我純粹是一個短線作手，我以為請兩個助手幫我進(jìn)行止損操作，就可以避免出現(xiàn)大的損失。實際上，我的短線交易方式天然地排斥這種看似聰明的合作，由始至終，我必須獨立決策、獨立承擔(dān)交易后果。如果我自己缺乏足夠的自我控制能力，在市場走勢和我的判斷不一致時不能果斷撤退，我的兩個助手又能有什么辦法呢？最后，我們的合作就這樣無疾而終，不了了之。

和沖動性交易的最終解決方式一樣，也是到了近幾年，隨著交易理念的轉(zhuǎn)變、自我修養(yǎng)的提高、市場境界上升到一個新的層次以后，止損問題才迎刃而解，我也不再對此感到煩惱和困惑。

現(xiàn)在，交易不利時我能夠很輕松地退出市場，完全沒有原來止損操作時內(nèi)心那種痛苦、絕望、沮喪的精神感受。因為我知道，這是交易中最正常的現(xiàn)象。市場總會出現(xiàn)意外的變化，一個人的判斷也不可能100 ％地準(zhǔn)確。只要你從市場交易中賺取的利潤遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于止損時造成的損失，你的某一筆具體交易是賺是賠無關(guān)緊要。賠小錢，賺大錢，這是期貨交易必須堅持的最簡單的思考原則。只要你一直沿著這條正確之路走下去，早晚會到達(dá)成功的彼岸。

這么看來，止損對我也就不再是個問題。

人不能兩次踏進(jìn)同一條河流。

一天又一天，一年又一年的市場運(yùn)動，看起來似曾相識，好像在簡單地重復(fù)，好像背后有一個我們所不知道的規(guī)律存在，只要我們努力探索，鍥而不舍，有一天就會發(fā)現(xiàn)市場運(yùn)動的規(guī)律，我們的投機(jī)事業(yè)就可以進(jìn)入天堂。

其實不然，這是一條死胡同。

現(xiàn)代科學(xué)在微觀和宏觀方面的研究，都取得了長足的進(jìn)步，人類對地球、對宇宙、對生物基因工程的探索和認(rèn)識，是幾百年前的人們根本無法想象的。然而，一個導(dǎo)彈專家、一個研究火星探測器的工程師、一個諾貝爾科學(xué)獎的獲得者，一旦進(jìn)入投機(jī)市場，在市場預(yù)測、價格判斷、實際交易等許多方面，和幾百年前，日本大米期貨市場中的一個市井無賴、一個賭徒比起來，有什么高明之處嗎？沒有；一點也高明不到哪兒去。

1998 年，由兩個諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)家掛帥的投資基金——長期資本管理公司的破產(chǎn)，又一次以殘酷的事實證明，科學(xué)在投機(jī)領(lǐng)域的無能為力和悲哀。有人說，市場運(yùn)動的本質(zhì)是隨機(jī)性；有人說，投機(jī)市場是一個隨機(jī)性與規(guī)律性共存的市場，其規(guī)律性的一面是非常顯而易見的，簡單到你對它視而不見的地步，而其隨機(jī)性的一面，則表現(xiàn)得極為復(fù)雜；有人說，市場是自然的函數(shù)，它的行為并不遵循古典物理學(xué)、參數(shù)統(tǒng)計學(xué)，或線性數(shù)學(xué)……

總之，作為一個投機(jī)者，我們面對的是一個不確定的世界。這里永遠(yuǎn)不存在一個能夠被大多數(shù)人輕易掌握的走向成功的簡單方法。美國前財政部長羅伯特?魯賓的決策方式，我認(rèn)為對每一個投機(jī)市場的參與者都有很大的借鑒意義：

( l ）天下惟一確定的事就是不確定性。

( 2 ）任何決策都是均衡幾率的結(jié)果。

( 3 ）一旦作出決定，立刻付之于行動，行為要果斷迅速。

( 4 ）決策者的品質(zhì)遠(yuǎn)比決策結(jié)果重要。

是的，確實像魯賓所說的，決策者的品質(zhì)遠(yuǎn)比決策結(jié)果重要。交易結(jié)果的好壞我們無法控制，但是，我們可以控制自己的欲望、情緒、思維和行為。

“認(rèn)識你自己”。人類這句古老的格言，在現(xiàn)代的金融投機(jī)市場依然具有鮮活的意義。那些不能遏止、克服人性弱點的人，無論是多么偉大的人物，相信在這里，結(jié)果都將喪魂落魄，被市場風(fēng)云所淘汰。期貨交易不是一門科學(xué)，一門機(jī)械的手藝，只要長期反復(fù)練習(xí)，熟能生巧，就可以從市場中賺到錢。這是一門真真切切行動第一、實踐第一的藝術(shù)。投機(jī)者要達(dá)致成功，不但要成為思想的巨人，知識的巨人，更必須是行動的巨人。

交易技巧和知識可以學(xué)習(xí)，市場經(jīng)驗可以累積，投機(jī)者更重要的是要培養(yǎng)起成熟的心理并能迅速地付諸行動，這卻是一個長期的培養(yǎng)、追求、領(lǐng)悟過程。

有人說，期貨交易是科學(xué)和藝術(shù)的結(jié)合。我的觀點是：面對市場的不確定性，哲學(xué)的世界觀和價值觀，哲學(xué)的抽象思維模式，也許可以更為有效地幫助投機(jī)者把握市場運(yùn)動的脈絡(luò)，領(lǐng)悟到市場交易成功的奧秘。

索羅斯的投資名著《 金融煉金術(shù)》 中有大量的哲學(xué)思考，雖然讓人感到有一點混亂，卻也不令人奇怪。

一個高明的投機(jī)大師的修養(yǎng)和境界往往與哲學(xué)家屬同一層次。就像網(wǎng)上一位朋友說的那樣：“交易市場上高手之間的較量絕不是技術(shù)水平上的較量，而是投資哲學(xué)的較量，心態(tài)和境界的較量?！?/p>

本文作者青澤，節(jié)選自《十年一夢》第十七章：投機(jī)者的修養(yǎng)、境界和市場交易