事件：

公司公告近期收到多封中國(guó)航空技術(shù)北京有限公司發(fā)來(lái)的合約意向書(shū)，確認(rèn)公司為其承接西亞地區(qū)大煉化項(xiàng)目中核心設(shè)備的中標(biāo)單位。截至目前合約總金額為1.36 億元。

公司與恒力石化（大連）煉化有限公司簽署煉化一體化項(xiàng)目買賣合同，總價(jià)8917.3 萬(wàn)元。

投資要點(diǎn)：

核心設(shè)備連獲大單，“一帶一路”帶動(dòng)傳統(tǒng)主業(yè)回暖。公司將為中國(guó)航空技術(shù)北京有限公司承接西亞地區(qū)大煉化項(xiàng)目中提供換熱器、加氫反應(yīng)器等核心設(shè)備。受益于“一帶一路”

戰(zhàn)略規(guī)劃為公司帶來(lái)的歷史性機(jī)遇，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)、裝備實(shí)力及良好的行業(yè)口碑，公司有望進(jìn)一步開(kāi)拓海外市場(chǎng)。公司中標(biāo)恒力石化2 千萬(wàn)噸煉化一體化項(xiàng)目的核心設(shè)備，包括甲醇洗滌塔、脫異丁烷塔等。恒力石化項(xiàng)目預(yù)計(jì)到2018 年初完成交付，連獲設(shè)備大單對(duì)公司今明兩年的業(yè)績(jī)有積極影響。

高端裝備延伸至核電、軍工領(lǐng)域，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2016 年11 月7 日，公司與中廣核組成的聯(lián)合體與國(guó)際核聚變組織簽署供貨合同，為期提供4 臺(tái)不銹鋼蒸汽冷凝器。此為我國(guó)企業(yè)首次中標(biāo)國(guó)際核聚變實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目。2015 年以來(lái)公司先后設(shè)立和收購(gòu)核研院、紅旗船廠、船海防務(wù)研究院等機(jī)構(gòu)，發(fā)展核電、軍工、海工高端裝備制造能力，高端設(shè)備業(yè)務(wù)的盈利能力有望不斷增強(qiáng)。

國(guó)家推廣煤炭清潔化利用，發(fā)揮協(xié)同效益，煤化工EPC 訂單有望回暖。12 月完成收購(gòu)中機(jī)電力后，公司煤化工、電力EPC 在客戶資源共享、聯(lián)合拿單等層面有發(fā)揮協(xié)同效益的空間。

近日習(xí)近平總書(shū)記就寧東煤制油項(xiàng)目建成投產(chǎn)做出重要指示，強(qiáng)調(diào)推動(dòng)煤炭清潔高效利用是對(duì)能源安全高效清潔低碳發(fā)展方式的有益探索。近期受煤炭供給側(cè)改革、國(guó)際油價(jià)反彈影響，煤化工下游相關(guān)行業(yè)景氣度不斷提升，投資需求顯著增強(qiáng)行業(yè)步入向上拐點(diǎn)，有望給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)巨大彈性。

受益增量配電網(wǎng)建設(shè)和“一帶一路”戰(zhàn)略，中機(jī)電力業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。16 年12 月能源局首批105 個(gè)增量配電網(wǎng)試點(diǎn)項(xiàng)目已落地，開(kāi)啟增量配電網(wǎng)PPP 投資大幕。增量配電網(wǎng)市場(chǎng)放開(kāi)打破國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)的壟斷，招投標(biāo)業(yè)主及模式的變化為中機(jī)電力這樣擁有全行業(yè)甲級(jí)資質(zhì)的電力EPC 工程民營(yíng)龍頭，帶來(lái)新的市場(chǎng)空間和拿單機(jī)遇。國(guó)家“一帶一路”戰(zhàn)略規(guī)劃將促進(jìn)促進(jìn)中機(jī)電力在海外持續(xù)推進(jìn)電力EPC 項(xiàng)目，幫助公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)規(guī)模的快速發(fā)展。

盈利預(yù)測(cè)與估值：我們維持2016-2018 年公司歸母凈利潤(rùn)分別為-0.03、3.61 和5.24 億元，EPS 分別為-0.004、0.49 和0.71 元/股，17-18 年P(guān)E 估值分別為21 和14 倍。我們認(rèn)為公司傳統(tǒng)主業(yè)進(jìn)入上升拐點(diǎn)，收購(gòu)中機(jī)電力將顯著提升盈利能力，并具備協(xié)同效應(yīng)。受益增量配電網(wǎng)建設(shè)及一帶一路戰(zhàn)略，公司業(yè)務(wù)規(guī)模有望不斷擴(kuò)張。公司在核電、軍工、海工等高端裝備領(lǐng)域的布局將帶來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。維持“買入”評(píng)級(jí)。