轉(zhuǎn)眼間2016年結(jié)束了。

這一年全球金融市場(chǎng)經(jīng)歷了太多的意外，國(guó)內(nèi)股市推出熔斷機(jī)制僅4個(gè)交易日便被急急叫停；供給側(cè)改革，給商品期貨帶來了1-4月，10-12月兩波出人意料的波瀾壯闊的單邊行情；國(guó)外先是英國(guó)意外脫歐，再是美國(guó)大選特朗普意外當(dāng)選，似乎黑天鵝飛出的頻率越來越高......那么行動(dòng)在風(fēng)口浪尖的金融弄潮兒們，要如何在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)做出符合市場(chǎng)的判斷來獲取利潤(rùn)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)呢？

就讓我們一起來回顧一下全球市場(chǎng)有代表性品種的走勢(shì)。

圖1 美國(guó)道瓊斯期指

圖2 德國(guó)DAX期指

圖3 英國(guó)富時(shí)期指

圖4 日本日經(jīng)期指

從上面幾個(gè)成熟市場(chǎng)的主要行情走勢(shì)來看，突發(fā)的重大事件（即黑天鵝）對(duì)短期行情的影響確實(shí)是巨大的，但是從長(zhǎng)周期來看，無法改變整個(gè)市場(chǎng)的基本走勢(shì)。從圖中可以明確看到，每次意外事件造成當(dāng)日巨大波動(dòng)之后，行情都會(huì)繼續(xù)沿著原來的方向繼續(xù)運(yùn)動(dòng)。

從這一點(diǎn)關(guān)鍵的信息可以引發(fā)我們的思考，對(duì)于交易者來說，用什么樣的方式可以實(shí)現(xiàn)獲利？

若是按照長(zhǎng)周期，即大趨勢(shì)，那么必然要選擇長(zhǎng)線的交易方法；若是按照短周期，捕捉短期的劇烈價(jià)格波動(dòng)，那么只能選擇小周期的短線交易。這就是交易的兩種基本模式：長(zhǎng)線交易和短線交易。

以圖1為例，道瓊指數(shù)在2016年一整年基本呈現(xiàn)了緩慢上升的趨勢(shì)，如果選擇長(zhǎng)線交易，只要在低位買入，然后持有即可。但是大家也可以看到，在道瓊指數(shù)一整年的緩慢上漲過程中，伴隨了很多天的暴漲，暴跌行情，如果大家都是買入持有，那么如此巨大的短期波動(dòng)是誰創(chuàng)造的呢？所以這里就派生出短線交易者，在較短的周期內(nèi)捕捉劇烈行情，賺取差價(jià)。

所以在確定了操作方法的前提下將引申出交易的第二個(gè)要素——資金管理。

資金管理的字面意思，就是對(duì)投入到交易市場(chǎng)的錢的管理。如何管理？買入一個(gè)商品用多少錢，業(yè)界術(shù)語叫開多少倉(cāng)位，就是資金管理。例如說我每次開倉(cāng)買入十分之一，每次開倉(cāng)買入十分之七，前者叫輕倉(cāng)，資金的使用率相對(duì)本金較低；后者叫重倉(cāng)，資金使用率相對(duì)本金較高。那么輕倉(cāng)與重倉(cāng)同長(zhǎng)線短線又有什么樣的聯(lián)系呢？

長(zhǎng)線交易，顧名思義要長(zhǎng)期持有頭寸，不能被短期的劇烈波動(dòng)清理出場(chǎng)，所以要求倉(cāng)位較輕，資金能夠容忍較大的波動(dòng)；短線交易，本身持倉(cāng)時(shí)間就很短，沒有辦法通過時(shí)間來產(chǎn)生利潤(rùn)，就要求倉(cāng)位較重，用量來換取利潤(rùn)。

概括起來就是：重倉(cāng)短線，輕倉(cāng)長(zhǎng)線。

這里可能有人會(huì)疑問，為什么不能重倉(cāng)長(zhǎng)線，這樣不是賺的更多？一般會(huì)有這種想法的人通常沒有考慮到期貨交易的杠桿性，杠桿將獲利的可能放大數(shù)倍的同時(shí)也相應(yīng)會(huì)放大數(shù)倍的虧損風(fēng)險(xiǎn)。這就導(dǎo)致了期貨游戲其實(shí)是一個(gè)控制風(fēng)險(xiǎn)的游戲。假設(shè)根據(jù)上文圖1道瓊斯指數(shù)，如果不是在早期低位做多，而是在脫歐前的橫盤走勢(shì)做多的話，過大的倉(cāng)位會(huì)在脫歐當(dāng)天的行情中遭受巨大的虧損，即使是在低位的多單，倉(cāng)位過重也會(huì)在那天遭受巨大的獲利回吐。在過大的金錢浮動(dòng)面前，有幾人還有穩(wěn)如泰山的定力來做出正確的判斷呢？

圖5 文華商品指數(shù)

接下來看看國(guó)內(nèi)的期貨市場(chǎng)行情走勢(shì)。

在國(guó)家提出大力發(fā)展期貨市場(chǎng)的同時(shí)，供給側(cè)改革、結(jié)構(gòu)化調(diào)整等優(yōu)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)的各項(xiàng)政策也在積極的實(shí)施著。時(shí)間齒輪在不停轉(zhuǎn)動(dòng)，市場(chǎng)也以自身的步伐緩慢前行。相信今年參與市場(chǎng)的人們感觸最深的應(yīng)該就是國(guó)慶后煤炭類品種的超級(jí)行情了。

圖6 煤炭板塊指數(shù)

11月的雙焦在瘋狂的上漲之后，發(fā)改委也終于無法坐視不理，頻頻喊話出臺(tái)方針，但行情仍然沒有受到外在影響仍然以自身的節(jié)奏在前進(jìn)，直到11月底上漲的動(dòng)能消耗完畢，才開始緩慢的轉(zhuǎn)變了行進(jìn)的方向。由于工作原因筆者從10月后密切關(guān)注著雙焦的期貨和現(xiàn)貨信息，每天搜羅各種基本面資料，當(dāng)行情瘋狂上漲，基本面上出現(xiàn)國(guó)家抑制煤炭?jī)r(jià)格過分漲高時(shí)，期貨行情仍然屢創(chuàng)新高。刷新了所有人的認(rèn)知。在經(jīng)歷這一波完整的雙焦行情之后，讓筆者深刻的體會(huì)到了市場(chǎng)的力量，趨勢(shì)的力量。體會(huì)到“順勢(shì)而為”的真正含義。

亞當(dāng)·斯密在《國(guó)富論》中寫道：市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中有一只“看不見的手”,在市場(chǎng)資源配置中起基礎(chǔ)性作用。我想這句話高度概括了投資行業(yè)的本質(zhì)：價(jià)格的運(yùn)行有其自身的規(guī)律，我們能做的只是跟隨市場(chǎng)的腳步。拋棄主觀，把一切判斷交給市場(chǎng)，便是交易的真諦。